泸州老窖—公司主动调控，着眼长远发展 报告的核心观点 1) 3Q24公司营收明显降速,公司主动调控,维持渠道良性 [2][3] 2) 3Q24公司归母净利率同比提升0.9pct,盈利能力保持稳健 [4] 根据目录分别总结 1. 3Q24公司营收明显降速,公司主动调控,维持渠道良性 - 3Q24公司营收74.0亿元,同比+0.7%(1H24营收同比+15.8%) - 公司放松回款要求,为确保渠道良性运转,公司主动调控,3季度收入端同比降速明显 [2][3] - 考虑到商务消费场景仍在修复,中秋节高端礼赠场景受阻,国窖1573环比上半年增速放缓 [3] - 腰部产品60版特曲在西南区域消费氛围浓郁,成为川渝市场500元价位带的核心品牌,预计表现好于老字号特曲及窖龄 [3] 2. 3Q24公司归母净利率同比提升0.9pct,盈利能力保持稳健 - 3Q24公司毛利率88.1%,同比降0.5pct,与产品结构小幅波动,腰部产品收入占比提升有关 - 期间费用率为14.6%,同比降1.5pct,销售费用率、管理费用率同比分别降1.1pct、0.6pct - 受毛利率下降,费用率优化影响,3Q24公司归母净利率同比提升0.9pct至48.2%,盈利能力保持稳健 [4] 三友医疗—业绩拐点已经出现,看好公司未来发展 报告的核心观点 1) 经营拐点已经出现,单三季度业绩增速亮眼 [7] 2) 利润端受到资产减值和信用减值影响 [7] 3) 国际化业务值得期待,市场仍存在较大预期差 [8] 根据目录分别总结 1. 经营拐点已经出现,单三季度业绩增速亮眼 - 2024Q1-Q3公司实现收入3.33亿元,同比减少7.30%,归母净利润0.09亿元,同比减少87.07% - 其中Q3单季实现收入1.21亿元,同比增长57.30%,归母净利润0.07亿元,同比增长104.53% [7] - 公司Q3业绩增速亮眼,内终端医院和渠道的进一步拓展带来了公司脊柱业务和超声骨刀业务增长 [7] - 法国Implanet公司并表也使公司营业收入有所增加,脊柱业务自带量采购逐步落地后,终端手术逐步恢复常态化,发货数量稳步增加 [7] 2. 利润端受到资产减值和信用减值影响 - 公司在9月30日进行减值测试,并根据减值测试结果对其中存在减值迹象的资产相应计提了减值准备 - 截止2024年9月30日,公司前三季度计提资产减值损失和信用减值损失共计1,383.48万元,主要为应收账款坏账损失和其他应收款坏账损失 [7] 3. 国际化业务值得期待,市场仍存在较大预期差 - 公司已经完成收购法国骨科上市公司Implanet,持股74.56%,通过Implanet的JAZZSpinalSystem脊柱系统获得美国FDA认证,进一步拓宽国际高端市场布局 [8] - Zeus脊柱内固定系统的全球首台手术顺利完成,并在法国上市,计划进一步推广到美国、英国、意大利和德国等地 [8] 中国中免—口岸渠道快速修复,关注市内渠道增量 报告的核心观点 1) Q3业绩符合预告值 [11] 2) 国内海岛旅游景气度下滑,离岛免税销售疲软 [11] 3) 国际旅客逐步恢复,带动口岸免税销售改善 [12] 4) 市内免税新政落地,关注门店新设与改造进展 [12] 根据目录分别总结 1. Q3业绩符合预告值 - 24Q1-3公司实现营收430.21亿元,同比-15.38%;归母净利润39.19亿元,同比-24.72% [11] - 其中24Q3实现营收117.56亿元,同比-21.52%;归母净利润6.36亿元,同比-52.53% [11] 2. 国内海岛旅游景气度下滑,离岛免税销售疲软 - 据海口海关,24Q1-3离岛免税销售额为240.06亿元,同比-31.30%,其中24Q3销售额为55.49亿元,同比-35.61% [11] - 整体消费力仍然承压,出境游的便利度提高,海岛游被东南亚等地区分流,海南旅游市场景气度受到影响 [11] 3. 国际旅客逐步恢复,带动口岸免税销售改善 - 受益于免签国家范围持续扩容和国际客运航班量的持续增加,公司出入境免税门店销售实现大幅增长 [12] - Q3北京两大机场免税门店收入同比增长超过140%,上海两大机场免税门店收入同比增长近60% [12] 4. 市内免税新政落地,关注门店新设与改造进展 - 市内免税新政于10月1日正式施行,允许公司及旗下控股、参股企业中侨、中服的18家市内免税店经营国人出境前免税购物 [12] - 11月公司与青岛胶东临空经济示范区管委会签订合作协议,将在青岛临空经济区建设免税城项目,这也是公司的免税版图向北方拓展的一大举措 [12]

