会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司今年整体面临各种不确定性,包括超额连降、海外不确定性等 [1] - 公司客户结构持续优化,不局限于特斯拉,正在拓展比亚迪、华为等新客户 [4][5] - 公司未来3-5年内有望保持20%以上的较高增长 [5] 公司竞争优势 1. 资本开支精准高效,实现从客户定点、扩产到巩固客户的正向循环 [6][7] 2. 对客户需求变化有敏锐洞察,及时调整客户结构 [6][8] 3. 底层工艺和技术水平较高,拥有稀缺的TR0.5平台 [8][9] 4. 积极布局全球市场,海外收入占比有望达到30% [9] 未来发展方向 1. 客户结构持续优化,特斯拉占比下降,比亚迪、华为等新客户占比提升 [10] 2. 热管理和汽车电子将成为主要增长点,未来3年汽车电子营收有望超100%增长 [11] 3. 机器人业务也是公司重点布局方向,未来2-3年有望实现规模化 [11] 问答环节重要的提问和回答 1. 问:公司今年业绩确定性如何? 答:公司今年全年净利润有望达到31亿,增长确定性较高 [12] 2. 问:公司明年增长空间如何? 答:公司明年收入有望保持20-30%增长,净利率有进一步提升空间 [12] 3. 问:公司当前估值水平如何? 答:公司当前估值约20倍,处于历史相对低位,未来有进一步上升空间 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩超预期 - 2024年上半年公司实现营业收入122.27亿元，同比增长33.47%；实现归母净利润14.52亿元，同比增长32.69% [4] - 2024Q2单季度公司实现营业收入65.39亿元，同比增长39.36%，环比增长14.96%；实现归母净利润8.07亿元，同比增长25.31%，环比增长25.12% [5] - 公司2024Q2单季度归母净利率为12.34%，环比提升1个百分点；扣非归母净利率为10.69%，环比提升0.21个百分点，盈利能力环比提升 [5] 公司发展战略 - 公司持续推进Tier 0.5级供应商的模式，前瞻布局电动化、智能化零部件赛道，目前已经形成了平台型的零部件企业 [6] - 公司还在布局人形机器人执行器产品，2023年7月拆分设立机器人事业部，推动机器人业务与汽车零部件业务的协同发展 [6] 财务预测与估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为28.33亿元、35.97亿元、45.51亿元，对应EPS为1.68元、2.13元、2.70元 [7] - 2024-2026年市盈率分别为21.08倍、16.60倍、13.12倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年上半年业绩预告,营收和净利润均实现大幅增长,盈利能力持续增强 [7] - 公司坚持产品平台化战略及Tier0.5战略合作模式,为业绩成长注入长期动能 [8] - 公司持续推进全球化产能布局,提高市场占有率,海外业务占比进一步提升 [8] - 公司布局机器人业务,未来有望成为新的业绩增长点 [9] 财务数据和估值分析 - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.30/39.54/49.24亿元,对应EPS为2.61/3.40/4.23元 [7] - 当前股价对应2024-2026年的PE分别为13.6/10.4/8.4倍 [7] - 公司毛利率、净利率、ROE等主要财务指标呈现稳步提升趋势 [10]

拓善集团(601689) / 汽车泰部件 / 公司点评 / 2024.07.24 业绩预告同比高增长，国际化、手台化加 ● 技资评级:买入(维持) | --- | |------------| | 未未教据 | | 收盘价(无) | | | 等殷冷資产(无)15.30 总股本(亿股)16.86 衰逝 12 月市场表現 :: 所变阳 分析师 SAC 证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 李渤 分析师 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 相关报告 1. 《空悬工厂正式落成，有望带来全新 将主》 2024-06-04 2. 《业绩预告网比增长，快速拓展机器 人部件业务》 2024-01-17 3. 《Q2 业绩网比环比高增长，机器人 执行器业务稳步推进》 2023-08-29 多地域, 总 ■ 证券研究报告 事件：2024 年 7 月 22 日，公司发布 2024 年半年度业绩快报，2024 年上半 年公司杂现营收 122.27 亿元、同比增长 33.47%；实现归营净利润 14.52 亿元， 阿比增长 32.69%；实现标非归芽净利 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司本期非经常性损益为1.6亿元,主要来自政府补贴、科技研发补贴等 [1] - 公司未来3-5年的复合增速预计为20-30%,每年增加5-8亿元 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司正在调整发展战略,由内生增长转向收购兼并,未来几年有较好的机会 [1] - 公司在墨西哥建立了3个工厂,其中1个已投产;在美国建立了2个工厂,分别位于旧金山和奥斯汀;在欧洲波兰建立了3个工厂,并计划在塞尔维亚等地进一步扩展 [1] - 公司的另一家客户空悬,今年营收预计能达到10多亿元,第二个工厂已经在建,预计今年9月投产;比亚迪今年配套10-20亿元,未来有望成为公司前五大客户 [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来发展战略由内生增长转向收购兼并,未来几年有较好的机会 [1] - 公司正在加快海外布局,在墨西哥、美国和欧洲建立多个生产基地 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司未来3-5年的复合增速预计为20-30%,每年增加5-8亿元 [1] - 公司客户空悬和比亚迪的业务有望进一步增长 [2] 其他重要信息 无

