报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入36.94亿元,同比减少4.7%,归属于上市公司股东的净利润1.52亿元,同比减少74.92% [3] - 2024年第三季度,公司经营结果较第二季度明显改善,第三季度实现营业收入12.94亿元,环比增长5.8%,第三季度毛利率35.82%,环比提升约2pct;归属于上市公司股东的净利润4759.83万元,环比增长249.72% [3] 公司战略布局 - 整车操作系统"滴水OS"聚焦舱驾融合,向下硬件适配,向上生态延展,已与海外数十家伙伴建立良好的生态合作关系 [3] - 机器人版图扩张,子公司西安龙行智巡正式揭牌成立,致力于机器人的研发、生产和推广应用 [3] - 加速"操作系统+端侧智能"战略布局,推出基于OpenHarmony的创新性座舱产品 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.22/5.59/7.63亿元 [2] 其他内容 - 公司ARM架构在PC端前景可期,与高通具有多年合作基础,为AIPC和AI手机提供操作系统级软件支持 [2] - 公司积极探索整车操作系统、工业机器人、端侧智能等新机遇 [2]

报告评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 公司盈利预测方面，预计2024-2026年营业收入分别为86.62、95.5、105.59亿元，同比增长0%、10%、11%；归母净利润分别为4.95、5.62、6.38亿元，同比增长16%、13%、14% [1] - 公司前三季度实现营收59.76亿元，同比下降1.53%；归母净利润3.75亿元，同比下降10.85%。单季度看，Q3营收20.19亿元，同比下降10.5%；归母净利润1.41亿元，同比下降15.81% [1] - 公司毛利率方面，前三季度达到35.35%，同比提升1.13个百分点；归母净利率为7.01%，同比下降0.15个百分点。单季度Q3毛利率为36.49%，同比提升3.97个百分点 [1] - 公司自主品牌零售业务受需求承压，营收同比双位数下滑，而代加工及工程业务维持增长 [1] 业务拆分 1. 自主品牌零售业务 - 前三季度线下、线上渠道分别实现营收35.9、2.4亿元，同比下降20.5%、持平 [1] - 单季度Q3自主品牌零售业务营收下滑 [1] 2. 自主品牌工程业务/代加工业务 - 前三季度分别实现营收17.6、12.2亿元，同比增长35.4%、13.1% [1] - 单季度Q3自主品牌工程业务/代加工业务营收保持双位数增长 [1] 渠道情况 - 公司渠道门店较年初净关闭1家，截至三季度末线下门店总计3466家，其中喜临门专卖店1611家 [1] - 公司渠道分级推动增长，大品牌、大经销商受益程度更高，行业竞争格局有望改善 [1] 投资建议 - 公司专注家具主业，打造自主品牌和全渠道销售网络，渠道分级推动增长 [1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.31、1.48、1.68元，维持"增持"评级 [1]

