公司业务概况 - 公司提出"一盒三级多点"战略,以铁路装备为核心,风电装备、新材料、新能源商用车为三个增长级,功率半导体、新能源气储电池等为新的增长点 [5] - 过去三年铁路装备业务占比有所下滑,但从去年开始已恢复到40%以上,新产业业务增长较快,占比从18%提升到34% [5][6] - 公司整体业绩有所好转,2022年利润增长13%,2023年预计继续增长 [6] - 公司分红率和股息率较高,过去5年分红率从39%提升到49% [6] 铁路装备行业分析 新车市场 - 铁路固定资产投资额近年持续增长,2022年达7645亿元,2023年预计将超8000亿元 [7][8][9] - 铁路客运量增速维持在历史高位,2023年1-7月同比增长15.7% [13][14] - 未来大规模设备更新政策将带来动车组和机车更新需求,预计每年新增200多组动车组 [15][16][17] 维修市场 - 动车组进入5级修高峰期,2023年1月5级修招标量已达207组,超去年全年 [18][19][20] - 中车在动车组5级修领域独家提供服务,未来维修业务占比有望提升至50%以上,利润率也将提高 [20][21] 海外市场 - 一带一路沿线国家对高铁建设需求旺盛,中国高铁技术和经验优势明显 [21][22][23] - 中车产品已实现从0到1的突破,如亚万高铁和匈塞铁路项目 [22][23] 总结 - 综合国内新车市场、维修市场和海外市场,中车未来收入和利润有望保持长期稳健增长 [24][25] - 公司业绩有望在2023年上半年和下半年持续超预期 [25][26]

①巴斯夫爆炸事故影响不断发酵，维生素价格持续上涨，这家国内龙头充分受益维生素A和维生素E涨 价； ②新一波轨交大修周期的浪潮已至，公司今年上半年相比去年全年订单额已近翻倍，业绩有望超 预期； ③央行政策支持金融机构围绕天津港建设世界一流智慧港口，这家公司有望直接受益； ④策略 分析师判断A股市场处于风险偏好从过度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口，8月市场或迎来转机。 【券商策略最新观点】 兴业证券策略张启尧：市场处于风险偏好从过度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口，8月市场或迎来转 机 5月下旬开始，随着对于经济的预期再度走弱，风险偏好收缩下，市场再度向防御板块中聚集。甚至在 红利板块里也出现显著分化，更多往银行、公用事业等板块中超大市值、较低波动的类债型红利龙头个 股中躲避，这类资产的超额收益已显著超过今年2月初和4月下旬高点。行至当前，市场风险偏好已到 了一个过度悲观的状态。 兴业证券策略张启尧最新周观点认为，当前类似4月下旬，市场仍处于风险偏好从过度悲观的状态缓慢 爬升、修复的窗口，8月市场或迎来转机。 往后看，随着风险偏好修复，阶段性将从高股息向高ROE与高景气扩散，类似4月下旬。 本期优选报告： ①浙江医 ...

