报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司自主品牌销量呈较快增长,期间费用管控得当 [4] - 公司新能源布局初见成效,与华为深度合作推进智能化 [4] - 公司持续拓展海外市场,海外出口销量和营收大幅增长 [5][6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,给予合理估值区间 [6] 公司财务和业务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入767.23亿元,同比增长17.15%;归母净利润28.32亿元,同比下降63.00% [4] - 2024H1公司实现汽车销量133.41万辆,同比增加9.74%;其中自主品牌销量112.13万辆,同比增加9.88% [4] - 2024H1公司自主品牌新能源汽车销量29.91万辆,同比增长69.87% [4] - 2023年以来公司海外出口销量20.32万辆,同比增加74.85%;海外营收169.02亿元,同比增加114.22% [6] - 预测2024-2026年公司营收分别为1821.11亿元、2175.89亿元、2516.77亿元;归母净利润分别为86.83亿元、100.89亿元、122.71亿元 [3][7]

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安 B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------------------------------|------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活 动类别 | ■ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 国联证券、浦银安盛基金 | | | 时间 | 2024 年 9 月 4 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待 人员姓名 | 投资者关系管理高级经理——李楠 | | | | | 一、请问公司半年度业绩变动的主要原因？ | | | 答：根据公司已披露的 | 2024 年半年度财务报告， 2024 | | ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2Q24 业绩同环比显著改善,新车型密集发布助力转型 [2] - 阿维塔实现减亏,长安福特单车盈利显著改善 [2] - 阿维塔率先入股车 BU,华为赋能开启自主新品周期 [2] 公司投资评级分析 - 维持 2024E 归母净利润预测至 80.9 亿元,考虑到新能源车型的减亏趋势、以及合资品牌盈利表现,上调 2025E-2026E 归母净利润预测 [2] 公司业绩分析 - 1H24 营业收入同比+17.2%至 767.2 亿元,归母净利润同比-63.0%至 28.3 亿元,扣非后归母净利润同比-5.9%至 11.7 亿元 [2] - 2Q24 营业收入同比+28.3%/环比+7.2%至 397.0 亿元,归母净利润同比+145.1%/环比+44.5%至 16.7 亿元,扣非归母净利润同比+598.8%/环比+846.3%至 10.6 亿元 [2] 合资品牌业绩分析 - 1H24 马自达销量同比+14.4%至 3.7 万辆,福特销量同比+13.4%至 11.2 万辆 [2] - 福特受益于出口销量增长、以及费用率下滑,单车盈利同比+101.0%至约 1.6 万元 [2] 新能源品牌发展 - 2H24E 公司计划有阿维塔 07、阿维塔 11/12 增程版、阿维塔 E16（内部代号）上市,看好通过新车型+老车型增程款的组合拳提振销量的趋势 [2] - 深蓝新车型 L07 将在 SL03 基础上做更多内外饰升级,并搭载华为智驾方案 [2] - 启源新车型 E07 的设计亮点在于类似皮卡的造型实现 SUV 与皮卡间的双形态切换 [2] - 公司旗下新能源品牌或将更充分享受华为的智能化深度赋能 [2]

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年09月02日 公 司 简 评 汽 车 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn 联系人 陈芯楠 cxn@longone.com.cn | --- | --- | |--------------------------|---------------| | | | | 收盘价 | 11.70 | | 总股本 ( 万股 ) | 991,729 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 821,258/164,1 | | 资产负债率 (%) | 60.49% | | 市净率 ( 倍 ) | 1.57 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 3.94 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 21.48/11.43 | [Table_QuotePic] -33% -17% -2% 14% 30% 45% 61% 77% 23-09 23-12 24-03 24-06 长安汽车 沪深300 [相关研究 Tab ...

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安 B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------| | | | | | 投 资 者 关 系 活 动类别 | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | ■ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参 与 单 位 名 称 及人员姓名 | 通过"全景路演"（ 年度业绩说明会的投资者 | http://rs.p5w.net ）参加长安汽车 ...

