7 月财政收支与企业利润的边际变化 ◼ 核心观点 1. 7 月工业企业利润保持增长，产成品库存增速保持上升，但资产与 负值增速仍在下行。 （1）工业企业利润保持增长。1-7 月工业企业营业收入累计同比 2.9 % （前值 2.9 %）；利润总额累计同比 3.6 %（前值 3.5 %）。7 月当月工业 企业利润同比 4.1 %（前值 3.6 %），工业增加值同比 5.1 %（前值 5.3 %）， PPI 同比-0.8 %（前值-0.8 %）。 （2）产成品库存增速保持上升趋势。1-7 月工业企业产成品库存累计 同比 5.2 %（前值 4.7 %），保持持续上行趋势。 （3）资产与负债增速尚未回升。1-7 月工业企业资产合计同比 5.3 % （前值 5.7 %），负债合计同比 5.1 %（前值 5.4 %）。 我们认为：工业企业利润的初步修复正在带动产成品库存增速上升。 但 PPI 尚未走出负值区间，表明利润修复尚未进入价格驱动的阶段， 未来还有较大的提升空间；同时工业企业资产与负债增速都尚未回升， 表明利润修复程度与持续性还不足以驱动工业企业资产负债表扩张。 2. 财政收支数据：1-7 月公共财政收入累计同比- ...

2024 世界机器人大会在京举办，人形机器人规模 化商业应用加速落地 ——行业周报（20240819-20240823） ◼ 板块行情回顾 本期（8 月 19 日-8 月 23 日），沪深 300 下跌 0.55%，A 股申万机械 设备指数下跌 2.52%，在申万 31 个一级子行业中排名第 13。申万机 械设备二级子行业中轨交设备 II 表现较好，上涨 2.92%，通用设备表 现较差，下跌 4.74%。申万机械设备三级子行业中工程机械器件表现 较好，上涨 1.69%，电机Ⅲ较差，下跌 7.56%。 ◼ 核心观点 2024 世界机器人大会在北京举办，推动全球机器人产业化发展。根据 光明网，2024 年 8 月 21 日，2024 世界机器人大会在京举行。"天工" 实现全球首个全尺寸纯电驱人形机器人的拟人奔跑后再添新技能； Walker S Lite 已进汽车工厂"打工"；全球首款搭载人工智能深度学 习技术的骨科手术机器人首次发布；软体机器人突破工业应用领域瓶 颈。目前北京经济技术开发区已拥有国际领先的人形机器人、AI 医疗 机器人和自主可控的关键核心零部件。 国内人形机器人产业优势明显，预计将惠及更多行业。根 ...

国产碳纤维设备龙头，陆空多领域带来增量空间 ——首次覆盖深度报告 ◼ 核心观点 国产碳纤维设备龙头，重组落地明确发展战略。公司成立于 2000 年， 2013 年开始布局碳纤维装备，目前已构建完成原丝装备一碳化装备一 复材装备"三位一体"。此外公司不断开拓新领域，目前已形成碳纤 维装备、新能源装备、智能建机、智能纺机"二主二辅"的产业发展 格局。 碳纤维及其复合材料的下游场景广泛，碳纤维及碳纤维生产设备国产 化进程加速。中国碳纤维市场规模保持较快增速，是世界碳纤维的最 大市场。中国碳纤维国产市场份额从 2019 年的 31.7%攀升至 2023 年 的 76.7%，国产率快速提升；随着国产碳纤维产量增加，碳纤维装备 国产替代进程也持续加快，目前已实现碳纤维主要设备国产化供应。 碳纤维应用领域广泛，市场需求不断提高。应用领域包括：（1）商业 航空：全球市场加速回暖，国产客机 C919 扩产利好国内碳纤维企业； （2）低空经济：eVTOL 适航审定、航线执飞、上线销售等方面进展 频频，利好上游碳纤维市场；（3）新能源汽车：轻量化、环保化的趋 势发展，新能源汽车厂商正在或计划在其高端车型采用碳纤维轮毂； 同时氢燃料 ...

