报告投资评级 - 维持“推荐”评级[1][3] 报告核心观点 - 看好长安汽车电动智能转型及华为智能化赋能带来的发展前景[1] 长安汽车产销情况 - 10月集团批发销量为25.1万辆同比+4.1%环比+17.7%2024M1 - 9累计批发销量215.6万辆同比+2.1%自主乘用车10月批发销量为16.8万辆同比+3.4%环比+29.9%2024M1 - 10累计批发销量132.9万辆同比-0.9%长安福特10月批发销量为2.0万辆同比-12.7%环比+3.4%2024M1 - 10累计批发销量19.2万辆同比+3.4%长安马自达10月批发销量为0.8万辆同比-41.5%环比+25.1%2024M1 - 9累计批发销量5.9万辆同比-13.5%[1] - 10月自主新能源批发销量为8.5万辆同比+48.6%环比+56.8%2024M1 - 10累计批发销量53.3万辆同比+46.4%其中10月深蓝销量28730辆环比+26.5%阿维塔10056辆环比+121.6%[1] - 10月自主海外销量3.1万辆同比+33.9%环比+0.9%2024M1 - 10自主品牌海外销量31.9万辆同比+61.8%[1] 长安汽车新品情况 - 9月26日阿维塔07上市定位中型SUV售价21.99 - 28.99万元上市17天大定订单超2.5万10月26日深蓝S05上市推出6款配置车型官方指导价11.99万元-14.99万元深蓝汽车CEO透露本月深蓝订单迈过3万大关后续有阿维塔11/12增程版等重点新车产品周期强劲新能源转型加速[1] 长安汽车海外布局情况 - 在泰国布局的全球“右舵生产基地”首期产能2025Q1投产首期产能10万辆二期后总产能将增加至20万辆预计2024年完成东盟和欧洲两大重点区域市场的进入[1] 长安汽车财务预测情况 - 预计2024 - 2026年收入分别为1630/1886/2121亿元归母净利润分别为60.7/82.4/107.9亿元EPS分别为0.61/0.83/1.09元对应2024年11月4日14.30元/股的收盘价PE分别为23/17/13倍[1] - 2023 - 2026年营业总收入分别为151298/163012/188553/212122百万元营业收入增长率分别为24.78/7.74/15.67/12.50%EBIT增长率分别为-16.37/-70.32/133.12/45.99%净利润增长率分别为45.25/-46.38/35.75/30.84%毛利率分别为18.36/16.11/17.12/18.00%净利润率分别为6.28/3.10/4.37/5.11%总资产收益率ROA分别为5.96/3.05/3.72/4.46%净资产收益率ROE分别为15.76/8.00/10.09/12.05%[10] - 2023 - 2026年每股收益分别为1.14/0.61/0.83/1.09元每股净资产分别为7.25/7.66/8.24/9.03元每股经营现金流分别为2.00/1.60/2.10/1.80元每股股利分别为0.34/0.20/0.25/0.30元PE分别为13/23/17/13倍PB分别为1.97/1.87/1.74/1.58倍EV/EBITDA分别为6.29/9.07/4.96/3.05倍股息收益率（%）分别为2.40/1.40/1.75/2.10%[11]