业绩总结 - 公司2024年1-2月产品销售改善明显，锁鲜装销售额依旧实现同比增长[1] - 安井食品2025年预计营业收入将达到218.22亿元，较2021年增长135.7%[3] - 2025年预计净利润为22.52亿元，较2021年增长227.7%[3] - 2025年预计毛利率为23.5%，较2021年提升1.4个百分点[3] - 税前净利润率在过去几年稳步增长，从9.5%到13.2%[0] - 归母净利润率也呈现增长趋势，从7.4%到10.3%[0] - ROE（摊薄）在2022年达到最低点，但在之后逐渐回升，2025年达到14.0%[0] - 每股红利从2021年的0.70逐年增长，2025年达到2.14[0] 业务展望 - 肠类业务重要性逐步提升，有望提供增量业绩[1] - 公司产品矩阵持续完善，多品类维持增长动能[1] 公司信息 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[8] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[8]

市场规模 - 速冻火锅料行业市场空间由411亿元提升至520亿元，CAGR为6%[1] - 速冻面米制品市场规模达782亿元，2017-2021五年CAGR为6.06%[1] - 预制菜市场规模达到3459亿元，预计19-23年CAGR达20%[1] 公司市场地位 - 公司速冻火锅料市占率达9%，规模优势已然形成[1] - 公司是速冻食品龙头企业，多点发力，与时俱进[3] - 公司主营业务营收占比为2022年[3] 公司发展策略 - 公司打造系列化爆品，多元品牌矩阵已成型[1] - 公司全国化布局经销网络，应对渠道碎片化趋势[1] - 公司全面发力预制菜，打造第二成长曲线，战略方面采取“自产+贴牌+并购”三箭齐发，多品牌运作抢占市场，募投+自筹，产能持续扩张[2] 财务状况 - 公司股价一年内最高/最低为173.90/68.57元[1] - 公司净利率稳步提升，规模优势逐步凸显[3] - 公司主要产品矩阵多元化[3] 经营效率 - 公司采购优势突出，议价能力强[3] - 公司渠道端粘性高，主动拥抱大B、新零售、特通定制化[3] - 公司销售费用率在2018年至2022年间分别为13.43亿元、12.28亿元、9.25亿元、9.16亿元和7.17亿元，销售费用率分别为36.43%、45.3%、40%、51%和0%[51]

证券代码：603345 证券简称：安井食品 安井食品集团股份有限公司 投资者调研记录表 □特定对象调研 分析师会议 投资者关系 □媒体采访 业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 时间 2023年12月 上市公司接 总经理：张清苗 副总经理：黄清松 待人员姓名 财务总监：唐奕 董事会秘书：梁晨 1、市场竞争中安井小厨和冻品先生下一步的定位如何？串烤事 业部收入体量预期？ 安井小厨定位鸡肉调理品，上半年把串烤项目部并入安井小厨， 以鸡肉调理品和串烤两条主线推进，更加符合安井的渠道特点。两 条主线同步发展空间更大，安井小厨今年小酥肉、糯米鸡的表现都 达到预期。 冻品先生定位预制菜专业板块，有独立的事业部运作。冻品先 生将聚焦两条主线：（1）酒店菜的通路化改造。安井的优势渠道是 投资者关注 开放式小 B和 C 端渠道，酒店是相对封闭的渠道，并不是安井的传 ...

