报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司主业稳健增长 - 公司Q2主业营收增长较好,速冻面米/调制食品/菜肴制品等产品表现稳健 [3] - 公司主业增长韧性强,H2冻品旺季有望改善 [5] 费用率上升影响净利率 - Q2公司毛利率持续改善,但费用率抬升等因素影响净利率 [4] 子公司业绩下滑拖累整体表现 - 子公司新宏业、新柳伍Q2销售下滑,影响公司整体业绩表现 [3][5] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为16.90/20.05/22.71亿元,同比增长14%/19%/13% [7] - 公司2023-2026年营收预计分别为14,045/16,053/18,155/20,388百万元,增长率为15%/14%/13%/12% [19] - 公司2023-2026年EPS预计分别为5.04/5.76/6.84/7.74元,市盈率为14.9/11.0/9.7倍 [19] - 公司2023-2026年ROE预计分别为11.5%/12.0%/13.0%/13.3% [19]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 收入端 - 2024年Q2公司收入37.9亿元,同比增长2.3% [1] - 2024年上半年公司收入75.4亿元,同比增长9.4% [1] - 收入符合市场预期,但利润低于预期 [1] - 2024年Q2公司主业收入同比增长10%,其中锁鲜装与丸之尊表现突出,第二曲线拖累 [1] - 2024年Q2公司各区域收入表现不一,西南和华南表现相对较好 [1] 盈利端 - 2024年Q2公司毛利率21.3%,同比增加1.4个百分点,主要受益于原料价格下降和产能利用率提升 [1] - 2024年Q2公司归母净利率9.6%,同比下降0.5个百分点,主要受到促销费用和股权激励费用的影响 [1] - 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率同比变动不大 [1] 投资建议 - 公司为餐饮供应链核心标的,主业销售优势明显,渠道执行力强,持续受益于份额提升和结构升级 [1] - 需关注第二曲线冻品先生、安井小厨、新宏业和新柳伍的复苏情况 [1] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持增长,当前股价对应PE处于历史低位,维持"买入"评级 [1][2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司主业增长稳健,新零售渠道增速亮眼 [1] - 成本回落、股份支付费用增加,盈利能力相对稳定 [1] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持9%左右的增长 [2] 公司投资亮点 主营业务表现 - 24H1实现营收75.4亿元,同比+9.42%;归母净利润8.0亿元,同比+9.2% [1] - 24Q2速冻调理食品收入17.8亿元,同比+13.6%;新零售渠道收入2.5亿元,同比+43.3% [1] 盈利能力 - 24H1/24Q2毛利率23.9%/21.3%,同比+1.8/+1.4pcts,主要系原材料价格回落 [1] - 24Q2归母净利率9.6%,同比-0.48pcts;扣非净利率9.3%,同比-0.1pcts [1] 财务指标 - 预计2024-2026年营业收入分别为154.4/168.4/182.2亿元,同比+9.9%/9.1%/8.2% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为16.2/17.7/19.0亿元,同比+9.8%/8.8%/7.7% [2] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为14/12/12X [2] 风险提示 - 未提及 [1]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 -48% -38% -28% -18% -7% 3% 2023-08 2023-12 2024-04 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 安井食品 上证指数 [Table_Report] 相关报告 主业具有韧性，龙头体现相对优势 安井食品(603345) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|--------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 115.44 | | | 上次预测: | 115.44 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 75.20 | [table_Authors] 訾 