公司报告 | 公司深度研究 金徽酒（603919） 证券研究报告 2024年03月12日 投资评级 “二次创业”势头正劲，陇上名酒大有可为 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 名酒金徽历久更弥新，亚特再度控股唤活力 当前价格 22.11元 金徽酒位于甘肃陇南徽县伏家镇，前身可溯源自 1951 年的甘肃省徽县酒 目标价格 28.28元 厂，历经七十余载起伏后，2022年亚特集团再度控股助力公司 “二次创 业”，通过构建“公司+核心管理层”命运共同体，踏实落实五年规划目标。 基本数据 A股总股本(百万股) 507.26 巩固省内市场提市占率，泛全国化布局寻求增量 流通A股股本(百万股) 507.26 省内市场：公司依次提出“大兰州”市场建设战略、“不饱和”市场营销 A股总市值(百万元) 11,215.52 策略及“一县一策”运营策略。短期看，公司以兰州市为省内提升市占率 的重点区域，23 年以来以取得较好进展。长期来看，公司亦将河西作为 流通A股市值(百万元) 11,215.52 市占率提升的重点区域，目前已具备较好基础。省外市场：1）环甘肃五 每股净资产(元) 6.45 省：公司主推能量系列， ...

证券代码：603919 证券简称：金徽酒 金徽酒股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 日期：2024年1月4日-1月25日 地点：金徽酒股份有限公司现场、线上 接待人职务及姓名：董事会秘书任岁强 来访人员：东吴证券、开源证券、中金公司、华泰证券、中银证券、长江资管、东方红、汇 添富、银河证券、同犇投资、天治基金、人保养老等146位分析师及机构投资者（参会人员 名单由组织机构提供） 调研形式： ☑ 公司现场接待 ☑ 电话接待 □ 其他场所接待 □ 公开说明会 □ 定期报告说明会 □ 重要公告说明会 □ 媒体来访 □ 其他 调研活动主要内容： 一、调研情况 2024年1月 4日、22日、24日和25日，公司分别参加了东吴证券、长江资管、中金 公司、华泰证券和中银证券组织的 6 场线上投资者交流会议。1 月 23 日，开源证券分析师 和西部利得基金管理有限公司实地调研了解公司发展历史、企业文化和生产经营情况。 ...

证券代码：603919 证券简称：金徽酒 金徽酒股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-013 召开日期：2023年11月13-14日 调研地点：金徽酒股份有限公司 接待人职务及姓名：董事长、总经理周志刚；董事会秘书任岁强 来访人员：浙商证券、方正证券、华夏基金、国投创益等8位分析师及机构投资者 调研形式： ☑ 公司现场接待 □ 电话接待 □ 其他场所接待 □ 公开说明会 □ 定期报告说明会 □ 重要公告说明会 □ 媒体来访 □ 其他 调研活动主要内容： 一、实地参观 2023年11月 14日，浙商证券、方正证券、华夏基金、国投创益等8 位分析师及机构 投资者到金徽酒实地调研了解公司的发展历史、企业文化和生产经营情况。 二、互动交流 1．公司的营销转型情况 ...

证券代码：603919 证券简称：金徽酒 金徽酒股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-012 召开日期：2023年10月30日-11月3日 调研地点：金徽酒股份有限公司 接待人职务及姓名：董事长、总经理周志刚；董事、副总经理石少军；财务总监谢小强；董 事会秘书任岁强 来访人员：招商证券、上海证券、天风证券、民生证券、西南证券、德邦证券、中信建投、 人保养老、泰康资产、兴业基金、银华基金、广发基金、永赢基金、华宝基金、信达澳亚、 民生加银、海富通基金、银河基金、农银汇理、雪石资产、大家资产、上海顶天投资等 33 位分析师及机构投资者。 调研形式： ☑ 公司现场接待 □ 电话接待 □ 其他场所接待 □ 公开说明会 □ 定期报告说明会 □ 重要公告说明会 □ 媒体来访 □ 其他 调研活动主要内容： 一、实地参观 2023年10月30日-11月3日，招商证券、上海证券、天风证券、民生证券、西南证券、 ...