分红和回购 - 公司实施了每10股派发现金红利7.55元（含税）的中期分红，合计派发现金红利约2.21亿元，占2023年半年度净利润的30.12% [1] - 公司已公告以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分社会公众股份 [1] 销售渠道变化应对 - 前三季度商超、新零售渠道营业收入较上年同期分别下滑，主要受商超客流减少、消费习惯变化及消费渠道分化等因素影响 [2] - 公司聚焦新品加大在线下终端平面广告投放，在线上积极探索和运营新媒体传播，通过短视频在小红书、抖音等平台持续"种草"，提升品牌知名度 [2] - 公司会在必要时通过加大促销力度和增加销售费用等方式来加快收入增长，促销力度会根据不同区域、不同单品、不同竞争激烈程度予以应对 [3][4] - 公司从B端渠道着手，选择高端菜场、生鲜超市及高消费水平的卖场，给予渠道特别支持，通过特色产品的突破形成示范效应进而带动整个品类 [4] 原材料成本变化 - 公司原材料中淡水鱼糜的战略地位不断提高，且价格方面相对占有一定优势 [5] - 其他原材料如禽肉类、猪肉、牛肉、蛋白、油脂等原料价格呈现稳中略降趋势 [5] - 公司将根据生产计划开展原材料囤货和期货锁价工作 [5] 新品研发和储备 - 安井小厨新品研发方向重新定位为特色鸡肉调理品和串烤类产品两大类 [6] - 冻品先生一方面继续做实牛仔骨、扇子骨等产品系列，另一方面丰富火锅食材系列化，如准备在毛肚、黄喉、牛百叶、鸭肠等的基础上继续做大黑鱼片大单品，同时增加牛肉卷、羊肉卷 [6][7] - 水产预制菜板块将以牛蛙和藕制品作为洪湖安井新基地主打的产品 [7] 并购发展 - 公司有50亿左右的货币资金，内生性增长加外延式并购是公司不断寻求可持续、高质量发展的路径 [8] - 并购的关键是有无合适的标的，能否在产品、渠道和品牌上相互赋能、实现1+1大于2，管理文化上是否相互认同、志同道合，是公司主要考虑的因素 [8] 锁鲜装产品 - 锁鲜装自2019年9月推出市场，逐渐成为C端火锅料产品的代名词，疫情期间居家消费的二次助推，进一步巩固了锁鲜装的市场地位 [9][10] - 公司按照爆品打爆的策略，继续持续推广锁鲜装产品，以期产品规模和产品毛利的不断突破 [10]

证券代码：603345 证券简称：安井食品 安井食品集团股份有限公司 投资者调研记录表 □特定对象调研 分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 时间 2023年10月 上市公司接 董事会秘书：梁晨； 待人员姓名 财务总监：唐奕 Q：锁鲜装维持高增长的抓手是什么？公司有没有感受到该品类竞争 加剧？ A：公司顺应市场需求，结合自身优势，从战略定位、包装方式、工 艺、渠道匹配度等方面全面打造锁鲜装系列产品。锁鲜装自2019年 9 月推出市场，逐渐成为 C 端火锅料产品的代名词；疫情期间居家 消费的二次助推，进一步巩固了锁鲜装的市场地位。锁鲜装系列产 品定位“超级大爆品”，公司一如既往地按聚焦资源，将营销、广 告、产能向锁鲜装倾斜。我们一直非常关注竞品的表现，目前公司 锁鲜装产品依然具备较强的竞争优势。公司按照爆品打爆的策略， 继续持续推广锁鲜装产品，以期产品规模和产品毛利的不断突破。 投资者关注 ...

财务数据 - 安井食品2023年第三季度营业收入为33.77亿元，同比增长17.21%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.86亿元，同比增长63.75%[4] - 基本每股收益为1.32元，同比增长60.98%[5] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额为45.99亿元，较前期劳务收到的现金增长较多[8] - 公司2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为1,821,192,034.79元，较上一季度增长78.7%[22] 资产状况 - 公司流动资产合计为10,292,159,643.32元，较上一年同期增长6.2%[23] - 公司固定资产为374.52亿人民币，较上年同期增长12.01%[16] - 公司无形资产为67.07亿人民币，较上年底略有下降[16] 股东情况 - 前十名股东持股情况中，福建国力民生科技发展有限公司持股最多，为73,321,219股，持股比例为25.00%[10] - 中国农业银行股份有限公司－嘉实新兴产业股票型证券投资基金持有2,314,035股人民币普通股[12] - 黄清松持有2,286,905股人民币普通股，为前十名无限售条件股东之一[12]

