报告行业投资评级 报告给出了计算机行业的"增持"评级,表示行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数。[5] 报告的核心观点 1) AI Agent 底层原理使用 VLM 与 GUI 交互,效果与效率双升。VLM 模型直接感知视觉信号,阅读及编程能力得到显著强化,同时参数量较小,算力需求较低,运行效率更高。[2] 2) 国内外 AI Agent 密集发布,端侧 AI 趋势明确。AI 已经从赋能云厂商等科技平台公司的初级阶段,逐步实现向终端用户渗透的关键跃迁。[2] 3) AI Agent 或将掌握移动互联新入口,流量分发格局有望重塑。智能体的默认调用顺序(类似于搜索引擎的竞价排名)或将具备较高商业化价值。[2] 行业研究内容总结 1) 行业发展概述:AI Agent 底层原理、国内外发展动态、行业发展趋势 [2] 2) 行业投资建议:关注 AI 算力相关公司,如云赛智联、润泽科技等 [2]

行业投资评级 - 报告给出了电力设备行业的增持评级 [1] 报告的核心观点 - 六部委联合印发《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》,提出到2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上,到2030年达到15亿吨标煤以上,有力支撑实现2030年碳达峰目标 [2] - 意见提出加快推进大型风电光伏基地建设、推动工业、交通等领域与可再生能源深度融合、推动既有建筑屋顶加装光伏系统等行动,有助于促进国内光伏装机需求增长 [3] - 推动主网和配电网升级改造,有助于解决可再生能源分布不均和消纳问题,从根本上推动能源转型和实现"双碳"目标 [3] 报告内容总结 行业投资评级 - 报告给出了电力设备行业的增持评级 [1] 行业发展趋势 - 六部委联合印发《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》,提出到2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上,到2030年达到15亿吨标煤以上,有力支撑实现2030年碳达峰目标 [2] - 意见提出加快推进大型风电光伏基地建设、推动工业、交通等领域与可再生能源深度融合、推动既有建筑屋顶加装光伏系统等行动,有助于促进国内光伏装机需求增长 [3] - 推动主网和配电网升级改造,有助于解决可再生能源分布不均和消纳问题,从根本上推动能源转型和实现"双碳"目标 [3] 投资建议 - 看好在政策驱动下,国内光伏需求得到保障,建议关注协鑫科技、晶科能源、隆基绿能、阿特斯等 [4] - 看好受益于电网投资增长带来放量机会的变压器、电表、特高压等环节,建议关注金盘科技、伊戈尔、海兴电力、三星医疗、许继电气、平高电气、中国西电等 [4]

报告行业投资评级 - 报告给出电力设备行业的投资评级为"增持"[4] 报告的核心观点 1) 六部委联合发布指导意见,推动海上风电集群化开发,开展深远海漂浮式风电试点应用[4] 2) 2025年全国可再生能源消费量目标达到11亿吨标煤以上[4] 3) 风电装机稳健增长,需求上行。2024年1-9月,全国风电新增装机容量3912万千瓦,同比增长16.8%[4] 4) 海上风电项目建设持续推进,多个区域新增大型海上风电项目[4] 5) 受益海上风电需求提振的成长性标的包括东方电缆、天顺风能、起帆电缆等;积极拓展海外市场的标的包括大金重工、泰胜风能、振江股份等;盈利能力回升的风电整机商标的包括金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份等[4] 报告分类总结 1. 行业政策和发展目标 - 六部委联合发布指导意见,推动海上风电集群化开发,开展深远海漂浮式风电试点应用[4] - 2025年全国可再生能源消费量目标达到11亿吨标煤以上[4] 2. 行业需求和装机情况 - 风电装机稳健增长,需求上行。2024年1-9月,全国风电新增装机容量3912万千瓦,同比增长16.8%[4] - 海上风电项目建设持续推进,多个区域新增大型海上风电项目[4] 3. 重点公司和投资机会 - 受益海上风电需求提振的成长性标的包括东方电缆、天顺风能、起帆电缆等[4] - 积极拓展海外市场的标的包括大金重工、泰胜风能、振江股份等[4] - 盈利能力回升的风电整机商标的包括金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份等[4]

