业绩总结 - 公司24年Q1业绩表现超预期，实现营业收入56.9亿元，同比增长27.3%[1] - 公司23年毛利率回升，净利率和期间费用率提升，24年Q1毛利率为22.4%，净利率为11.4%，期间费用率为9.3%[2] - 公司现金流量表显示经营活动现金流逐年增长，净利润、营运资金变动等数据呈现正向趋势[13] 未来展望 - 公司目前已经拥有8大系列产品，单车配套金额约3万元，产品线具备扩展空间[7] - 公司设立电驱事业部，加快产能布局，1100亩工厂陆续建成投产[8] - 公司预计24-26年EPS为2.42/3.08/3.79元/股，给予公司24年30倍PE估值，合理价值为72.51元/股，维持“买入”评级[10] 新产品和新技术研发 - 公司设立电驱事业部，加快产能布局，拆分设立电驱事业部，建立独立管理架构，配置优秀专业团队，加快工厂建设进度[2] - 公司依托核心竞争力与国际、国内创新车企建立稳定合作关系，推行Tier0.5级合作模式[7] 市场扩张和并购 - 汽车行业景气下降可能性存在，行业竞争加剧，产品推广不及预期为风险提示[11] 其他新策略 - 广发证券提供的股票评级分为买入、持有和卖出三个等级，根据预期未来12个月内股价表现来划分[15] - 对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级，根据预期未来12个月内股价表现来划分[16] - 广发证券声明可能存在与报告中提及公司建立业务关系的情况，投资者应注意潜在利益冲突可能影响报告的独立性[21]

财务数据 - 公司2023年营收达到1970亿元，同比增长23.2%[5] - 公司2024年Q1营收达到56.9亿元，同比增长27.3%[5] - 公司毛利率实现23.0%，同比增长1.4%[6] - 公司净利率实现10.9%，同比增长0.3%[6] - 公司24Q1毛利率为22.4%，同比增长0.5%[6] - 公司24/25/26年预计归母净利润分别为29.8/41.4/51.5亿元[3] - 公司净资产收益率（ROE）分别为15.60%/18.77%/21.81%[4] - 公司市盈率（PE）分别为32.2/23.3/16.8[4] 业务表现 - 公司分业务中，底盘业务营收同比增长37.7%[9] - 公司分业务中，内饰业务营收同比增长20.4%[9] 策略展望 - 拓普集团研发实力强，通过产品迭代和拓宽产品线提升研发效率和系统集成能力[11] - 全球产能布局全方位，70多家工厂覆盖国内外主要汽车产业集群，有望持续优化公司经营条件[12] - 拓普集团通过非公开发行募集预案，投入产出比提升，预计将提升盈利能力和技术实力[13] - 核心逻辑在于优质客户矩阵和模块化供货能力带来的车端业务确定性和全球产能落地[15] - 拓普集团车端为基本盘，平台化战略持续推进，有望实现业绩增长具较高确定性[16] - 全球产能落地和新业务推进有望夯实订单承接能力，为长远发展保驾护航[17] 投资建议 - 投资建议维持“买入”评级，看好拓普集团产品拓展、客户突破、产能扩张带来的业绩确定性和成长性[19] - 预计2024/2025/2026年拓普集团归母净利润分别为29.8/41.4/51.5亿元，维持“买入”评级[20] - 拓普集团估值处于合理水平，市盈率为32/23/17x，与可比公司平均估值相当[21]

业绩总结 - 公司2024Q1营业收入为56.9亿元，同比增长27.3%[3] - 公司2024Q1归母净利润为6.5亿元，同比增长43.4%[3] - 公司2024Q1归母净利率为11.3%，同比增长1.3个百分点[3] - 公司2024Q1毛利率为22.4%，同比增长0.6个百分点[3] - 公司2024Q1费用率为9.3%，同比下降0.8个百分点[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为30.1、38.1、45.2亿元[4] - 2026年预计营业总收入将达到43076百万元，较2023年增长119.6%[9] - 2026年预计净利润为4521百万元，较2023年增长110.7%[9] - 2026年预计每股收益为3.89元，较2023年增长99.5%[9] 产品原材料 - 公司产品主要原材料包括铝锭、天然橡胶、涤纶短纤维和塑料粒子，原材料价格波动可能影响盈利能力[7] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[15] - 报告内容的观点和建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[15] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司和作者无关[15] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为对特定客户的建议或策略[15] - 资料、意见及推测仅反映公司发布报告当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[15] - 公司保留一切权利，未经授权刊载或转发本报告的将被追究法律责任[16]

