报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[4] 报告的核心观点 1) 5月批销相对平稳,阿维塔持续亮眼[2] 2) 海外销量加速成长,打开全球市场[3] 3) 华为合作稳步推进,发力智能化[3] 公司投资评级及财务指标总结 1) 预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元,归母净利润分别为80.1/105.0/134.5亿元,EPS分别为0.81/1.06/1.36元,对应2024年6月6日13.19元/股的收盘价,PE分别为16/12/10倍[4] 2) 2023-2026年营业收入增长率分别为24.8%、21.0%、14.0%、12.5%,净利润增长率分别为45.2%、-29.3%、30.97%、28.12%[6] 3) 2023-2026年毛利率分别为18.36%、17.00%、18.20%、19.00%,净利润率分别为6.28%、4.25%、5.06%、5.76%[6] 4) 2023-2026年ROA分别为5.96%、3.76%、4.41%、5.11%,ROE分别为15.76%、10.29%、12.15%、13.74%[6]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[4] 报告的核心观点 1) 5月批销相对平稳,阿维塔持续亮眼[2] 2) 海外销量加速成长,打开全球市场[3] 3) 华为合作稳步推进,发力智能化[3] 公司投资评级及财务指标总结 1) 预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元,归母净利润分别为80.1/105.0/134.5亿元,EPS分别为0.81/1.06/1.36元,对应2024年6月6日13.19元/股的收盘价,PE分别为16/12/10倍[4] 2) 2023-2026年营业收入增长率分别为24.8%、21.0%、14.0%、12.5%,净利润增长率分别为45.2%、-29.3%、31.0%、28.1%[6] 3) 2023-2026年毛利率分别为18.36%、17.00%、18.20%、19.00%,净利润率分别为6.28%、4.25%、5.06%、5.76%[6] 4) 2023-2026年ROA分别为5.96%、3.76%、4.41%、5.11%,ROE分别为15.76%、10.29%、12.15%、13.74%[6]

会议主要讨论的核心内容 行业动态 - 行业电动车供给拖动需求修复,6月份行业数据有望回升至40万辆水平[1] - 公司关注华为合作、业绩表现和销量情况[1] 公司业绩 - 一季度业绩低于预期,主要是由于一季度通常为淡季,利润确认较少,销售费用确认较高[3][4] - 二季度业绩有望修复,因为有新车型投放,如深蓝和阿维塔[4][5] 公司销量 - 上半年缺乏新车型,但6月下旬开始有深蓝、华为和阿维塔等新车型陆续上市[4][5] - 阿维塔已有4万大订单,但短期可能受芯片影响,中长期销量预期较好[5] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-9 投资者关系活 ■特定对象调研 □分析师会议 动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 资本国际 及人员姓名 时间 2024年6 月5日 地点 公司会议室 上市公司接待 投资者关系管理高级经理——李楠 人员姓名 一、请问公司对2024年的销量有什么规划？ 答：2023 年公司销量超 255 万辆，自主品牌新能源销量 超47万辆，自主品牌海外销量超23万辆。2024年将冲刺280 万辆的销量目标。其中，长安引力125万辆，长安启源25万 辆，深蓝汽车 28 万辆，阿维塔 9 万辆，长安凯程 23 万辆， 海外市场48万辆。感谢关注。 ...

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安 B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-8 投资者关系活 ■特定对象调研 □分析师会议 动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 民生证券、嘉实基金 及人员姓名 时间 2024年5月30日 地点 公司会议室 上市公司接待 证券事务代表——揭中华；投资者关系管理高级经理——李 人员姓名 楠 一、公司2024年出海方面有什么计划？ 答：2023年作为长安汽车开启全球化战略的元年，坚持 “无基地、不海外；无海外、不长安”，正式发布“海纳百 川”计划，明确海外“四个一”发展目标，着力推进 “1+5+2”全球布局。 在东南亚区域，建成首个集研、产、供、销、运于一体 ...

