报告公司投资评级 - 报告给予百龙创园"增持"评级 [7] 报告的核心观点 功能糖领先企业，业绩增长驶入快车道 - 百龙创园是国内领先的糖类生物科技企业，也是全球行业内为数不多的具备多品种规模化生产能力的企业之一 [1][2] - 公司积极践行国际化战略，2023年投资建设了泰国生产基地项目，与国际客户加深产品及市场开发力度 [2] - 公司2023年实现营收8.68亿元，同比增长20.28%；实现归母净利润1.93亿元，同比增长28.02% [2] 膳食纤维领跑者，阿洛酮糖有望高增 - 公司膳食纤维贡献度不断提升，2023年膳食纤维系列产品实现营业收入4.44亿元，同比增长31.08% [3] - 公司是国内首家取得抗性糊精生产许可证的企业，国内首家具备工业化生产阿洛酮糖的企业 [3] - 阿洛酮糖应用潜力巨大，公司有望迎来首轮政策红利 [32][33] 渠道壁垒高筑，泰国项目进一步打开空间 - 公司产品高度定制化，客户绑定牢固 [44] - 公司在建的"年产30,000吨可溶性膳食纤维项目"和"年产15,000吨结晶糖项目"已于2024年5月宣布全面投产 [46][47] - 公司计划投资4.52亿元在泰国建设功能糖生产基地，有利于提升公司国际竞争力 [47]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [12] 报告的核心观点 1) 公司是国内领先的益生元、膳食纤维、健康甜味剂产品生产商 [2] 2) 公司新建的3万吨膳食纤维和1.5万吨结晶糖项目已投产，将大幅改善公司产能不足的问题，有利于进一步扩大公司生产经营规模 [2][3] 3) 公司在海外布局泰国生产基地，可以降低成本、提升国际竞争力 [9][10][11] 4) 公司2024-2026年营收和净利润预计将持续增长 [12] 膳食纤维业务 1) 全球膳食纤维市场规模快速增长，公司产品销售供不应求 [5] 2) 公司新增3万吨膳食纤维产能将带动营收增长36%-57% [5] 阿洛酮糖业务 1) 公司是国内最早布局阿洛酮糖产品的企业 [6] 2) 公司新增1.5万吨结晶糖产能将带动营收增长2-2.5亿元 [7]

报告公司投资评级 报告维持对公司的"买入"评级。[3][5] 报告的核心观点 1) 2023年公司膳食纤维板块增速明显,健康甜味剂销量不断提升。膳食纤维系列实现营业收入4.44亿元(同比+31.1%),占总营业收入比重52.0%,实现毛利率39.0%(同比+4.6pct)。健康甜味剂系列实现营业收入1.37亿元(同比+44.9%),占总营业收入比重16.1%,实现毛利率24.4%(同比-7.3pct)。[3] 2) 2024Q1膳食纤维表现亮眼,膳食纤维系列实现收入1.35亿元(同比+32.9%,环比+25.7%)。[3] 3) 公司新项目即将投产,有望贡献可观增长。"年产20000吨功能糖干燥项目"已全面投产,预计年可新增收入3.75亿元。"年产30,000吨可溶性膳食纤维项目"和"年产15,000吨结晶糖项目"预计2024年5月投产。公司还拟在泰国投资建设功能糖生产基地项目,有利于降低生产成本。[4] 4) 公司是全球领先的食品添加剂企业,预计24-26年归属净利润为3.0、4.2、5.4亿元。[5]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现营收8.68亿元，归母净利润1.93亿元，业绩符合预期[1] - 公司发布2024年一季报，实现营收2.52亿元，归母净利润0.54亿元，业绩符合预期[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到1,924百万元，较2022年增长167.3%[7] - 2026年每股收益预计为2.13元，较2022年增长249.2%[7] 新产品和新技术研发 - 新项目产能陆续释放，产品结构持续调整，带动公司业绩稳健上行[2] - 阿洛酮糖是一种新型功能性稀有糖，具有高甜度、低热量、安全性高等特点，生产技术壁垒高[3] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业总收入将达到1,924百万元，较2022年增长167.3%[7] - 风险提示包括原材料价格上涨、海外市场拓展不及预期、欧盟和我国获批进度放缓[5]