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入-A/买入-H" [7] 报告的核心观点 - 高级修订单超预期,相比去年总量翻番。中国中车发布签订合同公告,2024年6-7月共签订460亿元订单,其中动车组高级修137亿元。叠加Q1签订的148亿元高级修合同,今年中车已累计拿到285亿元动车高级修订单。去年中车公告的高级修订单为143亿元,今年上半年相比去年全年订单额已近翻倍。[3] - 新一波轨交大修周期的浪潮已至。根据公司的重大合同公告,公司签订动车组高级修订单的历史高峰是在2019年,当年共签订303亿元,然而之后由于疫情+修程修制改革的影响,中车的修理收入并未呈现快速增长。当下随着动车组进入五级修周期,中车的修理收入将进入确定性的上行期。我们统计上半年中车公告的动、货、机、客车修理合同总计已达到392亿元,相比去年全年修理收入的增速达到17.5%,超出预期。[4][5] - 更高利润率+更短交付周期带动业绩弹性释放。相比于整车装备,维修业务的周期更短、利润率更高,根据中国经营报,当前三、四、五级最短修时已分别压缩至15天、25天和40天;动车组和机车开始逐步迈向老龄化,未来高级修+大修订单的显著放量将带动公司利润中枢持续上移,重视业绩超预期的可能性。[5] 分析师总结 - 我们预计公司24-26年归母净利润达138/156/171亿元,参考可比公司估值和公司历史估值中枢,给予公司A股2024年PE估值18x,对应A股合理价值8.67元/股;考虑AH股溢价因素,对应H股合理价值5.20港币/股,给予"买入"评级。[6]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 1) 公司2024年6-7月新签合同459.9亿元,其中动车组高级修订单累计285亿元超预期。[2][3] 2) 全年动车组高级修交付量有望提升,有利于提升公司业绩。[4] 3) 公司维修业务占比高,未来动车组高级修需求增长有利于提升业务稳定性。[5] 4) 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到145.04亿元、164.97亿元、183.35亿元,对应EPS为0.51元、0.57元、0.64元,PE为15倍、14倍、12倍。[6] 财务数据总结 1) 2023年公司营业收入2,342.62亿元,同比增长5.08%;归母净利润117.12亿元,同比增长0.50%。[18] 2) 2024年公司预计营业收入2,697.99亿元,同比增长15.17%;归母净利润145.04亿元,同比增长23.84%。[18] 3) 2023-2026年公司毛利率分别为22.27%、22.44%、22.70%、23.09%。[18][24] 4) 2023-2026年公司ROE分别为7.28%、8.62%、9.35%、9.88%。[24]

迁泰将投告 中国中本 (1766 HK/601766 CH) 动牛组商级修经近合同苑眼 부휴坏充 2024 年 8 月 01 日 | 中国内地/中国香港 中本复布 24 年 6-7 月初開笙讨命司，勃半集高敏修合同為眼 7 月 31 日，中国中丰发布 24 年 6-7 月期间签订合同，合计会谈约 459.9 亿 无人民币。本次令同中色含约 136.8 亿元的助率独商战移令同，中年 23 年 12 月-24 年 7 月未怒讨助率拉高級移命问 284.6 亿元。表们预计公司 24-26 辛归寺 EPS 分别为 0.49/0.52/0.54 无。可比公司 24 年 ifind 一致预剪 PE 均值为 17.15 倍，考虑到公司为全球就交装备花头，行业竞争格局花异，充 分免益手助手短超标增长及高級移密集期未临，H 殷多考近 1 -年对 A 殷告 值桥价约 30%, 表们给予公司 24 年 A/H 股 18/12.6 倍 PE, 对应 日标价 8.82 え/6.67 淺手，盆村"买入"详淡。 24 年 6-7 月蛋订助丰加高敏修合同 136.8 亿元，美他各领域稳步杂选 中国中華 24 年 6-7 月期间签订 459. ...

昨日，中国中车公告近期签订合计约459.9亿元合同。历史上公司动车组高级修订单的历史高峰是在 2019年，当年共签订303亿。分析师认为，当下随着动车组进入五级修周期，叠加此前已有3000亿超 长国债加码支持设备更新，看好新一波轨交大修周期的浪潮已至。 轨交装备（中国中车、中铁工业、中国通号）精要： ①7月31日，中国中车公告，公司于近期（主要为2024年6-7月）签订了若干项合同，合计金额约459.9 亿元人民币，广发机械看好新一波轨交大修周期的浪潮已至； ②华泰工业认为从线路/车辆新增&设备更新&政策推进产业发展三个维度来判断，轨交设备行业后续将 处在基本盘稳定，不同增量持续接力的过程中； ③此前已有3000亿超长国债加码支持设备更新，浙商机械看好下半年设备更新提速，重点公司包括： 中国中车、中铁工业、中国通号、时代电气、铁建重工、思维列控、交控科技等； ④风险因素：铁总固定资产投资不及预期。 中车近期签订合计约459.9亿元合同，叠加此前3000亿超长国债加码支持设备更新，或掀起新一波轨交 大修周期的浪潮，并带动这些公司利润中枢持续上移 事件：7月31日，中国中车公告，公司于近期（主要为2024年6-7 ...

