证券代码：603979 证券简称：金诚信 证券代码：113615 证券简称：金诚转债 金诚信矿业管理股份有限公司 投资者关系月度记录 （2024 年 8 月） | --- | --- | --- | |-------------------|----------------------------|-----------------------------------------------------------------| | | | | | | 特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | | | | □其他（文字具体说明） | | | | | 淡水泉投资、民生证券、旌安投资、远信投资、中和资本、中信建投 | | | | 基金、鹏扬基金、金鹰基金、天弘基金、嘉实基金、招商信诺、众安 | | 参与单位名 | 保险、 | | | 称 | | 财通资管、中信证券、方正证券、国信证券、中邮证券、汇添富基 | | | 金、 | | | | | 非马投资、银华基金、益民基金、国富人寿、泰康资产、南方基金 | ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7][9] 报告的核心观点 - 矿服板块稳定增长 [3] - 2024年上半年矿服业务实现收入33.04亿元,同比+10% [3] - 2024年上半年新签及续签合同约17亿元,订单较为充足 [3] - 资源板块业绩同比高速增长 [4] - 2024年上半年资源板块实现销售收入8.61亿元,较上年同期增长412% [4] - 2024年上半年铜金属、磷矿石销量分别为1.26万吨、16.77万吨 [4] - Lonshi铜矿力争2024年末实现达产,全年计划生产铜金属20,000吨 [5] - Dikulushi铜矿2024年计划生产、销售铜精矿含铜约10,000吨 [5] - 贵州两岔河磷矿力争完成全年30万吨磷矿石生产及销售任务 [5] - 看好铜价继续上行 [6] - 长期看,铜行业面临资本开支增长乏力和铜矿品位下行,未来供给增量有限 [6] - 短期看,铜矿和废铜逐步趋紧,下半年电解铜产量同比增速将放缓,供给收缩有望在2024Q4兑现 [6] - 电网、家电2024Q4需求有望向好,看好2024Q4铜价开始上行 [6] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营业收入42.73亿元,同比增长30.31% [2] - 2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润6.13亿元,同比增长52.29% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.9亿元、21.0亿元、23.4亿元 [7] - 预计2024-2026年PE分别为17X、12X、11X [7]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司矿山开发服务业务延续稳健强增长势头。2024H1公司矿服业务收入占主营收入比例达77.32%,掘进量及采供矿量全面完成上半年工作目标。[2] 2) 公司矿山资源开发业务已形成有效业绩推动。2024H1该业务营收占主营比例升至20.16%,平均毛利率达42.8%。公司境内外多个矿山项目陆续投产或进入建设期,未来3-5年内将形成近5万吨铜+80万吨P2O5的生产能力。[3] 3) 公司财务指标稳定,企业盈利能力明显提高。2024H1经营活动现金流增长80.09%,销售净利率升至14.45%。[12] 公司投资亮点 1) 矿业资本开支仍处强景气周期,公司主营矿服项目持续稳定扩张及海外市场份额攀升,自身矿山项目逐步释放,将持续提升公司成长性和估值弹性。[12] 2) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长,对应PE分别为15.78、10.51和8.62倍。[12]

