报告公司投资评级 - 报告给予中国神华"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 煤炭板块销量微增价格下降,成本有所上升,盈利同比下降 [1] - 电力板块强化运营与新增装机带动发电量增长,但价格下降影响利润 [1] - 运输与煤化工板块中,运输业务利润增长,煤化工板块盈利下降明显 [2][3] - 公司持续围绕煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工发展一体化经营模式 [3] - 公司持续推进煤炭资源接续,持续提升安全管理水平 [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润为598.40/628.37/655.52亿元,维持"买入"评级 [4] 报告分类总结 煤炭板块 - 2024H1煤炭产量1.632亿吨,同比增长1.6%;煤炭销售量2.297亿吨,同比提升5.4% [1] - 煤炭价格下降叠加成本上涨,煤炭板块利润总额260.39亿元,同比下降18.1% [1] 电力板块 - 2024H1总发电量1040.4亿千瓦时,同比增加3.8%;总售电量978.9亿千瓦时,同比增加3.9% [1] - 燃煤电价下降3.3%,平均售电成本下降1.5%,电力板块利润总额82.51亿元,同比下降9.5% [1] 运输与煤化工板块 - 铁路分部利润总额69.23亿元,同比增长1.9%;港口分部利润总额小幅上涨0.2% [2] - 航运分部利润总额上涨88.1%;煤化工分部利润总额同比下降96.9% [3]