报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 第三季度业绩符合预告值,营收同比下降21.52%,归母净利润同比下降52.53% [3] - 国内海岛旅游景气度下滑,离岛免税销售疲软,同比下降35.61% [3] - 国际旅客逐步恢复,带动口岸免税销售改善,北京和上海机场免税门店收入大幅增长 [3] - 市内免税新政落地,公司将在青岛临空经济区建设免税城项目,未来市场增量可期 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度实现营收430.21亿元,同比下降15.38%;归母净利润39.19亿元,同比下降24.72% [3] - 2024年第三季度实现营收117.56亿元,同比下降21.52%;归母净利润6.36亿元,同比下降52.53% [3] 渠道表现 - 离岛免税销售承压,2024年前三季度销售额240.06亿元,同比下降31.30% [3] - 口岸免税销售实现快速修复,北京和上海机场免税门店收入大幅增长 [3] - 市内免税新政落地,公司将在青岛临空经济区建设免税城项目,未来市场增量可期 [3] 盈利预测调整 - 调整2024-2026年EPS为2.55/3.25/3.76元,对应市盈率为27.5/21.6/18.7倍 [3]