报告行业投资评级 报告给出了"看好"的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 供给方面 - 本周铁水日产环比继续下滑,已抵近220万吨,且仍低于往年同期水平。[2] - 高炉和电炉产能利用率环比均有所下降。[11] - 五大钢材品种产量环比小幅增加。[11] 需求方面 - 五大钢材品种消费量环比增加。[19] - 建筑用钢成交量环比增加。[19] - 房地产和基建投资指标有所下降,但制造业和出口保持增长。[53] 价格和利润 - 普钢价格环比上涨,特钢价格环比小幅下降。[31][32] - 钢厂利润有所改善,但仍处于亏损状态。[35][36][38] 原料方面 - 铁矿石和焦煤价格环比上涨,焦炭价格环比下降。[43][44][45][46] - 焦企利润承压,限产力度加大。[43] 总结 - 短期内钢价走势仍存分歧,需关注后续产能管控和需求变化。[3] - 但从中长期看,钢铁行业供需有望维持平稳,特钢和优质钢企有望受益。[3] 根据报告目录分别进行总结 本周市场表现 - 钢铁板块整体上涨0.76%,表现优于大盘。[8][9][10] - 其中特钢、长材和铁矿石板块涨幅较大。[9] 本周核心数据 - 供给方面:铁水日产、高炉和电炉产能利用率环比下降,五大钢材品种产量小幅增加。[11][12][13][14][15] - 需求方面:五大钢材品种消费量和建筑用钢成交量环比增加,房地产和基建投资有所下降。[19][20][23][24] - 价格和利润:普钢价格环比上涨,特钢价格小幅下降,钢厂利润有所改善但仍亏损。[31][32][35][36][38] - 原料方面:铁矿石和焦煤价格上涨,焦炭价格下降,焦企利润承压。[43][44][45][46] 上市公司估值表及重点公告 - 重点公司估值表,包括宝钢、华菱钢铁、南钢等。[50] - 个股重要公告,如凌钢增持计划、金洲管道回购计划、海南矿业控股股东增持等。[51][52] 本周行业重要资讯 - 钢材出口连续下降,贸易摩擦升级或对价格形成抑制。[53] - 焦炭价格第七轮提降落地,焦企利润承压。[53] - 老旧货车报废更新政策利好钢材需求。[53] - 主要用钢行业中,建筑业继续下行,制造业平稳增长。[53] 风险因素 - 地产进一步下行 - 钢铁冶炼技术发生重大革新 - 钢铁工业高质量发展进程滞后 - 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化[54]

报告公司投资评级 - 报告给予中国神华"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 煤炭板块销量微增价格下降,成本有所上升,盈利同比下降 [1] - 电力板块强化运营与新增装机带动发电量增长,但价格下降影响利润 [1] - 运输与煤化工板块中,运输业务利润增长,煤化工板块盈利下降明显 [2][3] - 公司持续围绕煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工发展一体化经营模式 [3] - 公司持续推进煤炭资源接续,持续提升安全管理水平 [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润为598.40/628.37/655.52亿元,维持"买入"评级 [4] 报告分类总结 煤炭板块 - 2024H1煤炭产量1.632亿吨,同比增长1.6%;煤炭销售量2.297亿吨,同比提升5.4% [1] - 煤炭价格下降叠加成本上涨,煤炭板块利润总额260.39亿元,同比下降18.1% [1] 电力板块 - 2024H1总发电量1040.4亿千瓦时,同比增加3.8%;总售电量978.9亿千瓦时,同比增加3.9% [1] - 燃煤电价下降3.3%,平均售电成本下降1.5%,电力板块利润总额82.51亿元,同比下降9.5% [1] 运输与煤化工板块 - 铁路分部利润总额69.23亿元,同比增长1.9%;港口分部利润总额小幅上涨0.2% [2] - 航运分部利润总额上涨88.1%;煤化工分部利润总额同比下降96.9% [3]