证券代码：603345 证券简称：安井食品 安井食品集团股份有限公司 投资者调研记录表 □特定对象调研 £分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 R路演活动 £现场参观 R其他 参与单位名 一、9月6日，公司参加银河国际证券组织的线上电话会，参 称及人员姓 会人员： Arohi Asset Management Elora liu 名 Arohi Asset Management Vivien Cao Banjaran Asset Management Xu Jing China Industrial Securities International Asset Mgmt Hidy Chen Eastspring Investments Nathan Yu ...

公司基本情况 - 公司名称为安井食品集团股份有限公司，股票代码为603345[15] - 公司主要从事速冻火锅料制品和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售[21] - 公司速冻火锅料制品和速冻菜肴制品持续稳健增长，小龙虾产品价格有所下降[21] - 公司预制菜肴行业已进入快速成长期，产品形态更加多样化[21] - 公司主营速冻火锅料业务，包括鱼豆腐、鱼籽包等产品[22] - 公司采取“研发一代、生产一代、储备一代”新品规划思路进行产品研发和推广[22] - 公司通过经销模式、商超模式、特通直营模式、电商模式和新零售模式多渠道销售产品[23] - 公司拥有国家级企业技术中心和农业农村部冷冻调理水产品加工重点实验室[25] 财务表现 - 公司报告期内实现营业收入6,894,420,605.07元，同比增长30.70%[17] - 公司报告期内归属于上市公司股东的净利润为735,204,472.02元，同比增长62.14%[17] - 公司报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为694,827,769.49元，同比增长82.65%[17] - 公司基本每股收益为2.51元，同比增长53.05%[17] - 公司加权平均净资产收益率为6.11%，较上年同期增加1.13个百分点[17] - 公司2023年上半年度营业总收入为68.94亿人民币，同比增长30.6%[78] - 公司2023年上半年度净利润为7.50亿人民币，同比增长63.5%[79] - 公司2023年上半年度资产负债表显示流动负债合计为149.51亿人民币，同比增长56.8%[77] 环境保护 - 公司在环境信息情况中披露了泰州安井和辽宁安井为市级重点监控排污单位的排污信息，包括化学需氧量和氨氮的排放情况[40][41] - 辽宁安井废水处理技术采用物理处理与生化处理相结合的方式，处理能力为1500吨/天[43] - 泰州安井、辽宁安井在建设项目实施中严格执行环保制度，建设项目严格按环评要求规范设计、建设、配套相应的环保治理设备设施[44] - 泰州安井、辽宁安井的环境自行监测方式分为手工和自动监测相结合，监测结果均达标[47] - 泰州安井已完成《泰州安井食品有限公司突发环境事件应急预案》的编制工作，并备案到泰州市兴化生态环境局[46] 风险提示 - 公司可能面对的风险包括食品安全风险、成本上涨风险和不可抗力风险[36] 资金管理 - 公司对外担保总额为414,494,500.00元，占公司净资产的比例为3.42%[59] - 公司现金及现金等价物净增加额为13.92亿元[82] - 公司现金管理总体情况显示银行理财和其他类型的闲置资金分别为64,000.00万元、340,980.86万元、56,000.00万元和63,415.34万元[61] 股东情况 - 公司前十名股东中，福建国力民生科技发展有限公司持有73,321,219股，占比25.00%；香港中央结算有限公司持有23,441,676股，占比7.99%；刘鸣鸣持有12,286,114股，占比4.19%[69] - 公司股东关联关系或一致行动关系说明，除国力民生为公司控股股东外，刘鸣鸣、张清苗、黄清松为公司高管，公司未知其他股东是否存在关联关系或一致行动关系[71] 会计政策 - 公司财务报表以持续经营为基础编制，符合企业会计准则要求[94] - 合并财务报表的合并范围包括本公司及全部子公司，按照统一的会计政策编制合并财务报表[104] - 在报告期内，因同一控制下企业合并增加子公司或业务的，将子公司或业务合并当期期初至报告期末的经营成果和现金流量纳入合并财务报表[105]

