宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 货币政策定位：稳增长、调结构、防风险 ——7 月金融数据分析 ◼ 核心观点 一、下一阶段的货币政策主要定位于"稳增长、调结构、防风险"： （1）7 月 30 日中央政治局会议指出："要以改革为动力促进稳增长、 调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批 条件成熟、可感可及的改革措施。"我们认为，"稳增长、调结构、防 风险"是当前与下一阶段宏观经济政策的基本架构，既可以按此框架 来理解 7 月 30 日中央政治局会议的定位，也可以据此分析中国人民 银行下半年工作会议的部署和二季度货币政策执行报告的思路。 （2）8 月 1 日，中国人民银行召开 2024 年下半年工作会议。提出"要 加大宏观调控力度，加强逆周期调节，扎实做好下半年各项重点工作， 增强经济持续回升向好态势"，并部署了五方面重点工作。我们提示， 这五项重点工作的前三项工作分别对应着"稳增长、调结构、防风险"： 一是继续实施好稳健的货币政策；二是加强做好金融"五篇大文章" 统筹规划和政策落地；三是持续防范化解重点领域金融风险。 （3）8 月 9 日，二季度货币 ...