业绩总结 - 拓普集团一季度业绩收入增长27%，利润增长43%[1] - 公司预计明年收入增量将达到七八十亿[18] - 公司产品线平台化带来了不同程度的增长，每年保持七八十亿的增长[33] 销售目标和展望 - 拓普集团今年销售目标为80亿，其中电子产品预计同比增长6到8倍，乐观率增长50%以上[2] - 公司对特斯拉今年份额预计下降至35%，增长主要来自塞德斯、比亚迪、吉利和理想小米[7] - 公司在墨西哥有长期发展规划，目标是实现一百亿的短期中期目标[26] 全球化战略和市场扩张 - 全球化战略要求公司具备先进文化、管理和基础，已考察十个国家，波兰和巴西工厂具备全球化实力[3] - 公司计划在匈牙利建立基地为宝马提供配套服务，同时在波兰为特斯拉提供配套服务[19] - 公司在全球扩张计划中注重研究当地文化和客户需求[41] 新产品和技术研发 - 电子产品板块预计今年销售额将增长6到8倍，其中空气悬架产品增长最快，预计达到10亿以上[8] - 公司的空旋系统报价能做到5000以内，通过竞争不断降低成本[29] - 公司在线控自动和线控转向方面有长期战略规划，目前空旋系统取得成功[30] 负面信息和风险 - 墨西哥工厂面临政治风险，可能会转嫁成本给客户[10] - 墨西哥投资计划为亏损1.5-2亿美元，明年开始盈利，目标是赚钱[56]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入56.88亿元，同比增长27.29%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润6.45亿元，同比增长43.36%[1] - 公司2024年一季度实现扣非归母净利润5.96亿元，同比增长41.79%[1] - 公司2024Q1收入端表现亮眼，同比增长27.29%[2] - 公司2024Q1净利率同比增长1.23%，费用端下降0.78pct，盈利质量提升[2] 用户数据 - 公司2024Q1国内客户销量增长明显，华为-赛力斯、理想、奇瑞等车企销量均有较大增量[2] 未来展望 - 公司通过定增募集资金加速产能布局，推动新投宁波基地机器人电驱系统业务发展[3] - 公司预计2024-2026年实现营业收入274、359、448亿元，同比增速分别为39%、31%、25%[6] - 公司看好未来发展，维持“买入”评级[6] 新产品和新技术研发 - 公司通过定增募集资金加速产能布局，推动新投宁波基地机器人电驱系统业务发展[3] 市场扩张和并购 - 公司看好未来发展，维持“买入”评级[6] 其他新策略 - 公司面临的风险包括新能源客户销量不及预期、业务拓展进度不及预期、全球产能拓张速度不及预期等[7] 股票信息 - 证券代码为601689，股价为64.54，投资评级为买入，日期为2024/04/29[9] - ROE分别为16%、15%、17%、18%，EPS分别为1.95、2.55、3.49、4.35，BVPS分别为12.51、16.95、19.95、23.80[9] - 销售净利率为11%，收入增长率分别为23%、39%、31%、25%[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收197.0亿元，同比增长23.2%[3] - 公司Q4实现毛利率24.1%，同比增长4.2%，环比增长1.4%，达近年高位[3] - 公司Q4实现归母净利润5.5亿元，同比增长12.6%，环比增长10.1%[4] - 公司2026年预计营业总收入为43,076百万元，较2023年增长119.6%[11] - 2026年预计净利润为4,521百万元，较2023年增长110.7%[11] - 预计2026年每股收益为3.89元，较2023年增长99.5%[11] - 公司2026年预计总资产周转率为0.81，较2023年增长19.1%[11] 未来展望 - 公司展望2024年，全球新能源客户多元布局迎收获，多项产品线已进入收获期，公司迎来新一轮成长周期[5] - 公司汽车单车配套金额达3万元，全球新能源客户布局迎来收获期，产品从底盘系统到热管理再到空气悬架等汽车电子产品相继进入爆发期[6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.1、38.1、45.2亿元，对应PE分别为22.1X、17.5X、14.7X，维持“买入”评级[6] 风险提示 - 新能源汽车景气不及预期和原材料上涨可能导致盈利能力承压[7][8]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长23.2%，达到1970亿元，归母净利润同比增长26.5%，达到215亿元[1] - 