报告公司投资评级 - 邮储银行(601658)的投资评级为上次评级 [1] 报告的核心观点 资产扩表动能强劲，资产质量持续优 - 上半年末，邮储银行资产规模16.4万亿元，同比增长8.5%，增速较上年末下行 [2] - 贷款规模同比增长10.7%，其中对公贷款同比增速为15%，主要贡献贷款规模增长 [2] - 邮储银行不良率多年低于1%，风险抵补能力优良 [2] - 上半年末，邮储银行不良率为0.84%，较上年末上行1BP，较Q1持平 [2] - 不良贷款生成率0.74%，较上年末下行11BP [2] - 零售贷款除个人小额贷款外，不良生成均有下行 [2] - 拨备覆盖率相比Q1末略降至325.6%，不良指标稳中有降 [2] 负债成本下行，净息差较Q1略降 - 上半年末，邮储银行净息差为1.91%，较Q1末下行1BP，与去年同期相比，降幅收窄2个基点 [2] - 生息资产收益率3.4%，较去年同期下行23BP，拖累息差 [2] - 存款成本持续下降，上半年存款付息率为1.48%，较去年同期下降6BP [2] - 邮储银行持续优化价值存款发展机制，推动负债品种、期限和利率结构优化 [2] 零售业务发展良好 - 上半年末个人小额贷款1.54万亿元，较上年末增加1428亿元，增长10.26% [2] - 小额贷款利息收入同比增加36.02亿元，增长11.84% [2] - 邮储银行积极响应乡村振兴战略，涉农贷款余额为2.22万亿元，占比客户贷款比例居大行前列 [2] - 邮储银行持续发力财富管理业务，上半年末零售客户AUM超16万亿元，较上年末增长9967亿元 [2] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润增速分别为10.59%、9.38%、12.32% [3] 根据目录分别总结 资产负债表 - 2024年末资产总额17.4万亿元，较2023年增长10.7% [12] - 2024年末贷款总额9.2万亿元，较2023年增长13% [12] - 2024年末存款总额15.5万亿元，较2023年增长11% [13] 利润表 - 2024年营业收入3,680.93亿元，同比增长7.47% [12] - 2024年归属母公司净利润954.05亿元，同比增长10.59% [12] - 2024年净息差1.70%，较2023年下降19BP [13] - 2024年成本收入比59%，较2023年下降5.82个百分点 [13] 盈利及杜邦分析 - 2024年ROAA0.58%，ROAE10.55% [12] - 2024年资本充足率14.37%，风险加权资产占比51.25% [12]

报告公司投资评级 - 报告将中国国航的投资评级调整为"增持"[5] 报告的核心观点 二季度公司营收增长,但亏损增加 - 24Q2公司实现营业收入395亿元,同比+14.2%,较2019年同期+20.4%;但归母净利为-11.08亿元,较去年同期亏损增加5.24亿元[3] - 受二季度淡季需求回落较快影响,票价下跌幅度较大,公司盈利水平下滑[3] 毛利率和财务费用率有改善空间 - 24H1公司毛利率为2.58%,同比+1.90pct,但与2019年同期17.26%/15.01%毛利率还有较大差距[3] - 24Q2期间费用率11.99%,同比-6.88pct,其中财务费用率降低6.56pct,主要是汇兑净损失同比大幅减少12.05亿元[3] 经营情况持续改善 - 24Q2公司ASK、RPK同比分别+13.1%、+26.9%,客座率达到79.0%,同比+8.55pct,较2019年相差1.97pct,客座率差距已有明显收窄[3] - 国内外运力分配更加均衡,客座率同比去年均有大幅增加,较2019年同期还有一定差距,但差距收窄显著[3] - 截至2024年上半年末,公司机队规模915架,平均机龄9.64年,24H1飞机日利用率8.79小时,同比增加1.04小时,较2019年同期利用率9.71小时还有0.92小时差距,利用率持续回升[4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现归母净利2.45、52.50、65.34亿元,同比分别+123.4%、+2043.3%、+24.5%[5] - 调整公司评级至"增持",看好公司未来盈利持续改善[5] 风险因素 - 出行需求不及预期,国际航线恢复不及预期,油价大幅上涨,人民币大幅贬值[5]