业绩总结 - 公司2023年营收为8.68亿元，同比增长20.28%[1] - 公司2023年归母净利润为1.93亿元，同比增长28.02%[1] - 公司2024年预计营业收入为1251万元，净利润为278万元[5] 主营业务 - 公司2023年主营收入中，膳食纤维和健康甜味剂销量同比增长超过50%[1] 未来展望 - 公司产能扩张计划有望支撑中长期持续成长[2] - 公司预计2024年归母净利润为2.78亿元，维持“买入”评级[3] 华福证券预测 - 华福证券2026年预测的营业收入为205.4亿元，较2023年增长了137.4%[6] - 华福证券2026年预测的净利润为49.4亿元，较2023年增长了148.7%[6] - 华福证券预测2026年的ROE为20.0%，较2023年提高了6.8个百分点[6] - 华福证券预测2026年的P/E比率为14，较2023年下降了22个百分点[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入8.68亿元，同比增长20.3%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入2.52亿元，同比增长29.6%，环比增长17.6%[1] - 公司2023年盈利1.93亿元，同比增长28.0%[1] - 公司2024年一季度盈利5354.32万元，同比增长20.5%[1] 未来展望 - 公司计划在泰国投资建设功能糖生产基地项目，预计2024年5月可顺利投产，以降低生产成本及提升国际竞争力[14] - 公司预计2024-2026年营收分别为12.65/16.51/19.46亿元，归母净利润分别为2.81/3.83/4.66亿元，维持“买入”评级[18] - 公司产品销售供不应求，价格稳定，有3万吨膳食纤维、1.5万吨结晶糖项目即将投产，带动公司盈利上行[19] 新产品和新技术研发 - 公司在健康甜味剂领域布局海外市场，阿洛酮糖产品需求快速增长，公司投建新产能将带动盈利上行[2] 市场扩张和并购 - 公司计划在泰国投资建设功能糖生产基地项目，降低成本、规避贸易风险，提升国际竞争力[3] 其他新策略 - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[34] - 公司总部电话为0755-82130833[34]

业绩总结 - 公司2023年营收达8.68亿元，同比增长20.28%[1] - 公司2024年一季度营收2.52亿元，同比增长29.63%[1] - 公司23年毛利率为32.73%，同比增长1.07pct[2] - 公司24年一季度实现毛利率33.76%，同比下降3.56pct[3] - 公司计划2023年每10股派发现金红利2.40元[4] 未来展望 - 公司新产能投产在即，预计2024-2026年EPS为1.10/1.57/2.08元[6] - 公司2024年预计营业总收入为1,288亿元，归属母公司净利润为2.74亿元[7] - 2026年预计营业总收入将达到20.68亿元，同比增长23.8%[8] - 2026年预计净利润为5.17亿元，同比增长32.3%[8] 其他新策略 - 研究团队成员具有丰富的行业经验和专业背景[9][10][11][12][13][14][15][16] - 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[17] - 本报告由信达证券制作并发布，具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[18] - 本报告针对签约客户提供专属研究产品，不面向公众发布[19] - 本报告的意见、评估和预测仅代表报告发布日的观点和判断[20]

