业绩总结 - 公司2023年度实现营业总收入25.48亿元，同比增长26.64%[1] - 公司产品结构持续升级，100-300元价位产品增长势头良好，占比51.4%[1] - 公司省内一体化战略取得突破，省内/省外收入同比增长26.7%/25.9%[1] - 公司毛利率为62.4%，销售费用率为21.0%，管理费用率为12.8%[2] - 公司预计2024/25年归母净利润分别为4.1/5.1亿元，同比增长23.2%/36.3%[3] - 公司2024年预计营业收入将达到3,595亿元，净利润将达到513亿元[4] 金徽酒业绩展望 - 金徽酒2024-2025年营业收入预计为30.1/35.9亿元，同比增长18.2%/19.4%[11] - 金徽酒2024-2025年归母净利润预计为4.1/5.1亿元，同比增长23.4%/26.3%[11] - 金徽酒2024年PE为26.4，2025年PE为20.9，维持买入评级[11] - 金徽酒2024年归母净利润为4.1亿元，2025年为5.1亿元[12] - 金徽酒2025年P/E为20.9，处于可比公司中较低水平[12] 金徽酒未来展望 - 金徽酒2026年每股净资产预计为8.73元，ROE为15%[13] - 金徽酒2026年P/E为16.4，P/B为2.4，资产负债率为28%[13] 报告提示 - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[18] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，用于分析证券价值、市场走势和影响因素[19]

公司研究 | 年报点评 金徽酒 603919.SH 买入 （维持） 产品结构持续升级，省内外双轮驱动 股价（2024年03月22日） 21.13元 目标价格 21.36元 52周最高价/最低价 30.8/17.2元 总股本/流通A股（万股） 50,726/50,726 A股市值（百万元） 10,718 国家/地区 中国 核心观点 行业 食品饮料 ⚫ 事件：公司近期发布2023年年报，全年实现营业收入25.5亿元（yoy+26.6%）； 报告发布日期 2024年03月24日 实现归母净利润3.3亿元（yoy+17.3%）。单四季度来看，公司实现营业收入5.3亿 元（yoy+17.3%），实现归母净利润0.6亿元（yoy-15.4%）。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 产品结构持续提升，省内外齐头并进。分档次，2023年公司300元以上产品实现收 绝对表现% -5.88 1.39 -10.5 -20.7 入4.0亿元（yoy+37.1%），其中销量、吨价分别同比+52%、-10%，预计金徽年份 相对表现% -5.18 -0.28 -16.73 -9.34 系列在资源倾斜下快速增长；100-300元产品实现收入12. ...

2024年03月22日 公司研究●证券研究报告 金徽酒（ ） 公司快报 603919.SH 食品饮料 | 白酒Ⅲ 产品结构持续优化，省内夯实省外拓展有序 增持-A(首次) 投资评级 股价(2024-03-22) 21.13元 事件： 公司发布2023年年报，2023全年公司实现营业收入25.48亿元，同比增长27%，实 交易数据 现归母净利润3.29亿元，同比增长17%，实现扣非后归母净利润3.28亿元，同比增 总市值（百万元） 10,718.40 长21%。单季度来看，23Q4公司实现营业收入5.29亿元，同比增长17.3%，实现归 流通市值（百万元） 10,718.40 母净利润0.56亿元，同比下降15.4%，实现扣非后归母净利润0.54亿元，同比下降 总股本（百万股） 507.26 2.29%。加回合同负债变化，2023年Q4收入同比下降1.75%，利润增速与调整后收 流通股本（百万股） 507.26 入增速匹配。 12个月价格区间 29.41/18.63 24年目标：公司制定2024年目标，力争实现营收30亿元，净利润4亿元。 一年股价表现 投资要点 产品结构持续优化，省外市场营收快速增长。202 ...

证券代码：603919 证券简称：金徽酒 金徽酒股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-003 日期：2024年3月20日 地点：金徽酒股份有限公司 接待人职务及姓名：副总裁石少军、财务总监谢小强、董事会秘书任岁强 来访人员 德邦证券、国金证券、西南证券、申万证券、财通证券、上海证券、方正证券、信达证券、华 创证券、西部证券、东吴证券、天风证券、招商证券、恒越基金、东海证券资管、国泰基金、 长信基金、才华资本等20位分析师、投资者。 调研形式： ☑ 公司现场接待 □ 电话接待 □ 其他场所接待 □ 公开说明会 □ 定期报告说明会 □ 重要公告说明会 □ 媒体来访 □ 其他 调研活动主要内容： 一、实地参观 ...

