宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 消费增速回升但投资增速下降 ——7 月经济数据分析 ◼ 核心观点 1.社会消费品零售额 7 月当月同比增速反弹，但低于 1-7 月累计同比 增速。7 月当月社会消费品零售额同比 2.7%（前值 2.0%），1-7 月累计 同比 3.5%。限额以上企业商品零售额当月同比增速收窄降幅至 0.0% （前值-1.0%），其主要分项表现如下： （1）交通消费：汽车类零售额当月同比-4.9%（前值-6.2%），石油及 制品类零售额当月同比 1.6%（前值 4.6%）。 （2）必需消费：粮油食品类当月同比 9.9%（前值 10.8%），中西药品 类当月同比 5.8%（前值 4.5%），饮料类当月同比 6.1%（前值 1.7%）， 烟酒类当月同比-0.1%（前值 5.2%）。 （3）可选消费：服装鞋帽针纺织品类当月同比-5.2 %（前值-1.9%）， 化妆品当月同比-6.1%（前值-14.6%），日用品当月同比 2.1%（前值 0.3%）、体育娱乐用品当月同比 10.7%（前值-1.5%）、文化办公用品类 当月同比-2.4%（前值-8.5%），金银珠 ...