报告投资评级 - 维持对报告研究的具体公司中国国航的A股和H股“增持”评级[6] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司中国国航2024年前三季度营业总收入同比增长21.5%归母净利润同比增长72.06%但Q3单季归母净利润同比下降2.31%座公里收入下降影响业绩少数股东损益变化减缓归母净利润下滑[1][3] - 航空需求维持复苏态势RPK超过2019年水平国内航线需求维持复苏海外航线需求复苏强劲客座率持续改善[2] - 看好航空供需持续修复关注成本改善节奏受原油需求低迷影响2025年油价中枢有望下行改善航空公司成本压力[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度公司实现营业总收入1282亿元同比+21.5%实现归母净利润13.62亿元同比+72.06%2024Q3单季公司实现营业总收入486亿元同比+6.03%环比+23.25%实现归母净利润41.44亿元同比-2.31%环比+474.02%[1] - 2024年以来前三季度公司座公里收入为0.48元/ASK同比下降0.03%Q3单季座公里收入为0.50元/ASK同比下降5.7%前三季度公司座公里成本为0.45元/ASK同比上涨1.2%Q3单季座公里成本为0.44元/ASK同比下降1.5%[3] - 下调对公司的盈利预测预计公司24 - 26年归母净利润分别为2.37（下调97%）/60.75（下调39%）/101.84（下调16%）亿元[4] - 给出了报告研究的具体公司中国国航2022 - 2026年的营业收入、营业收入增长率、净利润、净利润增长率、EPS、ROE、P/E等多项财务指标的预测值[5] 运营数据方面 - 2024年以来国内航线需求维持复苏态势海外航线需求复苏强劲前三季度公司RPK同比增长34%较2019年同期增长22%其中国内航线RPK同比增长13%国际航线RPK同比增长168%Q3单季公司RPK同比增长21%较2019年同期增长29%[2] - ASK方面前三季度公司ASK同比增长22%Q3单季同比增长12%客座率方面前三季度公司客座率同比上升7.3pct至79.9%Q3单季客座率同比上升5.5pct至81.0%[2] - 截至2024年9月公司合计运营924架飞机相较2024年初增加16架[3]

报告投资评级 - 维持“增持”评级[4][8] 报告核心观点 - 2024年前三季度，报告研究的具体公司实现营收5021.36亿元，同比减少16.13%，归母净利润20.58亿元，同比减少83.43%，扣非后归母净利润13.20亿元，同比减少39.30%业绩低于预期，主要受终端需求疲弱、大宗商品价格下跌、房地产业务及家居商场运营业务利润下滑影响[1][4] - 24Q3业绩环比改善，供应链运营业务盈利提升，营收1511亿元，环比增长7.21%，归母净利润8.23亿元，环比增长26.87%，但毛利率环比下降0.6pct至1.5%[2] - 房地产业务前三季度营收增加但利润下滑，家居商场运营业务营收和利润均同比减少，美凯龙出租率下滑营收下降且投资性房地产公允价值变动损失增加导致归母净利润显著下滑[3] - 下调报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润预测，分别为30.54、41.02、48.67亿元（前值分别为61.71、69.86、79.72亿元），报告研究的具体公司为国内大宗供应链管理行业龙头之一，国际化及数字化布局将加强其供应链运营综合实力[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026E（预计）的营业收入、净利润、EPS、ROE（归属母公司）（摊薄）、P/E、P/B等数据呈现不同变化趋势，如营业收入增长率在不同年份有增有减，净利润增长率波动较大[6] - 利润表、资产负债表、现金流量表各项数据展示了报告研究的具体公司的财务状况，包括营收、成本、资产、负债、现金流等多方面情况[11] 市场数据方面 - 总股本29.47亿股，总市值293.83亿元，一年股价最低7.00元最高11.23元，近3月换手率75.33%[9] - 相对和绝对收益表现展示了报告研究的具体公司在1M、3M、1Y不同时间段的表现[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年1 - 