报告行业投资评级 - 报告给出"增持"行业投资评级,表示行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数 [1] 报告核心观点 - 用于AI集群的以太网光模块将快速增长,预计这一增长趋势将延续到2025-2026年 [6] - 2024年海外四家云厂商(Meta、Google、Amazon、Microsoft)合计资本开支持续趋势上行 [19] - 英伟达数据中心业务成为其主要收入贡献来源,2024财年数据中心业务营收达475亿美元,同比增长217% [23] - 英伟达推出新一代AI超级计算机DGX SuperPOD,采用英伟达GB200 Grace Blackwell超级芯片 [28][29] - 集邦咨询预计,2025年英伟达Blackwell平台将占高端GPU逾8成,并促使英伟达高端GPU系列出货年增率上升至55% [42] 分组1 - 云厂商对AI基础设施的需求持续强劲,资本开支不断扩大 [19] - 英伟达数据中心业务代表产品包括DGX系统、DGX SuperPOD、DGX平台系统等 [25][28][30][35][37][39] - Blackwell延迟交付传闻整体需求影响有限 [42] 分组2 - 报告建议关注通信光模块产业链相关厂商:中际旭创、新易盛、天孚通信等 [45] - 报告提示产品升级不及预期、行业竞争加剧、下游AI应用不及预期等风险 [47]

宁水集团(603700) 公司研究/公司深度 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 深 度 水表领域行业领先，稳健发展行稳致远 ——公司深度报告 ◼ 核心观点 公司简介：宁波水表（集团）股份有限公司成立于 1958 年，为行业领 先的水计量产品生产商。公司的核心产品为水表，涵盖全系列民用、 工业用冷、热机械水表、智能水表及多参数水表等 1000 多种型号，服 务国内 2300 余家水务公司，出口 80 多个国家和地区。在水表等传统 硬件产品基础上，公司还围绕主营业务纵深开拓发展了智慧水务业务。 财务分析：公司在 2019 年以前保持较快的收入及归母净利润增长。后 续在宏观整体因素、行业发展节奏等因素影响下相对转弱，公司整体 业务增长受到一定的负面影响。2023 年公司在整体市场环境回暖背景 下收入及归母净利润增速出现起底回升。 行业介绍：根据博研咨询及宁水集团公司的预测，2027 年我国水表整 体需求量将达到 2.38 亿只，销售收入达到 254 亿元。 核心看点：1）公司作为行业龙头持续投入研发，负责起草或参与起草 多项水表行业标准，建立完善的研发和供产销体系，实现强者恒强； 2）公司凭借其在水计 ...

领跑塑料制品赛道，双轮驱动加速成长 ——家联科技首次覆盖报告 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 深 度 ◼ 核心观点 塑料餐饮行业领军者，多产品布局助力成长。公司深耕行业多年，在 全球塑料餐饮具制造行业保持领先地位，主要客户包括 Amazon、 IKEA 等国内外巨头。同时，公司是国内领先的大体量、全品类生产企 业，致力于为全球客户提供多品类、一站式的采购服务。进入 2024 年 以后，公司业绩企稳反弹，其中 24H1 归母净利润同比增长约 37%达 到 0.62 亿元，未来业绩提升空间较大。 塑料制品行业有望出清，生物降解制品需求向好。塑料制品大多数企 业规模较小，随着环保趋严和贸易摩擦的常态化，落后的中小产能有 望逐步退出，行业集中度有望持续提高。同时，在全球"禁限塑"政 策趋严背景下，预计到 2030 年，全球生物降解塑料的市场规模将增长 3 倍，具备领先技术和优质客户的头部企业有望受益。 技术叠加渠道优势，助力公司规模扩张。公司重视研发驱动，在生产 自动化、全降解材料等领域均有突破，其中 2018-2021 年，公司餐饮 具新产品种类从 703 种增加到 1156 种，助力公司业务多元化 ...

行业投资评级 - 报告给出医药生物行业的投资评级为增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 2024年9月8日,商务部、国家卫生健康委、国家药监局发布关于在医疗领域开展扩大开放试点工作的通知 [1] - 通知内容主要包括: 1) 在生物技术领域,允许外商投资企业从事人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用 [1] 2) 拟允许在北京、天津等地设立外商独资医院(中医类除外,不含并购公立医院) [1] - 分析师认为,该通知有利于引导外商投资干细胞医疗行业,促进更多外商独资医院的引入,国内相关产业有望迎来快速发展 [1] 公司动态 - 新产品获批: 1) 新产业公司的甲状旁腺激素测定试剂盒获得广东省药品监督管理局颁发的医疗器械注册证 [10] 2) 艾德生物公司的FGFR2基因断裂检测试剂盒获得日本厚生劳动省批准上市 [10] 3) 天士力公司的盐酸丙卡特罗口服溶液获得国家药品监督管理局颁发的药品注册证书 [10] - 解禁动态: 1) 人福医药、奥浦迈等公司有股权激励限售股份、首发战略配售股份解禁 [11] 2) 利德曼有定向增发机构配售股份解禁 [11]

宏观研究/宏观点评 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| ...

国防军工 行业研究/行业点评 | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------|---------------------------------------------| | C919 正式入列国航、南航，产业链或将受益 ——军工行业点评报告 | | | ...