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 主业约双位数增长,但水产公司拖累明显,单Q2营收小幅正增 [1] - 毛利优化下主业净利率基本平稳,但激励费用增加、政府补贴减少及所得税比例提升,导致最终净利率略有下滑 [1] - 拓新品、扩份额持续兑现,公司主业收入动力较足,下半年随着小龙虾拖累减少、报表基数降低和旺季推动,整体报表有望保持稳健 [1] 分类总结 财务数据 - 2024年上半年公司实现营收75.4亿,同比+9.4%;实现归母净利润8.0亿,同比+9.2% [1] - 单Q2公司实现营收37.9亿,同比+2.3%;实现归母净利润3.6亿,同比-2.5% [1] - 公司发布半年度利润分配方案,拟每股派发现金红利1.38元(含税) [1] 业务分析 - 拆分业务来看,单Q2主业增速近10%,冻品先生持平略增,安井小厨、锁鲜装延续较快增速,但水产公司形成一定拖累 [1] - 分渠道来看,单Q2公司经销商/商超/特通直营/新零售/电商分别同比+3.9%/+4.5%/-25.4%/+17.2%/+45.5% [1] - 分产品来看,速冻调制食品/米面制品/菜肴制品/农副产品分别同比+13.6%/-3.0%/-7.1%/-23.8% [1] - 分区域来看,公司东北/华北/华东/华南/华中/西北/西南地区,分别同比-3.0%/-2.7%/+3.3%/+9.8%/-3.3%/-4.1%/+33.5% [1] 投资建议 - 维持"强推"评级,目标价100元 [1] - 主业势能延续,价值视角布局 [1]

上 市 公 司 食品饮料 2024 年 08 月 19 日 安井食品 (603345) ——24Q2 符合预期 核心业务实现稳健增长 | --- | |---------------------| | 2024 年 08 月 19 日 | | 75.20 | | 140.50/68.57 | | 1.7 | | 3.36 | | 22,056 | | 2,893.67/8,356.90 | | | | --- | --- | |--------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 44.02 | | 资产负债率% | 20.98 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 293/293 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2109-2110-2111-2112-2101-2102-2103-2104-2105-2106-2107-21 -60% -40% -20% 0% 20% 安井食品 沪深300指数 (收益率) 相关研究 《安井食品（603345 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司主业韧性十足,新兴渠道实现较高增长 [4] - 费用端略有提升,利润端相对稳定 [4] - 在需求相对疲软的背景下,公司多途径促进主业增长,产品力持续得到优化,看好公司凭借优质渠道与产品力的长期成长 [5] 财务数据总结 收入与利润 - 2024-2026年预计公司收入为158/177/197亿元,同比增长12.57%/11.76%/11.24% [2] - 2024-2026年预计公司归母净利为16.4/18.4/20.4亿元,同比增长11.08%/11.93%/11.12% [2] 盈利能力 - 2024-2026年预计公司毛利率分别为22.9%/23.0%/22.8% [2] - 2024-2026年预计公司净利率分别为10.4%/10.4%/10.4% [2] - 2024-2026年预计公司ROE分别为12.02%/12.45%/12.77% [2] 估值 - 2024-2026年预计公司PE分别为13/12/11倍 [5]

2024 4E 08 A 19 E 天井食品 (603345.SH) 天人（後特何何） 公司点评 订算研究成后 主业稳健增长 龙头砥砺前行 业绩简评 2024 年 8 月 19 日公司披露 2024 年半年报，2024H1 实现营业收入 75.44 亿元，同比增长 9.42%；实现归县净利 8.03 亿元，同比增 长 9. 17%。共中 2402 实现营业收入 37. 89 亿元，同比增长 2. 31%; 实现归寻净利 3. 64 亿元，同比下滑 2. 51%。公司拟向全体股东等 股派友现金红利 1. 38 元（含税）。 经营分析 公司主业韧性十足，新兴渠道类现枝高增长。公司渠道优势交出， 在消费弱复苏的情况下多路径寻找增长点，收入站实现稳健增长。 24H1 達冻调制食品/未函/茶布分别实现收入 38. 33/12. 91/22. 08 亿 元 ， 同 比 +21. 9%/+1. 4%/+0. 4% ， 半 Ω2 分 列 实 现 收 入 17. 75/6. 53/12. 54 亿元，同比+13. 59%/-1. 44%/-7. 08%。受小龙坏 产品价格下 济 ， 公司新 宏业与新柳低 24H1 分别实现收入 ...