3Q营收同比减少8.27% 归母净利润同比减少34.13% 扣非归母净利润同比减少39.12% 单季度3Q2024营收同比减少14.61% 归母净利润同比增长2.53% 扣非归母净利润同比减少70.54%[1] - 1 - 3Q2024综合毛利率下降0.98个百分点期间费用率上升1.93个百分点单季度3Q2024综合毛利率同比下降1.09个百分点期间费用率同比上升2.63个百分点[2] - 2024年二季度终止合营超市业务9月21日贵阳国贸CCPARK购物中心营业截至三季度末共运营79家大型综合零售门店总建筑面积523.3万平方米前三季度各业态总体客流同比小幅增长门店生态持续完善娱乐休闲和儿童体验类销售增长较快[3] - 公司业绩低于预期下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测14%/15%/15%至0.51/0.55/0.58元公司推出超市业态重点项目进展顺利门店生态不断完善[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 给出了2022 - 2026年的营业收入、营业收入增长率、归母净利润、归母净利润增长率、EPS、ROE（归属母公司)（摊薄）、P/E、P/B等指标的具体数据[5] - 列出了2022 - 2026年利润表中的营业收入、营业成本、折旧和摊销等多项数据以及资产负债表中的总资产、货币资金等多项数据还有现金流量表中的经营活动现金流、投资活动产生现金流等多项数据以及盈利能力、费用率、偿债能力、每股指标、估值指标等多方面数据[9] 股价相关方面 - 当前价为15.72元总股本11.35亿股总市值178.43亿元一年最低/最高为11.36/18.16元近3月换手率190.38%[6] - 给出了11/23、01/24、05/24、08/24、11/24等时间点股价相对走势数据以及1M、3M、1Y的收益表现相对和绝对数据[7]

报告投资评级 - 维持“增持”评级[4] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司总营业收入69.71亿元同比增加31.23% 归母净利润10.93亿元同比增加53.96% 2024年第三季度总营业收入26.98亿元同比增加32.73% 归母净利润4.80亿元同比增加56.14%[2] - 矿服板块Q3业绩略有下滑 2024年前三季度矿服板块营业收入同比+3.04% 毛利同比+2.94% 2024年单三季矿服板块营业收入同比-9.43% 毛利同比-15.12% 毛利率保持较高水平 矿山资源板块贡献业绩主要增量 24年前三季度矿山资源业务营业收入同比+343.56% 毛利同比+291.86% 2024年单三季度矿山资源板块营业收入同比+301.98% 毛利同比+236.32% 三季度收入、毛利实现高速增长[3] - Lonshi铜矿产能爬坡正当时力争2024年末实现达产 全年计划生产铜金属20,000吨 销售铜金属22,000吨 Lubambe铜矿股权交割手续2024年7月11日办理完毕 自2024年7月起Lubambe铜矿产销量纳入公司自有矿山资源项目产销量 看好铜价继续上行[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度公司总营业收入69.71亿元同比增加31.23% 归母净利润10.93亿元同比增加53.96% 2024年第三季度总营业收入26.98亿元同比增加32.73% 归母净利润4.80亿元同比增加56.14% 矿服板块2024年前三季度营业收入同比+3.04% 毛利同比+2.94% 2024年单三季营业收入同比-9.43% 毛利同比-15.12% 矿山资源业务24年前三季度营业收入同比+343.56% 毛利同比+291.86% 2024年单三季度营业收入同比+301.98% 毛利同比+236.32%[2][3] 业务板块方面 - 矿服板块Q3业绩略有下滑 矿山资源板块贡献业绩主要增量 资源板块业绩增长主要系Lonshi产能爬坡 Lubambe铜矿股权交割手续办理完毕 其产销量自2024年7月起纳入公司自有矿山资源项目产销量[3][4] 市场预期方面 - 看好铜价继续上行 铜矿和废铜逐步趋紧 下半年电解铜产量同比增速将逐步放缓 供给收缩将在2024Q4兑现 电网、家电2024Q4需求有望向好[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 