业绩总结 - 安井食品2023年全年实现营业收入140.45亿元，同比增长15.29%[1] - 福建国力民生科技发展有限公司23年全年实现毛利率23.21%，同比上升1.25pct；净利率10.69%，同比上升1.52pct[2] - 公司2024-2026年的归母净利润预测分别为16.86亿元、20.04亿元、23.13亿元，对应EPS分别为5.75元、6.83元、7.89元[4] - 安井食品公司2026年预计营业收入为21546百万元，较2023年增长约53.2%[8] - 2026年预计净利润为2342百万元，较2023年增长约56%[8] 市场展望 - 平安证券研究所强烈推荐该公司股票投资[9]

业绩总结 - 安井食品2023年营收达140.45亿元，同比增长15.29%[1] - 23年归母净利润为14.78亿元，同比增长34.24%[1] - 公司拟A股每股派发现金红利1.775元，占23年归母净利润比例为35.10%[1] - 23年速冻菜肴制品收入增长29.84%，农副产品收入增长33.98%[2] - 经销商/特通直营/电商渠道收入同比增长分别为+15.96%/+28.88%/+145.92%[2] - 23年公司毛利率为23.21%，同比增长1.25%；扣非净利率为9.72%，同比增长1.53%[2] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为161.9/184.4/207.5亿元，同比增长15.3%/13.9%/12.5%[2] - 预测2024年归母净利润为16.9亿元，同比增长14.1%；对应P/E为15倍[4] 未来展望 - 风险提示包括新品拓展不及预期、原材料价格上涨、食品安全风险和行业竞争加剧[3] - 安井食品2026年预计营业总收入将达到207.48亿元，较2023年增长48.2%[5] - 2026年预计净利润率将保持在10.36%，ROE将达到13.63%[5] - 公司资产负债率预计将保持在27.89%左右，流动比率将在2.30左右[5]

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为375.48亿元，同比增长17.67%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为43.84亿元，同比增长21.24%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为94.72亿元，同比增长30.56%[4] - 公司总资产为1736.10亿元，较上年度末增长0.35%[5] - 非经常性损益项目合计金额为18.64亿元[5] - 公司加权平均净资产收益率为3.42%，较上年同期增加0.38个百分点[4] - 持续经营净利润为441,068,665.56元，较上年同期增长19.1%[14] - 基本每股收益为1.50元，较上年同期增长20.2%[14] - 稀释每股收益为1.50元，较上年同期增长21.1%[14] 股东情况 - 公司前十名股东中，福建国力民生科技发展持股比例最高，为25.00%[7] - 公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份104.85万股，占总股本比例为0.36%[9] - 公司回购股份的总金额为9999.58万元，回购价格范围为68.66元/股至126.28元/股[9] 资产负债情况 - 2024年第一季度，安井食品集团的流动资产总额为104.37亿元，较上一季度基本持平[11] - 公司的非流动资产总额为69.24亿元，较上一季度略有增长[11] - 安井食品集团的流动负债总额为36.36亿元，较上一季度有所下降[12] - 公司的非流动负债总额为39.40亿元，较上一季度基本持平[12] 经营情况 - 2024年第一季度，安井食品集团营业总收入为37.55亿元，较去年同期有显著增长[13] - 公司的营业总成本为31.97亿元，较去年同期有所增加[13] - 安井食品集团的营业利润达到5.68亿元，较去年同期有明显增长[13] - 公司净利润为4.41亿元，较去年同期有较大增长[13] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为4,414,323,382.00元，较上年同期增长4.9%[16] - 经营活动现金流出小计为3,467,163,465.90元，较上年同期略有下降[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-462,885,625.90元，较上年同期下降[16] - 筹资活动现金流入小计为147,000,000.00元，较上年同期略有增加[17] - 筹资活动现金流出小计为287,566,286.52元，较上年同期有所增加[17] - 现金及现金等价物净增加额为343,460,356.21元，较上年同期大幅下降[17]