Natrion 公司新签合同，固态电池研发进行时 ——锂电行业周报（20240819-20240823） ◼ 核心观点 | --- | |------------------------------------------------------------------| | 据 Natrion 公司官网，固态电池公司 Natrion 被美国空军选中承担一阶 | | 段和二阶段合同，两份合同总价值超过 150 万美元。 | | 一阶段合同中，Natrion 公司将致力于提供一种先进的锂金属固态电 | | 池。这种电池采用了固态锂离子复合材料（LISIC）和锂金属负极，具 | | 有在低温和可变形性方面的性能优势，能够适应那些外形不规则且符 | | 合空气动力学设计的系统和平台。这项技术的推进是为了协助美国空 | | 军整合新一代的高端电子设备。 | | 二阶段合同中，Natrion 公司将寻求提高电子设备和定向武器的耐用 | | 性，其 LISIC 锂金属电池的能量密度比最先进的锂离子电池高出 | | 同时还能缓解热失控。 | | 我们认为，全球固态电池行业的发展，将引领锂电产业进一步升级， | | 对于锂电 ...

住建部明确保交房任务落实到户， 有望推动地产高质量发展 ——建材行业周报（2024.8.19-2024.8.23） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 | --- | |-------------------------------------------------------------------| | 消费建材：7月单月销售降幅有所扩大，住建部明确 396万套保交房任 | | 务目标。1-7 月地产新开工/施工/竣工/销售面积分别同比下降 | | 12.1%/21.8%/ 18.6%，降幅分别较前 6 月变动+0.5/-0.1/0/+0.4pct； | | 地产开发投资同比下降 10.2%。据中指研究院，7 月单月商品房销售面 | | 积同比下降 15.4%，降幅较 6月扩大 0.9个 pct。据新京报，8月 23 | | 住建部举行 "推动高质量发展"主题新闻发布会，表示锁定应在年底 | | 前交付的 396 万套任务目标，将工作目标落实到户，我们认为该举措 | | 能够有效保障保交房工作的顺利进行，有望推动地产高质量发展。 | | 玻纤：据卓创资讯，本周国内无碱粗纱市场行情延续稳定走势，截至 ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 美国商业原油库存下滑，油价高位震荡 ——石油化工行业周报（20240819-20240823） ◼ 市场行情回顾 市场表现 本周（20240819-20240823）中信石油石化板块下滑约 1.42%，上证综 合指数下滑约 0.87%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约 0.55 个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中炼油等子板 块涨幅居前。 本周（20240819-20240823）石油石化板块领涨个股包括宇新股份、中 国石化、恒通股份、ST 新潮、恒逸石化等；领跌个股包括准油股份、 贝肯能源、胜通能源、和顺石油、道森股份等。其中民营大炼化公司 周度涨跌幅如下：恒逸石化（+0.49%）、恒力石化（-0.82%）、荣盛石 化（-1.14%）、东方盛虹（-1.34%）、新凤鸣（-1.48%）、桐昆股份（-1.55%） 等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，上周国际油价高位震荡。从周度数据以及 EIA 短期展 望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重 心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 传媒 行业研究/行业周报 A 《黑神话：悟空》销售数据亮眼，Top100 生成式 AI 应用揭晓 ——传媒行业周报（2024.8.19 -2024.8.23） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 游戏：《黑神话：悟空》销售数据亮眼，相关板块有望受益。据国 外市场研究公司 vginsights 的预估数据显示，《黑神话：悟空》自 发售以来，三天内在 Steam 平台的销量已突破 840 万份，好评率超 97%，平均游戏时间 9.7 小时，总收入超过 4 亿美元。 AI 应用：Top100 生成式 AI 应用揭晓，字节跳动和美图公司旗下产 品上榜，相关板块有望受益。全球顶级科技投资公司 a16z 发布 《Top100 消费级生成式 AI 应用》榜单。移动应用端榜单中，按月 活跃用户数排名，ChatGPT 位居榜首。美图公司旗下美图秀秀排名第 9，是唯一进入前十的中国产品。字节跳动旗下豆包首次进入榜单， 排名第 26，字节跳动旗下照片和视频编辑器 Hypiv 和助手 Cici 分别 排在第 19 位和第 34 位。 广告营销：AI 辅助搜索公司 Perp ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 Q2 单季营收同环比高增 - Q2 单季营收同环比高增,行业景气度有望逐步回暖 [1] - 公司持续布局网络通信、监控安防、可穿戴、工业等关键应用和头部客户,并逐步向汽车电子领域拓展,2024 上半年实现了营业额与销售数量的大幅增长 [1] - 虽然存储产品市场价格与周期性低点相比有所回升,但仍未完全恢复到 2023 年同期水平 [1] - 公司 Q2 单季营收同环比高增,产品销量大幅增长,说明在行业景气度较低的情况下,公司仍能通过自身的产品优势持续提高市占率,加速国产替代 [1] - 未来随着行业景气度逐步回暖,价格企稳回升后,公司有望实现量价齐升,进一步贡献业绩弹性 [1] 研发费用大幅增长是公司未能盈利的主要因素 - 公司坚持独立自主研发,推进产品制程迭代,提高可靠性,同时积极扩充研发团队从事 Wi-Fi 7 芯片的研发设计 [1] - 上半年累计研发投入约 1.06 亿元,同比增加 26.31%,研发人员相较于上年同期增加 51 人 [1] - 在存储行业景气度未完全复苏之前,公司仍持续探索"存、算、联"一体化,研发费用与人员增长是未能实现盈利的主要因素 [1] - 未来随着行业复苏,Wi-Fi 7 芯片实现量产销售,公司有望实现扭亏,盈利能力有望持续改善 [1] 增资上海砺算,拓展算力版图 - 公司拟通过自有资金 2 亿向上海砺算增资,认购其新增注册资本 500 万元,增资后持有上海砺算约 37.88%股权 [1] - 上海砺算是一家致力于研发多层次(可扩展)图形渲染的芯片设计企业,可满足数字内容创建和设计、游戏动漫和影视制作、AR/VR、数字孪生城市和工厂、云桌面、智能座舱、人工智能和大模型应用等各类场景中芯片、算力的需求 [1] - 公司目前已经布局了标准型 DRAM 产品,双方可以通过协同设计,通过软硬件适配、工艺优化等合作方式,促进双方产品在性能、功耗等方面进行优化和提升 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润实现 0.70、2.06、3.35 亿元,对应 EPS 为 0.16、0.47、0.76 元,对应 2024-2026 年 PE 值为 109.05、37.08、22.77 倍 [2] - 看好公司在存储周期出现拐点后迎来量价齐升,同时受益于国产替代加速及自身产品优势快速提升市场份额,通过"存、算、联"一体化布局进一步打开成长空间 [4]