公司1-3Q2024营收同比减少13.49%,归母净利润同比减少21.95% [1] - 单季度3Q2024营收同比减少40.91%,归母净利润同比减少28.70% [1] - 1-3Q2024公司综合毛利率上升2.36个百分点,期间费用率上升3.08个百分点 [1][2] 公司经营情况 - 前三季度公司门店净增129家,完善国家宝藏产品矩阵 [3] 分析师预测 - 分析师下调对公司2024/2025/2026年EPS预测23%/25%/26%至0.99/1.05/1.12元 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司1-3Q2024营收同比减少8.31%,归母净利润同比增长366.88% [1] - 公司发行华安百联消费REIT取得较高投资收益,导致利润大幅增长 [3] - 公司在上海等地具有较强竞争优势 [4] 公司经营情况总结 - 1-3Q2024公司综合毛利率为25.38%,同比下降1.15个百分点 [2] - 1-3Q2024公司期间费用率为23.55%,同比上升0.25个百分点 [2] - 3Q2024公司综合毛利率为24.99%,同比下降1.44个百分点,期间费用率为26.81%,同比上升1.86个百分点 [2] 公司财务数据总结 - 公司1-3Q2024实现营业收入216.17亿元,同比减少8.31% [1] - 公司1-3Q2024实现归母净利润16.20亿元,同比增长366.88% [1] - 公司3Q2024实现营业收入64.44亿元,同比减少10.91%,实现归母净利润13.45亿元 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 越南医疗器械需求快速提升,产品进口依赖度高 [2] - 公司获得首个境外重组Ⅲ型人源化胶原蛋白注射用医疗器械注册证,标志着公司在拓展海外市场上取得重大突破 [3] - 公司在重组胶原蛋白赛道占据先发优势,储备产线丰富,出海新业务稳步推进 [3] 报告内容总结 公司概况 - 公司是国内目前生产技术成熟、唯一拥有三类械证书的重组胶原蛋白企业 [3] - 公司在美国纽约化妆品展览会、In-Cosmetics Korea等国际舞台上多次亮相,持续推进国内创新医疗器械走向世界 [3] 业务发展 - 公司获得越南主管当局颁发的一项D类医疗器械注册证,为皮下填充剂产品,核心成分为重组Ⅲ型人源化胶原蛋白 [3] - 这是公司获得的首个境外重组Ⅲ型人源化胶原蛋白注射用医疗器械,标志着公司在拓展海外市场上取得重大突破 [3] 财务数据 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.49/10.98/14.79亿元,对应EPS为8.46/12.41/16.71元 [3] - 公司2022-2026年营业收入和净利润保持高速增长,毛利率、EBITDA率等盈利指标也持续提升 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 草铵膦价格持续下跌,导致公司2024年前三季度业绩承压 [2][4] - 公司积极推进精草铵膦产能建设,包括子公司利尔生物20000吨/年酶法精草铵膦项目已基本正常运营,荆州三才堂10000吨/年精草铵膦原药及配套工程项目仍在建设中 [3] - 公司在精草铵膦的原材料高丝氨酸方面,子公司利尔生物已完成高丝氨酸生产线建设并投运,完成一体化生产线建设 [3] 财务数据总结 - 2022-2026年,公司营业收入分别为101.36亿元、78.51亿元、63.80亿元、73.30亿元、84.26亿元,净利润分别为18.12亿元、6.04亿元、1.90亿元、3.24亿元、4.37亿元 [5] - 2022-2026年,公司毛利率分别为32.0%、23.3%、17.7%、18.0%、18.6% [9] - 2022-2026年,公司销售费用率分别为1.18%、1.50%、1.50%、1.40%、1.45%,管理费用率分别为3.62%、5.74%、5.70%、4.80%、4.80%,研发费用率分别为3.61%、3.85%、3.85%、3.80%、3.82% [9] - 2022-2026年,公司ROE(摊薄)分别为24.9%、8.1%、2.5%、4.0%、5.2% [9]

