报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 收入端 - 2024年Q2公司收入37.9亿元,同比增长2.3% [1] - 2024年上半年公司收入75.4亿元,同比增长9.4% [1] - 收入符合市场预期,但利润低于预期 [1] - 2024年Q2公司主业收入同比增长10%,其中锁鲜装与丸之尊表现突出,第二曲线拖累 [1] - 2024年Q2公司各区域收入表现不一,西南和华南表现相对较好 [1] 盈利端 - 2024年Q2公司毛利率21.3%,同比增加1.4个百分点,主要受益于原料价格下降和产能利用率提升 [1] - 2024年Q2公司归母净利率9.6%,同比下降0.5个百分点,主要受到促销费用和股权激励费用的影响 [1] - 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率同比变动不大 [1] 投资建议 - 公司为餐饮供应链核心标的,主业销售优势明显,渠道执行力强,持续受益于份额提升和结构升级 [1] - 需关注第二曲线冻品先生、安井小厨、新宏业和新柳伍的复苏情况 [1] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持增长,当前股价对应PE处于历史低位,维持"买入"评级 [1][2]