报告行业投资评级 报告给出了公用事业板块的"看好"评级。[3] 报告的核心观点 电力行业 1) 电力供需矛盾紧张,煤电顶峰价值凸显。电力市场化改革持续推进,电价趋势有望稳中小幅上涨,电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广,容量电价机制正式出台,明确煤电基石地位。双碳目标下新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。[77][78] 2) 发改委加大电煤长协保供力度,电煤长协实际履约率有望边际上升,煤电企业成本端较为可控。电力运营商业绩有望大幅改善。建议关注全国性煤电龙头、电力供应偏紧的区域龙头、水电运营商等。[77] 3) 煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启,如东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术等。[77] 天然气行业 1) 随着上游气价回落和国内天然气消费量恢复增长,城燃业务有望实现毛利稳定和销量高增。[78] 2) 拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。建议关注新奥股份、广汇能源等。[78] 根据目录分别进行总结 一、本周市场表现 公用事业板块本周下跌1.1%,表现劣于大盘。电力板块下跌1.15%,燃气板块下跌0.73%。[14][15][16][17][18] 二、电力行业数据跟踪 1) 动力煤价格:长协煤价和港口动力煤市场价均有所上涨。产地动力煤价格有所下降。海外动力煤价格有所下降。[19][20][21][22][23][24] 2) 动力煤库存及电厂日耗:港口、内陆和沿海电厂的煤炭库存和日耗均有所下降。[25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] 3) 水电来水情况:三峡水库出库流量同比下降,蓄水量同比下降。[35][36][37][38] 4) 重点电力市场交易电价:广东、山西和山东电力市场的日前和实时现货电价均有所下降。[39][40][41][42][43][44][45][46] 三、天然气行业数据跟踪 1) 国内外天然气价格:国产LNG价格和进口LNG价格均有所上涨,欧洲天然气价格上涨,美国天然气价格下跌。[48][49][50][51][52][53][54] 2) 欧盟天然气供需及库存:欧盟天然气供应量和消费量均有所下降,库存水平有所上升。[55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65] 3) 国内天然气供需情况:国内天然气表观消费量和产量均有所上升,LNG和管道天然气进口量也有所上升。[66][67][68][69][70][71] 四、本周行业新闻 1) 电力行业:甘肃发布新版电力现货市场规则,全国新能源消纳监测预警中心公布7月各省新能源并网消纳情况。[72] 2) 天然气行业:天津调整居民用气价格,7月国内天然气表观消费量同比增长7.7%。[73] 五、本周重要公告 报告总结了多家电力和天然气上市公司的2024年上半年业绩情况。[74][75][76] 六、投资建议和估值表 报告给出了电力和天然气行业的投资建议和相关上市公司的估值情况。[77][78][79]

➢ 盈利预测：光大银行积极推动公私业务综合发展，聚焦财富管理业务， 零售 AUM 规模扩张加速，资本指标持续改善，资产质量有望稳健向 好，我们预计光大银行 2024-2026 年归母净利润增速分别为 8.86%、 9.74%、-1.45%。 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 光大银行(601818) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 王舫朝 非银金融行业首席分析师 执业编号：S1500519120002 邮 箱：wangfangzhao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 光大银行 2024 中报点评：利润增长持续改 善，资产质量稳健 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 31 日 [Table_S [Table_S ...

信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 金隅大 厦B座 邮编：100031 证券研究报告 公司研究 [公司点评报告 Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 百龙创园(605016) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Author] 赵丹晨 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500523080005 联系电话：13806086406 邮 箱：zhaodanchen@cindasc.com [业绩超预期， Table_Title] 产能再扩充 [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 31 日 [Table_S 事件：公司公布 ummary] 2024 年半年度业绩。2024H1，公司实现营收 5.31 亿元， 同比+28.73%；实现归母净利润 1.20 亿元，同比+31.24%；实现扣非归母 净利润 1.11 亿元，同比+31.04%。其中，24Q2 公司实现营收 2.79 亿元， 同比+27.93%；实现归母净利润 6602 万元，同比+41.51%；实现扣非归母 净利润 6 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"[1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入98.75亿元,同比增长23.0%;归母净利润13.61亿元,同比增长62.3%[3] - Q2营业收入及归母净利润同比增长均超10%,公司经营韧性凸显[3] - 毛利率略有下降,费用率基本持平[3] - 国内线客座率基本恢复至2019年同期水平,国际线客座率超过2019年同期[3] - 单位收益降幅较小,成本上浮管控得当[3] - 利用率仍有提升空间,非油成本持续下降[4] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到28.36、35.42、43.78亿元,同比增长25.6%、24.9%、23.6%[4] - 公司作为国内低成本航空龙头,成长性较高,维持"买入"评级[4] [3][4]

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智驾系列深度：端到端革命开启，强者愈强时 代即将来临 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 29 日 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------| | 证券研究报告 | | | 行业研究 | | | [Table_ReportType] 行业专题研究（深度） | | | 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 汽车 | | | 投资评级 看好 | [Table_S | | 上次评级 看好 [ Table_Author] | | | 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号： S1500522060001 联系电话： 13816900611 邮 箱： lujiamin@c ...