报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 信贷增速放缓，结构分化小幅收敛 - 2024Q1末，工商银行总资产同比增长13.24%至47.6万亿元，增速较2023年Q4末小幅提升 [2] - 贷款总额（不含应计利息）同比增长11.60%至27.37万亿元，增速较2023Q4末放缓0.78个百分点 [2] - 结构上来看，2024Q1对公贷款、个人贷款、票据贴现分别新增12772、2132、-2067亿元 [2][3] 负债成本上行压力明显缓解，净息差降幅明显收窄 - 2024Q1工商银行单季度净息差1.48%，同比下降22bp，降幅明显收窄 [2] - 资产端生息率同比下降约25bp至3.25%，负债端付息率同比上升约2bp至1.98%，升幅大幅收窄 [2] 中间业务收入仍然承压，投资交易收入受益于债市行情实现快速增长 - 2024Q1手续费及佣金净收入393.42亿元，同比下降2.83%，连续6个季度下降 [3] - 受益于良好债市行情，2024Q1投资收益+公允价值变动损益142.34亿元，同比增长18.60% [3] 资产质量稳健，计提力度环比提升，控费保持较强力度 - 2024Q1末不良贷款率为1.36%，环比持平，保持近年最低水平 [4] - 不良贷款拨备覆盖率为216.31%，环比上升2.34个百分点 [4] - 2024Q1计提资产减值损失600.75亿元，同比下降7.61%，降幅较2023年下半年明显收窄 [4] - 2024Q1业务及管理费用456.85亿元，同比小幅增长0.60%，成本收入比20.78%，保持较低水平 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为8325、8552、8992亿元，归母净利润分别为3648、3727、3889亿元 [6] - 期末归属于普通股股东每股净资产为10.28、10.94与11.64元，对应5月9日收盘价5.38元的PB分别为0.52、0.49与0.46倍 [6] - 维持"增持"评级 [6] 风险提示 - 普惠领域资产质量大幅恶化，贷款利率大幅下行，存款定期化加剧 [6]

业绩总结 - 工商银行2024年一季报业绩表现符合预期，信贷维持双位数增长，存款结构改善[1] - 资产质量稳健，不良率持平，拨备覆盖率上升至216.3%[2] - 净利润同比下降2.8%，净息差同比降幅收窄，后续面临业绩增长的压力或将缓解[1] 未来展望 - 维持工商银行2024-2026年净利润增速预测为0.43%/0.66%/1.57%，对应EPS为0.98/0.99/1.01元，维持目标价为7元[1] - 公司是中国最大的商业银行之一，拥有优质的客户基础和多元的业务结构[3] 数据趋势 - 净利息收入和净手续费收入在2021年至2026年间呈现不同程度的增长和下降趋势[3] - 归属母公司净利润和归属母公司普通股股东净利润在2021年至2026年间逐年增长[3] - ROAE和ROAA在2021年至2026年间呈现逐年下降的趋势[3] - 不良贷款余额和不良贷款率在2021年至2026年间逐年增长[3] 市场比较 - 工商银行（601398.SH）2024年预测的市净率为0.53，市盈率为5.49[4] - 招商银行（600036.SH）2024年预测的市净率为0.85，市盈率为5.97[4] - 平安银行（000001.SZ）2024年预测的市净率为0.48，市盈率为4.74[4] 作者声明 - 作者声明具有证券投资咨询执业资格，保证数据来源合规，研究观点独立客观[5]

业绩总结 - 工商银行2024年一季度实现营业收入2198亿元，同比负增3.4%[1] - 归母净利润为877亿元，同比负增2.8%，年化加权平均ROE为10.06%[1] - 预计工商银行24-26年EPS分别为1.03/1.07/1.12元，盈利对应同比增速0.5%/4.0%/5.3%[7] 资产质量 - 不良率为1.36%，环比持平，拨备覆盖率和拨贷比环比提升2pct/4BP至216pct/2.94%[4] 资本充足 - 工商银行2024年1季度核心一级资本充足率较年初提升6BP至13.78%，资本充足率抬升主要受益于商业银行资本管理办法的落地[6] 分红及股息 - 工商银行今日董事会决议通过中期分红方案，预计未来分红率提升仍有空间[6] - 工商银行作为高股息品种，股息率相对无风险利率的股息溢价率位于历史高位，红利配置价值值得关注[7] 预测展望 - 工商银行的贷款总额预计将在未来几年稳步增长，增长率分别为12.4%、12.0%、11.0%和10.0%[10] - 公司预计的经营管理费用占比将逐年下降，分别为14.7%、13.9%、12.9%和12.4%[10] 投资评级 - 平安证券对工商银行股票的投资评级为强烈推荐，预计股价表现将强于市场表现20%以上[11]