1Q24公司营业收入同比增长2.5%，环比增长27.3%，达到56.9亿元，归母净利润同比增长16.6%，环比增长43.4%，达到6.5亿元[1] - 拓普集团2026年预计营业收入将达到399.47亿元，净利润为46.38亿元[3] 新产品和新技术研发 - 公司机器人业务新增电驱系统业务，销量0.02万套，收入185万元，毛利率81.3%[1] 未来展望 - 未来6-12个月，公司被评级为"买入"，预计投资收益率将领先市场基准指数15%以上[4] 市场扩张和并购 - 公司资产负债率在2024年至2025年间有所增加，但在2026年有所下降，保持在57%至59%之间[3] 其他新策略 - 分析师声明中指出，报告中的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[6] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2024年一季报表现亮眼，收入同比增长27.3%，归母净利润同比增长43.4%[2] - 公司2024年一季报毛利率为22.4%，净利率为11.4%，费用率稳中有降[2] - 公司2024年预计营业收入将达到275.52亿元，净利润将达到28.73亿元，每股净收益为2.47元[2] 未来展望 - 拓普集团2026年预计营业总收入将达到46,229百万元，呈现稳定增长趋势[3] - 公司的净利润增长率预计在2022年至2026年间分别为67.1%、26.5%、33.6%、34.9%和28.0%[3] - 公司的资产负债率预计在2022年至2026年间分别为55.8%、55.1%、54.4%、51.8%和50.5%，呈现逐年下降的趋势[3] - 公司的净资产收益率(ROE)预计在2022年至2026年间分别为14.0%、15.6%、15.2%、15.7%和16.0%，保持在较高水平[3] 新产品和新技术研发 - 公司的收入增长率预计在2022年至2026年间分别为39.5%、23.2%、39.9%、30.9%和28.2%，展现出较为稳健的增长态势[3] 市场扩张和并购 - 拓普集团的PE比率在2022年至2026年间分别为40.89、32.33、24.20、17.95和14.02，显示出较为合理的估值水平[3] - 拓普集团的EV/EBITDA比率在2022年至2026年间分别为24.09、22.18、14.44、11.47和9.23，显示出较低的估值水平[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营收197.01亿元，同比增长23.18%[1] - 公司2023年实现归母净利润21.51亿元，同比增长26.50%[1] - 公司2023年Q4实现营收55.49亿元，同比增长13.49%[1] - 公司2023年归母净利润同比增长26.50%，2024年预计同比增长43.25%[1] - 公司2023年市盈率为30.64，2026年预计为13.26[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为279.20亿、356.05亿、435.21亿元[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为30.81亿、39.80亿、49.69亿元[1] - 公司2024-2026年预计基本每股收益分别为2.80元、3.61元、4.51元[1] - 公司2024-2026年预计PE分别为21倍、17倍、13倍[1] 研发投入 - 公司累计研发投入达9.86亿元，同比增长31.39%[1] 财务展望 - 2026年预测营业收入为43520.99百万元，较2021年增长172.1%[2] - 2026年预测净利润为4967.80百万元，较2021年增长192.2%[2] - 2026年预测每股收益为4.51元，较2021年增长192.2%[2] - 2026年预测ROE为21.93%，较2021年增长80.8%[2] - 2026年预测EBITDA为7799.74百万元，较2021年增长178.5%[2]

业绩总结 - 公司一季报表现超预期，营收同比增长27%，归母净利同比增长43%[1] - 预计2024年净利润将达到28.12亿元，同比增长30.6%[9] - ROE预计将从2023年的15.6%提升至2026年的18.1%[9] - 资产负债率预计将在2024年至2026年间稳定在55.5%至54.5%之间[9] - 公司的P/E比率预计将从2023年的32下降至2026年的17[10] 全球化成长和业务拓展 - 公司全球化成长和机器人零部件业务拓展为未来发展打开新空间[3] 财务数据展望 - 拓普集团2024年一季度财务数据显示，营业总收入预计将从2023年的197.01亿元增长至2026年的374.42亿元[9] 公司投资评级 - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避[16] 行业投资评级 - 行业投资评级包括推荐、中性和回避[17]