宏观流动性 - 国内2年期国债收益率下行，10年期上行，10年期与2年期国债利差边际扩大[3] - 上周央行公开市场净投放19571亿元，10月MLF净回笼量为890亿元[1][2] - 美国10年期国债收益率回升至4.25%，美元指数边际上升至104.32，中美10年期国债利差继续走阔至-2.10%[6][7][8] 市场流动性 - 2024年1-10月新成立基金904只，合计发行份额8636亿份，10月新成立股票型基金17只，发行12.18亿份[9][10] - 2024年1-10月新成立ETF基金124只，10月新成立3只股票型ETF基金，发行份额6.57亿份[11][12] - 上周南向资金净流入335亿元，2024年初至今净流入5281亿元[15][16] - 上周融资买入额回升至1911亿元，占A股成交额比重提升至11.2%[19][20] - 10月有7家公司IPO发行，首发募资金额33.8亿元[23] 风险提示 - 经济恢复弱于预期 - 海外降息节奏不及预期[23]

制造业景气度回升 - 制造业供需两端景气度同步回升，带动制造业PMI升至49.80%[8] - 生产指数升至51.20%，重回扩张区间；新订单指数升至49.90%，内需恢复是主要支撑[8] - 不同行业表现分化，医药、汽车等行业生产和新订单指数位于扩张区间，石油煤炭等行业有所放缓[8] 外需内需分化 - 新出口订单指数回落至47.50%，进口指数降至46.10%，外需拉动作用有限[10] - 内需回升显示增量政策发力，提升有效需求并改善市场预期[10] 价格指数回升 - 原材料购进价格指数上行至45.10%，出厂价格指数升至44.00%[12] - 原材料和出厂价格价差小幅收窄至1.10pct，经济动能指标有所回升[12] 不同主体活力回升 - 大中小企业PMI均有所回升，中小企业回升幅度高于大型企业[16] - 企业生产在需求修复影响下呈现持续回升，分化有所收敛[16] 非制造业有所回落 - 非制造业PMI录得50.0%，服务业PMI略低于临界点[17] - 建筑业商务活动指数上升至50.7%，预期指数为53.10%，有望带动经济回升[17]

社融数据分析 - 9月社融同比增速为8%，较前值降0.1个百分点[6] - 9月新增社融初值为37,604亿元，较上年同期减少3,596亿元[7] - 政府融资作为社融的重要支撑，9月政府债券净融资15,357亿元，比上年同期多5,437亿元[7] - 9月企业债券融资为-1,926亿元，同比少增2,576亿元，对社融增速产生一定拖累作用[7] - 9月新增非标融资1,710亿元，同比少增1,297亿元[7] M1与M2数据分析 - 9月M1同比增速为-7.4%，较前值降0.1个百分点；M2同比增速为6.8%，较前值升0.5个百分点[16] - M1-M2剪刀差绝对值走阔至14.2个百分点，表明企业投资意愿仍待进一步提升[16] - 9月社融与M2增速差维持在正区间为1.2个百分点，较前值回落0.6个百分点[16] 投资建议 - 随着政策的逐步落地和发力，预计未来社融数据将有所改善[18] - 短期受市场情绪等因素影响,现券收益率出现震荡行情,大幅调整仍是机会[18] 风险提示 - 地缘政治风险[19] - 美联储货币政策超调[19] - 海外经济增速不及预期[19] - 国内物价变化超市场预期[19] - 上市公司业绩不及预期[19] - 市场波动超预期[19]

报告行业投资评级 报告给出了计算机行业的"增持"评级。[3] 报告的核心观点 数据要素 - 安徽省数据交易所发放全国首张数据产权登记证书,标志着安徽在探索数据产权登记工作中取得了突破,助力构建全国一体化的数据产权登记体系。[9][21][22] - 数据产权登记证书作为登记申请人拥有数据产权的可信依据,可作为开展或参与数据流通交易、数据资产入表、数据融资担保、数据信托、争议解决、数据企业培育认定等活动的可信凭证。[9][21][22] 智能驾驶 - 滴滴自动驾驶完成2.98亿美元C轮融资,由广汽集团领投,计划于2025年推出首款量产L4车型。[3][17] - 滴滴自动驾驶已在北京、广州和上海示范区域内混合派单,连续安全运营超过1500天。[3][17] 华为链 - 华为鸿蒙生态设备数量已超10亿台,鸿蒙操作系统在中国市场份额占据Top2的领先地位。[3][16] - 华为2024上半年全球腕上可穿戴设备出货量排名第一,华为运动健康App全球月活用户突破1亿。[3][16] 行业新闻 数据要素 - 2024年10月24日,安徽省数据交易所向马鞍山市天创现代农业社会化服务有限公司发放了全国首张数据产权登记证书。[9][21][22] - 2024年10月,在"2024数据要素发展大会"上,中国信通院总工程师表示,数据作为形成新质生产力的优质生产要素,以其独特的价值增值方式促进科技革命和产业变革,提升全要素生产率。[20] 智能驾驶 - 2024年10月23日,工信部新闻发言人表示,将稳妥推进自动驾驶技术产业化,为汽车企业出海提供更多支持和便利。[17] 华为链 - 2024年10月22日,华为余承东宣布鸿蒙生态设备数量已超10亿台,鸿蒙操作系统在中国市场份额占据Top2的领先地位。[3][16] - 华为2024上半年全球腕上可穿戴设备出货量排名第一,华为运动健康App全球月活用户突破1亿。[3][16]

