报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司前三季度实现营收8.20亿元,同比增长25.48%;归母净利润1.83亿元,同比增长29.19% [1] - 2024年第三季度实现营收2.89亿元,同比增长19.92%,环比增长3.51%;归母净利润0.63亿元,同比增长25.46%,环比下降4.53% [1] - 甜味剂品类同比快速增长,阿洛酮糖开始放量 [1] - 新产线投产后折旧增加,导致毛利率小幅下降 [1] - 整体盈利能力保持稳定,利润率有望随产能利用率提升而提振 [1] 产能扩张 - 公司拟发行可转债募资不超过7.8亿元,用于泰国工厂、美国研发中心等项目建设 [1] - 泰国工厂具备原料产地优势,美国研发中心有利于强化公司全球市场前沿技术把握 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.57/3.44/4.52亿元,同比增长33%/34%/31% [1] - 对应2024-2026年EPS为0.80/1.07/1.40元,PE为22x/17x/13x [1] 根据目录分别总结 业绩表现 - 公司前三季度和2024年第三季度业绩均实现较快增长,其中甜味剂品类和阿洛酮糖放量是主要驱动因素 [1] - 新产线投产后折旧增加导致毛利率小幅下降,但整体盈利能力保持稳定 [1] 产能扩张 - 公司拟发行可转债募资7.8亿元,用于泰国工厂、美国研发中心等项目建设 [1] - 泰国工厂具备原料产地优势,美国研发中心有利于强化公司全球市场前沿技术把握 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润和EPS将保持较快增长,对应PE水平呈下降趋势 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报,业绩符合预期,拟10股派0.2元 [5] - 24年前三季度公司实现营业收入8.20亿元(yoy+25%),归母净利润1.83亿元(yoy+29%),扣非后归母净利润1.73亿元(yoy+30%) [5] - 24Q3公司实现营业收入2.89亿元(yoy+20%,QoQ+4%),归母净利润0.63亿元(yoy+25%,QoQ-5%),扣非后归母净利润0.62亿元(yoy+27%,QoQ+3%) [5] - 膳食纤维系列及健康甜味剂系列同比放量,高毛利膳食纤维系列收入环比下滑 [5] - 公司发行可转债,用于建设泰国大健康新食品原料智慧工厂项目、功能糖干燥扩产与综合提升项目,并在美国设立研发中心 [5] 财务数据总结 - 2024年预计公司实现营业收入11.98亿元(yoy+38.0%),归母净利润2.63亿元(yoy+36.2%) [6] - 2025-2026年预计公司营业收入和归母净利润将分别达到16.18亿元和5.29亿元 [6] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.81元、1.31元和1.64元,对应PE为21倍、13倍和11倍 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩同比高增长,收入和净利润均实现25%以上增长 [3] - 新产能全面投产,放量逐步推进,预计转固后折旧增加,但公司三季度仍实现较高的毛利率和净利率 [5] - 公司定增布局泰国工厂项目,进一步布局功能糖项目,有利于降低生产成本和关税 [6] - 公司是全球领先的食品添加剂企业,健康理念下膳食纤维和代糖产品海外应用快速,未来业绩可期 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司营业收入将从10.79亿元增长至18.33亿元,归属净利润将从2.56亿元增长至4.36亿元 [13] - 公司毛利率维持在35%左右,期间费用率逐步下降,盈利能力持续提升 [13] - 公司资产负债率较低,财务状况良好 [13]

报告公司投资评级 - 报告维持对百龙创园的"增持"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024年三季度百龙创园实现营业收入8.20亿元，同比增长25.48%；归母净利润1.83亿元，同比增长29.19%；扣非归母净利润1.73亿元，同比增长29.60% [1] - 2024年第三季度单季度实现营业收入2.89亿元，同比增长19.92%，环比增长3.51%；归母净利润0.63亿元，同比增长25.46%，环比下降5.29%；扣非归母净利润0.62亿元，同比增长27.08%，环比增长2.55% [1] - 公司新产线转固投产带来折旧费用上升，影响了利润增长 [1] - 阿洛酮糖产品受益于市场需求充足，产能放量后业绩提升明显 [1] - 公司拟使用募集资金5.6亿元在泰国建设智慧工厂，进一步提升健康甜味剂产能 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.72、3.56、4.60亿元，同比增速为41.1%、30.9%、29.0% [2] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为37.1%、39.1%、39.5% [3][6] - 预计2024-2026年公司ROE分别为15.4%、16.8%、17.8% [3][6] - 预计2024-2026年公司每股收益分别为0.78、0.84、1.10、1.42元 [3][6] - 预计2024-2026年公司PE分别为36.40、20.97、16.02、12.43倍 [3][6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年三季报表现稳定,收入和利润均实现双位数增长 [1] - 益生元系列、膳食纤维系列和健康甜味剂系列表现亮眼,国外产品维持高增 [1] - 毛利率略有下滑,但归母净利润增速稳定,主要受益于所得税偏少 [1] - 公司高管完成增持,并计划发行可转债用于扩产和研发项目,有利于提升公司竞争力 [1] - 公司新产能如期运营,整体产能利用率有望持续提升,当前股价对应估值处于历史偏低位置,建议把握低估机遇 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计EPS分别为0.78/1.04/1.39元,对应PE为23X/17X/13X [2] - 2024-2026年公司营业收入和归母净利润预计保持30%左右的高增长 [2] - 2024-2026年公司毛利率和ROE均呈现逐年提升趋势 [2][3]

山东百龙创园生物科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：605016 证券简称：百龙创园 山东百龙创园生物科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------|---------------------------------------|------------------------------------ ...