证券代码：603919 证券简称：金徽酒 金徽酒股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-011 召开日期：2023年10月31日 16:00-17:00 召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com/） 召开方式：上证路演中心网络互动 接待人职务及姓名：董事长、总经理周志刚；独立董事王清刚；董事、副总经理石少军；财务总监 谢小强；董事会秘书任岁强 参与人员：参与金徽酒股份有限公司2023年第三季度业绩说明会的所有投资者 调研形式： □ 公司现场接待 □ 电话接待 □ 其他场所接待 □ 公开说明会 ☑ 定期报告说明会 □ 重要公告说明会 □ 媒体来访 □ 其他 网络互动主要内容： 1.金徽酒在2023年第三季度实现了亮眼的业绩，营业收入和归母净利润均实现了显著增长。 这一业绩表现的原因是什么？金徽酒采取了哪些策略或措施来推动这一业绩增长？未来的产品是 否有冲击高端产品的想法？ 答：尊敬的投资者您好，非常感谢您对金徽酒的关心与支持。2023 年前三季度公司实现营业 ...

证券代码：603919 证券简称：金徽酒 金徽酒股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-010 调研日期：2023年10月16日 参会方式：线上会议 接待人职务及姓名：董事会秘书任岁强 来访人员 国泰君安、国海证券、中银国际、浙商证券、招商证券、广发证券、海通证券、中信证券、方正 证券、天风证券、兴业证券、东吴证券、开源证券、上海证券、安信证券、西部证券、国盛证券、 东北证券、东亚前海证券、华鑫证券、东方证券、国信证券、国金证券、华泰证券、德邦证券、 中泰证券、中信建投、信达证券、西南证券、民生证券、中邮证券、长城证券、长江证券、太平 洋证券、平安证券、华安证券、申万证券、华西证券、华龙证券、东兴证券、交银施罗德基金、 招商基金、上海曜川基金、泰康资产、华宝基金、万家基金、平安基金、东方基金等行业分析师、 投资者共计106位。 调研形式： □ 公司现场接待 □ 电话接待 □ 其他场所接待 □ 公开说明会 ☑ 定期报告说明会 □ 重要公告说明会 □ 媒体来访 □ 其他 ...

财务表现 - 金徽酒2023年第三季度营业收入为496,025,326.61元，同比增长47.84%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为18,230,856.57元，同比增长884.79%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为不适用，同比增长567.89%[3] - 本报告期营业收入增长主要原因是公司不断优化营销策略，品牌影响力逐步强化，市场区域稳步扩大[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额增长主要原因是公司营业收入较上年同期增长[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润增长主要原因是净利润较上年同期增加[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长主要原因是净利润较上年同期增加[5] - 2023年前三季度，金徽酒股份有限公司营业总收入达到2,019,004,170.17元，较去年同期增长29.5%[12] - 2023年前三季度，金徽酒股份有限公司净利润为268,896,417.16元，较去年同期增长25.9%[13] - 2023年前三季度，金徽酒股份有限公司经营活动产生的现金流量净额为245,224,428.79元，较去年同期大幅增长566.1%[14] 股权结构 - 甘肃亚特投资集团有限公司持有金徽酒21.57%的股份，持股数量为109,401,487股[6] - 上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司持有金徽酒20.00%的股份，持股数量为101,451,900股[6] - 陇南众惠投资管理中心（有限合伙）持有金徽酒5.73%的股份，持股数量为29,063,944股[6] 资产状况 - 2023年9月30日，金徽酒股份有限公司的流动资产合计为2,526,074,919.03元，较2022年12月31日增长5.9%[9] - 2023年9月30日，金徽酒股份有限公司的非流动资产合计为1,662,911,712.90元，较2022年12月31日下降2.7%[10] 现金流 - 2023年前三季度筹资活动现金流入小计为5200万美元，较2022年同期5750.68万美元下降[15] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1.52177亿美元，较2022年同期1.11597亿美元增长[15] - 筹资活动现金流出小计为2.02178亿美元，较2022年同期1.11597亿美元增加[15] - 现金及现金等价物净增加额为6625.27万美元，较2022年同期5490.59万美元增加[15]