行业投资评级 - 报告给出了增持的行业投资评级,表示行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数 [6] 报告的核心观点 - 海外大模型层出不穷,推动产业持续发展。美国Anthropic公司推出升级版的Claude 3.5 Sonnet模型,能够与桌面应用程序交互,模拟键盘输入、鼠标点击等操作 [1] - 国内大模型公司积极探索AI应用落地,自我学习能力不断提升。智谱展示了基于"基础智能体解耦合中间界面"和"自进化在线课程强化学习框架"的AI工具AutoGLM,能够模拟人类操作手机 [1] - 算力规模位居世界前列,推动AI应用更新迭代。全国在用算力中心机架总规模超过830万标准机架,算力总规模达246EFLOPS,工业、教育、医疗等多个领域算力应用项目超过1.3万个 [1] 投资建议 - 随着算力的不断积累与铺设,以及AI技术的不断发展,国内AI产业链有望获得关注和发展。建议关注值得买、昆仑万维、恺英网络、三七互娱、神州泰岳等公司 [2]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度实现归母净利润约17.45亿元,同比提升约27%,其中Q3实现归母净利润约5.48亿元,同比提升约41%,环比下滑约24% [1] 2) 研发费用阶段性下滑,净利率有所提升。公司24年前三季度研发支出6.42亿元,同比下降约21%,主要原因是上半年公司深水、新型工程、智能化产品技术项目研发尚处于初始阶段。另外,公司24年前三季度净利率同比增加1.97pct,达到8.63%,主要是公司工作量稳步增长,降本提质增效工作全面融入价值管理,净利润同比增长 [1] 3) 行业景气复苏,工作量稳中有增。受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动,国际海洋油气工程行业逐步复苏。随着中国海油持续开展增储上产"七年行动计划"，形成了较大规模的能源工程建设需求，为公司工作量提供了有力支撑 [1] 4) 海外市场持续拓展,在手订单较为充足。公司在保有传统油气市场优势下,积极推进全球市场开发。24年前三季度,公司累计实现市场承揽额165.62亿元,其中海外业务53.26亿元,占比32.16%,占比同比提高3个百分点。同时,公司在手订单较为充足,截止报告期末,公司在手订单总额约为365亿元 [1] 财务数据总结 1) 公司2024-2026年盈利预测分别为23.03、26.6、31.01亿元,对应的PE分别为11、9、8倍 [2] 2) 公司2024-2026年营业收入预计分别为34,058、38,148、43,182百万元,年增长率分别为10.8%、12.0%、13.2% [4] 3) 公司2024-2026年归属于母公司的净利润预计分别为2,303、2,660、3,101百万元,年增长率分别为42.1%、15.5%、16.6% [4] 4) 公司2024-2026年毛利率预计分别为12.7%、12.7%、13.2%,净利率预计分别为6.8%、7.0%、7.2% [8] 5) 公司2024-2026年ROE预计分别为8.8%、9.5%、10.3% [8]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [2] 核心观点 - 国货运动品牌三季度总体经营稳健,李宁线上业务有所增长,特步国际和361°表现亮眼 [7][8] - 纺织制造板块呈向好态势,新澳股份和健盛集团三季度业绩稳健 [8] 行业数据跟踪 - 9月社会消费品零售总额同比增长3.2%,服装鞋帽、针纺织品类消费同比下降0.4% [20][21] - 9月纺织服装出口同比下降3.8%,其中纺织品出口下降2.1%,服装出口下降5.1% [29] - 国内棉价和海外棉价略有下跌 [26][27] 投资建议 - 建议关注受益于体育赛事和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业、品牌集中度和忠诚度较高的男装及童装品牌、海外公司库存情况好转的纺织制造龙头企业、悦己和保值需求催化的黄金珠宝龙头 [9]