报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 在国际油价高位运行背景下石油化工板块有四大投资主线分别为关注能源央企、油服板块、长丝行业、炼化公司相关企业[30] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 本周（20241104 - 20241108）中信石油石化板块上涨约3.11%上证综合指数上涨约5.51%石油石化板块落后约2.4个百分点子板块多上涨其他石化油品销售及仓储油田服务等涨幅居前[1][9] - 本周领涨个股有岳阳兴长大庆华科等领跌个股有中国海油中国石油等民营大炼化公司恒力石化等有不同程度涨幅[11] 核心观点 - 原油&天然气板块国际油价上周有所上涨布伦特原油期货结算价约73.87美元/桶周涨幅约1.05%较年初下滑约2.7%WTI原油期货结算价约70.38美元/桶周涨幅约1.3%天然气价格有涨有跌美国商业原油库存有所累积EIA展望未来两年美国原油产量增长但国际油价重心仍将维持相对高位利好上游油气公司[12][14][16] - 油服板块北美活跃钻机数周环比持平同比下滑全球钻井平台数量今年三季度环比增长利好油服公司业务拓展[17] - 中游炼化板块国内成品油价格小幅波动海外炼油价差方面新加坡柴油价差周下滑汽油价差周提升乙烯与石脑油价差周增加PX与石脑油价差周变化不大炼化公司业绩修复空间较大[19] - 终端聚酯板块涤纶长丝方面POY价差周减少库存累积长丝企业业绩修复空间较大聚酯瓶片价格和价差周下滑C3方面山东丙烯酸市场价周提升价差周涨幅约5.5%[23][25][27] 重点公司公告 - 亚香股份募投项目投产新增多种产能有助于巩固市场份额增强盈利能力石化油服工程中标金额为45.86亿元约占2023年营业收入的5.73%[29] 投资建议 - 国际油价高位运行下石油化工板块有四大投资主线分别关注中国石油等能源央企中海油服等油服企业新凤鸣等长丝行业企业卫星化学等炼化公司[30]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 存储芯片市场价格有涨有跌，NAND颗粒市场价格小幅波动，DRAM颗粒价格小幅下跌，HBM相关产品有新进展，渠道市场价格小幅下修，行业内部分公司对未来发展持乐观态度，看好相关产业链发展并给出投资建议[2] 根据相关目录分别进行总结 1. 存储芯片周度价格跟踪 - NAND颗粒市场价格小幅波动，22个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -2.82%至2.82%，平均涨跌幅为 -0.18%，其中12个料号价格持平，3个料号价格上涨，7个料号价格下跌[2] - DRAM 18个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -2.50%至3.25%，平均涨跌幅为 -0.64%，上周3个料号呈上涨趋势，14个料号呈下降趋势，1个料号价格持平[2] - 上周（1104 - 1108）eMMC价格环比下跌，UFS价格环比下跌，大容量嵌入式产品延续跌势再度走跌，行业SSD价格温和小跌，渠道市场价格小幅下修，服务器DDR5需求有撑下价格调涨，服务器DDR4价格下跌[2] 2. 行业新闻 - 消费端市场供需双方进入新一轮谈价阶段，但因mobile终端客户有库存且供应端部分资源供应溢出，市场看跌情绪加重，大容量嵌入式产品再度走跌，PC市场疲势难改价格小跌，渠道市场价格下修，服务器DDR5和DDR4价格分别有涨有跌[11] - 部分原厂受三季度消费终端需求疲弱影响，产品价格平均售价环比上扬，导致整体NAND和DRAM bit出货量环比较为逊色，部分原厂将注重高利润产品，减少成熟制程产品，部分原厂乐观预期2025年PC和智能手机需求将逐渐复苏[11] - 威刚10月合并营收达34.1亿元（新台币），环比增长4.8%，同比降低10.06%，2024年前10月累计合并营收336.56亿元，同比增长27.21%，预估全年营收有望达400亿元创历史次高，10月DRAM营收贡献达52.4%重回第一大产品线，威刚对全球生成式AI和云服务增长持乐观态度，预计2025年存储行业迎来新需求高峰[12] 3. 公司动态 - 深科技核心竞争力包括柔性化生产制造平台，完善的生产管理体系等[15] - 赛腾股份日本新购买厂房正在装修中，投产后用于日本现有产能扩张[15] 4. 公司公告 - 兆易创新截至2024年10月31日，累计回购股份973,200股，占总股本0.1462%，购买最高价格89.6元/股，最低价格75.79元/股，已支付总金额80,394,888元[16] - 佰维存储为全资子公司泰来科技提供2亿元担保，已实际提供担保余额为11亿元（不含本次担保）[16]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 折叠屏方面三星发布两款折叠屏手机相关产业链有望持续受益苹果产业链方面苹果2024款14/16英寸MacBook Pro开售相关产业链有望持续受益被动元件方面村田TDK等被动元件一线厂部分产品或将涨价相关产业链有望受益先进封装方面日本芯片制造商Rapidus先进封装研发线动工相关产业链有望持续受益 [2][6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 核心观点为折叠屏手机发布苹果新品开售被动元件涨价先进封装研发线动工相关产业链均有望受益投资建议为看好折叠屏产业链苹果产业链被动元件产业链先进封装产业链并给出了各产业链中可关注的公司 [2][6][11] 市场回顾 - 板块表现方面A股申万电子指数本周上涨9.36%跑赢沪深300指数3.86pct跑输创业板综指数0.65pct申万电子二级六大子板块涨跌幅不同海外市场指数整体维持强势个股表现方面列出了本周涨跌幅前十位和后十位的个股 [12][13][15] 行业新闻 - 村田TDK等被动元件一线厂部分产品或将涨价涨幅10% - 20%日本芯片制造商Rapidus先进封装研发线动工三星发布两款折叠屏手机苹果2024款14/16英寸MacBook Pro开售 [17][18][19] 公司动态 - 东山精密墨西哥和美国工厂服务新能源汽车客户泰国工厂投资线路板业务风华高科重视技术创新2024年前三季度研发投入1.65亿元顺络电子新产品开发周期长尤其是高端精密元器件信柏陶瓷在精密陶瓷领域有经验衢州顺络产品为高密度PCB板 [20][21] 公司公告 - 鹏鼎控股2024年10月合并营业收入较2023年同期减少2.18%统联精密拟回购股份金额不低于5000万元不超过10000万元甬矽电子限售股将于2024年11月18日上市流通领益智造截至2024年10月31日累计回购公司股份情况 [23]