公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,548 2,450 2,484 2,707 2,945 增长率 yoy% 1% -4% 1% 9% 9% 归母净利润（百万元） 899 827 852 988 1,066 增长率 yoy% 21% -8% 3% 16% 8% 每股收益（元） 1.01 0.72 0.74 0.86 0.92 每股现金流量 0.94 0.38 0.74 0.76 0.82 净资产收益率 12% 10% 10% 11% 11% P/E 18.7 20.4 19.8 17.1 15.8 P/B 2.2 2.0 1.9 1.8 1.7 备注：股价截止自2024 年 10 月 29 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄 涪陵榨菜（002507.SZ） 调味发酵品Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 评级： 买入（维持） 分析师：熊欣慰 执业证书编号：S0740519080002 Email：xiongxw@zts.com.cn 分析师：范劲松 执业证书编号：S0740517030001 Email ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 营收短期承压,未来有望回暖 [2] - 毛利率提升明显,费用端稳健 [2] - 与华为云达成战略合作,AMC领域持续中标 [3] 公司盈利预测及估值 - 预测公司2024-2026年营收分别为22.30/26.45/31.93亿元,归母净利润分别为1.0/1.44/1.91亿元 [3] - 对应PE分别为137/95/71倍 [3] 现金流量分析 - 2024-2026年经营活动现金流分别为115/102/140百万元 [6] - 2024-2026年投资活动现金流分别为23/10/10百万元 [6] - 2024-2026年融资活动现金流分别为226/-173/31百万元 [6] 主要财务指标 - 2024-2026年毛利率分别为34.4%/34.9%/35.5% [8] - 2024-2026年净利率分别为4.5%/5.5%/6.0% [8] - 2024-2026年ROE分别为5.1%/7.4%/9.7% [8] - 2024-2026年ROIC分别为5.4%/7.7%/9.6% [8] - 2024-2026年资产负债率分别为32.9%/35.4%/41.8% [8] - 2024-2026年每股收益分别为0.12/0.18/0.24元 [8] - 2024-2026年P/E分别为137/95/71倍 [8]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司旗下两款核心产品《旭日之城》和《战火与秩序》均进入了SensorTower 7-9月国内游戏出海收入TOP30,始终维持稳定流水贡献 [1] - 公司单季度收入环比仅下滑6.62%,销售费用开支收缩情况下,收入依旧相对稳定,体现出用户对产品较佳粘性和留存率 [1] - 公司Q3单季度管理费用开支大幅增加,主要是由于合同纠纷官司胜诉需支付较大量的律师诉讼费,为一次性开支,后续季度预计将逐渐恢复稳定 [1] - 公司预计Q4将有新品上线,丰富公司在不同画风和玩法上的游戏布局 [1] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为66.51亿元,同比增长12%;归母净利润预计为13.49亿元,同比增长52% [1][2] - 2025年公司营业收入预计为78.55亿元,同比增长18%;归母净利润预计为14.24亿元,同比增长6% [1][2] - 2026年公司营业收入预计为87.33亿元,同比增长11%;归母净利润预计为17.02亿元,同比增长20% [1][2] - 公司毛利率维持在60%左右,净利率在18%-20%之间,ROE在18%-20%之间,ROIC在30%-40%之间,财务状况良好 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩超预期 - 2024年Q1-Q3公司实现营收6.29亿元，同比增长40.96%；实现归母净利润1.74亿元，同比增长47.48%；前三季度毛利率达86.32% [1] - 2024年Q3公司实现营收2.78亿元，同比增长74.46%；实现归母净利润0.71亿元，同比增长58.60%；24Q3单季度毛利率达72.59% [1] - 三大费率均有下降，净利率有所增长。24Q1-Q3公司销售、管理、研发费用率分别为33.57%、10.21%、22.51%，同比分别下降7.95pct、1.50pct、3.31pct；前三季度实现净利率27.15%，同比增加1.24pct [1] 公司具备自主知识产权的数据库产品矩阵 - 公司坚持原始创新与独立研发核心技术，现已掌握多项数据管理与数据分析领域的核心前沿技术，并取得相应知识产权 [1] - 截止2024年8月底，公司已经与2000多家厂商的9000余款产品完成适配认证，并拥有授权专利200多项，获软件著作权300多项，核心源码自主率100%，成为国内鲜有拥有全部核心源代码、具有完全自主知识产权的数据库厂商 [1] 公司数据库产品持续赢得重大项目 - 公司产品已成功应用于金融、能源、航空、通信、央国企等众多行业领域，在不同领域连续中标重要项目 [1] - 2024年8月公司再次中标国家电网集采项目（调度类软件关系数据库标包），9月中标石家庄市全民健康信息平台互联互通能力全面提升（一期）工程项目，10月中标中粮E云—信创数据库及中间件采购项目 [1] 盈利预测及估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润为3.50/4.18/5.10亿元 [1] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 本报告未包含风险提示 [1][2][3][4][5]

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 公司业绩 - 2024年三季度实现营业总收入39.28亿元,同比增长29.65%,归母净利润12.8亿元,同比增长18.27% [1] - 2024年三季度单季度实现营业总收入13.72亿元,同比增长30.33%,归母净利润4.71亿元,同比增长31.52% [1] - 2024年三季度单季度经营活动净现金流为3.09亿元,前三季度合计为12.33亿元 [1] - 2024年三季度单季度毛利率达到82.6%,较Q2增加6个百分点,单季度净利率为34.3%,较Q2增加3.6个百分点 [1] - 公司研发费用开支增加,为后续增长储备新产品 [1] 产品储备 - 公司储备中的新产品包括《盗墓笔记：启程》、《斗罗大陆：诛邪传说》、《纳萨力克：崛起》、《三国：天下归心》等 [1] - 公司计划代理发行的新产品还有《太上补天卷》、《古怪的小鸡》、《群英觉醒》等 [1] 盈利预测与估值 - 考虑到公司三季度业绩表现出色,适当上调公司收入预测,但略下调利润预期 [1] - 预计公司2024-2026年收入分别为54.82亿元、61.4亿元、66.31亿元,同比增长28%、12%、8% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.98亿元、18.2亿元、21.46亿元,同比增长9%、14%、18% [1] - 当前市值对应2024年PE为18.1x,维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 版号监管政策趋严 [1] - 游戏上线时间不达预期 [1] - 部分新上线产品会进一步增加费用开支 [1] - 研报使用的信息数据更新不及时的风险 [1]

华荣股份（603855.SH） 专用设备 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 2024Q3 收入大增，期待外贸和安工持续快速放量 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

万孚生物（300482.SZ） 医疗器械 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司投资评级 - 报告给予华东医药"买入"评级 [2][5] 报告的核心观点 医药工业 - 公司医药工业板块已进入创新产品集中兑现的关键阶段 [15] - 历史大单品百令胶囊和阿卡波糖片基本完成收入筑底 [16][17] - 公司积极寻求海外合作,通过引进及收购交易提升产品线竞争力 [18][19] - 公司在糖尿病、肿瘤、自身免疫等领域布局了丰富的创新产品管线 [20][21][23] 医美业务 - 公司医美业务保持快速增长,海外子公司Sinclair实现首次盈利,国内欣可丽美学业务快速发展 [27] - 公司在注射类医美产品如再生产品、高端玻尿酸、肉毒素、壳聚糖等方面储备了丰富的管线 [28][29][30][31] - 公司在能量源设备领域如冷冻溶脂、激光脱毛等也有全面布局 [33] 财务表现 - 预计2024-2026年公司收入和归母净利润将保持稳健增长 [34] - 公司当前市值水平相对较低,具有较大的估值提升空间 [34]