报告公司投资评级 - 买入维持评级 未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上 [4] 报告的核心观点 - 报告对羚锐制药业绩增长表示肯定 业绩增长符合预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 羚锐制药前身为河南省信阳羚羊山制药厂 1988年8月始创 经历多次改制与股东引入 2000年10月在上交所上市 第一大股东为河南羚锐集团 截至2024年三季报持股比例为21.48% 产品集中在骨科麻醉科心脑血管以及皮肤科等领域 骨科外用贴膏剂是主要收入和毛利润来源 [2] 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入27.59亿元 同比增长10.07% 归母净利润5.74亿元 同比增长23.10% 扣非归母净利润5.41亿元 同比增长22.54% 基本每股收益1.02元 单看第三季度 营业收入8.53亿元 同比增长5.83% 归母净利润1.61亿元 同比增长7.8% 扣非后归母净利润1.47亿元 同比增长4.81% 基本每股收益0.29元 [3] - 2024年毛利率为75% 较上年同期提升0.37个百分点 净利率为20.80% 较上年同期提升2.2个百分点 销售费用率为44.42% 较上年同期下滑1.41个百分点 管理费用率为4.37% 较上年同期继续下降0.68个百分点 研发费用率为2.70% 较上年同期增加0.05个百分点 财务费用率为0.48% 现金流较为充沛 [3] - 预计2024年、2025年、2026年每股收益分别为1.28元 1.51元和1.75元 对应11月6日收盘价21.54元 动态市盈率分别为16.88倍 14.29倍和12.34倍 [4] - 2022 - 2026年的营业收入、净利润、每股收益、市盈率等数据呈现一定增长趋势 且各项财务比率如毛利率、净利率等也有相应变化 资产负债情况也有数据体现 [6][8][9]

分析师:顾教秦 基记编码: S0730512100001 gumh00@ccnew.com 021-50586308 基础化工 化工品价格有所回暖,关注三条投资 基础化工行业月报 | --- | --- | --- | |----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告的核心观点 - 2024年前三季度，轻工制造行业合计实现营收4546.04亿元，同比+2.14%，相比去年同期由负转正，实现归母净利润228.02亿元，同比-5.12%，相比去年同期降幅收窄，收入及利润情况均有所改善。[6] - 造纸行业前三季度收入稳中有增，业绩改善明显，但第三季度由于成本攀升导致业绩承压，盈利能力下滑。[6] - 家居行业前三季度收入稳中略升，业绩出现下滑，由于地产各项数据承压和消费复苏不及预期。[6] - 轻工出口企业前三季度收入双位数增长，利润也呈现个位数增长，第三季度仍然保持增长趋势。[6] 行业分类总结 造纸 - 前三季度造纸行业收入稳中有增，业绩改善明显，但第三季度由于成本攀升导致业绩承压，盈利能力下滑。[6] - 按细分纸种来看，卫生护理用纸及特种纸公司的收入及业绩表现好于包装纸和文化纸。[6] - 进入第四季度，生产成本随浆价回落将有所下降，叠加政策带动消费预期改善，经济基本面有望好转，各类纸品需求有望回升。[6] 家居 - 前三季度家居行业收入稳中略升，业绩出现下滑，由于地产各项数据承压和消费复苏不及预期。[6] - 2024年9月国家加码发布地产政策修复市场信心，部分城市商品房网签成交量出现不同程度好转，地产有望止跌企稳。[6] - 国家加力支持消费品以旧换新政策带动下，家居消费也有望增长。[6] - 家居板块存在地产与消费的双重改善预期，估值开启修复。[6] 出口链 - 前三季度轻工出口企业收入双位数增长，利润也呈现个位数增长，第三季度仍然保持增长趋势。[6] - 在出口景气度较好的背景下，轻工出口企业情况明显优于行业整体。[6] - 海运费走高及汇兑收益下降对企业盈利能力产生一定影响，海运费自7月末开始回落，预计未来运力增加改善供需关系，海运费将回落，企业成本改善将带动利润端回升。[6] - 随着美联储降息开启，出口景气度有望维持。[6]

分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 gumh00@ccnew.com 021-50586308 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 shily@ccnew.com 0371-86537085 专用材料Ⅱ 三季度营收同比提升，培育钻跨界拓宽 下游消费领域 ——四方达(300179)季报点评 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

