星源卓镁(301398) 公司研究/公司点评 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 点 评 24Q2 营收创新高，镁合金产品贡献主要增量 ——24H1 业绩点评 ◼ 事件描述 公司发布 2024 年中报。24H1 公司实现营收约 1.83 亿元，同比约 +7.11%；归母净利润约 0.37 亿元，同比约-5.00%。其中 24Q2，营收 约 1.01 亿元，同比约+11.28%，环比约+22.73%；归母净利润约 0.19 亿元，同比约-12.14%，环比约+9.28%。 ◼ 核心观点 公司 24Q2 营收创单季度历史新高 1）分客户：上汽智己加速放量，24Q2 同环比高增。据 Marklines，24Q2 智己旗下车型 L6、L7、LS6、LS7 累计产量 17581 辆，同比约+220.53%， 环比约+92.18%，其中 LS7 于 24Q2 产量 3503 辆，同比约-32.93%，环 比约+375.95% 2）分产品：镁合金产品市场开拓顺利，贡献主要增量：24H1 公司镁 合金压铸件、铝合金压铸件分别营收约 1.18 亿元、0.56 亿元，同比分 别约+25.87%、-2.48%。 固定资 ...

宁波星源卓镁技术股份有限公司 2024 年半年度报告全文 宁波星源卓镁技术股份有限公司 2024 年半年度报告 SINYUAN ZV 2024-040 2024 年 8 月 1 宁波星源卓镁技术股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 | --- | --- | |------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------| | | | | | 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 | | | 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 | | 个别和连带的法律责任。 | | | | 公司负责人邱卓雄、主管会计工作负责人王建波及会计机构负责人(会计 | | | 主管人员)张志芬声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 | | 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 | | | | 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临 ...

会议主要讨论的核心内容 铝合金和镁合金的成本对比 - 目前铝合金和镁合金的价格比已经下降到1左右,镁合金的生产制造经济性凸显 [1] - 镁合金相比铝合金能实现25%-35%的减重效果,是重要的汽车轻量化材料之一 [2] - 当镁合金与铝合金价格比为1.5时,生产相同产品的原材料成本是一致的 [7] 公司基本情况 - 公司成立于2003年,主要从事压铸模具和镁合金、铝合金压铸件业务 [4] - 主要产品包括汽车类压铸件和非汽车类压铸件,应用于特斯拉、奥迪等知名品牌 [4] 公司财务表现 - 公司营收从2017年的1.18亿增长到2023年的3.52亿,同比增长30% [5] - 毛利率和净利率有小幅下降趋势,主要受上游原材料价格上涨和汇率波动影响 [5] - 镁合金压铸件毛利率较高,模具业务毛利率优于压铸产品 [5] - 国内收入占比持续提升,2023年达到72% [5][6] 行业发展趋势 - 汽车轻量化趋势下,镁合金和铝合金需求增加 [6][7] - 镁合金单车用量在国内仅为3-5kg,远低于北美15kg,未来有较大提升空间 [7] - 镁合金可广泛应用于汽车发动机、传动系统等领域,替代铝合金 [7] 公司投资亮点 - 持续优化客户结构,前五大客户集中度下降,拓展国内外新客户 [9][10] - 产品向大中型零部件延伸,单车价值量持续提升 [11][12] - 持续加大研发投入,布局新技术和新产品,如双色镁合金注塑机 [12] - 产能持续扩张,在宁波和泰国新建生产基地 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在新能源汽车和自动驾驶领域的布局情况如何? [10] **回答** 公司已成功开发多款自动驾驶控制器零部件,应用于宝马等车型,销量快速增长。同时公司也在与小鹏合作,参与飞行汽车项目的技术论证,未来有较大市场空间。[10][11] 问题2 **提问** 公司在镁合金大中型零部件领域的优势是什么? [11][12] **回答** 公司成功开发了新能源汽车动力总成总成、显示器背板、中控台骨架等大中型镁合金零部件,单价是普通镁合金压铸件的4-5倍。这些大中型零部件能有效减少车身结构件数量,提升车辆价值。[11][12] 问题3 **提问** 公司未来的营收和利润增长预测如何? [13][14] **回答** 预计2024-2026年公司整体营收增速分别为42%、40%和38%,毛利率分别为37%、37%和38%。其中汽车类压铸件收入有望保持40%左右增速,非汽车类和模具业务也将保持稳健增长。公司未来PEG估值水平有望在0.8左右。[13][14]