报告公司投资评级 - 报告给予长安汽车"买入"评级 [1] 报告的核心观点 24Q1业绩承压 - 24Q1公司实现营收370.2亿元,同比+7.1%/环比-14.1%;扣非前后归母净利润11.6/1.1亿元,同比分别-83.4%/-91.8% [1][4] - 收入环比下降主要与24Q1降价促销活动有关;归母净利润同比下降主要由于23Q1并购深蓝汽车确认使得投资收益较高 [1][4] - 随着深蓝汽车、阿维塔汽车销量增加,深蓝、阿维塔均有所减亏 [1][4] 研发投入持续加大 - 24Q1毛利率、归母净利率分别为14.4%/3.1%,同比分别为-4.2/-17.0pct [4][5] - 期间费用率为12.5%,同比+1.5pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.5%/3.5%/4.2%/-0.7%,同比+0.9/+0.5/+0.2/-0.1pct [4][5] 国际化战略加速推进 - 公司坚定推进新能源"香格里拉"计划、智能化"北斗天枢"计划、全球化"海纳百川"计划 [6] - 与华为签署《投资合作备忘录》,加速构建面向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力 [6] - 24Q1长安自主新能源销量12.9万辆/同比+52.4%;自主品牌海外销量10.9万辆,同比+80.1% [6] 盈利预测和投资建议 - 预计公司24-26年EPS分别为0.89/1.15/1.31元/股 [7] - 考虑到公司在华为深度赋能下加速构建面向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力,维持公司合理价值21.89元/股不变,维持"买入"评级 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 收入稳健增长 - 2024Q1实现收入370.2亿元，同比+7.1%，环比-14.1% [3] - 一季度销量实现开门红，新能源与出海持续放量 [3] 盈利受压 - 2024Q1归母净利润11.6亿元，同比-83.4%，环比-19.9% [3] - 毛利率14.4%，同比-4.1pct，环比-5.1pct [3] - 期间费用率12.5%，同比+1.5pct，环比+3.7pct [3] - 盈利承压主要系：1）加大促销资源投放力度 2）新能源转型投入期 3）降本受落地节奏影响 [3] 新能源转型进展顺利 - 自主新能源累计销量12.9万辆，同比+52.4%，占比21.9%，同比+5.6pct [3] - 深蓝交付4.0万辆，阿维塔1.5万辆 [3] - 合资表现稳健，长安福特、长安马自达合计销量7.5万辆，同比+27.6% [3] 公司打造爆款能力强，自主转型，电动智能助力新阶段开启 - 长安汽车具备强品牌定位与技术研发实力 [3] - 新一轮新能源浪潮中，公司多品牌积极布局智能电动转型，加速打造爆款产品 [3] - 深蓝定位年轻、科技的新能源品牌，增程、纯电、氢电多技术路线 [3] - 长安启源聚焦主流家用人群，阿维塔定位高端纯电市场 [3] - 华为深度赋能下，智能化赛道有望加速追赶 [3] 短期来看，公司新车周期强势，带动销量持续向好 - 深蓝S7打造爆款，新车G318发力硬派越野赛道 [4] - 阿维塔E15、E16、启源CD701、C798将于下半年上市 [4] - 新车落地将有力带动销量提升，规模效应增强有望进一步提升盈利能力 [4]

海外市场拓展计划 - 在东南亚区域建成首个集研、产、供、销、运于一体的基地，并辐射全球右舵市场，到2030年销量将达到30万辆[1] - 在欧洲市场，到2030年长安销量将达到30万辆，今年将完成深蓝、长安启源、阿维塔三大新能源品牌的发布，并实现深蓝S7的首发[1] - 在中南美洲市场，到2030年长安销量将达到20万辆，聚焦燃油车领域，以墨西哥市场为锚点，辐射该区域[2] - 在中东非洲区域，到2030年长安销量将达到20万辆，发挥长安品牌及燃油车品牌和产品优势，并抓住新能源转型机遇[3] 销量表现 - 4月公司销售汽车21.0万辆，同比增长15.5%；1-4月累计销售90.2万辆，同比增长14.2%[4] - 长安汽车自主品牌新能源销量5.2万辆，同比增长129.7%[4] - 长安汽车自主品牌海外销量3.2万辆，同比增长93.2%[4] 与华为的合作 - 2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《投资合作备忘录》，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司[3] - 2024年1月16日，华为已完成目标公司的注册，其业务范围主要包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台等[3] 2024年产品计划 - 推出8款全新新能源产品，包括长安启源E07、C798、深蓝G318、阿维塔15等[4][5] - 推出5款焕新燃油车产品，如C928和逸动序列等，围绕"蓝鲸动力"和"标配智驾"两大标签[5]

业绩总结 - 长安汽车一季度表现低于预期，与华为合作事项推迟，但实质内容变化不大，市场关注度较高[4] 用户数据 - 5月份汽车的景气数据预计会显著好转，周度销量达到14万辆，市场在等待汽车政策的信号[1] 未来展望 - 电动化市场在20年和21年有明显发展，主流消费市场开始接受电动车型，产业趋势向好[6] 新产品和新技术研发 - 长安汽车在智能化能力方面有望加速发展，与华为合作有利于智能化窗口期抢占市场红利[5] 市场扩张和并购 - 长安与华为合资公司合作，通过大股比参股锁定前期稀缺的研发资源，支撑智能驾驶产品的发展[17] 负面信息 - 长安汽车一季度表现低于预期，与华为合作事项推迟，但实质内容变化不大，市场关注度较高[4] 其他新策略和有价值的信息 - 主机厂智能化产业趋势逐渐成熟，降低成本趋势明显[9]

长安汽车(000625) /乘用车 /公司点评 /2024.05.15 自主新能源持续创新，海外拓展稳步推进 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 ❖ 事件：公司公告2024年4月销量。4月销量21万辆，同比+15.47%， 1-4月 基本数据 2024-05-15 销量 90.2 万辆，同比+14.24%。自主品牌方面：4 月自主品牌新能源销量 5.2 收盘价(元) 14.27 流通股本(亿股) 98.56 万辆，同比+129.74%。1-4月自主品牌新能源销量18万辆，同比+68.63%。合 每股净资产(元) 7.38 资品牌方面：长安福特4月销量为1.9万辆，同比+32.92%，1-4月销量7.4万 总股本(亿股) 99.17 辆，同比+26.20%；长安马自达 4 月销量为 0.6 万辆，同比+51.96%， 1-4 月 最近12月市场表现 销量2.5万辆，同比+41.75%。 长安汽车 沪深300 ❖ 多款新车发布，助力销量持续增长： 2024年4月，公司发布阿维塔12 2024 上证指数 77% 款，发售价为 26.58 万元起；发布长安启源 A05/Q05 真香版，售价分别 7.89 ...