公司业务概况 - 公司是全球轨道交通装备龙头，业务收入稳居全球第一[6] - 公司主要产品包括动车组、机车、客车、货车、城市轨道车辆等[10][11] - 公司业务主要布局在铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、新产业业务和现代服务业务四大板块[9] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为126.8/140.3/165.4亿元[2] - 公司预计2024-2026年的营收将分别为2508.8/2722.7/2948.2亿元，对应归母净利润分别为126.8/140.3/165.4亿元[96] - 铁路装备营收预计2024年将达到1080.1亿元，同比增长10.0%[96] - 城轨与城市基础设施营收预计2025年将达到568.1亿元，同比增长7.5%[96] - 新产业营收预计2026年将达到1001.0亿元，同比增长10.0%[96] 市场趋势 - 2023年铁路客运量同比增长130.4%，全年客运量达38.5亿人次，相比2019年同期增长5.3%[34][35] - 全国铁路货运量连续7年增长，但增速呈下滑趋势，期间CAGR约为5.2%[36][37] - 高铁新增里程持续增加，2023年新增高铁里程占比超过七成，高铁网持续延展[37][38] 技术研发和市场扩张 - 公司研发费用率逐年攀升，费用率曲线态势平缓稳定[19] - 公司在手订单连续两年增长，中国际业务表现稳健[25] - 公司国际新签订单持续增长，2023年达到近7年来最高值[75] 潜在风险 - 公司面临战略风险，随着国铁运输改革的深化，市场需求可能出现结构性调整[97] - 市场风险增加，轨道交通装备市场竞争激烈，新技术新业态发展迅速[98] - 公司面临汇率风险，国际化经营可能因汇率波动引发各种风险[99]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现归母净利润9.23亿元-10.46亿元，同比增长50%-70%[1] - 公司2024-2026年预计分别实现归母净利润141.57亿元、166.91亿元、196.88亿元，对应EPS为0.49、0.58、0.69元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到320568.35百万元，较2023年增长37.0%[5] - 预计2026年净利润将达到24610.50百万元，较2023年增长68.8%[5] - 2026年ROE预计将达到10.56%，较2023年增长3.28个百分点[5] - 公司2026年预计每股收益将达到0.69元，较2023年增长0.28元[5] 市场趋势 - 高铁动车组受益铁路客流量复苏，新造及维修需求向上，2024年新增高铁通车2772公里，累计通车4.5万公里[1] 分析师信息 - 鲁佩是中国银河证券研究院的资深分析师，具有9年证券从业经验[6] 评级标准 - 银河证券提供的报告内容仅供客户参考，不构成投资建议，客户不应单纯依靠报告进行投资决策[8] - 评级标准包括推荐、中性和回避三种评级[9] - 推荐评级表示相对基准指数涨幅在10%以上[9] - 中性评级表示相对基准指数涨幅在-5%～10%之间[9] - 回避评级表示相对基准指数跌幅在5%以上[9]

业绩展望 - 公司预计2024年第一季度实现归母净利润9.23亿元-10.46亿元，同比增长50%-70%[1] - 公司预计2024-2026年的收入和归母净利润分别为2588/2852/3135亿元和137/154/167亿元，对应PE为14X/13X/12X，维持“买入”评级[4] - 2026年主营业务收入预计达到313,455百万元，增长率为9.9%[6] - 2026年净利润预计为19,340百万元，净利率为5.3%[6] - 2026年每股收益预计为0.583元[6] 业务发展 - 公司预计2024年维保业务高速增长，动车组五级修进入爆发期[3] 市场评级 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[7] - 市场中相关报告评级比率分析显示，近期投资建议以“中性”为主[7] - 最终评分为2.00，属于中性评级[8] - 历史推荐和目标定价中，第一次评级为买入，市价为5.88元，目标价为7.32元[8] - 投资评级说明中，买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[8]