业绩总结 - 公司2023年实现营收8.68亿元，同比增长20.28%[1] - 公司2024年第一季度实现营业收入2.52亿元，同比增长29.63%[1] - 公司膳食纤维业务和健康甜味剂业务增长迅速，其中健康甜味剂系列产品实现收入1.37亿元，同比增长44.91%[2] - 公司新项目带来新一轮增长，预计新增收入3.75亿元，新产品量产并获得客户认可，带动公司收入和业绩持续增长[3] - 2026年预测主营业务收入将达到人民币1,842百万元，增长率为19.8%[6] - 2026年预测净利润为人民币483百万元，净利率为26.2%[6] 市场趋势 - 市场中相关报告投资建议以"买入"为主，得分最高[7] - 历史推荐显示2022年至2023年间，股价目标价均有上涨趋势[8] 公司资质 - 公司已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[9] 风险提示 - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[10] - 报告提到的证券或金融工具存在重大风险，不适合所有投资者[11] - 国金证券建议投资者在使用报告时考虑自身状况，并咨询独立投资顾问[11]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为252,106,894.27元，同比增长29.63%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为53,543,202.60元，同比增长20.47%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为28,734,460.83元，同比增长27.56%[4] - 基本每股收益为0.22元，同比下降12.00%[4] - 总资产为1,886,309,778.72元，较上年度末增长7.53%[4] 公司资产情况 - 2024年第一季度公司流动资产总额为881,853,565.23元，较上一季度增长了108,118,981.04元[10] - 公司固定资产总额为318,159,347.97元，较上一季度减少了11,684,636.30元[10] 财务状况比较 - 2024年第一季度公司营业总收入为252,106,894.27元，较去年同期增长了57,630,498.51元[11] - 公司营业总成本为191,771,853.43元，较去年同期增长了45,224,273.78元[11] - 公司2024年第一季度净利润为53,543,202.60元，较去年同期增长了9,096,469.89元[12] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到的现金为230,301,856.45元，较去年同期增长了57,992,064.25元[13] - 公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为243,332,982.84，较去年同期183,067,625.06有所增长[14] - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为214,598,522.01，较去年同期160,541,137.05有所增长[14] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为28,734,460.83，较去年同期22,526,488.01有所增长[14] 投资和筹资活动 - 公司2024年第一季度投资活动现金流入小计为152,181,787.46，较去年同期156,029,100.43有所减少[14] - 公司2024年第一季度投资活动现金流出小计为206,015,312.69，较去年同期114,272,291.20有所增长[14] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-53,833,525.23，较去年同期41,756,809.23有所下降[14] - 公司2024年第一季度筹资活动现金流入小计为80,000,000.00，较去年同期50,000,000.00有所增长[14] - 公司2024年第一季度筹资活动现金流出小计为20,706,346.67，较去年同期691,185.67有较大增长[14] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为59,293,653.33，较去年同期49,308,814.33有所增长[14] 现金及现金等价物 - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为34,194,588.93，较去年同期113,592,111.57有所下降[14]

公司基本信息 - 公司代码为605016，公司简称为百龙创园[1] 公司财务表现 - 公司2023年实现营业总收入868,259,729.58元，同比增长20.28%[15] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润192,995,673.37元，同比增长28.02%[15] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额194,632,933.27元，同比增长29.92%[15] 公司发展战略 - 公司产能已趋近饱和，正在有序推进在建项目以缓解产能不足问题[20] - 公司设立青岛子公司，加强国际化布局及高端研发人员建设[20] - 公司在泰国设立子公司，践行国际化战略，降低生产成本，提升盈利水平[21] 产品销售情况 - 公司主营业务中，膳食纤维系列产品营业收入为444,108,819.28元，毛利率为38.96%，较上年增加4.60个百分点[56] - 公司主营业务中，益生元系列产品营业收入为257,100,274.98元，毛利率为28.86%，较上年增加2.45个百分点[56] 公司战略投资 - 公司对外投资设立全资子公司青岛百龙汇创生物科技有限公司，投资金额为1,000万元[58] - 公司对外投资设立子公司百龙创园（泰国）有限公司，投资金额为49,499.999万泰铢，折合人民币约10,000万元[59] 公司社会责任 - 公司积极响应市委市政府的“慈善一日捐”倡议，每年组织员工举行“慈善一日捐”活动[134] - 公司员工乐善好施、扶贫济困，树立了感恩社会、勇担责任的良好形象，受到社会广泛好评[135] 公司股价稳定措施 - 公司将启动稳定股价措施以维持股价稳定[145] - 公司控股股东和实际控制人将通过增持公司股份的方式稳定股价[146] - 公司董事、高级管理人员在需要采取股价稳定措施时应通过二级市场以竞价交易方式买入公司股票以稳定公司股价[147] 公司内部管理 - 公司严格遵守《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等规定，建立健全内部控制制度[74][75] - 公司董事会审计委员会审议通过了2022年度财务决算方案、2023年度财务预算方案等议案[114] - 公司董事会薪酬与考核委员会审议通过了公司董事及高级管理人员薪酬的议案[114]