电力设备/电网设备 公 司 研 特锐德（300001.SZ） 2024Q1 净利大幅增长，有望延续发展势头 究 2024年04月28日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 殷晟路（分析师） 王嘉懿（联系人） yinshenglu@kysec.cn wangjiayi@kysec.cn 日期 2024/4/26 证 书编号：S0790522080001 证书编号：S0790123070003 当前股价(元) 20.12  2024Q1公司整体归母净利大幅增长 公 一年最高最低(元) 24.73/15.10 公司发布2024年一季报。公司2024Q1实现营业收入25.69亿元，同比+29.93%； 司 信 总市值(亿元) 212.45 实现归母净利 0.62 亿元，同比+203.18%；实现扣非归母净利 0.47 亿元，同比 息 流通市值(亿元) 206.82 +748.12%。2024Q1 公司整体毛利率为 18.3%，销售/管理/研发/财务费用率分别 更 总股本(亿股) 10.56 为 6.2%/6.9%/3.4%/1.8% ， 同 比 分 别 +0.1/+0.2/ 持 平 /-0.5pct ， ...

营业收入及利润 - 青岛特锐德电气2024年第一季度营业收入达到25.69亿元，同比增长29.93%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为6.16亿元，同比增长203.18%[4] - 公司报告期末总资产为228亿元，较上年末下降4.51%[4] - 2024年第一季度净利润为3.82亿元，较上期增长约878.3%[17] - 归属于母公司所有者的净利润为6.16亿元，较上期增长约202.3%[18] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-5.52亿元，同比下降74.46%[4] - 本期经营活动产生的现金流量为35.13亿元，较上期增长约36.4%[19] - 青岛特锐德电气股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为37.14亿[20] - 青岛特锐德电气股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为42.65亿[20] - 青岛特锐德电气股份有限公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-68.04亿[21] - 青岛特锐德电气股份有限公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为15.28亿[21] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为65,119，前十名股东中青岛德锐投资持股占比最高，达31.56%[8] - 公司报告期末表决权恢复的优先股股东数量为0[8] - 公司第一季度持有股份15,694,340股[10] - 公司前10名股东持有股份292,290,422股，通过信用交易担保证券账户持有41,000,000股[11] - 公司通过股份回购专用证券账户累计回购公司股份15,694,340股，占公司当前总股本的1.49%[13] 资产情况 - 公司流动资产合计为14,174,310,861.34元，非流动资产合计为8,626,316,527.79元，资产总计为22,800,627,389.13元[15] 财务活动 - 公司非经常性损益项目中，政府补助金额为3126.41万元[5] - 公司报告期末应付职工薪酬较年初减少65.75%，主要原因是发放年终奖[7] - 销售费用较上年同期增加32.56%，主要原因是职工薪酬增加[7]

