财务数据 - 公司2023年实现营业收入197.01亿元，同比增长23.18%[1] - 公司2023年归母净利润21.51亿元，同比增长26.49%[1] - 公司2023年毛利率为23.03%，同比提升1.42%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为266.83/344.29/448.15亿元，对应增速分别为35.44%/29.03%/30.17%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为28.39/38.44/51.06亿元，对应增速分别为31.99%/35.41%/32.85%[3] - 公司2024年预计EPS为2.44元/股，CAGR-3为33.41%[3] - 公司按会计准则计提坏账准备，减少当期利润1.14亿元[2] 业绩展望 - 公司2026年预计营业收入将达到44815百万元，较2022年增长了180.2%[5] - 2026年预计净利润为5106百万元，较2022年增长了200.4%[5] - 公司的ROE预计在2026年将达到22.00%，呈现稳定增长趋势[5] - 资产负债率预计在2026年将降至51.68%，显示公司财务状况良好[5] - 公司的市盈率预计在2026年将降至12.3，市净率为2.7，估值较为合理[5] 风险提示 - 公司面临下游需求不及预期、汇率波动和原材料涨价等风险[4] 其他 - 公司产品客户齐开拓，订单有望持续保持快速增长[2] - 报告中提到，投资者应当考虑到公司可能存在影响观点客观性的潜在利益冲突[13] - 报告中强调未经公司事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入197.01亿元，同比增长23.18%[1] - 公司2023年实现归母净利润21.51亿元，同比增长26.49%[1] - 公司2023Q4单季度营业收入55.49亿元，环比增长11.18%[1] - 公司2023Q4单季度毛利率为24.10%，环比提升1.43个百分点[1] - 公司2023Q4实现归母净利润5.54亿元，环比增长10.14%[1] 未来展望 - 公司持续推进Tier 0.5级供应商模式，布局电动化、智能化零部件赛道[2] - 公司拥有8大产品线，单车配套价值量达3万元[2] - 公司拆分设立机器人事业部，推动机器人业务与汽车零部件业务协同发展[2] - 公司2024-2025年归母净利润预测值分别为28.33亿元、35.97亿元[2] - 公司维持“买入”评级，考虑到未来发展空间广阔[2] 市场扩张和并购 - 拓普集团2026年预计营业总收入将达到54,854万元，较2023年增长约180.7%[4] - 2026年预计净利润为4,556万元，较2023年增长约112.1%[4] - 2026年每股净资产预计为24.30元，较2023年增长约96.3%[4] - 2026年预计ROIC为13.86%，较2023年增长约24.1%[4] - 2026年预计ROE-摊薄为16.02%，较2023年增长约2.4%[4]

业绩总结 - 公司在2023年度财务报告中实现营业收入197.01亿元，同比增长23.18%[1] - 公司归母净利润21.51亿元，同比增长26.49%[1] - 公司预计2024~2026年营业收入分别为259.98/312.10/376.94亿元，归母净利润分别为28.67/37.18/46.75亿元，维持“推荐”评级[3] - 公司预测2026年营业收入将达到37694.48百万元，较2023年增长约91.1%[7] - 2026年预计净利润为4673.76百万元，净利率为12.40%[7] - 预计2026年每股收益将达到4.02元，较2023年增长约117.3%[7] - 公司2026年ROE预计为16.37%，较2023年有所增长[7] 用户数据 - 公司自主品牌客户拓展顺利，与多家知名车企合作进展提速，新产品陆续量产，推动单车配套金额上升[1] 新产品和新技术研发 - 公司保持高强度研发投入，重点发展机器人电驱动产品，拟投资50亿元建设机器人核心部件生产基地，有望打开另一增长通道[2] 市场扩张和并购 - 评级标准根据相对基准指数涨幅来划分，推荐、中性和回避三个级别[11] - 推荐级别要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性级别在-5%至10%之间，回避级别则是跌幅5%以上[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收197.01亿元，同比增长23.18%[1] - 公司2023年毛利率达23.03%，同比增长1.42%[1] - 公司2023Q4毛利率为24.10%，同比增长4.24%[1] 产品线和投资 - 公司拥有8大产品线，包括汽车NVH减震系统、内外饰系统、车身轻量化等[4] - 公司投资50亿元用于机器人电驱系统研发生产基地项目，预计2024年开始量产爬坡[5] 财务展望 - 拓普集团2026年预计营业总收入为43,027百万元，较2023年增长119.3%[9] - 2026年预计净利润率为10.78%，较2023年增长0.86个百分点[9] - 2026年预计每股收益为3.99元，较2023年增长115.7%[9] 