[Table_Industry] [Table_ReportTime] 2024 年 01 月 02 日 Research and Development Center 广告行业 24H1 中报总结： 经济环境下广告整体承压，短视频渠道 突出、梯媒稳定 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------| | | | 行业研究 | | [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） | | [Table_StockAndRank] 广告行业 投资评级 上次评级 | | [ 冯翠婷 Table_A 传媒互联网及海外 uthor] 首席分析师 执业编号： S1500522010001 | | --- | --- | |----------------------|-------| | | | | 信达证券股份有限公司 | | 证券研究报告 邮 箱：fengcuiting@cindasc.com [Table_Title] 广告行业 24H1 中报总结：经济环境下广告 ...

| --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

[Table_Industry] [Table_ReportTime] 2024 年 01 月 02 日 Research and Development Center 出版行业 24H1 中报总结： 去除税收影响整体表现良好，高分红配 置优选 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------| | | | 证券研究报告 | | 行业研究 | | [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） | | [Table_StockAndRank] 出版行业 投资评级 上次评级 | | [ 冯翠婷 Table_A 传媒互联网及海外 uthor] 首席分析师 执业编号： S1500522010001 | | 邮 箱：fengcuiting@cindasc.com | 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 出版行业 24H1 中报总结：去除 ...

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 Research and Development Center 盈利并没有宏大叙事那么差 ——策略周观点 [Table_ReportDate] 2024 年 9 月 8 日 证券研究报告 [盈利并没有宏大叙事那么差 Table_Title] | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

报告行业投资评级 报告给予房地产行业"看好"的投资评级。[2] 报告的核心观点 行情回顾 - 本周申万房地产指数下跌2.38%,跑赢上证综指0.31个百分点,在各类板块中位列第16/31。[6] - 本周恒生物业服务及管理板块下跌0.95%,跑赢恒生综指1.62个百分点,在各类板块中位列第1/13。[9] 地产市场监测 - 本周30个大中城新房成交面积155.48万平方米,同比下降7.99%,环比下降20.63%。[16] - 14城二手房成交面积154.34万平方米,同比上升6.65%,环比下降5.87%。[20] - 100大中城土地成交建面3148.78万平方米,同比上升78.81%,环比上升42.28%,溢价率为3.62%。[23] - 监测13个重点城市库存面积11754.69万平方米,环比下降0.03%,去化周期109.99周,较上周缩短1.30周。[26] 房企融资情况 - 本周房企境内新发债总额为191.32亿元,同比上升194.34%,环比上升49.35%。[32] - 债务总偿还量为94.78亿元,同比上升17.15%,环比上升110.08%。[32] - 净融资额96.54亿元。[32] 分类总结 行情回顾 - 房地产板块和物业板块本周整体下跌,但跑赢大盘。[6][9] - 个股方面,涨幅前列的有合肥城建、新湖中宝、绿城中国等,跌幅前列的有融信中国、远洋集团、易居企业控股等。[8][10] 地产市场监测 - 新房和二手房销售均环比下行,但二手房同比仍有所上升。[16][20] - 土地市场成交量大幅增加,但溢价率较低。[23] - 重点城市库存面积小幅下降,去化周期有所缩短。[26] 房企融资情况 - 房企境内新发债规模大幅增加,偿还规模也有所上升,净融资额较高。[32]

信达证券 CNDA SECURITES Research and Development Center 消费电子盛宴开幕，头部大厂抢发新机 2024 年 09 月 08 日 | --- | --- | |-----------------------------------------------|-----------| | | | | 证券研究报告 | | | 行业研究 | | | 行业周报 Table_ReportType] | | | | | | [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 上次评级 | 看好 看好 | [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 [消费电子盛宴开幕，头部大厂抢发新机 Table_Title] [Table_ReportDate] 2024 年 09 月 08 日 本期内容提要: [Table_S [Table_Su ...