报告行业投资评级 - 报告给予行业"强于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 外骨骼机器人正处于从技术成熟度到达向快速商业化转变的临界点 [1][2] - 相比人形机器人,外骨骼行业处于相似的发展阶段,有可复用的产业链供应端,同时又有自身独特的优势 [1][2] - 外骨骼技术目前开始从硬件、控制向人工智能训练、通用化转移,同时具备脑机接口等后续技术方面的延伸空间 [1][2][36][38] - 如果搭载操作系统和对应软件,外骨骼机器人还能够实现特定的主动运动场景 [38] 行业概况 外骨骼机器人发展历程 - 外骨骼技术的产生可追溯到上个世纪初,经历了较长时间的发展,目前开始进入商用和加速阶段 [16][17][19] - 国内外骨骼发展基本同步,从早期研究到近年商业化应用都有所体现 [19] 外骨骼机器人分类及应用场景 - 外骨骼机器人可按照与人体耦合的部位分为上肢、下肢和全身外骨骼 [13][14] - 主要应用场景包括医疗康复、工业制造、军事、运动等领域 [14] 外骨骼机器人市场规模 - 预计全球外骨骼机器人市场规模将从2020年的3.92亿美元增长到2030年的68亿美元,CAGR达33% [21] - 中国外骨骼机器人市场规模有望从2023年的7亿元增长到2028年的24亿元,CAGR达50% [21][22] - 外骨骼机器人市场规模和增速与人形机器人市场相当,同样有望达到百亿美元级别 [22][23] 外骨骼机器人的优势 - 较符合人类利益,包括在保留就业岗位、交互体验感、减少伦理冲突等方面,容易被人类使用者接受 [1] - "就业友好",即不会取代人类员工,反而是提升劳动者能力、减少劳动损伤等方面的优势,使其在制造业等领域较能落地 [1] 外骨骼机器人的技术发展 - 外骨骼机器人需要依赖较为复杂的电控技术、电机技术以及传感系统,同时还需要较强的智能控制能力 [34] - 技术发展方向包括优化体积重量、提升操作友好性、提升系统稳定性和安全性等 [34][35] - AI大模型的应用有助于突破意图感知等关键技术难点,提升人机协作的精密性和一致性 [36][37][38] 外骨骼机器人的商业化进展 - 产品价格已降至千元级别,销售渠道也逐渐普及 [32][33] - 行业获得较多投资,从早期的天使轮到后续的A-D轮融资都有所体现 [31] 外骨骼机器人的代表企业 - 海外主要有Ekso Bionics、ReWalk Robotics、CYBERDYNE等公司 [44] - 国内有大艾机器人、布法罗机器人、傲鲨智能等公司 [44]

报告投资评级 - 洋河股份的投资评级为买入 板块评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 洋河股份3季度主动去库调整发货节奏释放渠道风险短期业绩承压但预收款表现好于收入期待深度调整后基本面回暖 [3] - 3Q24公司现金流承压盈利端波动较大受产品结构调整和加大货折投入影响毛利率同比下降费用率因收入规模减少被动提升税金及附加比率同比提升经营活动现金流同比下降归母净利率同比下滑 [3] - 江苏省内竞争激烈公司通过聚焦渠道品牌和经销商深入开展增点扩面工作对省内市场持续深耕当前处于深度调整期改革成效仍需时间待渠道风险充分释放后基本面有望逐步回暖公司重视股东回报规划24 - 26年每年度现金分红总额不低于当年实现归属上市公司股东净利润的70%且不低于人民币70亿元(含税)股息率超5% [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 1 - 3Q24洋河股份实现营收275.2亿元同比 - 9.1%归母净利85.8亿元同比 - 15.9%扣非归母净利84.0亿元同比 - 17.4%3Q24营收46.4亿元同比 - 44.8%归母净利6.3亿元同比 - 73.0%扣非归母净利4.6亿元同比 - 81.4%截至3季度末合同负债49.7亿元环比 + 10.3亿元上年同期环比 + 1.9亿元 [3] - 3Q24公司毛利率为66.2%同比降8.6pct四项费用率为35.6%同比 + 15.8%其中销售费用率管理费用率同比分别 + 12.3pct10.3pct至27.8%10.3%税金及附加比率为17.8%同比提升1.6pct经营活动现金流为14.1亿元同比 - 65.3%销售收现64.2亿元同比 - 33.5%归母净利率为13.6%同比下滑14.2pct [3] - 预计2024 - 2026年洋河股份营收增速分别为 - 10.2%+ 1.1%+ 6.9%归母净利增速分别为 - 19.4%+ 2.2%+ 7.4%EPS分别为5.365.485.88元/股对应PE分别为15.4X15.1X14.1X [3] 财务指标 - 洋河股份2022 - 