其他信息 - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格，提供独立客观的研究报告[13]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收1970亿元，同比增长23.18%[2] - 公司2023年全年实现归母净利润215亿元，同比增长26.49%[2] - 公司2023年毛利率为23.03%，同比增长1.42个百分点[2] - 公司2023年净利率为10.91%，同比增长0.29个百分点[2] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为28.7/36.5/45.8亿元，维持“买入”评级[5] 新产品和新技术研发 - 公司2023年空气悬架系统、智能座舱执行器、IBS、EPS等项目相继量产[3] - 公司2023年推进机器人部件新业务，已向客户送样[4] 市场扩张和并购 - 公司2023年与一汽、吉利、华为-赛力斯、理想、比亚迪、小米、上汽、东风等客户合作[3] - 公司持续加大国内/国外产能布局，包括杭州湾、重庆、湖州、安徽、波兰、墨西哥等地[4]

业绩总结 - 公司2024年全年营收达到197.01亿元，同比增长23.18%[2] - 公司2024年全年归母净利润为21.51亿元，同比增长26.5%[2] - 公司2024年Q4毛利率为24.10%，同比增长4.25个百分点[2] - 公司2024年Q4净利率为9.85%，略微下降0.02个百分点[2] - 公司2024年底盘系统收入同比增长37.73%，销量同比增长36.47%[3] - 公司2024年减震器收入同比增长11.04%，销量同比增长7.73%[3] - 公司2024年内饰功能件收入同比增长20.39%，销量同比增长15.78%[3] 未来展望 - 2026年主营业务收入预计为423.25亿元，增长率为13.2%[5] - 2026年净利润预计为46.65亿元，净利率为11.0%[5] - 2026年每股收益预计为4.012元[5] - 2026年每股经营现金净流为5.757元[5] - 2026年每股股利预计为0.680元[5] - 2026年净资产收益率为19.78%[5] - 2026年总资产收益率为9.37%[5] - 2026年投入资本收益率为14.46%[5] - 2026年主营业务收入增长率为13.21%[5] - 2026年EBIT增长率为15.28%[5] 风险提示 - 公司2024年风险提示包括特斯拉销量不及预期、机器人进展不及预期、海外项目不及预期[4] 其他新策略 - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[9] - 报告观点可能与其他类似研究报告不一致，不承担因使用报告而产生的损失责任[9] - 本报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，不构成特定证券建议[10]

公司业绩 - 公司2023年度实现净利润为754,590,880.36元，可分配利润679,131,792.32元[4] - 公司2023年末累计可供分配利润为3,981,541,695.41元[4] - 公司2023年公司营业收入为197亿零5605.6万元，同比增长23.18%[12] - 公司2023年公司归属于上市公司股东的净利润为21亿零5064.2万元，同比增长26.49%[12] - 公司2023年公司经营活动产生的现金流量净额为33亿零6562.9万元，同比增长47.36%[12] - 公司2023年公司基本每股收益为1.95元，同比增长26.62%[13] - 公司2023年公司加权平均净资产收益率为16.61%，较上年增加1.59个百分点[13] - 公司2023年全年实现光伏装机容量127.55兆瓦，年发电量达13,039.44万度，每年减少二氧化碳排放130,003.18吨[25][26] - 公司2023年公司非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等[15] 公司股利政策 - 公司拟派发现金股利5.56元（含税）每10股，同时以资本公积转增股本，每10股转增4.5股[4] - 公司总股份数为1,162,775,877股，本次合计拟派发现金股利646,503,387.61元，占净利润比例为30.06%[6] - 公司2023年度现金分红金额为646,503,387.61元[124] - 公司实施积极的利润分配政策，重视投资者的合理投资回报[107] - 公司可以增加股票股利分配和公积金转增，但需确保足额现金股利分配[111] 公司经营情况 - 公司主营业务为汽车零部件的研发、生产及销售，主要产品包括汽车NVH减震系统、内外饰系统、轻量化车身、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统等，公司奉行为客户创造价值的经营理念，坚持研发与创新，推进全球布局，提升综合竞争力[29][30] - 公司新增电驱执行器等机器人相关业务，有望成为颠覆性行业，市场空间巨大，公司自成立四十年以来不断提升综合竞争力，形成平台型企业[30][31] - 