行业投资评级 - 行业维持“增持”评级[3] 报告核心观点 - 10月家电出口增长22.8% 出口量同比增长24.5% 出口均价同比下滑1.4% 9 - 10月合计出口收入同比增长12.9% 24年10月相对22年10月的两年复合增速为15.2% 1 - 10月累计出口收入838.5亿美元同比增长12.9%[2] - 11月空调出口排产较去年同期增长65.5% 12月同比增长48.5% 冰箱11月出口排产较去年同期增长4.5% 12月同比增长5.2% 洗衣机11月出口排产较去年同期增长5.1% 12月同比增长4.5%[2] - 24Q3家电板块业绩增长有所放缓但内销方面以旧换新政策效果显著且终端需求向好逐步向企业出货端传导同时10月家电整体出口增速明显提升预计24Q4以及25年家电板块业绩表现有望持续改善[3] 根据相关目录分别进行总结 10月家电出口数据 - 10月家电整体出口实现收入85.8亿美元同比增长22.8% 增速环比上个月提升18.3个百分点出口量3.88亿台同比增长24.5% 增速环比上个月提升16.6个百分点出口均价同比下滑1.4% 增速较上个月改善1.8个百分点[2] - 9 - 10月合计来看家电整体出口收入同比增长12.9% 基本保持24年4月以来的两位数增长趋势24年10月相对22年10月的两年复合增速为15.2% 增速环比上月提升6.8个百分点[2] - 24年1 - 10月家电整体出口实现收入838.5亿美元同比增长12.9%[2] 11 - 12月白电排产数据 - 空调方面24年11月出口排产899.5万台较去年同期出口实绩增长65.5% 12月出口排产1088万台同比增长48.5%[2] - 冰箱方面24年11月出口排产388万台较去年同期出口实绩增长4.5% 12月出口排产同比增长5.2%[2] - 洗衣机方面24年11月出口排产340万台较去年同期出口实绩增长5.1% 12月出口排产同比增长4.5%[2] 投资建议相关 - 24Q3家电板块业绩增长有所放缓内销方面以旧换新政策效果显著10月限额以上家用电器与音像器材零售额同比增长20.5% 终端需求向好逐步向企业出货端传导9月空调冰箱内销出货环比均有改善10月家电整体出口增速明显提升预计24Q4以及25年家电板块业绩表现有望持续改善[3] - 维持家电行业“增持”评级建议关注海尔智家美的集团格力电器老板电器华帝股份石头科技飞科电器[3]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [5] 报告核心观点 - 国务院办公厅发布《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》提出到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元到2030年达1.5万亿元国内冰雪经济有望持续增长 [2] - 从多方面发展冰雪经济包括构建空间布局发展竞赛表演产业启动旅游提升计划等 [2] - 国内冰雪相关经济持续发展相关企业数量增长明显且分布有一定特点装备器材产业企业数量和销售收入增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 冰雪经济发展规划 - 《意见》提出构建冰雪经济"一区两带多节点"空间布局发展冰雪项目竞赛表演产业启动实施冰雪旅游提升计划等方面发展冰雪经济 [2] - 到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元到2030年达1.5万亿元 [2] 国内冰雪相关经济现状 - 目前国内冰雪经济相关企业共计1.25万家2023年全年注册量同比增长37.37% [3] - 从成立年限看1 - 3年占比最大达26.83%其次5 - 10年占比26.36%从国标行业分布看主要分布在文化体育和娱乐业占比近半达45.78% [3] - 我国已形成15大类冰雪装备器材产品体系企业数量从2015年约300家增长到2023年900家左右销售收入从2015年不到50亿元增长到2023年220亿元左右 [3] 投资建议 - 今年三季度旅游景区板块酒店餐饮板块营收增长有所放缓国内旅游消费有望稳健增长短期关注冰雪游表现《意见》发布为国内旅游消费注入新动力建议关注长白山携程集团华住集团锦江酒店首旅酒店 [4]

