报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 公司业绩 - 2024年三季度实现营业总收入39.28亿元,同比增长29.65%,归母净利润12.8亿元,同比增长18.27% [1] - 2024年三季度单季度实现营业总收入13.72亿元,同比增长30.33%,归母净利润4.71亿元,同比增长31.52% [1] - 2024年三季度单季度经营活动净现金流为3.09亿元,前三季度合计为12.33亿元 [1] - 2024年三季度单季度毛利率达到82.6%,较Q2增加6个百分点,单季度净利率为34.3%,较Q2增加3.6个百分点 [1] - 公司研发费用开支增加,为后续增长储备新产品 [1] 产品储备 - 公司储备中的新产品包括《盗墓笔记：启程》、《斗罗大陆：诛邪传说》、《纳萨力克：崛起》、《三国：天下归心》等 [1] - 公司计划代理发行的新产品还有《太上补天卷》、《古怪的小鸡》、《群英觉醒》等 [1] 盈利预测与估值 - 考虑到公司三季度业绩表现出色,适当上调公司收入预测,但略下调利润预期 [1] - 预计公司2024-2026年收入分别为54.82亿元、61.4亿元、66.31亿元,同比增长28%、12%、8% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.98亿元、18.2亿元、21.46亿元,同比增长9%、14%、18% [1] - 当前市值对应2024年PE为18.1x,维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 版号监管政策趋严 [1] - 游戏上线时间不达预期 [1] - 部分新上线产品会进一步增加费用开支 [1] - 研报使用的信息数据更新不及时的风险 [1]