公司业绩 - 公司2022年度拟向全体股东每10股派发11.27元现金股利[5] - 公司2022年营业收入达到121.83亿元，同比增长31.39%[24] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为11.01亿元，同比增长61.37%[24] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为14.07亿元，同比增长161.47%[24] - 公司2022年末归属于上市公司股东的净资产达到116.79亿元，同比增长130.21%[24] 产品和市场 - 速冻肉制品含有丰富的蛋白质、脂肪、维生素和矿物质，已成为大众消费食品[12] - 公司主要从事速冻火锅料制品和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售，已成长为国内最具影响力和知名度的速冻食品企业之一[33] - 公司2022年速冻火锅料锁鲜装系列实现收入超过11亿元[33] - 我国对速冻食品的消费需求将逐渐与发达国家靠拢，未来市场空间较大[32] 财务状况 - 公司2022年基本每股收益为3.89元，同比增长36.97%[24] - 公司2022年稀释每股收益为3.87元，同比增长38.21%[24] - 公司2022年扣除非经常性损益后的基本每股收益为3.52元，同比增长51.07%[24] - 公司2022年加权平均净资产收益率为10.72%，较上年下降3.94个百分点[24] - 公司2022年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为9.71%，较上年下降2.32个百分点[24]

财务表现 - 2023年第一季度，公司营业收入达到31.91亿元，同比增长36.43%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.62亿元，同比增长76.94%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为7.25亿元，同比增长57.41%[4] - 基本每股收益为1.24元，同比增长55.00%[4] - 总资产达到164.18亿元，同比增长1.39%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为120.88亿元，同比增长3.50%[5] - 公司2023年第一季度营业总收入达到319.1亿元，同比增长36.4%[16] - 营业总成本为275.4亿元，较去年同期增长29.7%[16] - 公司2023年第一季度净利润为37.1亿元，同比增长76.9%[16] - 2023年第一季度公司持续经营净利润为370,689,544.11元，较去年同期的209,546,182.14元有所增长[17] - 综合收益总额为371,271,859.62元，其中归属于母公司所有者的综合收益总额为362,000,690.33元[17] - 基本每股收益为1.24元，稀释每股收益为1.23元[17] 投资计划 - 公司拟投资建设厦门三厂，投资额约为6亿元人民币，项目占地约150亩[12] 流动资产情况 - 安井食品集团2023年第一季度流动资产总额为1043.8亿元，较上一季度增长1.42%[14] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为4,227,166,185.81元，较去年同期的3,417,954,040.00元有所增长[19] - 经营活动现金流出小计为3,501,714,731.35元，较去年同期的2,957,089,758.60元有所增长[19] - 经营活动产生的现金流量净额为725,451,454.46元，较去年同期的460,864,281.40元有所增长[19] - 投资活动现金流入小计为1,606,639,349.22元，较去年同期的40,467,551.70元有显著增长[19] - 投资活动现金流出小计为744,544,360.73元，较去年同期的446,841,679.16元有所减少[19] - 筹资活动现金流入小计为219,000,000.00元，较去年同期的5,824,855,941.76元有所减少[19] - 现金及现金等价物净增加额为1,531,157,603.54元，较去年同期的5,627,299,091.00元有所减少[19] 资产负债表 - 2023年第一季度资产总计为1619.36亿美元，较上一季度减少0.51%[21] - 长期待摊费用为38.56亿美元，较上一季度持平[21] - 流动负债合计为386.28亿美元，与上一季度持平[21] - 长期应付职工薪酬为3.36亿美元，较上一季度持平[22] - 非流动负债合计为380.95亿美元，较上一季度减少0.51%[22]