报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 季节性因素影响8月批销相对承压 - 8月公司自主乘用车批发销量11.3万辆,同比-14.7%,环比+15.8%,整体受8月高温假、淡季影响有所下滑 [1] - 新能源方面,8月自主新能源批发销量为4.9万辆,同比+21.5%,环比+7.3% [1] 新品周期密集 新能源转型加速 - 7月25日深蓝S07上市,产品定价为14.99万-21.29万元,限时优惠1万元,搭载华为乾崑智驾辅助系统 [1] - 后续重点新车包括长安深蓝S05、阿维塔07、阿维塔11/12增程版、启源E07等车型 [1] - 阿维塔07正式在成都车展开启全球首秀,采用全域800V高压、碳化硅电驱系统、宁德时代神行超充电池 [1] 海外销量加速成长 打开全球市场 - 2024年8月自主海外销量2.9万辆,同比+57.3%,环比+12.5% [1] - 公司在泰国布局的全球"右舵生产基地"首期产能将在2025年Q1实现投产,首期产能10万辆,二期后总产能将增加至20万辆 [1] - 公司预计到2024年完成东盟和欧洲两大重点区域市场的进入 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元,归母净利润分别为80.1/105.0/134.5亿元,EPS分别为0.81/1.06/1.36元 [2] - 对应2024年9月5日11.98元/股的收盘价,PE分别为15/11/9倍 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 国内销量情况 - 8月长安汽车批发销量为187,117辆,同环比分别-10.63%/+9.66% [2] - 8月自主品牌销量151,292辆,同环比分别-10.71%/+9.66%,其中乘用车销售112,515辆,同环比分别-10.71%/+8.65% [2] - 重点车型1-8月交付情况:深蓝汽车120,710辆,阿维塔36,367辆,长安启源98,236辆,长安福特148,235辆,长安马自达45,500辆 [2] 海外销量情况 - 8月自主品牌出口销量28,565辆,同环比分别+57.26%/+12.46%,出口占集团销量18.9%,同环比分别+8.16/+0.64pct [2] 新能源销量情况 - 8月长安自主品牌新能源汽车销量48,752辆,同环比分别+21.51/+7.34pct,新能源渗透率为32.2%,同环比分别+8.54/-0.39pct [2] 新车及智驾合作情况 - 推出新车型长安UNI-Z,官方指导价9.99-11.99万元,搭载AI语音、Face ID 3.0和IACC [3] - 与华为战略合作全面升级,阿维塔科技签署投资引望协议,持股比例10% [3] - 长安启源E07首发搭载长安高阶智驾,实现L2+级别智能驾驶 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司2024-2026年营业收入为1578/2001/2220亿元,同比+4%/+27%/+11% [3] - 维持公司2024-2026年归母净利润为80/102/122亿元,同比-30%/+28%/+20% [3] - 对应EPS为0.80/1.03/1.23元,PE为15/12/10倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司自主品牌销量呈较快增长,期间费用管控得当 [4] - 公司新能源布局初见成效,与华为深度合作推进智能化 [4] - 公司持续拓展海外市场,海外出口销量和营收大幅增长 [5][6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,给予合理估值区间 [6] 公司财务和业务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入767.23亿元,同比增长17.15%;归母净利润28.32亿元,同比下降63.00% [4] - 2024H1公司实现汽车销量133.41万辆,同比增加9.74%;其中自主品牌销量112.13万辆,同比增加9.88% [4] - 2024H1公司自主品牌新能源汽车销量29.91万辆,同比增长69.87% [4] - 2023年以来公司海外出口销量20.32万辆,同比增加74.85%;海外营收169.02亿元,同比增加114.22% [6] - 预测2024-2026年公司营收分别为1821.11亿元、2175.89亿元、2516.77亿元;归母净利润分别为86.83亿元、100.89亿元、122.71亿元 [3][7]

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安 B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------------------------------|------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活 动类别 | ■ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 国联证券、浦银安盛基金 | | | 时间 | 2024 年 9 月 4 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待 人员姓名 | 投资者关系管理高级经理——李楠 | | | | | 一、请问公司半年度业绩变动的主要原因？ | | | 答：根据公司已披露的 | 2024 年半年度财务报告， 2024 | | ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2Q24 业绩同环比显著改善,新车型密集发布助力转型 [2] - 阿维塔实现减亏,长安福特单车盈利显著改善 [2] - 阿维塔率先入股车 BU,华为赋能开启自主新品周期 [2] 公司投资评级分析 - 维持 2024E 归母净利润预测至 80.9 亿元,考虑到新能源车型的减亏趋势、以及合资品牌盈利表现,上调 2025E-2026E 归母净利润预测 [2] 公司业绩分析 - 1H24 营业收入同比+17.2%至 767.2 亿元,归母净利润同比-63.0%至 28.3 亿元,扣非后归母净利润同比-5.9%至 11.7 亿元 [2] - 2Q24 营业收入同比+28.3%/环比+7.2%至 397.0 亿元,归母净利润同比+145.1%/环比+44.5%至 16.7 亿元,扣非归母净利润同比+598.8%/环比+846.3%至 10.6 亿元 [2] 合资品牌业绩分析 - 1H24 马自达销量同比+14.4%至 3.7 万辆,福特销量同比+13.4%至 11.2 万辆 [2] - 福特受益于出口销量增长、以及费用率下滑,单车盈利同比+101.0%至约 1.6 万元 [2] 新能源品牌发展 - 2H24E 公司计划有阿维塔 07、阿维塔 11/12 增程版、阿维塔 E16（内部代号）上市,看好通过新车型+老车型增程款的组合拳提振销量的趋势 [2] - 深蓝新车型 L07 将在 SL03 基础上做更多内外饰升级,并搭载华为智驾方案 [2] - 启源新车型 E07 的设计亮点在于类似皮卡的造型实现 SUV 与皮卡间的双形态切换 [2] - 公司旗下新能源品牌或将更充分享受华为的智能化深度赋能 [2]