报告投资评级 - 买入（维持）[2] 报告核心观点 - 报告对格力电器2024年三季报进行点评，2024年前三季度格力电器营收1474亿元（yoy -5%），归母净利润220亿元（yoy +9%），扣非归母净利润212亿元（yoy +10%）；24Q3营收471亿元（yoy -16%），归母净利润78亿元（yoy +5%），扣非归母净利润73亿元（yoy +2%）[3] - Q3主营业务压力主要来自内需，以旧换新政策利于内需改善，外销景气度高，Q3其他业务延续上半年下降趋势，主动收缩非主营业务聚焦高毛利核心业务[3] - Q3净利率创单季历史新高，盈利能力上行主要系收入结构改善+渠道改革理顺；盈利蓄水池平稳+现金质量改善[4] - 业绩稳定性强，估值处于历史低位，维持24 - 26年公司归母净利润预测303、329、364亿元，现价对应PE是8、7、7倍，考虑政策效果和业绩稳定性给予24年盈利10倍PE，上调目标价至54.10元（原目标价46.62元）[5] 根据相关目录分别进行总结 收益表现 - 相对收益1M -9.79、3M -7.88、1Y 25.08；绝对收益1M -14.76、3M 13.10、1Y 36.42[1] 公司基本情况 - 格力电器，总股本56.01亿股，总市值2459亿元，一年最低/最高29.06/52.73元，近3月换手率44.78%，股价相对走势分别为 -13%、5%、24%、42%、60%（对应不同时间）[2] 业绩情况 - 2024年前三季度营收1474亿元（yoy -5%），归母净利润220亿元（yoy +9%），扣非归母净利润212亿元（yoy +10%）；24Q3营收471亿元（yoy -16%），归母净利润78亿元（yoy +5%），扣非归母净利润73亿元（yoy +2%）；24H1主营业务收入900亿元（yoy +10%），其他业务103亿元（yoy -43%），前三季度主营业务收入1322亿元同比增长2.9%，其他业务收入为145亿元同比下降45%，24Q3主营业务422亿元（yoy -10%），其他业务42亿元（yoy -50%）[3] 盈利分析 - 24Q3公司毛利率29.7%（yoy -0.5pcts），销售费用率同比 -4.4pcts，毛销差yoy +3.9pcts，24Q3归母净利率16.7%（同比 +3.4pcts），盈利能力上行主要系收入结构改善+渠道改革理顺；盈利蓄水池方面，其他流动负债24H1是622亿元，24Q3是618亿元，合同负债24H1是141亿元，24Q3是109亿元，经营性净现金Q3是76亿元，Q2是81亿元，Q1是 -29亿元[4] 投资建议 - 业绩稳定性强，估值处于历史低位，维持24 - 26年公司归母净利润预测303、329、364亿元，现价对应PE是8、7、7倍，考虑政策效果和业绩稳定性给予24年盈利10倍PE，上调目标价至54.10元（原目标价46.62元），维持买入评级[5] 盈利预测与估值 - 给出2022 - 2026年的营业收入、营业收入增长率、净利润、净利润增长率、EPS、ROE（归属母公司)（摊薄）、P/E、P/B等指标预测值[6] 财务报表相关 - 给出利润表、资产负债表、现金流量表中的各项指标数值，包括营业收入、营业成本、折旧和摊销等多项指标在2022 - 2026年的数值，同时给出盈利能力、偿债能力、每股指标、估值指标等相关指标数值[10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司1-3Q2024营收同比减少12.00%,归母净利润同比减少19.24% [1] - 公司1-3Q2024综合毛利率上升0.17个百分点,期间费用率上升0.50个百分点 [2] - 公司持续调改门店,百货业态加快城市奥莱与购物中心打造,超市打造"超级市集"新品牌,尝试"生鲜+折扣"新模式,汽贸业态优选新能源车品牌,优化产品结构 [3] - 公司业绩低于预期,主要是由于收入相对承压,考虑到未来重庆等地消费复苏进程仍有一定不确定性,且业内竞争较为激烈,分析师下调对公司2024/2025/2026年归母净利润的预测 [4] 财务数据总结 - 公司1-3Q2024实现营业收入130.04亿元,同比减少12.00%,实现归母净利润9.23亿元,同比减少19.24% [1] - 公司1-3Q2024综合毛利率为25.94%,同比上升0.17个百分点,期间费用率为19.56%,同比上升0.50个百分点 [2] - 分析师预测公司2024/2025/2026年归母净利润分别为11.39/11.91/12.54亿元 [4]