公司业绩 - 公司2023年实现营收2342.6亿，同比增长5.1%[1] - 公司2023年归母净利润117.1亿，同比增长0.5%[1] - 公司综合毛利率为22.27%，同比提升1.0pp[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为132.7、151.1、168.0亿元，复合增速为13%[3] - 公司2024年PE为18倍，目标价8.28元，首次覆盖，给予“买入”评级[3] - 公司2023年营业收入增长率为5.08%，2024年预计增长率为8.08%[4] - 公司2023年归属母公司净利润增长率为0.50%，2024年预计增长率为13.33%[4] - 公司2023年每股收益为0.41元，2024年预计为0.46元[4] 业务拓展 - 公司深耕轨道交通装备领域，成为全球轨交车辆龙头[7] - 公司主要业务包括铁路装备、城轨与城市基础设施、新产业、现代服务、国际业务五大类[10] - 2023年，铁路装备业务占比41.9%，城轨与城市基础设施业务占比21.5%，新产业业务占比34.4%[11] - 公司铁路装备业务主要包括动车组、机车、货车、客车等销售和维保业务，预计2024-2026年整体营收增速为15%、19%、14%[23] - 公司城轨与城市基础设施业务主要包括城市轨道车辆销售和车辆车架修业务，预计2024-2026年车辆销售营收增速为-2%、3%、-2%[23] - 公司新产业业务板块下游覆盖风电、新能源汽车、环保等行业，预计2024-2026年相关业务订单增速为5%、5%、5%[23] 财务展望 - 公司2023-2026年的财务预测显示，净利润预计从145.70亿元增长至207.76亿元，ROE预计从7.41%增长至8.50%[27] 风险提示 - 公司面临的风险包括铁路固定资产投资不及预期、海外业务经营风险、新产业发展不及预期[25]

业绩总结 - 公司2023年铁路装备业务实现稳健增长，营收同比增长18.05%[3] - 公司海外市场持续开拓，轨交装备业务营收同比增长13.75%，海外订单同比增长15%[3] - 公司新产业业务实现稳步增长，营收同比增长4.56%[3] - 公司预计2024-2025年归母净利润分别为137亿元和156亿元，对应PE分别为14.4和12.7倍[4] - 公司2026年预计营业总收入为288129百万元，营业利润为23901百万元，净利润为21716百万元[9] - 公司2026年预计每股收益为0.61元，每股经营现金流为-0.03元，市盈率为11.28，市净率为1.06[9] 风险提示 - 铁路投资不及预期可能导致公司铁路装备业务收入下滑风险[6] - 海外业务拓展不及预期可能影响公司境外经营[7] 公司信息 - 公司投资评级标准包括看好、中性和看淡，公司评级标准包括买入、增持、中性和减持[10] - 公司报告中提到的相关证券市场代表性指数包括沪深300指数、新三板市场指数和恒生指数[11] - 公司办公地址分别位于上海、武汉、北京和深圳[12] 免责声明 - 分析师声明中指出报告独立客观，作者报酬与推荐意见无直接或间接联系[13] - 法律主体声明中指出报告由长江证券制作，具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[14] - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送的人员[15] - 报告内容的观点和建议未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息并自主决策[15] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司和作者无关[15] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为对特定客户的建议或策略[15] - 报告中的资料、意见及推测仅反映公司在发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[15] - 公司保留一切权利，未经授权刊载或转发本报告的将被追究法律责任[16]

业绩总结 - 公司发布23年年报，全年实现营收2342.62亿，同比增长5.08%[1] - 归母净利润117.12亿，同比增长0.50%[1] - 扣非后归母净利润91.06亿，同比增长14.24%[1] - 铁路装备板块表现亮眼，动车组收入为418.29亿，同比增长43.38%[2] - 公司毛利率为22.27%[3] - 扣非后净利率为6.22%[3] 订单情况 - 公司新签订单约2986亿元[4] - 期末在手订单约2703亿元[4] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[12] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[13] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者阅读整篇报告获取完整信息[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入2342.62亿元，同比增长5.08%[1] - 公司2023年归母净利润117.12亿元，同比增长0.50%[1] - 公司2023年新签订单2986亿元，同比增长6.99%[1] - 公司2023年铁路装备业务收入981.91亿元，同比增长18.05%[1] - 公司2023年毛利率为22.27%，同比增长1.04%[1] - 预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润141.57亿元、166.91亿元、196.88亿元[4] - 公司2026年预计营业收入为320568.35百万元，较2023年增长8.72%[5] - 2026年预计净利润为24610.50百万元，较2023年增长68.82%[5] - 营业利润率预计在2026年达到17.95%[5] - ROE预计在2026年达到10.56%[5] - 资产负债率在2026年预计为59.93%[5] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三种评级[9] - 推荐评级表示相对基准指数涨幅在10%以上[9] - 中性评级表示相对基准指数涨幅在-5%～10%之间[9] - 回避评级表示相对基准指数跌幅在5%以上[9]