会议主要讨论的核心内容 铝合金和镁合金的成本对比 - 目前铝合金和镁合金的价格比已经下降到1左右,镁合金的生产制造成本已经与铝合金相当 [1] - 镁合金相比铝合金具有25%-35%的减重优势,是重要的汽车轻量化材料之一 [2] 公司业务情况 - 公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸件及配套模具的生产,已有20余年行业经验 [4] - 公司产品广泛应用于汽车、电子等领域,主要客户包括特斯拉、奥迪、福特等知名品牌 [4] - 公司近年来营收快速增长,23年同比增长30%,主要得益于节能减排政策和汽车轻量化趋势 [5] 行业发展趋势 - 汽车轻量化是重要趋势,镁合金可替代铝合金实现25%-35%的减重 [7] - 国内镁合金单车用量较低,仅3-5kg,与北美15kg存在较大差距,未来有较大提升空间 [7] - 镁合金在汽车发动机、传动系统等领域可广泛替代铝合金 [8] - 政策支持镁合金在汽车轻量化中的应用,未来市场需求有望快速增长 [8] 公司投资亮点 - 持续优化客户结构,前五大客户占比由76%下降至63% [9][10] - 产品向大中型零部件延伸,单车价值持续提升,大中型产品收入占比达60% [11][12] - 持续加大研发投入,研发费用率达5.6%,在产能布局和工艺技术上持续加强 [12] - 预计24-26年汽车类业务收入增速40%左右,毛利率有望小幅提升 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在新能源汽车领域的布局情况如何 [10] **回答** 公司已成功开发新能源汽车动力总成模块、显示器背板等大中型镁合金零部件,并实现量产应用 [10][11][12] 公司还与小鹏慧天合作,在飞行汽车领域积极布局,镁合金作为轻量化材料有较大应用空间 [11] 问题2 **提问** 公司在产品结构和客户结构方面有哪些优化 [9][10] **回答** 1) 公司持续优化客户结构,前五大客户占比由76%下降至63%,降低了对单一客户的依赖 [9] 2) 公司产品向大中型零部件延伸,单车价值持续提升,大中型产品收入占比达60% [11][12] 3) 公司积极开拓新客户,包括小米、凯迪拉克等新能源车企,客户覆盖进一步拓宽 [10] 问题3 **提问** 公司在研发和产能布局方面有哪些举措 [12] **回答** 1) 公司保持高强度研发投入,23年研发费用率达5.6%,高于行业平均水平 [12] 2) 公司与国内主机厂合作开发了双工位镁合金半固态注射成型机,提升生产工艺 [12] 3) 公司在宁波、泰国等地持续扩充产能,进一步完善产能布局 [12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要从事压铸模具业务,并逐步向下游铝合金和镁合金业务拓展延伸 [1][2][3][6] - 公司产品包括汽车类压铸件和非汽车类压铸件,主要应用于特斯拉、奥迪、福特等知名品牌 [6] - 公司营收从2017年的1.18亿增长到2023年的3.52亿,同比增长30%,主要受益于节能减排政策和汽车轻量化趋势 [6][7] - 公司毛利率和净利率有小幅下降趋势,主要受上游原材料价格上涨和汇率波动影响 [7] - 公司积极拓展国内市场,境内收入占比从2017年的26%提升至2023年的72% [7] - 汽车轻量化是公司的重要发展机遇,镁合金是重要的轻量化材料之一,具有较大的应用前景 [8][9] - 国内镁合金单车用量较低,未来有望大幅提升,市场空间广阔 [9][10] 公司的投资亮点 - 公司持续优化客户结构,前五大客户集中度下降,并拓展了国内新客户 [11] - 公司积极布局自动驾驶和飞行汽车等新兴领域,为未来发展带来新的增长点 [12] - 公司产品向中大型零部件延伸,单车价值量持续提升,毛利率有望提高 [12][13] - 公司持续加大研发投入,技术水平领先,并不断优化产能布局 [13][14] 公司未来发展预测和估值 - 预计2024-2026年公司汽车类压铸件收入同比增速将保持在40%左右,毛利率有小幅提升 [14] - 电动自行车业务有望在2024-2026年实现收入和毛利率的稳定修复 [14] - 模具业务有望带动铝合金和镁合金压铸件业务的稳健增长 [14] - 综合考虑,给予公司首次覆盖"买入"评级,PEG估值约0.8 [15]

证券代码：301398 证券简称：星源卓镁 宁波星源卓镁技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 易方达 ：张仲宸 诺安基金：李懿洋 鹏扬基金：赵南迪 国富人寿：胡越然 源乐晟资管：晏梓航 长江证券：王子豪 参与单位名称及人员姓名 芦田资产：陆政一、侯小圆 德邦基金：汪宇 甬兴证券：王琎、狄德华 ...