公司代码：603919 公司简称：金徽酒 金徽酒股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

证券代码：603919 证券简称：金徽酒 金徽酒股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准 确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

公司业绩 - 公司2022年度实现净利润407,948,116.22元，净利润同比增长XX%[3] - 公司2022年末未分配利润为1,436,783,182.47元，净利润分配后剩余未分配利润1,284,605,183.37元[3] - 公司2022年营业收入达到201.17亿元，同比增长12.49%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为28.02亿元，较上年同期下降13.73%[10] - 公司2022年末总资产达到409.55亿元，同比增长8.54%[10] - 公司2022年第一季度至第四季度营业收入分别为70.55亿、52.02亿、33.55亿和45.05亿[12] - 公司2022年实现营业收入20.12亿元，较上年同期增长12.49%[29] - 公司2022年实现营业收入201.2亿元，较上年同期增长12.49%[15] - 公司高档产品销售收入较上年同期增长15.66%，产品结构进一步优化调整[35] - 酒制造业务的营业收入为1,981,216,281.81元，毛利率为63.01%[36] - 公司产品分为低、中、高三档，其中高档产品的销售量比上年增加了42.00%[40] - 公司销售费用较上年同期增加，主要是公司深入开展大客户运营和品牌建设[32] 公司发展战略 - 公司产品结构持续优化，市场区域扩大，促进销售增长[11] - 公司加大投入，打造金徽品牌IP，加强品牌认知和用户互动[15] - 公司深耕西北市场，重点突破华东、北方市场，实现销售额稳步提升[15] - 公司计划2023年实现营业收入25.00亿元、净利润4.00亿元，围绕科创引领、精益管理、挖潜降耗、提质增效展开工作[75] - 公司着力建设“生态金徽”“文化金徽”“智慧金徽”，努力成为西北地区优势白酒企业，积极拓展华东市场、北方市场和互联网市场[74] 公司经营模式与品牌 - 公司主营业务为白酒生产及销售，代表产品有金徽28、金徽18、世纪金徽星级、柔和金徽、能量金徽、金徽老窖等[18] - 公司的经营模式为“科技研发——原料采购——成品酒生产——产品销售”[20] - 公司依靠天然生态环境和特殊工艺，严格执行质量管理体系和 HACCP 体系，保证产品质量[24] 公司财务状况 - 公司2022年度现金及现金等价物净增加额为251,679,900.65元，较2021年度的56,960,887.08元有显著增长[198] - 公司2022年度未分配利润为239,955,120.80元，较2021年度的199,160,309.18元有增加[198] - 公司2022年度实收资本为507,259,997.00元，与2021年度持平[198] - 公司2022年度资本公积为870,917,109.16元，与2021年度持平[198] - 公司2022年度经营活动产生的现金流量净额为172,615,206.95元，较2021年度的91,508,563.69元有较大增长[197] - 公司2022年度投资活动现金流入小计为261,583,880.13元，较2021年度的178,231,463.55元有增长[197] - 公司2022年度筹资活动现金流入小计为102,749,891.54元，较2021年度的330,000,000.00元有明显减少[198] 公司治理与股东情况 - 公司控股股东变更为亚特集团[171] - 公司实际控制人为李明，担任亚特集团董事长，曾控股金徽矿业股份有限公司[173] - 公司董事会成员变动情况包括董事和监事的选举和离任情况[112] - 公司设立了审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会和战略委员会，审计委员会在报告期内召开了多次会议，审议了公司的内部审计工作报告和财务报告[115] - 公司全体董事、监事和高级管理人员报酬合计为1,358.07万元[111]