策略研究/策略周报 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 周 报 成交缩量，石油石化、银行估值分位上涨 ——情绪与估值 8 月第 2 期 ◼ 核心观点：上周（8.8-8.14）A 股市场两融余额小幅下降，交易活跃 度整体回落。主要指数 PE 估值分位跌多涨少，其中中证 1000 领跌。主 要风格 PE 估值分位跌多涨少，其中消费风格领跌。全行业石油石化 PE 估值分位数领涨，国防军工行业跌幅较大。 情绪：两融余额小幅下降，交易活跃度整体回落 1） 股债收益率上行，投资性价比较高。截至 2024 年 8 月 14 日，沪深 300股息率为3.17%，10年国债收益率为2.20%，股债收益率为-0.97%， 周环比上升 0.04pct。股债收益率低于 24 年以来均值 0.24 pct，仍处于 2012 年以来相对低点，这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投 资性价比。 2） 两融余额下行，融资买入额占比下降。上周（8.8-8.14）两融余额均值 约 1.42 万亿元，较上上周均值下降 0.62%；融资买入额占全 A 成交 额比例下降，上周融资买入额占全 A 成交额比例均值为 7.92%，较上 上周 ...