报告公司投资评级 - 报告给予陕西煤业"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭主业 - 公司拥有丰富的煤炭资源储量,可开采年限达70年以上,煤炭品质优异、开采成本低 [1] - 公司煤炭产量稳步提升,未来随着新矿井建设,公司煤炭主业有望行稳致远 [1] 电力资产 - 公司控股的陕煤电力集团拥有较好的盈利能力,得益于煤炭资源协同供应,公司入炉标煤单价较主要火电公司具有明显优势 [1] - 公司在建及待建煤电项目合计达932万千瓦,全部建成后装机容量可实现翻倍增长,有望受益于区域电力供需格局 [1] 煤电一体化 - 公司收购陕煤电力集团是打造"煤电一体化"运营模式的重要举措,有利于熨平煤炭价格波动和电力需求变化,提升公司业绩和盈利确定性 [1][2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为216/223/232亿元,维持"买入"评级 [1]

报告行业投资评级 报告给予轮胎行业"看好"的投资评级。[1] 报告的核心观点 原材料 - 8月原材料价格指数环比下降。天然橡胶、丁苯橡胶、钢材和炭黑等主要原材料价格均有所下降。[6][7] - 天然橡胶供给有所收缩,但需求相对稳定。2024年7月,中国天然橡胶产量和进口量同比均有所下降,但消费量保持增长。[11][12] 生产与出口 - 中国轮胎开工率保持高位,半钢胎开工率高于全钢胎。2024年8月,中国半钢胎开工率为79.04%,全钢胎开工率为56.31%。[14][15] - 中国轮胎出口保持增长,非公路轮胎出口有所下滑。2024年7月,中国橡胶轮胎外胎产量和新的充气橡胶轮胎出口数量同比均有所增长,但非公路轮胎出口同比有所下降。[16][17][19][20] 消费 - 中国国内需求有所复苏,美国需求相对稳定。中国重卡销量和物流业景气指数均有所回升,美国汽车零部件及轮胎店销售额保持高位。[33][34][35][36][40][41][42][43] - 欧洲轮胎替换市场需求相对稳定,配套市场有所下滑。2024年第二季度,欧洲乘用车胎替换市场销量处于近年同期中游水平,卡车胎替换市场销量处于近年同期较低水平。[52][53] 海运 - 海运费有所回落,对轮胎行业影响减弱。2024年以来海运费受到地缘政治影响有所上涨,但7月中下旬以来多个航线的运价指数均出现回落。[56][57] 行业资讯 轮胎企业动态 - 2024年上半年,9家轮胎上市公司实现收入260.52亿元,同比增长13.27%,归母净利润30.11亿元,同比增长37.29%。赛轮轮胎和玲珑轮胎表现较好。[58][59] - 2024年全球轮胎75强排名公布,中国企业表现较好,赛轮轮胎首次进入前10强。[59] - 赛轮轮胎推出液体黄金冰雪轮胎,通用股份柬埔寨二期项目首胎下线,玲珑轮胎拟在塞尔维亚投资扩建等。[59][60] 行业动态 - USTMA上调2024年美国轮胎总出货量和替换市场出货量预测。[61] - 美国继续对中国卡客车轮胎征收双反关税,土耳其对涉华硫化橡胶传送带作出反倾销日落复审终裁。[61] - 山东省发布《轮胎行业发展新质生产力行动计划》,提出行业发展目标。[61] 重点公司 赛轮轮胎 - 公司海外越南、柬埔寨双基地已落成,布局北美等市场,应对贸易壁垒能力持续增强。[62] - 公司"液体黄金"轮胎实现技术突破,有望提升公司品牌力。[62] 通用股份 - 海外双工厂落地,全球市占率逐步提升。泰国二期、柬埔寨二期项目相继投产。[63] - 海外产能持续扩张,有利于增强应对国际贸易壁垒的能力。[63] 风险因素 - 宏观经济不景气导致需求下降的风险 - 原材料成本上涨或产品价格下降的风险 - 经济扩张政策不及预期的风险[64]