上 市 公 司 食品饮料 2024年03月21日 金徽酒 (603919) 公 司 研 究 —— 23 年报点评：收入符合预期，业绩略低于预期 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 增持 投资要点： （维持） ⚫ 事件：公司发布2023年报，2023年实现营业收入25.48亿，同比增长26.64%，归母净 利润3.29亿，同比增长17.35%。23Q4实现营业收入5.29亿，同比增长17.35%，归母 证 市场数据： 2024年03月20日 净利润0.56亿，同比下降15.44%。公司收入符合预期，业绩低于预期。公司2023年度 券 收盘价（元） 21.74 研 一年内最高/最低（元） 30.8/17.2 现金分红比例为60%，2024年经营目标为实现营业收入30亿元、净利润4亿元。 究 市净率 3.3 报 息率（分红/股价） - ⚫ 投资评级与估值：考虑到公司23年业绩增长低于预期，下调24-25年盈利预测，新增26 告 流通A股市值（百万元） 11028 年盈利预测，预测24-26年归母净利润分别为4.02亿、4.73亿、5.44亿（24-25年前次 上证指数/深证成指 3079.69/971 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 17日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 22.45元 金 徽 酒（603919） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） 精耕西北持续高增，经营势能正待释放 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年度报告，2023年实现营业总收入25.5亿元，同比增长 [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 26.6%，实现归母净利润 3.3亿元，同比增长 17.4%；2023年单 Q4实现营业 执业证号：S1250513110001 总收入5.3亿元，同比增长17.4%，实现归母净利润0.56亿元，同比下降15.4%。 电话：023-63786049  产品结构持续向上，省外市场稳步开拓。1、产品结构进一步优化，出厂价 300 邮箱：zhz@swsc.com.cn 元以上、100-300元、100元以下产品分别实现营收4.0亿元（+37.1%）、12.9 分析师：王书龙 亿元（+32.3%）、8.2亿元（+14.2%），百元以上产品营收高增势能显著，产品 执业证号：S125052307 ...

食品饮料/白酒Ⅱ 公 司 研 金徽酒（603919.SH） 产品升级持续，省内增长提速 究 2024年03月19日 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 逄晓娟（分析师） 张恒玮（分析师） zhangyuguang@kysec.cn pangxiaojuan@kysec.cn zhanghengwei@kysec.cn 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790521060002 证书编号：S0790524010001 日期 2024/3/19 当前股价(元) 21.86  产品结构持续提升，省内市场精耕，省外稳步推进，维持“增持”评级 公 一年最高最低(元) 30.80/17.20 金徽酒2023年收入25.5亿元，同比+26.6%，归母净利润3.3亿元，同比+17.3%， 司 扣非归母净利润3.3亿元， 同比+21.0%。Q4营收5.3亿元，同比+17.4%，归母 信 总市值(亿元) 110.89 息 流通市值(亿元) 110.89 净利润0.6亿元，同比-15.4%，扣非归母净利润0.5亿元，同比-2.3%。由于现阶 更 总股本(亿股) 5.07 段费用投 ...

研究报告Research Report 18 Mar 2024 金徽酒 Jinhui Liquor (603919 CH) 2023 年报点评：锚定目标明确节奏，夯实基础布局长远 Anchoring goals with clear rhythm, laying a solid foundation to achieve long-term value [观Ta点ble聚_y焦em Ieniv1e]s tment Focus [Tab维le_持Info优] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件。公司23 年实现营收 25.5 亿元，同比增长26.6%；归母净利 评级 优于大市OUTPERFORM 润 3.3 亿元，同比提升 17.4%；扣非归母净利润 3.3 亿元，同比提 现价 Rmb21.85 升 21.0%。其中23Q4实现营收 5.3亿元，同比增长17.3%；归母净 目标价 Rmb28.00 利润 0.6 亿元，同比下降 15.4%；扣非归母净利润 0.5 亿元，同比 HTI ESG 4.9-5.0-5 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [Table_Main[金TIna徽fbole] 酒_T(it6le0]3919) [评Tab级le_：Invest] 增持 上次评级： 增持 增长势能持续，分红回购彰显信心 目标价格： 28.70 上次预测： 33.20 公 ——2023 年年报点评 当前价格： 22.45 司 訾猛 2024.03.18 更 021-38676442 [交Ta易bl数e_据Market] 新 zimeng@gtjas.com 报 证书编号 BTO108 52周内股价区间（元） 18.00-30.11 总市值（百万元） 11,388 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 507/507 流通B股/H股（百万股） 0/0 公司产品结构优化、收入增长势能持续，保持较大力度投入C端建设，长期价值可 流通股比例 100% 期，发布回购方案及较高比例分红预案彰显发展信心。 日均成交量（百万股） 3.48 投资要点： 日均成交值（百万元） 75.24 [Tabl维e_持Su“mm增a持ry]”评级。考虑公司较强费用投放，下调2024-25年EPS预 ...

[Table_Stock] 金徽酒（603919） 证 券 23 年稳健收官，24 年拾级而上 研 究 ——金徽酒2023年年报点评 报 [Table 买_R 入at （ing 维] [◼Ta bl投e_资Su摘mm要a ry] 告 持） 事件概述 [行Ta业bl:e _Indu食st品ry]饮 料 3月15日，金徽酒发布2023年年报， 报告期内，公司实现营业收 日期: s 20h2z4q年da0t3e月m1a8r日k 入 25.48 亿元，同比+26.64%；归母净利润 3.29 亿元，同比 +17.35%；扣非归母净利润 3.28 亿元，同比+21.03%。其中，23Q4 [T分ab析le师_A: utho梁r]瑞 公司实现营业收入 5.29 亿元，同比+17.35%；归母净利润 0.56 亿 Tel: 021-53686409 元，同比-15.44%；扣非归母净利润0.54亿元，同比-2.29%。 E-mail: liangrui@shzq.com SAC编号: S0870523110001 产品结构持续优化，省内外市场有序推进。23年公司整体销量1.8 联系人: 赖思琪 万千升，同比+28.10%， ...