股利分配 - 公司2023年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户的股份数后为基数，向全体股东每股派发1.775元（含税）现金股利，截至2024年3月31日，公司总股本293,294,232股，扣减公司回购专用证券账户中1,048,500股后为292,245,732股，以此计算本次拟派发现金红利为518,736,174.30元（含税）[4] - 公司2023年半年度已向全体股东每股派发现金红利0.755元(含税)，合计派发现金红利221,437,146.66元（含税）[4] 财务表现 - 公司2023年营业收入为140.45亿人民币，同比增长15.29%[23] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为14.78亿人民币，同比增长34.24%[23] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为19.56亿人民币，同比增长38.97%[23] - 公司2023年基本每股收益为5.04元，同比增长29.56%[24] - 公司2023年稀释每股收益为5.04元，同比增长30.23%[24] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为4.66元，同比增长32.39%[24] - 公司2023年加权平均净资产收益率为12.10%，较上年增加1.38个百分点[24] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为11.17%，较上年增加1.46个百分点[24] 业务拓展与发展 - 公司主要从事速冻调制食品和速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售[33] - 公司主要经营“安井”品牌速冻食品，现有近400个品种，包括速冻鱼糜制品、速冻肉制品、速冻面米制品和速冻菜肴制品等[33] - 公司持续开发团餐等细分渠道，大力推广中高端产品，不断提高速冻食品市场占有率和企业盈利能力[30] 销售与渠道 - 公司通过新零售模式与合作，运用大数据对商品线上服务、线下体验以及现代物流进行深度融合[35] - 公司在商超模式下，通过健康饮食品牌诉求和全年推广活动计划提升品牌知名度，与大型商超客户建立合作关系[35] - 公司通过电商模式巩固各合作电商平台，优化旗舰店形象、客服团队，持续加强品牌宣传、新品推广[35] - 公司在特通直营模式下，与大型连锁餐饮、酒店等客户建立长期合作关系，提供完善的产品定制化解决方案[35] 生产与供应链 - 公司速冻菜肴制品生产量、销售量、库存量同比分别增长29.52%、32.71%、61.12%[47] - 公司各工厂设计产能从94.39万吨增加至108.37万吨，实际产量从87.07万吨增长至98.70万吨[47] - 公司营业成本10,785,442,480.55元，较上年同期增长13.44%，主要原因是外购成本增长36.68%[48] 环保与社会责任 - 公司在报告期内采取了减碳措施，减少了139.5吨二氧化碳排放[138] - 公司发布了2023年环境、社会及公司治理（ESG）报告[139] 股权激励与治理 - 公司2023年股票期权激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为1,199.40万份，首次授予股票期权1,138.94万份，预留授予股票期权60.46万份，首次授予激励对象1,456人，行权价格105.275元/股，首次授权日为2023年10月25日[121] - 公司已于2023年12月7日完成了1,138.94万份股票期权的授予登记手续[122] - 公司2023年年度报告中提到，全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为1,936.61万元[99] - 公司在2023年年度报告中通过多次董事会议审议通过了关于公司的各项议案，包括限制性股票激励计划、募集资金专户、关联方交易等[100] - 公司董事会在2023年年度报告中审议通过了关于股票期权激励计划、股权激励计划实施考核管理办法等议案[101]

公司概况 - 公司成立二十余载，收入及业绩均取得亮眼成就，管理能力和执行力突出[1] - 公司主营业务包括火锅料、米面和预制菜，其中火锅料布局较早，龙头地位稳固，预制菜市场规模增长迅速[1] 产品和市场 - 公司主要产品包括火锅料制品、米面制品和菜肴制品[7] - 公司2023年上半年收入主要来源于火锅料、米面制品和菜肴制品，其中商超和经销商是主要销售渠道[8] - 公司历史发展经历了行业起步摸索期、爬坡阶段和商超红利显现阶段[9][11] - 公司在2007年进行产品战略调整，成功实现销售规模反超[12] - 速冻食品行业在1990s~2010s经历了技术成熟、价格竞争激烈和全国化发展阶段[14] - 目前餐饮渠道崛起，菜肴制品迎来高增长，公司调整渠道策略为“餐饮流通为主，商超电商为辅”[15] 产品发展和新品 - 公司2019年面向C端市场推出锁鲜装产品，2020年肉制品、鱼糜制品营收同增36.16%、40.98%[20] - 公司火锅料新品聚集烤肠系列，前三季实现收入49.4亿元，同比增长19.6%[20] - 公司历年主要新品包括仿龙虾排、紫薯糯米球、蛋饺、红糖发糕、核桃包等，研发能力强，研发人员数量高于行业可比公司[32] 渠道和经销商 - 公司贴身支持经销商团队建设，2022年底经销商数量达到1836个，同比增长11.3%，有利于公司进一步开拓市场[34] - 公司通过多种方式赋能经销商建设，包括支持经销商打通渠道、协助门店布置、开展多样化营销活动等，有效提高服务精细度[34] - 公司的贴身支持服务有效打响口碑，帮助经销商实现规模扩张，2022年底公司经销商数量达到1836个，同比增长11.3%[34] 财务展望 - 预计公司2023-2025年营收和每股收益将保持稳定增长，给予“买入”评级[3] - 公司预计2025年总营收将达到208.9亿元，同比增长19.5%[43] - 公司的PE值在2025年预计为11.12，低于可比公司平均值13.86[43]

