公 司 研 究 利尔化学（002258.SZ）：产品景气 低迷，短期业绩承压 2024 年 9 月 2 日 强烈推荐/维持 利尔化学 公司报告 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 利尔化学发布 2024 年中报：公司 2024 年上半年实现营业收入 33.30 亿元， YoY-25.50%，归母净利润 0.93 亿元，YoY-80.63%。 核心农药产品价格同比大幅下滑，导致营收、利润下滑。从收入端看，2024 年上半年，公司核心产品草铵膦由于行业供大于求、市场竞争激烈，产品价格 同比大幅下滑，导致公司农药原药板块营收同比下滑 38.95%至 16.95 亿元， 农药制剂板块营收同比下滑 17.64%至 8.54 亿元。从利润端看，受到农药产品 价格下跌影响，公司农药原药板块毛利率同比下滑 13.7 个百分点至 17.13%， 农药制剂板块毛利率同比下滑 4.76 个百分点至 17.37%，导致公司整体利润水 平大幅下滑。 行业处于周期底部，静待景气回暖。公司所处的农药行业受到新增供给增加、 需求端疲软、行业整体库存量较多等因素影响，整体价格水平持续回落，行业 整体处于周期底部。我 ...

利尔化学股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 08 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人尹英遂、主管会计工作负责人颜宣及会计机构负责人(会计主 管人员)羊晓莉声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质 承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计 划、预测与承诺之间的差异，请投资者注意投资风险。 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|--------------------| | | | | 公司存在市场竞争风险、原材料供应及价格波动风险、环保风险、安全生 | | | 产风险、大规模建设投入导致利润下滑的风险、公司快速发展的管理风险，敬 | | | 请广大投资 ...

证券代码:002258 股票简称:利尔化学 公告编号:2024-017 利尔化学股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准 确和完整,没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、预计的本期业绩情况 1、业绩预告期间: 2024 年 1 月 1 日-2024 年 6 月 30 日 2、预计的经营业绩 扭亏为盈 同向上升 √ 同向下降 项 目 本报告期 上年同期 盈利:9,000 万元 - 9,500 万元 盈利:47,968.99 万元 比上年同期下降:81.24% - 80.20% 归属于上市公司 股东的净利润 归属于上市公司 股东的扣除非经 常性损益后的净 利润 盈利:7,700 万元 - 8,200 万元 盈利:48,135.01 万元 比上年同期下降:84.00% - 82.96% 基本每股收益 盈利:0.1124 元/股–0.1187 元/股 盈利:0.5993 元/股 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告未经会计师事务所预审计。 三、业绩变动原因说明 2024年上半年,公司核心产品市场竞争仍然剧烈,产品销售价 格同比大幅下降,导致公司业绩出现同比大幅 ...

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[10] 报告的核心观点 1) 公司主营产品草铵膦价格位于历史底部区间,随着海外农药库存逐步出清,终端农药需求有望逐步恢复,预期公司主营产品价格已经进入底部区间。[7] 2) 公司在"精草"板块工艺技术持续突破,处于行业领先地位,已储备了酶法及生化法制备 L-草铵膦工艺,正在有序推进相关项目建设。[8] 3) 公司在建项目众多,相继开发包括唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产品,不断优化公司产品结构,增加公司未来新的盈利增长点。[9] 财务指标总结 1) 预计2024-2026年公司分别实现归母净利润5.76、6.82、8.38亿元,同比分别增长-4.6%、18.4%、22.9%。[12] 2) 预计2024-2026年公司毛利率分别为20.8%、21.7%、22.7%,ROE分别为7.1%、7.8%、8.7%。[12]

利尔化学股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002258 证券简称：利尔化学 公告编号：2024-015 利尔化学股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为78.51亿元，同比下降22.55%[1] - 公司2023年归母净利润为6.04亿元，同比下降66.68%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到9213百万元，较2022年增长9.0%[11] - 营业利润预计在2025年达到1016百万元，较2023年增长23.0%[11] - 归属母公司净利润预计在2026年达到915百万元，较2024年增长21.8%[11] 主营产品 - 公司主营产品农药业绩短期承压，但农药需求仍具有韧性[3] - 公司在草铵膦和精草铵膦领域市场地位优势明显[5] - 公司2026-2028年草铵膦需求量预计增加不少于4.5万吨[6] 市场展望 - 公司加快项目建设，促进落实配套工程，预计市场规模将逐步扩大[8] - 公司2024-2026年预计收入分别为80.35/84.51/92.13亿元，同比增长2.35%/5.18%/9.02%[9] - 公司产品盈利预计随着草铵膦需求量的上升而逐步提高[9] - 公司看好农药需求持续增长和供给格局重塑，维持“买入”评级[9] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格波动、需求不及预期、项目建设和环保政策风险[10] 其他 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[15] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[15] - 长城证券版权所有并保留一切权利[15]