行业投资评级 - 增持（维持）[7] 报告核心观点 - 《中华人民共和国能源法》发布鼓励风电发展，行业有发展机会，报告给出相关投资建议[2][31] 各部分总结 风电板块行情回顾 - 本周（2024年11月4日 - 2024年11月8日）电力设备板块涨跌幅10.17%，在31个申万一级行业涨跌幅排名中位列第9名；2024年初至今涨跌幅7.08%，排名第18名[10] - 本周风电设备子行业涨幅8.88%，涨幅靠后；2024年初至今涨幅为2.66%，涨幅居中[11] - 本周风电设备子行业个股涨跌幅差异大，如电气风电（+88.16%）、大金重工（+0.47%）等；2024年初至今涨跌幅前五和后五的个股也各有不同[12] - 本周风电设备最新PE - TTM为30.80倍，较上周有所提升且高于整体电力设备板块[13] - 本周行业重点动态包括政策发布、项目进展、中标情况等[15] 风电产业链跟踪 - 2024年1 - 9月我国风电新增装机39.12GW，同比增长16.85%；9月单月新增装机5.51GW[16] - 2024年1 - 9月我国风电发电量6733亿千瓦时，占全社会用电量的比重达9.1%；9月全国风电利用率96.8%，1 - 9月为96.4%[18] - 2024年1 - 9月国内风电项目共计核准74.56GW，9月核准10.69GW[20] - 本周（20241104 - 20241108）风机招标8个项目，合计招标规模2187.5MW；开标合计2300MW，陆上风电（含塔筒）中标单价为1780元/kw，海上风电（含钢塔）中标单价为3100元/kw[23] - 2024年1 - 10月中国风电整机商合计中标规模（不含框架招标项目）136388MW[26] - 本周中厚板均价3728.60元/吨，环比上周下降0.35%；废钢均价为2335.36元/吨，环比上周下降0.52%[29] 投资建议 - 建议关注受益海上风电需求提振的成长性标的（东方电缆、天顺风能、起帆电缆等）、积极拓展海外市场的企业（大金重工、泰胜风能、振江股份等）、盈利能力回升的风电整机商（金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份等）[31]

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | 通信 行业研究/行业周报 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

有色金属 行业研究/行业深度 | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

宏观流动性 - 上周国内2年期10年期国债收益率下行利差扩大央行净回笼8514亿元10月MLF净回笼890亿元[2][7] - 上周美国10年期国债收益率回升至4.37%美元指数基本持平中美10年期国债利差走阔至-2.23%[2][6][10] 市场流动性 - 2024年1 - 10月新成立基金926只发行份额8871亿份较2023年前10月新成立基金973只发行份额8131亿份同比有变化10月新成立基金55只股票型基金28只发行151.7亿份占比45.5%[3] - 2024年1 - 10月新成立ETF基金128只较2023年前10月116只有所增加合计发行份额788亿份10月新成立7只股票型ETF基金发行份额19.85亿份[3] - 上周南向资金净流入约140亿元年内净流入5421亿元消费风格净流入较多[4][20] - 上周融资买入额均值1998亿元环比回升4.5%占A股成交额比重下降[4][23] - 10月IPO公司数11家首发募资金49.7亿元10月股权融资规模145.3亿元有10家上市公司参与定增融资规模71.1亿元[4][25] 风险提示 - 经济恢复弱于预期影响[27] - 海外降息节奏不及预期影响[27]

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