业绩总结 - 中国中车2023年实现营业收入2342.62亿元，同比增长5.08%[1] - 公司国内营收增长4.01%，海外营收增长13.75%[3] - 预测公司2024-2026年收入分别为2588、2832、3102亿元，EPS分别为0.46、0.53、0.58元[4] 未来展望 - 预测公司2024-2026年收入分别为2588、2832、3102亿元，EPS分别为0.46、0.53、0.58元[4] 新产品和新技术研发 - 无相关信息 市场扩张和并购 - 无相关信息 其他新策略 - 证券分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[8] - 个股投资评级分为买入、增持、中性和卖出四个等级[9] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[9] - 报告中的信息来源于公开资料，不构成证券买卖的依据[11]

公司基本信息 - 公司总股本为28,698,864,088股，拟派发现金红利人民币57.40亿元[4] - 公司存在的风险因素主要有战略风险、市场风险、产品质量风险、汇率风险、境外经营风险、产业结构调整风险[7] - 公司的股票种类包括A股和H股，A股股票代码为601766，H股股票代码为1766[11] 公司财务表现 - 2023年营业收入为234,261,514千元，同比增长5.08%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为11,711,576千元，较上年同期增长0.50%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为14,721,616千元，较上年同期下降38.54%[12] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为160,973,373千元，较上年末增长3.83%[12] - 基本每股收益为0.41元/股，稀释每股收益为0.41元/股[12] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.32元/股，较上年同期增长14.29%[12] - 加权平均净资产收益率为7.41%，较上年同期增加0.06个百分点[12] - 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为408,456千元，债务重组损益为128,490千元[13] 公司业务发展 - 公司营业收入、净利润、扣非后净利润等主要经营指标实现增长，经营活动现金状况良好[16] - 公司2023年实现营业收入2,342.62亿元、归属于上市公司股东的净利润117.12亿元，分别同比增长5.08%和0.50%[20] - 公司铁路装备市场稳中有进，城轨市场持续发力，战新产业市场再获突破，国际业务持续攀升[20] - 公司加快打造现代化产业体系，全力推进“七个新突破”，全面推动战略目标落地，奋力实现全年目标任务[20] 公司产品及服务 - 公司主要产品包括时速200公里及以下、时速200公里-250公里、时速300公里-350公里及以上各类电动车组、内燃动车组[28] - 公司主要产品包括最大牵引功率达28800KW、最高时速达200公里的各类直流传动、交流机车传动电力机车和内燃机车[29] - 公司主要产品包括时速120-160公里座车、卧车、餐车、行李车、发电车、特种车、高原客车车及双层铁路客车等[30] - 公司主要产品包括各类铁路敞车、棚车、平车、罐车、漏斗车及其他特种货物运输货车[31] - 公司主要产品包括地铁车辆、轻轨车辆、市域（通勤）车辆、单轨车、磁浮车及有轨电车、城市轨道车辆电子导向胶轮车、自导向胶轮车等[32] - 公司主要产品包括风电整机及零部件、新材料、新能源汽车电驱动系统、光伏、储能、氢能、环保、工业数字、重型机械、船舶海工等多产业整机、部件、零件产品[34] 公司战略规划 - 公司2023年将聚焦“七个新突破”，激发“三大动力”，优化“四项机制”，抓好“八大重点任务”[75] - 公司将坚持高质量发展主线，聚焦价值创造、创新引领、改革赋能三大主题，推动现代化产业体系建设[75] 公司治理结构 - 公司严格按照法律法规和上市公司治理准则进行公司治理工作，构建现代公司治理架构[80] - 公司董事、监事和高级管理人员持股变动情况及报酬情况[82] - 公司独立非执行董事持股情况及报酬情况[83]

业绩总结 - 公司2023年实现收入2342.62亿元，同比增长5.08%[1] - 公司铁路装备业务收入高增长，实现营收981.91亿元，同比增长18.05%[2] - 公司动车组五级修进入爆发期，签订高级修订单147.8亿元，占2022年营业收入的6.6%[3] - 公司预计2024-2026年收入分别为2588/2852/3135亿元，归母净利润分别为137/154/167亿元[4] 未来展望 - 2026年主营业务收入预计达到313,455百万元，增长率为9.9%[6] - 2026年净利润预计为19,340百万元，净利率为5.3%[6] - 2026年每股收益预计为0.583元，每股净资产为6.568元[6] - 2026年总资产收益率为3.12%，投入资本收益率为6.16%[6] - 2026年主营业务收入增长率为9.91%，EBIT增长率为8.92%[6] - 2026年净利润增长率为8.88%[6] - 2026年资产负债率为56.87%[6] 投资评级 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[7] - 最终评分为1.25，属于中性评级[8] - 历史推荐与股价对比显示，目标价在5.88元至7.32元之间[8] - 投资评级说明中，买入意味着预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[8]