证券研究报告 | 2024年07月24日 拓普集团(601689.SH) 优于大市 平台型供货矩阵发力,净利润持续攀升 客户与产品齐发力,单二季度净利润同比增长25%。拓普集团24H1营收122.3 亿元,同比+33%;单季度来看,营收 65.4 亿,同比+39%,环比+15%,营收 环比+8.5 亿元,预计主要系问界、小米、理想、比亚迪以及极氪等客户贡献; 24H1 拓普实现归母净利润 14.5 亿元,同比+33%;单季度来看,归母净利润 8.1 亿元,同比+25%,环比+25%,扣非净利润 7.0 亿元,同比+15%,环比+17%, 考虑到 23Q2 汇兑影响,预计利润实际同比增速更为可观;整体来看,得益 于公司多产品线的稳定放量(汽车电子+原有主业)以及降本增效的持续推 进,经营业绩保持持续增长态势。 全球化进程提速,球铰锻铝控制臂获宝马订单。拓普集团全球化进程持续, 1)产能方面:墨西哥工厂快速推进,其中一期项目第一工厂已投产,另外 三家工厂有序推进;同事拓普波兰工厂也已正式投产,目前拓普的海外工厂 已陆续布局在了欧洲,北美,南美以及东南亚,覆盖热管理、底盘、减震、 饰件等多类产品;2)项目方面:拓普 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 - 多元客户进入收入收获期,特斯拉弱势下,问界、吉利、小米等以及新业务放量,公司收入同比近 40%增长,彰显平台型龙头优势 [8] - 原材料成本上涨及年降落地情况下,公司通过规模效应及优秀管理能力实现业绩超预期 [9] - 展望未来,公司全球客户已经多点开花进入收获期,拓普集团九大产品线全面启航,公司有望迎来新一轮成长周期,走向全球智能电动平台型企业 [10][11] 报告内容总结 公司业绩表现 - 2024年上半年实现营业收入122.3亿元,同比+33.5%;归母净利润14.5亿元,同比+32.7% [7] - 2024Q2实现营业收入65.4亿元,同比+39.4%,环比+14.9%;归母净利润8.1亿元,同比+25.2%,环比+24.9% [3] 业绩驱动因素 - 多元客户进入收入收获期,特斯拉弱势下,问界、吉利、小米等以及新业务放量,公司收入同比近40%增长 [8] - 原材料成本上涨及年降落地情况下,公司通过规模效应及优秀管理能力实现业绩超预期 [9] 未来发展展望 - 全球新势力客户多元布局迎收获,多项产品线已进入收获期,海外拓展加速 [10] - 汽车电子产品从底盘系统到热管理再到空气悬架等相继进入爆发期,机器人电驱业务持续推进 [10][11] - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.1、38.0、45.1亿元 [11]

报告公司投资评级 报告给予拓普集团"买入"评级[3] 报告的核心观点 1) 订单释放叠加降本增效,二季度业绩同环比高增[6] 2) 国际化战略加速推进,产能订单双突破[7] 3) 机器人业务稳步推进,双产业模式奠定远期基础[8] 4) 预计公司2024-2026年收入和归母净利润将保持快速增长,维持"买入"评级[9] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司实现营业收入122.27亿元,同比增长33.47%;归属于上市公司股东的净利润为14.52亿元,同比增长32.69%[5] 2) 公司2024年二季度实现营业收入65.38亿元,同比增长39.36%,环比增长14.95%;实现归母净利润8.06亿元,同比增长25.22%,环比增长24.92%[6] 3) 预计公司2024-2026年收入分别为277.67/357.74/437.38亿元,对应增速分别为40.95%/28.84%/22.26%;归母净利润为29.52/38.71/48.47亿元,对应增速分别为37.25%/31.13%/25.22%[9] 4) 公司主要财务指标如毛利率、净利率、ROE等均保持稳定增长[18]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年业绩超预期,营收和利润创历史新高。2024H1实现营收122.27亿元,同比+33.47%;归母净利润14.52亿元,同比+32.69%;扣非归母净利润12.95亿元,同比+26.06%。[3] 2) 公司作为Tier0.5平台型供应商,战略绑定特斯拉和造车新势力,进军全球供应体系,顺应行业电动智能变革。公司已进入福特、FCA、LUCID、戴姆勒、宝马、大众、奥迪、本田、丰田等全球供应体系,同时与RIVIAN、蔚来、小鹏、理想、比亚迪、吉利新能源、赛力斯等头部造车新势力合作。[3] 3) 公司产品线涵盖8大系列,具备线控底盘一站式解决方案能力、完整的热管理模块及核心零部件自研自制能力,单车配套金额达3万元并具备持续扩展空间。[6] 4) 公司积极布局机器人业务,拟投资50亿元建设机器人电驱系统研发生产基地,2024年1月已实现2条电驱系统生产线投产,年产能30万套电驱执行器。[6] 5) 公司主要客户需求变化和轻量化、智能驾驶系统、热管理系统、机器人执行器业务的成长性较好,规模效应也将提升利润率。预计2024-2026年收入和归母净利润将保持较快增长。[6][7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩预计持续高增长,营收同比增长33.47%,归母净利润同比增长32.69% [2] - 公司客户结构持续优化,Tier0.5级创新商业模式被客户广泛接受,平台化与国际化战略有序推进 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到29.38/38.39/48.62亿元,当前市值对应PE为23/17/14倍 [4] 财务数据分析 - 2024年公司营业收入预计达到27,903.43百万元,同比增长41.64% [12] - 2024年公司归母净利润预计达到2,938.40百万元,同比增长36.63% [12] - 公司2024年毛利率预计为22.92%,净利率预计为10.53% [14] - 公司2024年ROE预计为17.95%,ROIC预计为18.43% [14] 风险提示 无