2026年主营收入增长率分别为18.8%10.0% - 10.2%1.1%6.9%归母净利润增长率分别为24.9%6.8% - 19.4%2.2%7.4% [4] - 洋河股份2024年3Q23 - 3Q24的营业收入营业成本毛利率毛利税金及附加销售费用管理费用研发费用财务费用资产减值损失公允价值变动收益投资收益营业利润营业利润率营业外收入营业外支出利润总额所得税所得税率(剔除非经常性影响)少数股东权益归属于母公司净利润归母净利率EPS等指标均有不同程度的同比变化 [5] - 洋河股份2022 - 2026年的息税前利润率营业利润率毛利率归母净利润率ROE(%)ROIC(%)资产负债率净负债权益比流动比率总资产周转率应收账款周转率应付账款周转率销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率等财务指标呈现不同的数值和变化趋势 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 第三季度业绩符合预告值,营收同比下降21.52%,归母净利润同比下降52.53% [3] - 国内海岛旅游景气度下滑,离岛免税销售疲软,同比下降35.61% [3] - 国际旅客逐步恢复,带动口岸免税销售改善,北京和上海机场免税门店收入大幅增长 [3] - 市内免税新政落地,公司将在青岛临空经济区建设免税城项目,未来市场增量可期 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度实现营收430.21亿元,同比下降15.38%;归母净利润39.19亿元,同比下降24.72% [3] - 2024年第三季度实现营收117.56亿元,同比下降21.52%;归母净利润6.36亿元,同比下降52.53% [3] 渠道表现 - 离岛免税销售承压,2024年前三季度销售额240.06亿元,同比下降31.30% [3] - 口岸免税销售实现快速修复,北京和上海机场免税门店收入大幅增长 [3] - 市内免税新政落地,公司将在青岛临空经济区建设免税城项目,未来市场增量可期 [3] 盈利预测调整 - 调整2024-2026年EPS为2.55/3.25/3.76元,对应市盈率为27.5/21.6/18.7倍 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [3] 报告的核心观点 - 公司三季度实现营业收入13.44亿元,同比增长8.25%;实现归母净利润0.95亿元,同比增长240.43% [3] - 公司前三季度共实现营业收入32.70亿元,同比增长30.41%;实现归母净利润1.35亿元,同比增长133.96% [4] - 公司三季度确认了参股企业广州世界大观股份有限公司现金分红款等款项共计约7600万元,对利润有较大提升作用 [4] - 出入境游进一步修复空间值得期待,广交会带动广州酒店住宿需求增长 [4] - 公司前三季度业绩表现良好,结合23H2出行需求释放下基数较高,我们调整24-26年EPS预测为0.26/0.32/0.38元 [4] 分析报告内容 公司业绩表现 - 公司三季度实现营业收入13.44亿元,同比增长8.25%;实现归母净利润0.95亿元,同比增长240.43% [3] - 公司前三季度共实现营业收入32.70亿元,同比增长30.41%;实现归母净利润1.35亿元,同比增长133.96% [4] - 公司三季度确认了参股企业广州世界大观股份有限公司现金分红款等款项共计约7600万元,对利润有较大提升作用 [4] 行业及市场情况 - 出入境游进一步修复空间值得期待,广交会带动广州酒店住宿需求增长 [4] 财务预测 - 公司前三季度业绩表现良好,结合23H2出行需求释放下基数较高,我们调整24-26年EPS预测为0.26/0.32/0.38元 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司经营拐点已经出现,单三季度业绩增速亮眼 [3] - 利润端受到资产减值和信用减值影响 [3] - 公司国际化业务发展前景较好 [3] 公司财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为0.58亿元、2.01亿元、2.73亿元,EPS分别为0.23元、0.81元和1.10元 [4] - 2024-2026年预计公司PE分别为90.4倍、26.1倍、19.2倍 [4] - 2022-2026年公司营业收入、归母净利润、EBITDA等主要财务指标的变化趋势 [4][5]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 