报告公司投资评级 - 报告维持拓普集团(601689)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入122.22亿元,同比增长33.42%;归母净利润14.56亿元,同比增长33.11% [3] - 2024年第二季度公司实现营业收入65.34亿元,同比增长39.25%,环比增长14.86%;归母净利润8.11亿元,同比增长25.94%,环比增长25.63% [3] - 公司内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务等销售收入保持稳步增长,汽车电子类产品订单开始放量 [1] - 公司Tier0.5级创新商业模式持续被客户接受和认可,客户结构持续优化 [1] - 公司墨西哥工厂快速推进,海外订单逐步进入收获期,将进一步贡献收入增量 [1] - 在原材料成本上涨的不利影响下,公司盈利端保持稳健,主要得益于公司单车配套高价值的智能电动车企客户群体不断扩大及公司持续推动降本增效等工作所带来的积极影响 [5] 分产品收入情况 - 减震器业务实现收入21.43亿元,同比增长18.0% [1] - 内饰功能件业务实现收入39.08亿元,同比增长24.3% [1] - 底盘系统业务实现收入37.89亿元,同比增长31.5% [1] - 热管理系统业务实现收入9.19亿元,同比增长18.4% [1] - 汽车电子业务实现收入7.07亿元,同比增长743.6% [1] - 电驱系统业务实现收入627万元 [1] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营业收入272、356、445亿元,同比增速为38%、31%、25%;实现归母净利润29.5、40.2、50.2亿元,同比增速37%、37%、25% [5] - 对应EPS为1.75、2.39、2.98元,PE估值分别为18、13、11倍 [5] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 未包括在报告中 [6]