投资评级 - 报告维持对拓普集团的"买入"评级 [1] 业绩情况 - 公司2024年上半年实现营收122.22亿元,同比增长33.42%;归母净利润14.56亿元,同比增长33.11% [2] - 公司2024年第二季度营收达65.34亿元,同比增长39.25%,环比增长14.86%;归母净利润8.11亿元,同比增长25.94%,环比增长25.63% [2] 业务表现 - 减震器、内饰功能件、底盘系统等传统业务收入均实现两位数增长 [2] - 汽车电子业务收入大增743.59% [2] - 新增电驱系统业务收入0.06亿元,毛利率达52.32% [2] 产能布局 - 国内方面,杭州湾产业园八期建设完工,九期预计年底完工,西安、济南、河南等工厂建设持续推进 [4] - 海外方面,北美墨西哥产业园一期项目已投产,另外两家工厂设备安装调试中;美国奥斯汀和奥克兰工厂建设持续推进;波兰工厂二期正加紧筹划 [4] 新业务发展 - 空气悬架、智能座舱、线控制动IBS、线控转向EPS等新项目订单逐步开始量产 [4] - 其中空气悬架项目增长迅速,为公司长远发展奠定基础 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润29.38/38.39/48.62亿元,对应24-26 PE估值19/14/11倍 [3] 风险提示 - 宏观经济波动 - 新能源车销量不及预期 - 新业务拓展不及预期 [4]