原油供需关系保持平衡，成品油市场仍旧疲软；民航三季度运输规模创历史新高，前三季度三大航营收均超千亿；前三季度社会物流总额同比增长5.6%，通达系快递公司三季报表现亮眼 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周行业热点事件点评 - 原油供需关系保持平衡，全球石油供应将在第四季度保持稳定，2025年增长2%，未来基本需求将强劲增长，不太常见的需求驱动因素可能会增加需求原油运输船跨界运输减少，成品油运价较低市场仍旧疲软 [1][19] - 民航三季度运输规模创历史新高，全行业共完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量同比分别增长19.8%、12.3%、19.4%，前三季度三大航营收均超千亿 [1][21] - 前三季度社会物流总额为258.2万亿元，同比增长5.6%，通达系快递公司三季报表现亮眼，韵达、圆通、申通营业收入和归母净利润均有不同程度增长 [1][30][31] 行业高频动态数据跟踪 - 10月下旬至11月上旬期间，空运价格整体呈上升趋势，不同地区空运价格指数同比、环比有不同程度的增减；9月货运执飞航班量国内航线和国际航线同比均上升 [32][37] - 集运运价指数上升，干散货运价下跌；2024年1 - 9月全国港口货物、集港箱吞吐量分别为129.71亿吨、24855万标箱，同比分别增长3.4%、7.7% [42][50] - 9月快递业务量同比增加18.70%，快递业务收入同比增加12.34%；顺丰、圆通、申通、韵达9月业务量和业务收入同比均上升，单票价格有不同程度的同比增减；2024年9月快递业CR8为85.2，各快递公司市占率同比、环比有不同程度的变化 [51][57][58][67][73] - 2024年10月第五周国际日均执飞航班环比 - 3.23%，同比增加51.11%；国内飞机日利用率环比下降；美国、泰国、印尼、英国国际航班日均执飞航班周环比、同比有不同程度的增减；2024年9月部分航司可用座公里和收入客公里同比增长且恢复至19年同期的不同比例 [79][83] - 本周中国公路物流运价指数比上周回升0.02%，各车型指数环比涨跌互现；10月21日 - 10月27日全国高速公路累计货车通行量环比增长1.85%；10月21日 - 10月27日国家铁路累计运输货物环比增长1.35%；10月28日 - 11月1日查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比上升，10月21日 - 10月27日通车数环比上升20.23% [90][95][97] - 2024年8月滴滴出行市占率环比下降0.22%，其他网约车平台市占率环比有不同程度的增减 [99] 投资建议 - 建议关注设备与制造业工业品出口链条相关公司，如中远海特、招商轮船、华贸物流等；关注低空经济赛道趋势性投资机遇相关公司，如中信海直；关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会相关公司，如渤海轮渡、海峡股份；关注电商快递投资机会相关公司，如极兔速递、韵达股份等 [2]

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 11 月 5 日 000568.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 137.30 板块评级:强于大市 本报告要点 泸州老窖 2024 年 3 季报业绩点评 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (20.6) (8.3) 11.3 (38.0) (53%) (39%) (26%) (13%) 1% 14% Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Oct-24Nov-24 泸州老窖 深圳成指 相对深圳成指 (34.0) (9.5) (13.4) (46.2) | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------|------------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 1,471.97 | | 流通股 ( 百万 ) | | 1,467.29 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 202,101.00 ...