业绩总结 - 利尔化学2023年实现营收78.51亿元，同比下降22.55%[1] - 公司2023年研发投入金额为3.41亿元，同比下降18.11%[5] - 公司2023年农药原药毛利率为26.26%，同比下降8.60%[2] - 公司2023年净利润为767.26百万元，同比下降62.11%[9] - 公司2023年第四季度净利润为59.63百万元，同比下降83.09%[9] 未来展望 - 预计2024-2026年公司每股收益分别为0.88元、1.09元、1.21元，对应PE分别为10.8倍、8.7倍、7.8倍[6] - 2026年预测净利润为11.77亿人民币，较2022年增长约481%[10] - 2026年预测营业总收入为99.64亿人民币，较2022年增长约882%[10] - 2026年预测营业利润率为13.6%，较2022年增长约46.7%[10] - 2026年预测ROE为9.6%，较2022年增长约58.7%[10] 公司发展 - 公司连续六年入列全国农药销售百强排行榜前十位、连续五年入列全球农化企业“TOP20”[5] - 公司主营收入在2022年至2026年间的增长率分别为56.1%、-22.5%、3.2%、11.8%、10.1%[8] - 公司归母净利润在2022年至2026年间的增长率分别为69.0%、66.7%、17.0%、23.5%、11.0%[8] - 公司最新股本摊薄每股收益在2022年至2026年间分别为2.26、0.75、0.88、1.09、1.21人民币[8]

业绩总结 - 利尔化学2023年全年实现营业收入为78.51亿元，同比下降23%[1] - 公司核心产品草铵膦价格下滑导致营收和利润下滑，毛利率同比下滑8.6个百分点至26.26%[2] - 利尔化学2026年预计营业收入将达到9546百万元，较2022年增长9%[5] - 2026年预计每股收益为1.09元，较2022年增长了0.83元[5] - 利尔化学2026年预计净利润为1099百万元，较2022年增长了897百万元[5] - 利尔化学2026年预计每股净资产为12.33元，较2022年增长了11.53元[5] 未来展望 - 公司深耕草铵膦行业，积极推进精草铵膦项目的建设，预计未来公司整体收入及利润水平将有望改善[3] 投资评级 - 公司投资评级分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级，根据相对市场基准指数的收益率表现来定义[13] 行业投资评级 - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业指数相对市场基准指数的收益率表现来定义[14] 联系信息 - 东兴证券研究所位于北京、上海和深圳，提供详细的联系方式和地址信息[15]

业绩总结 - 利尔化学2023年业绩承压，营业收入同比减少22.6%[1] - 利尔化学2022年营业收入为101.36亿元，2026年预计将达到96.16亿元[4] - 利尔化学2022年净利润为20.25亿元，2026年预计将达到9.95亿元[4] - 利尔化学2022年经营活动现金流为25.97亿元，2026年预计将达到21.05亿元[4] - 利尔化学2022年ROE为24.9%，2026年预计将达到9.5%[4] - 利尔化学2022年资产负债率为35%，2026年预计将保持在35%水平[4] - 利尔化学2022年PE为4，2026年预计将降至8[4] - 利尔化学2022年PB为1.0，2026年预计将降至0.7[4] - 利尔化学2022年EV/EBITDA为3.8，2026年预计将降至4.5[4] - 利尔化学2022年股息率为5.5%，2026年预计将降至0%[4] 市场趋势 - 23年草铵膦价格持续下跌，市场均价同比下降63.7%至8.25万元/吨[2] - 公司在建产能推进顺利，积极推进精草铵膦的产能建设及海外市场布局工作[2] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[9]

业绩总结 - 利尔化学2023年实现营业收入78.51亿元，同比下滑22.5%[1] - 2023Q4单季度，公司实现营业收入18.4亿元，同比-23%，环比+20%[2] - 草铵膦行业价格下滑，公司业绩受到影响，销售毛利率为23.3%，同比下滑8.6个百分点[3] - 利尔化学2023年营业收入同比下滑22.5%，销售净利率为9.8%，同比下滑10.2个百分点[4] 未来展望 - 公司新项目逐步落地，精草铵膦行业领先，有望带来新成长[9] - 公司盈利预测下调，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为6.08、6.89、8.47亿元[11] - 预测2024/2025/2026年公司P/E分别为12、11、9倍，维持“买入”评级[13] 其他新策略 - 公司资产周转率为56.69%，毛利率为23.3%，经营活动现金流净额为9.4亿元[16] - 公司2024/2025/2026年归母净利润分别为6.08、6.89、8.47亿元，对应PE为12、11、9倍，维持“买入”评级[18] - ROE分别为8%、8%、8%、9%；EPS分别为0.75、0.76、0.86、1.06[20] - 资产负债率分别为41%、37%、37%、36%[20] - 营业收入分别为7851、7867、8572、9827百万元[20]