报告公司投资评级 - 报告给予特锐德(300001)首次"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要从事电动汽车充电网和"智能制造+系统集成"两大业务 [1][4] - 在国内充电运营行业处领先地位,在中高端箱变等产品细分领域处行业前列 [1][4] - 2024H1公司实现营收63.32亿元,同比+12.93%;归母净利1.93亿元,同比+105.26% [4] 充电网业务 - 充电桩市场空间广阔,充电运营行业集中度较高 [26][30] - 公司充电网规模处行业领先地位,充电利用率高于行业平均水平 [39][40][48] - 公司积极开拓SAAS平台、虚拟电厂等新业务,提高运营质量和经济性 [40][53] 智能制造业务 - 电网建设投资持续增长,带动电力设备需求 [55][56][59] - 公司在发电侧、电网侧、用户侧持续发力,产品性能和技术水平行业领先 [59][60][61] - 海外市场需求旺盛,公司海外业务拓展有望推进 [62][63][64][65][66][70] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [75][76] - 充电网业务和智能制造业务均有望实现较高增速和稳定盈利 [75] 风险提示 - 下游客户销量不及预期 - 新业务拓展不及预期 - 海外业务盈利低于预期 [77]

特锐德(300001) 公司研究/公司点评 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 点 评 电网侧业务高增，充电业务同比减亏 ◼ 核心观点 8 月 26 日，公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年，公司实现营业 总收入 63.32 亿元，同比+12.93%；归母净利润 1.93 亿元，同比+ 105.26%；扣非后归母净利润 1.60 亿元，同比+173.71%。2024Q2 实现 营业总收入 37.63 亿元，同比+3.67%，环比+46.49%；实现归母净利润 1.32 亿元，同比+78.29%，环比+113.55%；实现扣非归母净利润 1.13 亿元，同比+113.18%，环比+138.53%。 电网侧大幅增长带动电力设备板块营收提升。2024 年上半年，公司 "智能制造+集成服务"业务收入规模及盈利水平稳步提升，实现收入 36.74 亿元，同比+13.37%；归属于上市公司股东的净利润 2.13 亿元， 同比+ 44.64%。分行业看，新能源发电行业实现收入 12.93 亿元，同比 +0.52%，实现毛利率 18.91%；电网行业实现收入 10.07 亿元，同比 +70.05%，实现 ...

公 司 研 究 公 司 简 评 [数据日期 Table_cominfo] 2024/08/28 收盘价 17.17 总股本(万股) 105,569 流通A股/B股(万股) 102,795/0 资产负债率(%) 67.05% 市净率(倍) 2.79 净资产收益率(加权) 2.91 12个月内最高/最低价 22.73/15.03 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 张帆远 S0630524070002 zfy@longone.com.cn 电 力 设 备 与 新 能 源 [Table_QuotePic] -25% -17% -10% -3% 4% 11% 18% 26% 23-08 23-11 24-02 24-05 特锐德 沪深300 [相关研究 Table_Report] 《特锐德（300001）：充电网业务扭 亏为盈，股权激励+员工持股彰显公 司信心 — — 公 司 简 评 报 告 》 2024.05.13 [特锐德 Table_NewT ...

非金融公司|公司点评|特锐德（300001） 2024 年半年报点评： 充电业务维持高增，电力设备业务稳步 增长 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，2024 上半年公司实现营业收入 63.32 亿元，同比+12.93%，归 母净利约 1.93 亿元，同比+105.26%，扣非净利 1.60 亿元，同比增 173.71%，其中非经常性损 益达 0.33 亿元。 |分析师及联系人 贺朝晖 陈子锐 SAC：S0590521100002 特锐德(300001) 2024 年半年报点评： 充电业务维持高增，电力设备业务稳步增长 | --- | --- | |-------------------------|-------------------| | 行 业： | 电力设备/电网设备 | | 投资评级： | 买入（上调） | | 当前价格： | 18.05 元 | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本(百万股) | 1,055.69/1,027.95 | | 流通 A 股市值(百万元) | 18,554.43 | | 每股净资产(元) | 6.28 | | ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[8] 报告的核心观点 1) 公司"智能制造+集成服务"业务利润高增,打造盈利新生态[5] 2) 规模优势构筑深厚壁垒,充电网业务减亏[6] 3) 微电网、虚拟电厂技术及应用领先,合作资源优异,打造充电网生态[7] 公司财务数据总结 1) 2024年上半年营业收入为63.32亿元,同比增长12.93%;归母净利润1.93亿元,同比增长105.26%[3][4] 2) 2024年上半年"智能制造+集成服务"业务实现营收36.74亿元,同比增长13.37%;归母净利润2.13亿元,较去年同期增长44.64%[5] 3) 2024年上半年充电网业务实现营业收入26.58亿元,同比增长12.32%;归母净利润-0.20亿元,同比减亏0.33亿元[6] 4) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为6.81/10.02/13.29亿元,对应PE为27/18/14倍[8]

公 司 研 究 特锐德（300001.SZ） 2024 年 08 月 28 日 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/27 | | 当前股价(元) | 17.12 | | 一年最高最低(元) | 22.84/15.10 | | 总市值(亿元) | 180.73 | | 流通市值(亿元) | 175.98 | | 总股本(亿股) | 10.56 | | 流通股本(亿股) | 10.28 | | 近 3 个月换手率(%) | 88.36 | 股价走势图 特锐德 沪深300 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024H1 公司归母净利预计实现高 速增长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.7.8 《2024Q1 净利大幅增长，有望延续发 展势头 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.4.28 《充电网业务扭亏为盈，有望持续向 好—公司信息更新报告》-2024.4.25 开 源 ...