今世缘—公司主动调整经营节奏，省内市场持续深耕 3 季度受外部市场环境影响，公司主动调控，营收增速放缓 [2][3] - 3Q24 公司营收 26.4 亿元，同比增 10.1%，受行业环境影响，叠加公司主动调控，3 季度业绩环比降速 - 分产品来看，特 A+（300 元+）产品营收占比 68.8%，同比提升 1.0pct；特 A 类产品（100-300 元）营收增 9.5%；百元以内产品营收下降 0.7% - 分区域来看，省内营收占比 91.9%，同比增 9.3%，保持稳健增长；省外营收同比增 23.0%，低基数下维持高增 货折投放加大影响毛利率表现，合同负债环比回落 [4] - 截至 3 季度末，公司合同负债 5.4 亿元，环比下降 0.8 亿元 - 3Q24 公司毛利率为 75.6%，同比减少 5.1pct，主要受销售政策调整及货折力度加大影响 - 3Q24 公司四项费用率同比降 3.0pct，归母净利率为 23.7%，同比降 0.8pct 山西汾酒—3 季度公司业绩稳健增长，现金流表现优异 3 季度中高价酒环比提速，省外增速快于省内 [6][7] - 3Q24 公司实现营收 86.1 亿元，同比增 11.4%，增速快于行业平均 - 中高价酒营收 61.9 亿元，同比增 6.7%，环比 2 季度提速；大众价格带其他酒类营收增 25.6% - 省内营收占比 40.8%，同比基本持平；省外营收同比增 10.9% 3 季报公司现金流及预收款表现亮眼，毛利率受产品结构调整影响小幅波动 [8] - 截至 3 季度末，公司合同负债 54.8 亿元，环比减少 2.5 亿元 - 3Q24 公司毛利率为 74.3%，同比下降 0.7pct；四项费用率同比提升 0.8pct 至 15.4% - 3Q24 公司归母净利率为 34.1%，仍维持在历史较高水平 五粮液—公司调整经营节奏，股东回报提振信心 公司调整经营节奏，3 季度业绩环比降速 [10][11] - 3Q24 公司营收 172.7 亿元，同比增 1.4%，环比降速明显 - 主要系高端餐饮及商务消费场景萎缩，高端名酒在中秋礼赠场景受阻，动销承压 - 公司主动控制发货节奏，1618 及 39 度五粮液增速快于普五 3Q24 毛利率同比提升，现金流同比实现较大增幅 [12] - 3Q24 公司毛利率为 76.2%，同比提升 2.8pct，与新价格打款政策有关 - 3Q24 公司经营活动现金流净额为 163.7 亿元，同比增 48.0%，主要与收取银行承兑汇票到期收现有关 - 费用率方面，销售费用率同比提升 2.8pct 至 14.0%，公司加大费用投放促进终端动销

分组1：报告核心观点 - A股并购重组具有周期性且与IPO呈“跷跷板”特征，受宏观、产业、政策、资产估值四重周期因素影响，自2008年相关制度确立以来经历不同阶段，2013 - 2016年为热潮期，当前环境与当时有相似性，新一轮并购重组热潮或将开启[1][5] 分组2：并购重组周期分析框架 - A股并购重组制度2008年确立后有周期性，与IPO的“跷跷板”特征表现为IPO宽松时并购重组数量低，紧缩时并购重组热潮易开启，四重周期因素影响其周期运行，政策周期是热潮启动关键因素，宏观周期是催化因素，产业趋势周期决定投资机会与方向，资产估值周期决定安全边际[1][5] 分组3：2013 - 2016年并购重组热潮复盘 - **宏观周期**：2013 - 2015年处于经济结构转型期，经济“弱复苏”，GDP增速在6% - 7%左右徘徊，工业企业利润和A股业绩增速弱修复，2014 - 2015年货币政策宽松，2013 - 2016年并购热潮前A股上市公司现金流充裕，为并购提供资金基础[9] - **产业周期**：2013 - 2016年受移动互联网产业趋势驱动，2009 - 