业绩总结 - 公司2023年充电网业务实现扭亏为盈，营业收入达146.02亿元，同比增长25.56%[1] - 2023年公司电动汽车充电网业务营业收入达60.41亿元，同比增长32.21%[2] - 公司2023年电力设备业务营业收入达85.61亿元，同比增长21%[3] - 公司预计2024-2025年归母净利润分别为7.23、10.30亿元，2026年归母净利润为14.33亿元[4] 财务展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到40360百万元，较2022年增长83.6%[9] - 预计2026年营业利润将达到1482百万元，较2022年增长440.9%[9] - 预计2026年净利润将达到1433百万元，较2022年增长475.5%[9] 财务指标 - 营业收入占比预计在2026年将下降至20.7%[9] - 营业利润占比预计在2026年将下降至38.4%[9] - 归属于母公司净利润占比预计在2026年将下降至39.1%[9] - 毛利率预计在2026年将达到24.3%[9] - 净利率预计在2026年将达到5.3%[9] - ROE预计在2026年将达到13.2%[9] - ROIC预计在2026年将达到14.0%[9] 其他 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性和完整性[18][19] - 客户在参考本报告时应注意本公司可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[19] - 开源证券可能参与涉及本报告证券的交易或提供服务，客户需自行承担风险[21]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为146.02亿元，同比增长25.56%[1] - 公司实现归母净利润4.91亿元，同比增长80.44%[1] - 公司电力设备“智能制造+集成服务”业务实现营收85.61亿元，同比增长21.25%[2] - 电力设备业务归母净利润3.7亿元，同比增长26.44%[2] - 充电网业务实现营业收入60.41亿元，同比增长32.21%[2] - 充电网业务实现扭亏为盈[2] - 公司2026年预计营业收入将达到26,850百万元，较2022年增长130.9%[4] - 2026年预计每股收益为1.26元，较2022年增长384.6%[4] - 公司2026年的ROE（摊薄）预计将达到14.4%[4] - 公司2026年的PE预计为16，PB为2.3，EV/EBITDA为8.4[4] - 公司2026年的股息率预计为1.2%[5] 公司信息 - 报告由具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格的分析师撰写，保证独立客观[7] - 光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国境内的分销[8] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[9]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到146.02亿元，同比增长25.56%[9][13][31][38] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为4.91亿元，同比增长80.44%[9][13][31] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为13.45亿元，同比增长10.62%[9] - 公司2023年第四季度营业收入为52,990,888,850.21元[13] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为269,252,356.93元[13] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为1,312,077,958.32元[13] - 公司2023年电力设备“智能制造+集成服务”业务收入规模达85.61亿元，较去年同期增长21.25%[31] - 公司2023年电动汽车充电网业务实现营业收入60.41亿元，比去年同期增长32.21%[35] - 公司2023年新能源汽车销售量为949.5万辆，同比增长37.9%[17] - 公司2023年全国公共充电基础设施增加92.9万台，累计数量达到272.6万台，同比增加42.7%[17] - 公司新能源发电行业生产量、销售量、库存量同比增长89.13%、78.72%、381.67%[39] 公司业务 - 公司业务主要分为电力设备“智能制造+集成服务”业务以及电动汽车充电网业务两大板块[17] - 公司是国内领先的电动汽车充电网运营商和充电设备制造商[19] - 公司专注于户外箱式电力设备的研发与制造，成功开拓了电动汽车充电网业务[20] - 公司结合国内外先进技术经验，推出智能欧式箱变产品，主要面向10～35kV的电网和终端用户[21] - 公司电力设备租赁业务主要提供110kV及以下的一二次设备租赁服务[23] - 公司中高端箱式电力设备产品在中国铁路市场和电力市场占有率均位居第一[24] 公司发展战略 - 公司未来发展战略将专注于智能制造和电动汽车充电网两大板块，打造中国最强最大汽车充电网生态运营商[92] - 公司2024年经营计划包括打造超越竞争的市场体系和全面转型升级智能制造体系[92] 公司财务 - 公司2023年实现营业总收入146.02亿元，较上年同期增长25.56%[31] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润达4.91亿元，较上年同期增长80.44%[31] - 公司2023年销售费用为911,909,951.84元，同比增长37.23%[43] - 公司2023年管理费用为823,737,050.68元，同比增长18.40%[44] - 公司研发费用为489,357,392.02元，同比增长10.68%[44] - 公司研发人员数量在2023年达到1,160人，同比增长4.50%[60] - 公司研发投入金额在2023年达到489,357,392.02元，占营业收入比例为3.35%[61] - 公司经营活动现金流入小计在2023年达到14,894,067,388.07元，同比增长17.33%[61] 公司治理与社会责任 - 公司建立了规范的公司治理结构，股东大会、董事会及专门委员会、监事会、独立董事、董事会秘书和管理层均严格按照相关法律法规和公司章程的要求运作[99] - 公司积极践行中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”及国常会提出的“要大力提升上市公司质量和投资价值”的指导思想[96] - 公司重视履行社会责任，以增效、降耗、节能、减污为环境保护原则，努力实现经济效益与社会效益的协调发展[161]

