当前政策定位 - "稳增长、调结构、防风险"已经成为当前与下一阶段宏观经济政策的基本架构[1][2][3][4] - 政策力度要求是"保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配"[33] - 政策支持重点包括惠民生、促消费，以及"五篇大文章"[20][27][28] - 防范化解风险方面主要包括房地产市场平稳健康发展、地方一揽子化债方案、资本市场内在稳定性等[23][24][25] 金融数据观察 - 7月M1增速下行但M2增速反弹，社会融资增速回升[5] - 人民币贷款余额增速企稳，地方政府债与企业债增速保持上升趋势[5] 利率汇率观察 - 逆回购利率和DR007保持相对稳定[49] - 1年期MLF利率和1年期LPR呈现下降趋势[50] - 中美10年期国债收益率利差有所收窄[55] - 美元指数有所上升，人民币汇率保持基本稳定[60] 投资建议 - 宏观政策效果正逐步释放，未来政策将继续支持稳增长、调结构、防风险[61][62] 风险提示 - 受海外地缘政治冲击、大宗商品价格波动等因素影响，维护价格稳定可能面临挑战[63]