电子 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------|----------------------------------| | 中报收官，运动和童装板块韧性较强，女装略有承压 ——行业周报（ 20240902-0906 ） | | | | ◼ 行情回顾 | | | | 本周，沪深 300 下跌 2.71% ，纺织 ...

行业投资评级 - 报告给出电力设备行业的投资评级为"增持(维持)" [2] 报告的核心观点 - 据Infolink,电池级碳酸锂8月底均价7.5万元/吨,环比-7.4%。上半月锂价弱势,下半月出现反弹,供给端开工率有所下降,需求端因9-10月旺季来临排产备货有所增加,带动8月下旬锂价回升 [6] - 280Ah储能电芯8月底均价0.33元/Wh,环比-4.4%。国内部分厂商通过降价推动280Ah储能电芯库存进一步出清,短期产能仍然较为充裕 [6] - 随着锂价和电芯价格的逐步降低,行业供给逐步出清,需求一旦快速启动,有望带动产业量价向上 [6] 行业数据跟踪 下游需求 - 2024年7月中国新能源汽车销量99.1万辆,环比-6%,同比+27% [10][11][12] - 2024年7月中国新型储能新增功率规模约3.4GW,同比+80%,能量规模约8.5GWh,同比+114% [13] 中游产能 - 2024年7月中国锂电池产量94.8GWh,同比+7%,环比-2% [16] - 2024年7月中国三元正极产量5.9万吨,同比+3%,环比+19%;LFP正极材料19.4万吨,同比+39%,环比+8% [17][18] - 2024年7月中国负极产量15.6万吨,同比+2%,环比-1% [18] - 2024年7月中国隔膜产量16.2亿平,同比+23%,环比-2% [19] - 2024年7月中国电解液产量10.9万吨,同比+6%,环比-1% [20] 上游原材料 - 2024年7月中国碳酸锂进口量2.42万吨,同比+87%,环比+23% [21][22] 行业与公司动态 行业新闻 - 江苏南通市北高新区与韩国太星TAESUNG公司就二次电池负极基材项目签订合作意向书 [29] - 众钠能源子公司签署5万套钠电池产品供货合同,合同总额近4000万元 [29] - 中车株洲所联合兰钧新能源推出688Ah超大容量储能电芯 [29] - 浙江富创得智能装备有限公司成立,由大族激光全资持股 [29] - 2024年上半年中国三元材料产量33万吨,同比增13.8% [29] 公司公告 - 亿纬锂能实施股份回购,累计回购64.91万股 [30] - 科达利为子公司提供总额419,000万元的银行授信担保 [30] - 翔丰华子公司福建翔丰华银行账户解除冻结 [30] - 紫建电子拟使用不超过3亿元闲置募集资金进行现金管理 [30] - 盐湖股份与中国五矿签署合作协议,拟组建中国盐湖集团 [30]

核心观点及投资建议 - 美国8月非农数据低于预期,市场预期美联储9月降息,地缘冲突仍未解决,进一步驱动市场对冲风险的交易,中长期仍看好金价走势[8] - 8月美国非农新增就业人数14.2万人,低于市场预期,低于过去12个月每月平均新增人数(20.2万人),失业率环比下降0.1个百分点至4.2%,是自今年3月以来首次下降[8] - 美联储理事表示,通胀和就业情况都已接近美联储长期目标,目前来看"一系列降息可能是合适的",美联储倾向于在9月降息25BP,但不排除会有更大幅度降息[8] - 根据CME FedWatch Tools数据,2024年9月6日美联储9月降息25BP/50BP概率分别达到70%/30%,整体来看,9月降息概率变化不大,降息幅度仍存在悬念[8] 工业金属 - 本周铜铝内需延续去库,价格小幅下降,短期预计仍保持震荡偏弱行情,需密切关注金九银十旺季成色及库存变化情况[9] - 铜方面:本周电解铜制杆、电线电缆周度开工率分别为78.15%、95.93%,环比上周分别变化-1.11pct、+1.29pct,上期所、LME库存均呈现去库态势[9] - 铝方面:本周行业平均开工率延续上涨,不同产品形态开工率均录得上涨,短期继续观察金九银十传统需求旺季的成色及库存变化情况[9] 小金属及新材料 - 推荐关注因价格上涨,驱动行业及公司盈利改善带来的投资机会[10] - 稀土:本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化铈价格分别环比上周+6.36%、+4.99%、+7.51%、+0%,其中氧化镨钕价格达到43.5万元/吨[10] - 锑:本周锑价环比上周微涨0.31%,上涨500元/吨,达到16.3万元/吨[10] 投资建议 - 维持"增持"评级[10] - 相关标的: - 贵金属:中金黄金、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、招金矿业等[10] - 工业金属:紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等[10] - 小金属及新材料:湖南黄金、华钰矿业、云南锗业、驰宏锌锗、中钨高新、厦门钨业等[11] - 稀土&磁材:中国稀土、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、盛和资源、宁波韵升、正海磁材、中科三环等[11] 风险提示 - 美联储降息不及预期[36] - 下游需求不及预期[36] - 供给大幅增长引发产品价格下跌[36] - 政策变化带来供给收缩[36]