公司业绩 - 公司预计2023年归母净利润将增长50%-90%[1] - 公司2022年营业收入为116.30亿元，年均复合增速达28%[20] - 公司2022年归母净利润为2.72亿元，年均复合增速达50%[20] - 公司2023年预计实现归母净利润4.08-5.17亿元，同比增长50-90%[20] - 公司2023-2025年营收和净利润将保持稳步增长[5] - 公司2023-2025年实现营收150.7/190.3/237.4亿元，同比增长率分别为+30%/+26%/+25%[86] - 公司2023-2025年实现归母净利润4.61/6.88/9.35亿元，同比增长率分别为+70%/+49%/+36%[88] 产品和业务 - 公司主要产品包括智能制造+系统集成业务和电动汽车充电网业务[8] - 公司2023H1智能制造与系统集成业务实现营收32.41亿元，同比+11%[21] - 公司2023H1电动汽车充电网业务实现营收23.67亿元，同比+50%[21] - 公司在充电运营行业处于领先地位，市场份额超过19%[3] - 公司拥有丰富的优势场地资源、资金实力和整桩产品，成为国内第一大公共充电桩运营企业[3] - 公司具有充电模块与充电桩一体化生产能力，有望伴随充电网建设实现持续增长[4] 财务数据 - 公司股票合理价值在21.5-23.0元之间，相对于目前股价有9%-16%的溢价空间[5] - 公司2023-2025年销售费用率分别为5.45%/5.25%/5.00%；管理费用率为5.60%/5.40%/5.20%；研发费用率为3.50%/3.30%/3.10%[86] - 公司2023-2025年毛利率预测为21.0%/20.9%/20.7%，可能存在成本估计偏低、毛利率高估的风险[99] 市场前景 - 我国配电网建设有望加速发展，分布式光伏装机容量增长迅速，但35kV变电容量增长不及分布式光伏[33] - 国家政策推动充电桩行业发展，新能源车保有量和销量持续增长，对充电桩行业需求提升[44] - 我们预计2026年国内新增公共充电桩为159万台，2024-2026年均复合增速为18%[49] - 预计2026年国内公共充电桩市场规模有望达到535亿元，2024-2026年均复合增速为24%[50]

公司概况 - 公司成立于2004年，专注于户外箱变产品研发与制造，铁路行业市占率超过60%[1] - 公司主要业务为箱变和充电桩，通过战略合作和投资不断拓展市场[8][9] - 公司管理层具有丰富的产业经验和战略眼光，股权结构相对稳定[10][11] - 公司创始人于德翔拥有丰富的电力设备行业经验，现任公司董事长[12][13] 充电桩业务 - 公司充电桩产品持续升级，巩固龙头地位，产品矩阵完整，软件端涵盖大数据平台，成本端自研自制充电模块[2] - 公司运营充电桩规模为52.3万台，市占率达19.2%，充电量超93亿度，平均利用率达到7.48%[3] - 公司2025年预计充电桩市场规模达到821亿元，其中直流快充桩占84%[33] - 公司充电桩产品力领先，受政策支持，营收高速增长，竞争力有望长期维持[23] 财务展望 - 公司2025年预计营业收入将达到23764百万元，同比增长率为22.2%[7] - 归母净利润预计2025年将达到874百万元，同比增长率为33.6%[7] - 公司2025年预计每股收益为0.83元，市盈率为24.0[7] - 公司2025年预计ROE为10.8%，较2022年增长约151.2%[79] 技术创新 - 公司构建“充电网+微电网+储能网”的虚拟电厂架构，具有优质负荷侧聚合商潜力[4] - 公司在2015年开始研发充电云平台，构建了充电网、车联网、互联网“三网融合”的生态云平台[40] - 公司通过SAAS平台为不同客户提供定制化服务，包括政府、公交、出租、物流、分时租赁行业和第三方充电运营商等[40] 市场前景 - 2025年充电桩市场预计超过800亿元[30] - 2025年新能源汽车保有量预计达到4564万辆，充电桩保有量达到2173万台[30] - 2025年全国新增充电桩有望超过699万台，市场规模超过800亿元[33] - 高压快充成为充电桩未来发展趋势，对大功率充电桩需求逐渐增加[34]