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1. 公司近期签订了约459.9亿元的订单合同,包括136.8亿元动车组高级修订单、82亿元租车订单、75.3亿元客车及维保订单等,订单金额较大,占公司2023年预计收入的19.6%。[2] 2. 随着铁路投资持续增长、客运量持续提升,国铁动车组招标规模有望持续回暖,2024年动车组招标规模预计达165组,看好公司动车组新造车业务收入增长。[3] 3. 国务院出台政策支持交通运输设备更新改造,铁路部门将免除内燃机车购置补贴政策,有利于公司铁路装备业务长期收入增长。[4] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年公司收入将达到2588/2852/3128亿元,归母净利润为137/154/167亿元,对应PE为15X/13X/12X。[5] 2. 2021-2026年公司营业收入年复合增长率为9.75%,归母净利润年复合增长率为13.32%。[9] 3. 2021-2026年公司ROE维持在7.15%-8.88%的水平。[9]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，归母净利润同比增长63.86%至10.08亿元，扣非归母净利润同比增长228.08%至6.68亿元[3] - 公司铁路装备业务实现营收133亿元，同比增长54.11%，销售毛利率为24.92%，同比提升3.41pcts[3] - 公司2026年预计营业总收入为288129百万元，营业成本为224500百万元，毛利率为22%[10] 未来展望 - 公司预计2024-25年归母净利润分别为137、156亿元，对应PE分别为15、13倍，维持“买入”评级[5] - 公司海外业务持续开拓，新签订单约408亿元，海外订单持续落地，看好轨交装备需求景气上行[4] - 铁路投资不及预期和海外业务拓展不及预期是公司面临的风险[7][8] 其他新策略 - 2026年每股收益预计为0.61元，市盈率为11.62[10] - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自主决策[16] - 报告中的观点和建议并未考虑报告接收人的具体情况，不构成对特定客户的建议[16] - 本公司保留一切权利，未经授权刊载或转发本报告将追究法律责任[17]

业绩总结 - 公司预计24-26年收入分别为2588/2852/3128亿元，归母净利润为137/154/167亿元[5] - 2026年公司主营业务收入预计为312,833百万元，增长率为9.7%[7] - 2026年公司净利润预计为19,340百万元，净利率为5.4%[7] - 公司资产总计预计在2026年达到536,680百万元，资产负债率为56.82%[7] 投资评级 - 最终评分为1.33，处于中性建议范围内[9] - 历史推荐和目标定价中，市价从5.88元上涨至6.77元，目标价在7.32至4元之间波动[9] - 投资评级说明中，买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[9]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度报告，归母净利润10.08亿元，同比增长63.86%[1] - 铁路装备业务收入增速达到54.1%，毛利率显著提升至24.92%[1] - 公司24Q1经营净现金流首次为正，达到145亿元，意味着盈利释放节奏加快[1] - Q1新签订单下滑33%，主要受城轨和新业务影响[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为137/153/170亿元，有望持续增长[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为137/153/170亿元，有望持续增长[1] - 中国中车2026年预计经营活动现金流为595.5亿元，较2022年增长约150.3%[2] - 2026年预计净利润为2076.1亿元，较2022年增长约44.6%[2] - 2026年预计资产总计为5415.16亿元，较2022年增长约22.3%[2] 其他新策略 - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[7] - 投资者应注意广发证券及其关联机构可能存在利益冲突，不应仅依据本报告作出投资决策[9] - 广发证券强调本报告仅面向授权客户，不对外公开发布，接收人具有保密义务[12]