公司与战略客户推行的Tier0.5级合作模式取得示范性成功，单车配套产品多，持续为客户创造价值[19] - 公司在二十年前即在行业内率先确立正向研发的发展战略，具备各产品线的系统级同步正向研发能力，形成了数量众多的发明专利等自主知识产权，公司在北美、欧洲、上海、深圳、宁波等地设立研发中心，拥有3600多人科研团队[34] - 公司已在宁波、重庆、武汉等地建立制造基地，为更好服务国际客户，在美国、加拿大、巴西、马来西亚等国家设立制造工厂或仓储中心，实施智能制造战略，建设智慧工厂[35] 公司环保措施 - 公司各厂区建立了污水自动监测系统，实现与环保部门的实时数据传输[131] - 公司建立了危险废弃物堆场，并与多家环保公司签订了危废处置协议[132] - 公司生产废水经过多道工序处理后达标排入市政污水管道[132] - 公司建立了危险废弃物堆场和仓库，并与多家公司签订了危废处置协议[138] - 公司使用三类X射线检测仪进行检测，并取得了辐射安全许可证[138]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入197.29亿元，同比增长23.36%[1] - 预计归母净利21.53亿元，同比增长26.61%[1] - 公司持续推进战略落地，提升运营能力，降低成本，业绩稳健增长[2] - 预测2025年每股收益为3.29元，对应PE为18倍[9] 产品和业务 - 公司拥有8大系列产品线，打造平台型企业[4] - 公司是特斯拉产业链高业绩弹性标的，预计2023-2025年收入分别为197.29/275.05/361.02亿元，归母净利润为21.53/28.03/38.27亿元[7] 风险提示 - 风险提示包括特斯拉销量不及预期、机器人业务进展不及预期、竞争加剧、原材料成本上升等[8] 财务展望 - 拓普集团2025年预计营业总收入将达到36,102百万元，较2022年增长127.3%[10] - 2025年预计净利润率将达到10.60%，较2022年提高0.97个百分点[10] - 2025年预计ROE将达到17.07%，较2022年增长3.05个百分点[10] - 2025年预计速动比率将达到1.04，较2022年略有提高[10] - 2025年预计每股收益将达到3.29元，较2022年增长1.83元[10]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入达197.3亿元，同比增长23.4%[1] - 公司2023年全年归母净利润达21.5亿元，同比增长26.6%[1] - 公司2023年Q4营业收入达55.8亿元，同比增长14.1%[2] - 公司2023年Q4归母净利润达5.6亿元，同比增长13.2%[2] - 公司2024年市值为728.6亿元，对应2024-2025年PE分别为25.5X、18.4X[6] - 公司2025年预计营业收入将达到373.49亿元，较2022年增长133.7%[8] - 公司2025年预计净利润为39.54亿元，较2022年增长133.1%[8] - 公司2025年预计ROE为19.3%，较2022年提升5.3个百分点[8] - 公司2025年预计ROIC为17.5%，较2022年提升6.4个百分点[8] - 公司2025年预计资产负债率为55.7%，较2022年略有下降[8] 业务展望 - 新能源客户销量不及预期[7] - 热管理、空悬、机器人执行器等业务拓展进度不及预期[7] - 全球产能拓张速度放缓[7] - 汇率、关税、原材料价格波动[7] - 客户降价风险[7] 财务状况 - 应付账款周转天数从116天下降至95天，投资活动现金流从-5106亿增加至-782亿[1] - 每股收益从1.46元增加至3.40元，每股经营现金流从2.07元增加至4.94元[1] - 股东融资和股利及利息支付分别为0和-397亿，借款增加从4795亿减少至-1351亿[1]

业绩总结 - 拓普集团2023年全年实现营收197.29亿元，同比增长23.36%[1] - 归母净利润21.53亿元，同比增长26.61%[1] - 公司净利率稳定在10.91%，同比增长0.29个百分点[1] - 拓普集团2022年至2025年的营业总收入预计呈逐年增长趋势[7] - 公司的P/E比率预计将逐年下降[7] - 拓普集团的净利润率预计将逐年增长[7] 新产品和新技术研发 - 公司签署机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议，拟投资50亿元人民币[3] 市场扩张和并购 - 公司平台化战略持续推进，与头部造车新势力合作，有望创造新增长点[2] 其他新策略 - 投资评级中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，增持评级表示相对强于市场表现5%~20%[9] - 公司法律声明中指出报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议[11] - 市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息、材料及结论只提供特定客户参考[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[14]