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"优于大市"[1] 报告的核心观点 - 公司是国内规模较大、产品齐全的益生元、膳食纤维和阿洛酮糖生产企业[5] - 公司产品品种丰富,2023年新增了复合益生元（纤维）、异麦芽酮糖醇等十余种新产品,同时补充了十余种抗性糊精、低聚木糖、低聚果糖等新规格型号,产品广泛应用于食品、饮料、乳制品、保健品等行业[5] - 公司已与国内外众多知名企业如Quest Nutrition、Halo Top、娃哈哈、农夫山泉、蒙牛等建立了良好的合作关系[5] - 2020-2024H1公司营业收入及净利润持续增长,营业收入分别为5.00、6.53、7.22、8.68、5.31亿元,同比增长18.66%、30.77%、10.49%、20.28%、28.73%;归母净利润分别为0.96、1.04、1.51、1.93、1.20亿元,同比增长15.42%、9.34%、44.34%、28.02%、31.24%[5] - 公司大力开拓国内外客户,推出新品拓展产品线,同时优化高利润率产品如抗性糊精、低聚果糖等的销售结构[5] - 公司持续扩产核心产品,有效缓解产能瓶颈,2023年11月在泰国投资设立子公司生产阿洛酮糖、结晶果糖等产品,2024年上半年公司新建的膳食纤维和结晶糖项目已全面投产,2024年8月公司还拟投资2.12亿元建设功能糖干燥扩产项目[6] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.77、3.72、5.07亿元,对应EPS为0.86、1.15、1.57元[7] - 参考同行业可比公司估值,给予公司2024年20-25倍PE合理估值区间为17.20-21.50元[10]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 业绩表现 - 2024年上半年公司实现收入5.3亿元,同比增长28.7%;实现归属净利润1.2亿元,同比增长31.2%;实现归属扣非净利润1.1亿元,同比增长31.0% [4] - 2024年Q2单季度实现收入2.8亿元,同比增长27.9%,环比增长10.8%;归属净利润6602万元,同比增长41.5%,环比增长23.3%;实现归属扣非净利润6006万元,同比增长35.9%,环比增长17.2% [4] 业务发展 - 2024年上半年,公司益生元、膳食纤维、健康甜味剂、其他淀粉糖醇实现营业收入分别为1.53亿元、2.88亿元、0.60亿元、0.03亿元,同比变化分别为+43.7%、+35.4%、-26.3%、-56.6% [4] - 2024年Q2,公司益生元、膳食纤维、健康甜味剂实现营业收入分别为0.80亿元、1.53亿元、0.35亿元,同比变化分别为+34.4%、+37.8%、+19.0% [4] - 公司新建的"年产30,000吨可溶性膳食纤维项目"和"年产15000吨结晶糖项目"已完成投产,有效缓解了公司产能相对不足的问题,将明显增强公司产能、产品市场竞争力和盈利能力 [4] - 公司拟在泰国投资建设功能糖生产基地项目,有利于降低生产成本,同时可以规避部分产品出口美国的关税风险 [5] - 公司还拟投资2.1亿元建设"功能糖干燥扩产与综合提升项目",新增11,000吨异麦芽酮糖、1,800吨低聚半乳糖和200吨乳果糖产品 [5] 未来展望 - 预计2024-2026年公司归属净利润分别为2.7亿元、3.6亿元、4.7亿元 [5] - 公司是全球领先的食品添加剂企业,在膳食纤维、代糖阿洛酮糖等领域具有优势,有望持续保持行业领先地位 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 业绩高增盈利改善 - 2024年1-6月公司实现营收5.31亿元,同比+28.73%;归母净利润1.20亿元,同比+31.24% [2] - 2024年2季度实现营收2.79亿元,同比+27.93%;归母净利润0.66亿元,同比+41.51% [2] 产品结构优化带动毛利改善 - 2024年1-6月/2季度毛利率分别为33.47%/33.22%,同比-0.55/+2.14个百分点,毛利率有所改善 [4] - 产品结构优化是毛利率改善的主要原因 [4] 产能扩充持续推进 - 5月29日,公司"年产3万吨可溶性膳食纤维项目"以及"年产1.5万吨结晶糖项目"已实现全面投产 [5] - 8月29日,公司发布投资2.12亿元建设"功能糖干燥扩产与综合提升项目"的公告,预计可新增1.1万吨异麦芽酮糖、1800吨低聚半乳糖和200吨乳果糖产能 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.78/3.79/4.94亿元,同比增长44%/36%/30% [5] - 维持"买入"评级 [5]

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