证券代码：300001 证券简称：特锐德 青岛特锐德电气股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 ☑其他 2023年度青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 参与单位名称 投资者网上提问 及人员姓名 时间 2023年11月 8日（周三）下午 15:00-17:00 地点 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 上市公司接待 副总裁、财务总监: 杜波 副总裁、董事会秘书: 杨坤 人员姓名 本次说明会的主要问答情况如下： 1、请问特来电未来的发展的方向的什么？现在出现了这么 多超充，特来电的充电站会同步更新吗？ 您好，特来电自成立之初就首创了“群管群控、模块管理” ...

证券代码：300001 证券简称：特锐德 公告编号：2023-070 青岛特锐德电气股份有限公司 关于参加 2023 年度青岛辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，青岛特锐德电气股份有限公司（以下简称“公 司”）将参加由青岛证监局、中证中小投资者服务中心有限责任公司指导，青岛市上市 公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的“2023年度青岛辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动”，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录“全景路演”网站 （https://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演APP，参与本次 互动交流，活动时间为2023年11月8日（周三）15:00-17:00。届时公司财务总监杜波先 生及董事会秘书杨坤女士将以在线交流形式就公司治理、发展战略、经营状况、融资 计划、股权激励和可持续发展等投资者关注的问题与投资者进行沟通与交流，欢迎广 大投资者踊跃参与！ 特此公告。 ...

财务数据 - 青岛特锐德电气股份有限公司2023年第三季度营业收入为3,795,469,329.81元，同比增长59.15%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为127,803,190.35元，同比增长102.86%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为32,575,548.13元，较上年同期下降11.88%[4] - 基本每股收益为0.12元/股，同比增长100.00%[4] - 总资产为22,535,635,506.75元，较上年度末增长2.40%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为6,499,550,764.98元，较上年度末增长3.20%[5] - 青岛特锐德电气股份有限公司2023年第三季度营业收入较上年同期增加36.59%[9] - 青岛特锐德电气股份有限公司2023年第三季度营业成本较上年同期增加37.59%[9] - 青岛特锐德电气股份有限公司2023年第三季度销售费用较上年同期增加39.02%[9] - 青岛特锐德电气股份有限公司2023年第三季度其他收益较上年同期增加44.92%[9] 股东持股情况 - 青岛德锐投资有限公司持有公司333,290,422股，占比61.97%[11] - 香港中央结算有限公司持有公司15,413,730股，占比1.46%[11] - 屈东明持有公司15,034,500股，占比1.42%[11] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持有公司9,213,483股，占比0.87%[11] - 成都市柏然私募基金管理有限公司－金算盘虎虎生威1号私募证券投资基金持有公司7,670,000股，占比0.73%[11] - 玄元私募基金投资管理（广东）有限公司－玄元科新59号私募证券投资基金持有公司6,467,000股，占比0.61%[11] - 蔡强持有公司5,755,400股，占比0.55%[11] 公司财务状况 - 公司资产总计达到225.36亿元，较上季度增长约2.40%[15] - 公司所有者权益合计为743.72亿元，较上期724.40亿元有所增长[16] - 营业总收入为940.27亿元，较上期688.39亿元有显著增长[16] - 营业总成本为919.63亿元，其中营业成本为757.95亿元[16] - 青岛特锐德电气股份有限公司2023年第三季度销售费用为548.5亿，较上年同期增长39.1%[17]