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安 B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------------|----------------------------------------|------------------------------------------------------| | | | | | 投 资 者 关 系 活 动类别 | ■ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参 与 单 位 名 称 及人员姓名 | Walter Scott&Partners 金、德邦证券 | 、精砚私募基金、中金公司、鹏扬基 | | 时间 | 2024 年 9 月 3 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上 市 公 司 接 待 人员姓名 | 楠 | 证券事务代表——揭中华；投资者关系管理高级经理——李 | | ...

报告公司投资评级 - 长安汽车维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 2024年上半年业绩点评 - 2024年上半年公司实现营业总收入767.23亿元,同比增长17.15%;实现归母净利润28.32亿元,同比下降63% [1] - 2024年第二季度单季度业绩显著改善,营业收入、归母净利润和扣非后归母净利润均实现大幅增长 [1] - 公司费用率大幅下降,销售/管理/研发费用率分别同比下降2.14/1.12/1.73个百分点 [1] - 自主品牌新能源销量大幅增长,渗透率达到32% [1] 2024年下半年展望 - 下半年新车周期持续,多款新车型将陆续上市,进一步完善产品布局 [1] - 2024年公司出口目标48万辆,将在东南亚和欧洲市场导入多款新能源车型 [2] - 华为股权合作落地,有望为相关车型带来技术赋能 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为85.6、114.0、127.2亿元 [2] - 对应当前股价PE分别为14、10、9倍 [2] 风险提示 - 新车型销量不及预期 - 华为合作进展不及预期 - 市场竞争加剧 [2]

证券研究报告 长安汽车 (000625 CH) 阿维塔入股引望，出口加速布局 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 18.13 华泰研究 中报点评 2024 年 9 月 01 日│中国内地 乘用车 风险提示：消费需求不及预期，供应链短缺，公司产品发布、订单不及预期。 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王立献 SAC No. S0570123020047 wanglixian@htsc.com +(86) 755 8249 2388 24H1 业绩稳健增长，销量有望持续向上，维持"买入"评级 公司 24H1 营收 767 亿元，同比+17%。实现归母净利润 28 亿元，同比-63%； 其中 24Q2 营收 397 亿元，同比+28%；归母净利润 17 亿元，同比+145%。 我们看好 24Q4 长安启源 E07 等新车上市周期。预计公司 24-26 年收入分 别为 1983/2171/2365 亿元，归母净利分别为 81/109/117 亿元，E ...

股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.03 长安汽车 2024 年半年报点评 Q2 业绩改善，入股引望加速智能化 长安汽车(000625) 运输设备业[Table_Industry] /可选消费品 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 15.40 上次预测: 20.25 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|----------------------------| | | | | | | [table_Authors] 吴晓飞 ( 分析师 ) | 多飞舟 ( 分析师 ) | | | 0755-23976003 | 010-83939800 | | | wuxiaofei@gtjas.com | duofeizhou026148@gtjas.com | | 登记编号 | S0880517080003 | S0880523020001 | [当前价格： Table_CurPrice] 11.70 本报告导读： 公司 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 产品量价齐升 - 公司自主品牌车型在境内外市场实现量价齐升 [1][2] - 境外市场自主品牌出口同比增长74.85%,占自主品牌总销量比重同比上升6.73pct至18.12% [1] - 境外出口产品均价同比增长22.52% [1] - 中国市场自主品牌销量同比增长0.35%,单车均价同比增长3.43% [1] 费用率管控得当 - 研发费用率同比下降0.73pct至3.80% [2] - 销售费用率同比上升0.53pct至4.01% [2] - 管理费用率同比下降0.31pct至3.16% [2] - 财务费用率同比下降0.02pct至-0.72% [2] 合营/联营企业经营情况好转 - 长安福特净利润同比增长127.86%,为公司带来6.19亿元投资收益 [2] - 阿维塔亏损同比缩窄20.55%,单车净亏损同比大幅缩窄61.11% [2] 新能源转型加速 - 阿维塔与华为签署股权转让协议,加深双方合作 [2] - 下半年将上市多款新能源车型,实现新能源价格带全覆盖 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年营业收入分别为1733.47亿元、1993.21亿元、2193.83亿元 [6][7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为72.04亿元、98.08亿元、114.07亿元 [6][7] - 预计2024-2026年摊薄EPS分别为0.73元、0.99元、1.15元 [6][7] - 预计2024-2026年PE分别为16.64倍、12.22倍、10.51倍 [6][7]