公司业务概况 - 公司是全球轨道交通装备龙头，业务收入稳居全球第一[6] - 公司主要产品包括动车组、机车、客车、货车、城市轨道车辆等[10][11] - 公司业务主要布局在铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、新产业业务和现代服务业务四大板块[9] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为126.8/140.3/165.4亿元[2] - 公司预计2024-2026年的营收将分别为2508.8/2722.7/2948.2亿元，对应归母净利润分别为126.8/140.3/165.4亿元[96] - 铁路装备营收预计2024年将达到1080.1亿元，同比增长10.0%[96] - 城轨与城市基础设施营收预计2025年将达到568.1亿元，同比增长7.5%[96] - 新产业营收预计2026年将达到1001.0亿元，同比增长10.0%[96] 市场趋势 - 2023年铁路客运量同比增长130.4%，全年客运量达38.5亿人次，相比2019年同期增长5.3%[34][35] - 全国铁路货运量连续7年增长，但增速呈下滑趋势，期间CAGR约为5.2%[36][37] - 高铁新增里程持续增加，2023年新增高铁里程占比超过七成，高铁网持续延展[37][38] 技术研发和市场扩张 - 公司研发费用率逐年攀升，费用率曲线态势平缓稳定[19] - 公司在手订单连续两年增长，中国际业务表现稳健[25] - 公司国际新签订单持续增长，2023年达到近7年来最高值[75] 潜在风险 - 公司面临战略风险，随着国铁运输改革的深化，市场需求可能出现结构性调整[97] - 市场风险增加，轨道交通装备市场竞争激烈，新技术新业态发展迅速[98] - 公司面临汇率风险，国际化经营可能因汇率波动引发各种风险[99]