其他化学制品Ⅱ 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 mough@ccnew.com 021-50586980 业绩盈利承压，四季度有望改善 ——多氟多(002407)季报点评 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 买入 (维持) [1] 报告的核心观点 - 三季报营收增速小幅放缓，归母净利润稳健增长 [1] - 材料成本下降、产品结构优化，盈利能力稳步提升 [1] - 煤矿综采智能化持续推进，龙头市场份额进一步集中 [1] - 汽车零部件业务继续推进新能源转型，打造公司第二成长曲线 [3] - 盈利预测与估值下调，维持"买入"评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 三季报营收增速小幅放缓，归母净利润稳健增长 - 2024年前三季度，公司实现营业收入278.39亿元，同比增长2.20%；归母净利润30.59亿元，同比增长23.97% [1] - 第三季度，实现营业收入88.96亿元，同比下降1.48%；净利润8.97亿元，同比增长14.14% [1] - 煤机板块营业收入145.27亿元，同比增长2.5%；归母净利润29.84亿元，同比增长25.69% [1] - 汽车零部件板块营业收入133.3亿元，同比增长1.84%；归母净利润0.75亿元，同比下降19.98% [1] 材料成本下降、产品结构优化，盈利能力稳步提升 - 2024年三季报公司毛利率为24.02%，同比增长2.15个百分点；净利率为11.91%，同比增长2.22个百分点 [1] - 销售、管理、研发、财务费用率分别为2.48%、3.16%、4.36%、0.58%，同比分别-0.73pct、+0.05pct、-0.42pct、+0.24pct [1] - 四项费用率合计10.58%，同比减少了0.86pct [1] 煤矿综采智能化持续推进，龙头市场份额进一步集中 - 我国煤矿智能化建设进入加快发展、纵深推进新阶段 [1] - 煤矿智能化改造对煤机综采智能化成套设备需求大幅提升，行业竞争壁垒明显提高 [1] - 郑煤机是液压支架龙头企业，布局煤矿智能化成套设备全产业链，有望进一步提升市场份额 [1] 汽车零部件业务继续推进新能源转型，打造公司第二成长曲线 - 2024年1-9月我国汽车销量累计2157.1万辆，同比增长2.4%；新能源汽车销量累计832万辆，同比增长32.53% [3] - 公司持续深挖乘用车市场、稳步拓展商用车市场、大力开拓新能源市场，提升新能源汽车领域的市场竞争力 [3] - 2024年三季报亚新科实现营业收入38.64亿元，同比增长21.42% [3] 盈利预测与估值 - 下调2024年-2026年营业收入预测分别为386.77亿、412.52亿、440.58亿 [4] - 下调归母净利润预测分别为39.71亿、42.81亿、44.82亿 [4] - 对应的PE分别为5.99X、5.58X、5.31X [4] - 维持公司"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩符合预期，营收表现稳健，且有新业务投产有望成为新增长点，考虑到靶材和新型高分子材料的发展前景和公司在积极布局节能环保领域，维持增持评级[3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024 - 11 - 05收盘价为7.26元，一年内最高/最低为7.66/4.60元，沪深300指数为4,044.57，市净率2.08倍，流通市值54.34亿元，2024 - 09 - 30每股净资产3.49元，每股经营现金流 - 0.33元，毛利率23.92%，净资产收益率_摊薄4.71%，资产负债率48.14%，总股本/流通股为90,434.81/74,852.61万股，无B股/H股[1] 业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入19.30亿元，同比 + 1.94%；归属母公司股东的净利润1.55亿元，同比 - 12.64%；扣非后的归母净利润1.35亿元，同比 - 14.12%单看三季度，公司实现营业收入7.08亿元，同比 + 0.10%，环比 + 21.99%；归母净利润0.49亿元，同比 - 15.00%，环比 - 2.49%；扣非后的净利润0.43亿元，同比 - 10.93%，环比 + 4.42%[2] 业务发展 - 前三季度营收受下游重工业交通和电子等领域行业景气度稳定影响表现稳健，销售毛利率与去年基本持平，销售净利率受财务费用和所得税增加影响较去年同期减少1.43pct广西靶材项目7月投产，产能提升增强竞争力，其靶材业务主体产品多样下游应用领域广，广西柳州500吨ITO靶材项目（一期）2024年7月投产有助于保证供应链稳定扩大市占率和拓展光伏市场萃取分离业务依托子公司三诺新材，其相关萃取剂产品应用领域广，10月8日三诺新材年产60,000吨高性能萃取剂项目正式投产，未来产能有望提升至83,800吨/年，且已与多行业龙头企业建立战略合作关系，未来有望为公司贡献收入[3][4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年营业收入为27.82/32.27/37.53亿元，净利润为2.06/2.39/2.91亿元，对应的EPS为0.23/0.26/0.32元，对应的PE为31.82/27.44/22.54倍[4] 财务报表相关 - 给出了2022A - 2026E的资产负债表数据，包括流动资产、非流动资产、负债、股东权益等各项数据，以及各会计年度的营业收入、营业成本、营业税金及附加、各项费用、利润、现金流等数据，同时包含了获利能力、偿债能力、周转能力等相关比率数据[10][11][12][13]

分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 longyj@ccnew.com 0371-65585753 轻工制造 轻工制造行业 2024 年三季报总结：业绩 整体承压，出口相对较好，需求预期改善 ——轻工制造行业专题研究 发布日期：2024 年 11 月 06 日 投资要点： 证券研究报告-行业专题研究 同步大市(维持) 轻工制造相对沪深 300 指数表现 -30% -23% -17% -10% -3% 4% 10% 17% 2023.11 2024.03 2024.07 2024.11 轻工制造 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《轻工制造行业点评报告：河南省内出台地产 及以旧换新相关政策，家居板块有望受益》 2024-10-14 《轻工制造行业月报：地产政策及以旧换新带 动下，家居板块估值修复可期》 2024-10-10 《轻工制造行业点评报告：美联储降息开启， 关注家居出口链》 2024-09-24 联系人：马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 ⚫ 轻工制造行业： ...