公司业绩 - 公司营收、净利润实现高质量增长，2023-2025年预计同比增加21.5%-16.8%[2] - 公司2025年的营业收入预计将达到21,283百万元，同比增长18.43%[101] - 公司2025年的净利润预计将达到3,795百万元，同比增长21.35%[101] - 公司2025年的摊薄每股收益预计将达到12.94元[101] - 公司2023-2025年速冻鱼糜制品、速冻肉制品、速冻米面制品、速冻菜肴制品毛利率分别为26.4%/26.6%/26.7%、26.0%/26.2%/26.3%、23.7%/23.9%/24.0%、16.0%/17.4%/19.0%[97] 公司战略 - 公司在速冻火锅料行业错位入局，构筑壁垒，确立龙头地位，未来增长具有较强确定性[1] - 公司积极布局预制菜行业，多元并购提供扩张可能性，行业整合存在机会[2] - 公司组织高效且富有活力，强产业链控制力与渠道分工保障战略落地，建立现代化治理结构[35] 公司风险 - 风险提示包括下游餐饮需求复苏较弱、原材料价格波动、行业竞争加剧等[3] - 公司未来3年收入增长预测存在偏乐观风险，毛利率预测可能低估成本，盈利预测存在高估风险[115][116] - 公司面临下游餐饮复苏较弱、原材料价格波动、行业竞争加剧等经营风险[117][118][119]

证券代码：603345 证券简称：安井食品 安井食品集团股份有限公司 投资者调研记录表 □特定对象调研 分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 时间 2024年2月 上市公司接 董事会秘书：梁晨 待人员姓名 1、未来能够看到哪些产品结构亮点，下一个打算做什么品类？ 去年整体消费环境一般，这对于传统食品企业来说是一个共同 面临的挑战。锁鲜装仍然是公司最重要的 C端产品系列，依然保持 较好的增长，对于提高毛利、改善产品结构和提高 C 端静销力非常 重要。锁鲜装的定位是战略产品，目的是盈利；而对于其他企业可 能是战术单品，重视程度不一样。因此，在去年旺季的内部宣讲会 中，我们强调保价盘的重要性，以防止不同渠道、不同区域之间的 价格战。去年整个消费市场表现出两极分化的趋势，中端产品受影 响较大，低端产品和中高端产品的表现相对稳定。烤肠属于高速增 投资者关注 ...

业绩总结 - 公司2024年1-2月产品销售改善明显，锁鲜装销售额依旧实现同比增长[1] - 安井食品2025年预计营业收入将达到218.22亿元，较2021年增长135.7%[3] - 2025年预计净利润为22.52亿元，较2021年增长227.7%[3] - 2025年预计毛利率为23.5%，较2021年提升1.4个百分点[3] - 税前净利润率在过去几年稳步增长，从9.5%到13.2%[0] - 归母净利润率也呈现增长趋势，从7.4%到10.3%[0] - ROE（摊薄）在2022年达到最低点，但在之后逐渐回升，2025年达到14.0%[0] - 每股红利从2021年的0.70逐年增长，2025年达到2.14[0] 业务展望 - 肠类业务重要性逐步提升，有望提供增量业绩[1] - 公司产品矩阵持续完善，多品类维持增长动能[1] 公司信息 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[8] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[8]

市场规模 - 速冻火锅料行业市场空间由411亿元提升至520亿元，CAGR为6%[1] - 速冻面米制品市场规模达782亿元，2017-2021五年CAGR为6.06%[1] - 预制菜市场规模达到3459亿元，预计19-23年CAGR达20%[1] 公司市场地位 - 公司速冻火锅料市占率达9%，规模优势已然形成[1] - 公司是速冻食品龙头企业，多点发力，与时俱进[3] - 公司主营业务营收占比为2022年[3] 公司发展策略 - 公司打造系列化爆品，多元品牌矩阵已成型[1] - 公司全国化布局经销网络，应对渠道碎片化趋势[1] - 公司全面发力预制菜，打造第二成长曲线，战略方面采取“自产+贴牌+并购”三箭齐发，多品牌运作抢占市场，募投+自筹，产能持续扩张[2] 财务状况 - 公司股价一年内最高/最低为173.90/68.57元[1] - 公司净利率稳步提升，规模优势逐步凸显[3] - 公司主要产品矩阵多元化[3] 经营效率 - 公司采购优势突出，议价能力强[3] - 公司渠道端粘性高，主动拥抱大B、新零售、特通定制化[3] - 公司销售费用率在2018年至2022年间分别为13.43亿元、12.28亿元、9.25亿元、9.16亿元和7.17亿元，销售费用率分别为36.43%、45.3%、40%、51%和0%[51]

证券代码：603345 证券简称：安井食品 安井食品集团股份有限公司 投资者调研记录表 □特定对象调研 分析师会议 投资者关系 □媒体采访 业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 时间 2023年12月 上市公司接 总经理：张清苗 副总经理：黄清松 待人员姓名 财务总监：唐奕 董事会秘书：梁晨 1、市场竞争中安井小厨和冻品先生下一步的定位如何？串烤事 业部收入体量预期？ 安井小厨定位鸡肉调理品，上半年把串烤项目部并入安井小厨， 以鸡肉调理品和串烤两条主线推进，更加符合安井的渠道特点。两 条主线同步发展空间更大，安井小厨今年小酥肉、糯米鸡的表现都 达到预期。 冻品先生定位预制菜专业板块，有独立的事业部运作。冻品先 生将聚焦两条主线：（1）酒店菜的通路化改造。安井的优势渠道是 投资者关注 开放式小 B和 C 端渠道，酒店是相对封闭的渠道，并不是安井的传 ...