| --- | --- | |---------------------------------|------------------------| | | | | 左前明 能源行业首席分析师 | | | 执业编号： S1500518070001 | | | 联系电话： 010-83326712 | | | 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com | | | 李春驰 电力公用联席首席分析师 | | | 执业编号： S1500522070001 | | | 联系电话： 010-83326723 邮 箱： | lichunchi@cindasc.com | | | | | 邢秦浩 电力公用分析师 | | | 执业编号： S1500524080001 | | | 联系电话： 010-83326712 邮 箱： | xingqinhao@cindasc.com | | | | | | | | 信达证券股份有限公司 | | 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 陕西煤业(601225.SH) 投资评级 买入 上次评级 买入 ...

行业投资评级 - 电子行业创新动能强劲，今年受益于 AI、国产替代、消费复苏等激化，我们持续看好其成长性。[5] 报告的核心观点 电子行业整体表现 - 2024年上半年电子行业实现营业收入15506.19亿元，同比增长17.3%，实现归母净利润647.13亿元，同比增长39.3%。2Q24单季度实现营收8208.23亿元，同比增长18.9%、环比增长12.5%，实现归母净利润371.23亿元，同比增长29.7%、环比增长34.6%，二季度电子行业同环比均实现快速增长。[12] - 电子行业创新动能持续强化，复苏趋势明显。三个方向值得持续关注：（1）云端持续高景气，看好全球 AI 算力机遇；（2）终端 AI 引领，重回复苏预期；（3）半导体底部向上趋势确定，政策支撑国产化稳步前进。[10] 半导体板块 - 2024年上半年半导体板块实现营业收入2738.3亿元，同比增长22%；实现归母净利润179.2亿元，同比增长12%。2Q24实现营业收入1465.2亿元，同比增长23%，环比增长15%；实现归母净利润111.4亿元，同比增长16%，环比增长64%。自23Q4开始，半导体板块业绩恢复正增长趋势。[22][23] - 半导体设备、SoC、存储1H24和2Q24表现良好。半导体设备受益于晶圆厂加快验证导入，国产化进程提速。半导体设计方面，受益于上半年消费电子等终端需求复苏带来的补库需求，SoC、存储和模拟公司业绩表现良好。[33] 消费电子板块 - 2024年上半年消费电子板块实现营业收入7019.4亿元，同比增长19%；实现归母净利润280.6亿元，同比增长25%。2Q24单季度消费电子行业景气延续复苏趋势，同环比均有所提升。[35][36] - 受益于全球 AI 产业趋势强劲，北美 CSP 资本开支增加，海外 AI 算力产业链相关上市公司2Q24业绩大幅增长。[44] 光学光电子板块 - 2024年上半年光学光电子板块实现营业收入3447.1亿元，同比增长8%；实现归母净利润32.7亿元，同比增长176%。2Q24实现营业收入1772.8亿元，同比增长4%；实现归母净利润26.1亿元，同比增长281%。[46][48][49] - 面板方面，受体育赛事备货需求影响，客户订单释放，1H24盈利能力大幅改善。[55] 元件板块 - 2024年上半年元件板块实现营业收入1273.1亿元，同比增长19%；实现归母净利润106.8亿元，同比增长36%。2Q24元件板块实现营业收入675.0亿元，同比增长22%；实现归母净利润60.1亿元，同比增长39%。[58][59][60] - 被动元件营收增速提升，印刷电路板业绩大幅改善。[62] 电子化学品板块 - 2024年上半年电子化学品板块实现营业收入286.8亿元，同比提升8%；实现归母净利润27.9亿元，同比提升5%。2Q24电子化学品板块实现营业收入151.3亿元，同比增长10%；实现归母净利润15.2亿元，同比下降3%。[68][69][70][71] - 电子化学品龙头企业2Q24业绩增长亮眼。[75] 风险因素 - 宏观经济下行风险 - 下游需求不及预期风险 - 中美贸易摩擦加剧风险[77]