星源卓镁(301398) 公司研究/公司深度 量价齐升，镁合金铸件先行者前景可期 证 券 ——首次覆盖深度报告 研 究 ◼ 深耕压铸行业二十载，镁合金压铸领域先行者 报 公司深耕压铸行业 20 余年，主要生产镁合金、铝合金精密压铸件及 买入( 首次) 告 配套模具。2023年公司营收约3.52亿元，同比+30.16%。 公 ◼ 轻量化趋势下，镁合金材料性能及经济性优势凸显 行业： 汽车 司 相比铝合金，镁合金可实现 25%~35%减重效果，是重要的汽车轻量 研 化材料之一。同时，镁合金具备强度高、散热性好、抗震减震良好等 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r7k日 究 优点。从成本角度看，当镁合金与铝合金价格比为 1.5时,生产制造时 的原材料成本相同。2024 年 4 月，镁合金与铝合金价格比下跌至 1 分析师： 王琎 左右，镁合金经济性凸显。 E-mail： wangjin@yongxingsec. ◼ 预计2030年国内镁合金压铸件需求约137万吨 com 从单车用量看，镁合金重量占比上仅 0.3%，远低于铝合金的 SAC编号： S1760523080002 8%~10%；国内镁合金单车用 ...

宁波星源卓镁技术股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：301398 证券简称：星源卓镁 公告编号：2024-018 宁波星源卓镁技术股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入3.5亿元，同比增长30.2%[1] - 公司2023年汽车压铸业务占比87.3%，实现营收3.1亿元，同比增长45.2%[1] - 公司2023年综合毛利率为35.7%，同比下滑1.6个百分点，净利率为22.7%，同比提升2个百分点[2] 未来展望 - 公司计划在奉化经济开发区投资建设年产300万套汽车用镁合金精密成型件项目，推进半固态压铸技术[3] - 预计公司2024-2026年实现营收分别为5.2亿元、7.6亿元、10.7亿元，对应归母净利润为1.2亿元、1.6亿元、2.1亿元[4] 用户数据 - 星源卓镁2023年营业收入预测为1070.20百万元，2024年预计增长至518.56百万元[8] - 净利润预计2023年为80.08百万元，2026年预计增长至214.83百万元[8] - 资产总计预计2023年为1142.97百万元，2026年预计增至1748.08百万元[8] - ROE预计2023年为7.60%，2026年预计增至14.84%[8] - 每股收益预计2023年为1.00元，2026年预计增至2.69元[8] 其他新策略 - 买入评级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[10] - 持有评级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间[10] - 公司评级中性表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间[10] - 回避评级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间[10]

公司基本信息 - 公司股本为80,000,000.00股，每10股派发现金红利3.50元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股[2] - 公司注册地址变更为浙江省宁波市北仑区大碶璎珞河路139号1幢1号、2幢1号[7] - 公司网址为www.sinyuanzm.com，联系电话为0574-86910030，电子信箱为xingyuan@sinyuanzm.com[7] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为352,219,037.32元，同比增长30.16%[8] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为80,082,108.41元，同比增长42.42%[8] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为53,233,003.43元，同比增长3010.25%[8] - 公司2023年基本每股收益为1.00元，同比增长6.38%[8] - 公司2023年资产总额为1,142,967,223.01元，同比增长0.93%[8] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为1,053,064,786.67元，同比增长5.39%[8] 公司产品及市场 - 公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸件和配套压铸模具的研发、生产和销售，产品主要应用于汽车行业[16] - 公司全年汽车产量和销量分别同比增长11.6%和12.0%至3,016.4万辆和3,009.4万辆，产销量均创历史新高[18] - 公司镁合金、铝合金精密压铸件收入占主营业务收入的比重为93.56%，未来将继续以镁合金轻量化应用为战略发展方向[19] 政策及行业发展 - 国家出台法律法规和政策鼓励镁合金、铝合金及其制品在汽车轻量化、新能源汽车等产业链的应用及发展[19] - 国家有关部门发布指导意见推动铸造和锻压行业高质量发展，提出重点领域高端铸件、锻件产品取得突破[19] - 国家出台工业领域碳达峰实施方案，加快推广节能与新能源汽车，强化整车集成技术创新[20] 公司经营策略 - 公司产品为定制化产品，主要采取直接销售模式，通过市场推广、产品报价、技术交流、供应商审核等环节获取客户订单[30] - 公司通过针对性营销、行业展会、客户口碑推广、网络平台等多种渠道进行市场推广[30] - 公司产品销售主要通过一级、二级供应商进行，形成金字塔型的产业链结构[32] 公司财务管理 - 公司2023年度报告显示，汽车零部件产量为684.92万件，同比增长9.37%[36] - 公司新获得2项实用新型专利权，3项发明专利，在镁合金压铸市场占有先发优势[37] - 公司生产工序包括压铸成型、后道处理、精加工、表面处理等，其中压铸成型及精加工为主要工序[34] 公司资金运作 - 公司使用超募资金7,900.00万元永久补充流动资金[62] - 公司首次公开发行股票募集资金净额59,632.04万元，其中超募资金26,397.04万元[66] - 公司尚未使用的募集资金余额为221,088,512.36元，存放于募集资金账户中[71]