报告的核心观点 - 2024年前三季度，我国服务贸易继续快速增长，服务进出口总额55181.4亿元，同比增长14.5% [5] - 10月份中国物流业景气指数为52.6%，环比回升0.2个百分点，指数在50%以上的扩张区间内继续有所提升 [5] - 工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议，要抓好顶层谋划，谋篇布局低空装备创新体系、产业体系和低空信息基础设施建设，营造行业发展良好生态 [5] 国内市场表现 - 上证指数收盘价3,386.99点，涨跌幅2.32% [3] - 深证成指收盘价11,006.94点，涨跌幅3.22% [3] - 创业板指收盘价2,022.77点，涨跌幅-0.47% [3] - 沪深300指数收盘价4,044.57点，涨跌幅2.53% [3] 国际市场表现 - 道琼斯指数收盘价30,772.79点，涨跌幅-0.67% [4] - 标普500指数收盘价3,801.78点，涨跌幅-0.45% [4] - 纳斯达克指数收盘价11,247.58点，涨跌幅-0.15% [4] - 德国DAX指数收盘价12,756.32点，涨跌幅-1.16% [4] - 富时100指数收盘价7,156.37点，涨跌幅-0.74% [4] - 日经225指数收盘价26,643.39点，涨跌幅0.62% [4] - 恒生指数收盘价21,006.97点，涨跌幅2.14% [4] 宏观策略 - 互换便利创新工具迅速落地,首期操作规模5000亿元,未来可视情况扩大规模 [6][7] - 互换便利的本质是资产置换行为,通过两次转换为非银金融机构提供流动性,提高了这些机构特别是证券公司的股票增持能力 [7] - 互换便利不涉及增加基础货币的投放,可视为央行在不投放狭义货币情况下,提升股市流动性的托底性货币工具 [7] - 10月制造业PMI为50.1%,较上月上升0.3个百分点,重回扩张区间,显示经济有望逐步企稳回升 [8] - 美国10月制造业PMI略超预期,上周初请失业金人数不及预期,11月降息25个基点概率增强 [8][9] 行业公司 - 电气设备行业10月表现强于沪深300指数,受益于宏观经济向好和电网建设支撑 [13] - 光伏行业盈利处于下行周期,主材环节"以量补价"难有成效,资本开支显著降低,行业正处于产能出清周期 [24][26] - 券商板块9月创2015年以来最大月度涨幅,9月权益实现明显反转,经纪业务景气度快速回暖,10月业绩有望进一步改善 [21] - 水电行业前三季度来水偏丰,省间电力现货市场正式运行,行业有望保持稳健发展 [22] - 锂电池产业链在全球具备较强竞争力,河南省政府大力支持动力电池产业发展 [23] - 血制品行业前三季度收入和利润保持较快增长,行业集中度有望进一步提升 [20]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"的投资评级 [1] 报告核心观点 - 公司业绩短期承压，Q3净利同环比下降 [1] - 公司C端销售承压，积极开拓B端餐饮市场 [1] - 公司盈利水平下降，经营费用率增加 [1] - 下调公司盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为6.11/6.87/7.22亿元 [2] - 根据行业可比公司平均市盈率情况，公司仍处于合理估值区间 [2] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度，公司实现总营收51.25亿元，同比-5.35%；归母净利润3.94亿元，同比-28.61% [1] - 2024Q3营收为14.60亿元，同比-6.46%，环比+3.39%；归母净利润0.61亿元，同比-47.02%，环比-40.83% [1] - 公司经销渠道营收27.57亿元，同比-7.14%；直营渠道收入7.06亿元，同比-5.97%；直营电商渠道收入1.73亿元，同比+60.12% [1] - 2024H1餐饮市场业务营收为6.8亿元，同比+8.1% [1] - 公司推出三全黄金比例饺子，全面打造速冻火锅食材赛道，并逐步发力速冻预制菜赛道 [1] 财务数据分析 - 2024Q3毛利率22.75%，同比-1.81pcts，环比-2.12pcts；净利率4.19%，同比-3.21pcts，环比-3.14pcts [1] - 2024年前三季度，销售费用/管理费用同比分别+6.03%/-3.66%；销售费用率/管理费用率分别为13.43%/3.33%，同比+1.44pcts/+0.16pcts [1] - 预计2024/2025/2026年EPS分别为0.70/0.78/0.82元，对应PE为15.95/14.20/13.50倍 [2] 风险提示 - 渠道拓展不及预期、原材料价格上涨、食品安全事件、市场竞争加剧等 [1]