行业投资评级 - 维持汽车行业"增持"评级 [4][15][16] 行业核心观点 - 2024年8月1-18日，乘用车市场零售90.7万辆，同比增长8%，较上月同期增长16% [57] - 2024年7月新能源汽车市占率约43.8% [53] - 新能源车型竞争有所放缓，奔驰、奥迪等豪华品牌的终端市场优惠力度有所缩减 [14] 行业数据跟踪 - 2024年7月汽车销量约226.2万辆，环比下降11.4%，同比下降5.2% [39][40] - 2024年7月乘用车销量约199.4万辆，环比下降10%，同比下降5.1% [40] - 2024年7月商用车销量约26.8万辆，环比下降20.4%，同比下降6.6% [40] - 2024年7月汽车出口约46.9万辆，环比下降3.2%，同比增长19.6% [47] - 2024年7月新能源汽车出口约10.3万辆，环比增长20.6%，同比增长2.2% [47] - 2024年7月国内新能源汽车销量约99.1万辆，环比下降5.6%，同比增长27% [52][53] 行业动态 - 鸿蒙智行旗下车型将实现全系标配华为智驾 [75] - 长城汽车与北京智源人工智能研究院签署战略合作协议 [75] - 长安汽车与华为签署全面升级战略合作协议 [75] - 丰田汽车将在爱知县工厂引进"Gigacast"一体化压铸技术 [75] - 智己汽车IM AD城市NOA即将开启全国公测 [75] 公司动态 - 博俊科技2024上半年归母净利润同比增长143.66% [78] - 均胜电子2024上半年归母净利润同比增长33.91% [78]

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 通信 行业研究/行业周报 A 1-7 月我国通信行业总体平稳，松江区出台政策支持 卫星互联网产业 ——通信行业周报（2024.8.19-2024.8.23） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 运营商：1-7 月电信业务总量同比增长 11.2%，我国通信业运行总体 平稳，相关板块有望受益。工业和信息化部数据显示，今年 1-7 月， 我国通信业运行总体平稳。电信业务总量和收入保持稳步增长，网络 基础设施逐步完善。1-7 月，电信业务总量同比增长 11.2%，完成电 信业务收入 10354 亿元，同比增长 3%，增速与上半年持平。 卫星互联网：上海松江区计划到 2026 年实现百亿卫星互联网产业规 模，相关板块有望受益。在 2024 松江区首届卫星互联网产业生态大 会上，《松江区商业航天和空间信息产业卫星互联网细分赛道高质量 发展行动计划（2024—2026 年）》正式发布，其中提到，计划到 2026 年，松江区全区商业卫星批量化智能制造能力将达到每年 300 颗，在 轨运营卫星数量将超过 600 颗，卫星互联网产业规模将达到 100 亿元 以上。 通 ...