报告投资评级 - 买入（维持）[2] 报告核心观点 - 长安汽车2024H1实现营收767.23亿元同比+17.15% 归母净利润28.32亿元同比-63.00% 扣非归母净利润11.69亿元同比-5.89% 2024H1业绩基本符合预期深蓝/阿维塔减亏[5] - 2024Q2业绩同环比高增归母净利润16.74亿元同环比+145.10%/44.56% 扣非归母净利润10.57亿元同环比均大幅增长营收毛利费用端各有表现[5] - 2024H2公司新车周期强势业绩增量或主要由新品驱动深蓝阿维塔启源等品牌均有新车上市或交付有望为公司业绩注入增长动力[5] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为87.40/108.96/135.13亿元（原预测值为：98.17/116.79/141.85亿元）对应EPS为0.88/1.10/1.36元（原预测值为：0.99/1.18/1.43元）对应PE为13/11/9倍[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024/09/02收盘价11.70总股本991729万股流通A/B股分别为821258/164161万股资产负债率60.49%市净率1.57净资产收益率3.94 12个月内最高/最低价21.48/11.43[3] - 2021 - 2026年主营收入分别为1051/1213/1513/1848/2252/2539亿元同比增速分别为24%/15%/25%/22%/22%/13%归母净利润分别为36/78/113/87/109/135亿元同比增速分别为7%/120%/45%/-23%/25%/24%毛利率分别为17%/20%/18%/18%/19%/20%每股盈利分别为0.36/0.79/1.14/0.88/1.10/1.36 ROE分别为6%/12%/16%/11%/13%/14% PE分别为33/15/10/13/11/9[6] - 附录三大报表预测值包含2023 - 2026年资产负债表利润表现金流量表等各项数据如2023 - 2026年营业收入分别为151298/184778/225162/253915百万元等[7]

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安 B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------| | | | | | 投 资 者 关 系 活 动类别 | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | ■ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参 与 单 位 名 称 及人员姓名 | 通过"全景路演"（ 年度业绩说明会的投资者 | http://rs.p5w.net ）参加长安汽车 ...

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安 B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------------|----------------------------------------|------------------------------------------------------| | | | | | 投 资 者 关 系 活 动类别 | ■ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参 与 单 位 名 称 及人员姓名 | Walter Scott&Partners 金、德邦证券 | 、精砚私募基金、中金公司、鹏扬基 | | 时间 | 2024 年 9 月 3 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上 市 公 司 接 待 人员姓名 | 楠 | 证券事务代表——揭中华；投资者关系管理高级经理——李 | | ...

报告公司投资评级 - 长安汽车维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 2024年上半年业绩点评 - 2024年上半年公司实现营业总收入767.23亿元,同比增长17.15%;实现归母净利润28.32亿元,同比下降63% [1] - 2024年第二季度单季度业绩显著改善,营业收入、归母净利润和扣非后归母净利润均实现大幅增长 [1] - 公司费用率大幅下降,销售/管理/研发费用率分别同比下降2.14/1.12/1.73个百分点 [1] - 自主品牌新能源销量大幅增长,渗透率达到32% [1] 2024年下半年展望 - 下半年新车周期持续,多款新车型将陆续上市,进一步完善产品布局 [1] - 2024年公司出口目标48万辆,将在东南亚和欧洲市场导入多款新能源车型 [2] - 华为股权合作落地,有望为相关车型带来技术赋能 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为85.6、114.0、127.2亿元 [2] - 对应当前股价PE分别为14、10、9倍 [2] 风险提示 - 新车型销量不及预期 - 华为合作进展不及预期 - 市场竞争加剧 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 24H1 公司业绩稳健增长,销量有望持续向上 [2][3] - 24H1 自主品牌新能源销量同比大幅增长,费用端改善显著 [3] - 公司加速出海布局拉美市场,24H2 多款新车型接续发布 [4] - 阿维塔与华为签署引望股权转让协议,双方将深度合作推进智能化 [5] 公司投资数据总结 - 24-26年公司预计收入分别为1983/2171/2365亿元,归母净利分别为81/109/117亿元,EPS分别为0.82/1.10/1.18元 [6] - 给予公司传统业务24年17倍PE,给予"深蓝+阿维塔"业务24年1.1倍PS,总体目标市值1798亿,调整目标价为18.13元 [9][10][11]