财务报告关键要点分组 利润分配和股权回购 - 公司拟以总股本扣除不参与利润分配的回购专用账户上已回购股份为基础，每股派发现金红利1.38元（含税），合计拟派发现金红利403,174,772.16元（含税）[3] - 2024年1-6月，公司以现金为对价，采用集中竞价方式已实施的股份回购金额为58,380,769.00元，现金分红和回购金额合计461,555,541.16元（含税），占公司2024年半年度合并报表归属于上市公司股东净利润（未经审计）的比例为57.50%[3] 财务报告真实性保证 - 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整[2] - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[1] - 公司全体董事出席董事会会议[2] - 公司未经审计的2024年半年度报告[2] 前瞻性陈述和风险提示 - 公司未来发展计划、发展战略等前瞻性陈述可能受外界环境和实际经营变化影响，不构成公司对投资者实质承诺[4] - 公司可能面临食品安全风险、成本上涨风险、不可抗力风险和舆情风险[43] 关联交易和担保 - 公司2024年上半年预计日常关联交易累计金额不超过42,000万元，关联方为北海合缘食品有限公司[80] - 报告期内对子公司担保发生额合计为18,100万元[86] - 报告期末对子公司担保余额合计为28,826.46万元[86] - 公司担保总额占公司净资产的比例为2.23%[86] - 公司于2024年4月26日召开董事会和监事会审议通过了2024年度公司为子公司提供66,000万元的担保事项[86] 募集资金使用 - 截至报告期末，公司募集资金累计投入总额为36.06亿元，占募集资金净额的64%[88][89] - 公司向特定对象发行股票募集资金总额为563,457.41万元[90] - 截至报告期末，累计投入募集资金总额为360,637.17万元，投入进度为64.01%[90] - 公司拟将"山东安井年产20万吨速冻食品新建项目"原计划投入募集资金金额减少30,000.00万元[1] - 公司新增"安井食品厦门三厂年产14万吨速冻食品生产线建设项目"，该项目拟使用募集资金投入30,000.00万元[1] - 公司使用不超过24亿元人民币的暂时闲置募集资金进行现金管理[3] - 公司使用不超过25亿元人民币的暂时闲置自有资金进行现金管理[3] 公司基本情况 - 公司前身为厦门华顺民生食品有限公司，2011年整体变更为福建安井食品股份有限公司[126] - 公司于2017年2月在上海证券交易所上市[130] - 公司目前处于生产经营期，主要经营范围包括速冻食品制造、肉制品及副产品加工、鱼糜制品及水产品干腌制加工等[132] 会计政策和估计 - 公司编制财务报表以持续经营为基础，遵循企业会计准则的相关规定[133,134,135] - 公司营业周期为12个月，记账本位币为人民币[136,137] - 公司制定了重要性标准，对于重要的单项计提坏账准备的应收款项、重要的研发项目、重要的在建工程等均有明确的标准[138] - 公司在企业合并中采用同一控制下和非同一控制下的不同会计处理方法[139,140,141] - 公司编制合并财务报表时遵循控制的判断标准，将子公司纳入合并范围[140,141] 财务数据分析 - 公司实现营业收入7,543,812,558.89元，同比增长9.42%[16] - 归属于上市公司股东的净利润802,646,608.22元，同比增长9.17%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润772,020,955.38元，同比增长11.11%[16] - 经营活动产生的现金流量净额509,122,492.66元，同比增长91.53%[16] - 基本每股收益2.75元，同比增长9.56%[17] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益2.64元，同比增长11.39%[17] - 加权平均净资产收益率6.21%，同比增加0.10个百分点[17] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率5.97%，同比增加0.19个百分点[17] 业务经营情况 - 公司速冻菜肴制品收入达39.27亿元，同比增长29.84%，占总营收的27.96%[20] - 公司获评"最具实力中国预制菜生产企业"[20] - 公司主要经营"安井"品牌速冻食品，现有近 400 个品种[22] - 公司每年聚焦培养 3-5 个"战略大单品"，其中面向 C 端全渠道销售的中高端火锅料锁鲜装系列自 2019 年推出以来迅速抢占行业制高点[22] - 公司制定了严格的准入管理及详细的供应商评审流程，对新增供应商进行资质审查、现场评审等环节[23] - 公司营销中心下设营运部门，由营运总监根据销售预测、订单情况等定期召开"产销协调会"制定生产计划[24] - 公司建立了适合自身发展的经销模式，并通过技能培训、信息化手段等方式帮助经销商提升市场竞争力[25] - 公司针对商超的销售模式主要分为标准销售和寄售

证券代码:603345 证券简称:安井食品 安井食品集团股份有限公司 投资者调研记录表 | | | | |------------|---------------|---------------------------------------| | | □特定对象调研 | 分析师会议 | | 投资者关系 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 | 路演活动 | | | 现场参观 | 其他 | | 时间 | | 2024 年6 月 | | 上市公司接 | | | | | 总经理:张清苗 | 董事会秘书:梁晨 | | 待人员姓名 | | | | | | 1、请介绍一下第二季度的公司经营情况。 | 六月初公司召开了集团高管述职暨总结大会,进一步明确今年 营销拓新渠道重点,主动拥抱大 B。大 B 合作的难度主要在前期的 产品研发和市场导入,下一步重点开发的大 B 客户包括连锁餐饮大 B、平台定制的零售大 B 客户。随着火锅店、麻辣烫、烧烤等业态的 餐饮连锁化率提升,餐饮连锁企业对定制化产品的需求大大增加, 当前大 B 更有机会,未来的成长趋势确定性强。公司拓展大 B 业务 的优势在于各工 ...