青岛特锐德电气股份有限公司 2024 年半年度报告全文 青岛特锐德电气股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-063 2024 年 08 月 1 青岛特锐德电气股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人于德翔、主管会计工作负责人杜波及会计机构负责人(会计主 管人员)杜波声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在本报告"第三节管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"部分详细阐述了公司未来发展可能存在的风险，敬请广大投资者 注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 青岛特锐德电气股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 第一节 重要提示、目录和释义........................................................................... ...

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 特瑞德是创业板第一股,成立于2004年,最初主要从事变电站设备研发和生产,后逐步发展到新能源发电、电网和轨道交通等领域 [6][7] - 2014年开始进入充电运营业务,目前已有10年历史,充电桩和充电运营业务快速发展 [6] - 公司股权相对集中,董事长余总直接和间接持股20.8% [7] - 公司实施了多轮股权激励计划,覆盖中高层管理人员和核心骨干 [7][8] 充电运营业务 - 充电运营业务是公司未来重点发展方向,市场空间巨大 [1][2][10][11][12][15][16][17] - 中国新能源汽车保有量快速增长,预计2023年底将达3000万辆,为充电运营业务带来强劲需求 [11][12] - 公司在充电桩数量、充电量、市场份额等方面处于行业领先地位 [3][6][7][19][20][21] - 公司充电运营业务已实现盈利,2022年净利润1.7亿元,2023年有望达到3亿元 [4][48] - 公司充电运营业务的盈利模式包括固定租金和服务费分成,单站投资回收期5-7年,净利率6%-11% [23][24][25][26][27][28] 传统电力设备业务 - 公司传统电力设备业务包括智能制造产品和集成服务,主要应用于电网、新能源发电和轨道交通等领域 [40][41][42][43][44][45][46] - 该业务收入和利润保持稳定增长,2023年有望达到100亿元收入和5亿元利润 [48][49] - 公司在电网、铁路和新能源发电等领域积累了丰富的项目经验,具有较强的竞争优势 [44][45][46] 公司未来发展 - 公司未来3年收入和利润有望保持40%-50%的高增长 [46][47][48][49][50] - 公司给予特瑞德24-26年目标市值300亿元,首次覆盖给予"买入"评级 [49][50][51] - 公司看好特瑞德作为行业龙头的长期盈利弹性和估值潜力 [51] 问答环节重要的提问和回答 提问1：公司充电运营业务的盈利模式和盈利情况如何? 回答:公司充电运营业务的盈利模式包括固定租金和服务费分成两种,单站投资回收期5-7年,净利率6%-11%。随着充电桩利用率和充电服务费的提升,公司充电运营业务的盈利能力有望进一步提升。[23][24][25][26][27][28] 提问2：公司传统电力设备业务的发展情况如何? 回答:公司传统电力设备业务包括智能制造产品和集成服务,主要应用于电网、新能源发电和轨道交通等领域。该业务收入和利润保持稳定增长,2023年有望达到100亿元收入和5亿元利润。公司在相关领域积累了丰富的项目经验,具有较强的竞争优势。[40][41][42][43][44][45][46][48][49] 提问3：公司未来3年的发展前景如何? 回答:公司未来3年收入和利润有望保持40%-50%的高增长。公司给予特瑞德24-26年目标市值300亿元,首次覆盖给予"买入"评级。公司看好特瑞德作为行业龙头的长期盈利弹性和估值潜力。[46][47][48][49][50][51]

公司概况 - 公司成立于2004年,最初从事变电站设备研发和生产,后逐步发展到新能源发电、轨道交通等领域 [7] - 公司2014年开始进入充电运营业务,目前已成为行业领先的充电运营商 [7] - 公司股权相对集中,实际控制人余总持股20.8% [8] - 公司实施了多轮股权激励计划,覆盖核心技术人员和管理骨干 [8][9] 传统业务表现 - 公司传统电力设备业务收入和利润保持稳定增长,2023年预计收入100亿元,利润5亿元 [42][43][44][45] - 公司在电网、铁路、新能源发电等领域具有优质的产品和项目经验,在手订单充沛 [47] - 公司产品如预制式变电站具有成本优势和交付速度优势,受下游客户欢迎 [47][48] 充电运营业务 - 公司充电运营业务收入2023年预计60亿元,其中充电运营收入34亿元,充电设备销售收入26亿元 [49] - 公司充电桩数量已达57.68万台,覆盖全国360个城市,市占率26%居行业第一 [7][37] - 公司充电桩利用率7%-11%,单站净利率6%-11%,整体盈利能力较强 [22][29][30] - 公司在充电网络布局、技术研发、车企合作等方面具有先发优势 [37][38][39][40][41] 未来发展 - 公司预计2024-2026年收入和利润将保持40%-50%的高速增长 [48][50][51] - 充电运营业务有望成为公司新的利润增长点,未来市场空间巨大 [16][17][18][19][20] - 公司正积极拓展虚拟电厂、微电网等增值服务,为未来发展注入新动能 [39][40] - 公司当前估值较低,市值有望进一步提升 [52][53]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司及子公司近期连续中标/预中标多个项目,中标金额合计超13亿元 [1][2] - 公司2024年上半年预计实现归母净利润1.79~2.07亿元,同比增长90%~120% [2] - 特来电充电桩与充电量保持高速增长,规模效应或将带给公司充足盈利弹性 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为184.73亿元、227.13亿元、280.04亿元,同比分别+26.5%、+23.0%、+23.3% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.12亿元、8.93亿元、13.89亿元,同比分别+44.9%、+25.5%、+55.5% [4] - 公司2024年上半年累计充电量约58亿度,较去年同期增长约41% [3]