2018年移动互联网时代经历基础设施建设到终端设备潮再到应用软件端落地传导，2013 - 2016年TMT板块受益产业趋势，成为并购重要标的方向[13] - **政策周期**：2011年借壳标准确定和2014年审核程序简化是2013 - 2016年并购热潮关键政策因素，2008年并购重组制度确立后相关政策不断完善，2016年9月后政策收紧[15][16] - **资产估值周期**：2013 - 2016年并购热潮前A股估值处于历史低位，2010年以来A股资产估值经历三轮周期，2013年、2019年、2024年三次触底，2012年经济问题和市场恐慌使估值下跌，2018年国内国际压力下估值回落，至2024年下半年TMT等科技类资产估值达历史低位[18] - **2013 - 2016年并购重组概念股市场表现** - **整体表现**：2013 - 2016年并购重组概念股表现持续占优，2013年1月 - 2016年10月并购重组指数相较于万得全A取得355.4%的涨幅[20] - **驱动转变**：2013 - 2016年并购重组指数从PE驱动主导逐步转向EPS驱动主导，2016年初是转折点，之前由估值驱动，之后更多依赖业绩支持[22] - **并购类型分布及市场表现**：2013 - 2016年横向整合、资产调整、多元化战略等并购重组类型占比较高，买壳上市、垂直整合、多元化战略类型的并购重组市场表现占优，为公司提供新增长点或完善产业链，提升业绩预期和估值[24][25] - **行业分布及市场表现**：2013 - 2016年TMT行业在并购数量上在所有行业中相对靠前，并购重组概念股中TMT行业涨幅居前，传媒、计算机、电子在首次披露日后3个月平均涨跌幅为前三名[27][28] - **业绩分布及市场表现**：竞买方业绩处于中低水平的并购概念股涨幅最高，业绩过差或过优的个股市场表现相对一般，中低水平业绩个股有提升业绩需求和空间[31] - **涨幅居前并购概念股特征**：2013 - 2016年涨幅居前的并购概念股具有并购类型有跨行业趋势、行业为产业趋势和政策导向催化方向、竞买方业绩处于中低水平三大特征[34] 分组4：新一轮并购重组周期或将开启 - 当前宏观与2013 - 2015年有相似处，经济结构转型期库存周期扁平化，经济弱修复下货币政策宽松，A股现金与现金等价物余额占总市值比达近年高点，产业上生成式AI技术引发科技革命，带动AI产业链革新[36] - 2023年以来并购重组政策再度宽松，2024年9月“并购6条”发布、《上市公司重大资产重组管理办法》修订强化宽松政策，政策对上市公司市值管理重视度提升，从资产估值周期看A股估值特别是TMT等科技类资产估值已达历史低位[37][38] - 对比2013 - 2016年与2024年四重周期背景，两者在宏观、产业、政策、资产估值方面有较高相似度，当前A股上市公司具备并购重组动力、现金基础和产业政策条件，新一轮并购重组热潮或将开启[41][43] 分组5：重点并购重组概念股筛选 - 参考2013 - 2016年涨幅居前个股特征筛选2023年以来并购重组概念股，新质生产力特别是AI相关行业是本轮并购重组热潮重点方向，政策利好科技板块并购重组，“并购6条”聚焦新质生产力方向，科技和高端制造行业有望成热点，创业板和科创板上市公司值得关注[45][47] - 建立筛选标准对2023年以来涉及并购重组事件且未完结的个股筛选，取新质生产力重点行业、特定并购类型、竞买方ROE介于2% - 12%、市盈率分位数低于85%的个股，筛选出8家公司[48] - 寻找具备并购重组动机与能力的潜在上市公司，依据“双创”板块 + 新质生产力行业、符合简易审核程序的优质上市公司、现金流充裕、盈利能力稳定、估值合理等条件筛选，共筛选出20家上市公司[49][51]