报告公司投资评级 - 维持金诚信(603979)公司"买入"评级[1][2] 报告的核心观点 - 公司矿服收入/毛利同比增长10.26%/15.15%,上半年实现矿服收入33.04亿元,同比增长10.26%,整体毛利为9.27亿元,同比增长15.15%,毛利率为28.07%,较去年同期提升1.19pct[1] - 公司资源开发业务在2024年进入高速增长期,Lonshi矿计划年底达产,全年计划生产铜金属20,000吨,销售铜金属22,000吨;Dikulushi全年计划生产、销售铜精矿含铜（当量）约10,000吨;两岔河磷矿南采区力争完成全年30万吨磷矿石生产及销售任务[1] - 公司2024/2025/2026年预计实现营业收入96.99/118.00/137.85亿元,实现归母净利润17.03/24.29/30.91亿元,分别同比增长65.17%/42.60%/27.27%,对应EPS分别为2.76/3.93/5.00元[1][4] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为96.99/118.00/137.85亿元,同比增长31.08%/21.66%/16.82%[4] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为17.03/24.29/30.91亿元,同比增长65.17%/42.60%/27.27%,对应EPS为2.76/3.93/5.00元[4] - 公司2024-2026年PE预计分别为15.07/10.57/8.31倍,PB预计分别为2.82/2.23/1.76倍[4]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 金诚信(603979.SH) 2024 年 08 月 27 日 买入（维持） 所属行业：有色金属/工业金属 当前价格(元)：41.56 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 研究助理 谷瑜 邮箱：guyu5＠tebon.com.cn 市场表现 金诚信 沪深300 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 57% 71% 86% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | 4.63 | -14.13 | -23.95 | | 相对涨幅(%) | 7.13 | -9.65 | -16.25 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《铜行业跟踪：24Q2 铜价创新高， Q3TC 骤 降 ， 供 需 持 续 紧 张 》， 2024.7.11 2.《金诚信（60397 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 矿服板块 - 矿服板块上下半年或前低后高 [1] - 上半年掘进量、采供矿量低于全年目标 50%,预期下半年或好转 [1] - 海外矿服收入占比继续提升,矿服毛利率增加 [1] - 上半年新签及续签合同约 17 亿元 [1] 资源板块 - 资源端开始放量,铜金属和磷矿石产销量大幅增长 [1] - 铜价上半年均价在 9000 美元/吨以上运行,价格上升明显 [1] - 磷矿石市场总体保持稳定,全国均价约在 900 元/吨 [1] 未来看点 - 矿服板块稳健增长,高毛利率海外业务不断扩张,营收占比持续提升 [1] - 资源端开发进入快速发展阶段,Lonshi 矿、D 矿、贵州磷矿等项目放量 [1] - Lonshi 矿的探矿权、San Matias 的后续开发建设、Lubembe 铜矿并表后技改均具备较大空间 [1][6] 财务数据总结 营收和利润 - 2024年上半年实现营业收入42.73亿元,同比增长30.31% [1] - 2024年上半年归母净利润6.13亿元,同比增长52.29% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.52、19.67、23.81亿元 [2] 毛利率 - 2024年上半年毛利同比增长4.24亿元,矿服板块毛利为9.27亿元,同比增长15.33% [1] - 资源板块毛利为3.68亿元,同比增加2.96亿元 [1] - 预计2024-2026年毛利率分别为30.42%、31.08%、31.95% [7] 其他财务指标 - 2024年上半年EBIT为20.14亿元,同比增长30.91% [7] - 2023-2026年ROA分别为7.57%、8.42%、9.95%、10.63% [7] - 2023-2026年ROE分别为14.29%、16.73%、18.77%、18.87% [7] - 2023-2026年资产负债率分别为46.58%、49.34%、46.69%、43.38% [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [5] 报告的核心观点 矿服业务稳健增长 - 矿服业务持续稳健增长 [5] - 2024年上半年公司实现采供矿量2,015.67万吨，同比增长7.5% [5] - 新签及续签合同约17亿元，推动公司矿山服务业务收入33.04亿元，同比增长10.3% [5] - 海外矿服营业收入21.14亿元，同比增长14.6% [5] 资源板块打造第二增长极 - 铜矿量价齐升，资源开发业务业绩大幅增长 [5] - 2024年上半年公司实现铜金属量产量1.32万吨，同比增长313%，销量1.26万吨，同比增长283% [5] - 磷矿石产量16.37万吨，销量16.77万吨，推动资源开发业务实现销售收入8.61亿元，同比增长412% [5] Lubambe铜矿完成并表 - 2024年6月公司正式接管Lubambe铜矿，2024年7月完成收购赞比亚Lubambe铜矿80%权益的股权交割 [5] - 公司拟将在未来6个月内向Lubambe铜矿的少数股东ZCCM-IH转让10%的股权，转让后公司将持有70%权益并主导运营管理 [5] - 截至2024年6月末，Lubambe铜矿保有矿石量7,460万吨，铜品位1.97%，预计年产铜金属量3.25万吨 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润16.15/23.27/29.39亿元，分别同比增长56.6%、44%、26.3% [5] - 给予矿服业务28倍PE，资源业务12倍PE，对应2024年目标总市值355亿元 [5]

证券研究报告 | 2024年08月27日 金诚信（603979.SH）——半年报点评 优于大市 矿服业务稳健增长，铜矿项目逐步放量提升利润弹性 公司发布半年报：上半年实现营收 42.73 亿元，同比+30.31%；实现归母净 利润 6.13 亿元，同比+52.29%。24Q1/Q2 分别实现营收 19.73/23.00 亿元， Q2 环比+16.59%；24Q1/Q2 分别实现归母净利润 2.74/3.39 亿元，Q2 环比 +23.81%。今年上半年，矿山服务和资源开发两大主营业务毛利显著提升， 其中，矿山服务实现毛利 9.27 亿元，同比+15.33%，矿山资源开发实现毛利 3.68 亿元，同比+406.59%。 矿服业务保持稳健增长：公司深耕矿服领域，凭借技术优势、卓越的执行力 以及服务表现，得到了业主的广泛认可，并积累起优秀的行业口碑。今年上 半年，公司矿服营收约 33.04 亿元，同比增长约 10%，毛利率 28.07%，同比 提升 1.19 个百分点；其中，海外矿服实现营收 21.14 亿元，占比进一步提 升至 63.99%。 矿山资源项目持续取得突破：今年上半年，公司铜金属(当量)产量达 1.3 ...

2024 年半年度报告 公司代码：603979 公司简称：金诚信 转债代码：113615 转债简称：金诚转债 金诚信矿业管理股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 255 2024 年半年度报告 重要提示 一、 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人王青海、主管会计工作负责人孟竹宏及会计机构负责人（会计主管人员）咬立鹏 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 见" ...

会议主要讨论的核心内容 行业分析 - 最近一段时间整个铜价和铜板块调整幅度较大,市场处于偏衰退交易过程中 [1] - 预计随着后续更多经济数据出来以及降息预期,市场将有修正,铜价有望回升 [1] 公司业务表现 - 公司矿主业务增速有所放缓,市场对此有一定担忧 [2][3] - 但公司预计下半年矿主业务增速将有所回升,全年目标达到20%增长 [3][4] - 公司矿主业务具有较强的抗周期性,毛利率水平较高,增长前景良好 [8][9] - 公司手持订单充足,可支撑未来3年15%以上的矿主业务增长 [10] - 公司矿山资源并购整合能力强,未来产能有望大幅提升 [11][12][13][14][15][16] - 磷矿业务有望为公司带来可观利润贡献 [16][17] 业绩预测 - 公司矿主业务今年有望实现10亿元左右利润,未来3年可保持15%以上增长 [17] - 铜矿业务今年有望贡献5亿元以上利润,未来产能扩张可带来更大增长空间 [18] - 综合来看,公司全年业绩有望达到16亿元左右,未来3年有望超过300亿元市值 [17][18]