业绩总结 - 工商银行2024年一季度实现营业收入2198亿元，同比负增3.4%[1] - 归母净利润为877亿元，同比负增2.8%，年化加权平均ROE为10.06%[1] - 工商银行1季度净息差为1.48%，同比收窄29BP，但企稳改善趋势明显[3] - 不良率为1.36%，环比持平，拨备覆盖率和拨贷比均保持稳健[4] - 公司24-26年预测EPS分别为1.03/1.07/1.12元，维持“推荐”评级[7] - 工行作为高股息品种，股息率相对无风险利率的股息溢价率位于历史高位[7] 未来展望 - 工商银行2024年上半年有望实施中期分红派息，分红比例不高于30%[6] - 风险提示包括经济下行导致资产质量压力、利率下行导致息差收窄、房企现金流压力引发信用风险[8] 新产品和新技术研发 - 工商银行的贷款总额预计将在未来几年稳步增长，增长率分别为12.4%、12.0%、11.0%和10.0%[10] - 预计工商银行的经营管理中，生息资产增长率将分别为13.4%、12.0%、11.1%和10.4%[10] - 工商银行的总资产增长率预计将分别为12.8%、12.0%、11.1%和10.4%[10]

财务数据 - 公司2024年一季度实现营业收入2198亿元，同比下降3.4%[1] - 公司2024年一季度实现利息净收入1614亿元，同比下降4.2%[1] - 公司2024年一季度归母净利润877亿元，同比下降2.8%[1] - 公司2024年一季末总资产同比增长13.2%至47.6万亿元[1] - 公司2024年一季末核心一级资本充足率13.78%，一级资本充足率15.18%[1] - 公司2024年一季度日均净息差1.48%，同比降低29bps[1] - 公司2024年一季度手续费净收入同比下降2.8%至393亿元[1] - 公司2024年一季度末不良贷款余额3700亿元，不良贷款率1.36%[2] - 公司2024年一季度拨备覆盖率216%，较上年末上升2个百分点[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为3665/3755/3920亿元，同比增速0.7/2.5/4.4%，维持“买入”评级[4] 投资评级 - 报告中的投资评级标准分为买入、增持、中性、卖出、超配、中性和低配七个级别[7] 报告提醒 - 报告强调了信息的准确性和完整性，提醒投资者注意报告发布日期后可能会有不一致的报告发布[8] - 报告强调本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请，投资者应自行判断并承担风险[9]

财务表现 - 2024年第一季度，工商银行营业收入为219,843百万元，较去年同期下降3.41%[3] - 归属于母公司股东的净利润为87,653百万元，较去年同期下降2.78%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为1,367,252百万元，较去年同期增长23.66%[3] - 2024年一季度，公司实现净利润880.62亿元，同比下降2.98%[22] - 公司年化净利息收益率为1.48%[23] - 公司总资产为476,000.27亿元，比上年末增加29,029.48亿元，增长6.49%[24] - 客户贷款及垫款总额为273,701.60亿元，增加12,836.78亿元，增长4.92%[25] - 公司股东权益合计为38,766.15亿元，比上年末增加1,000.27亿元，增长2.65%[25] - 不良贷款余额为3,708.88亿元，不良贷款率为1.36%[26] - 公司拨备覆盖率为216.31%[26] - 公司核心一级资本充足率为13.78%[26] 股东信息 - 截至报告期末，工商银行普通股股东总数为613,660户，其中A股股东506,004户，H股股东107,656户[5] - 前10名普通股股东中，中央汇金投资有限责任公司持有34.79%的A股股份[6] - 工商银行控股股东汇金公司截至2024年4月10日持有34.79%的A股股份[14] - 截至报告期末，工商银行境外优先股股东数量为1户，境内优先股“工行优1”股东数量为29户，境内优先股“工行优2”股东数量为37户[14] - 中国移动通信集团持有"工行优1"境内优先股数量为2亿股，占比44.4%[16] - 中国人寿保险股份有限公司持有"工行优2"境内优先股数量为1.2亿股，占比17.1%[19] 现金流量 - 2024年3月31日，中国工商银行股份有限公司的现金及存放中央银行款项为39485.59亿元人民币，较上年同期略有下降[28] - 2024年3月31日，中国工商银行股份有限公司的客户贷款及垫款为266301.74亿元人民币，较上年同期有所增长[28] - 2024年1至3月，中国工商银行股份有限公司的经营活动现金流入小计为348.54亿元，同比增加237.83亿元[32] - 2024年1至3月，中国工商银行股份有限公司的经营活动现金流出小计为211.82亿元，同比增加8.91亿元[33] - 2024年1至3月，中国工商银行股份有限公司的投资活动现金流入小计为115.73亿元，同比增加194.85亿元[34] - 2024年1至3月，中国工商银行股份有限公司的投资活动现金流出小计为135.72亿元，同比减少9.36亿元[34] - 2024年1至3月，中国工商银行股份有限公司的筹资活动现金流入小计为41.57亿元，同比增加27.84亿元[35] - 2024年1至3月，中国工商银行股份有限公司的筹资活动现金流出小计为34.98亿元，同比增加13.15亿元[35] - 2024年1至3月，中国工商银行现金及现金等价物净变动额为123.89亿元，同比增加34.26亿元[36] 风险资产和资本充足率 - 中国工商银行2024年第一季度核心一级资本净额为3492.52亿元[38] - 中国工商银行2024年3月31日风险加权资产合计2534.80亿元[39] - 中国工商银行2024年3月31日资本充足率为19.21%[38] - 中国工商银行2024年3月31日杠杆率为7.68%[38] - 中国工商银行2024年3月31日流动性覆盖率为126.61%[38] - 中国工商银行2024年3月31日净稳定资金比例为129.46%[38] - 中国工商银行2024年3月31日信用风险风险加权资产为2299.99亿元[39] - 中国工商银行2024年3月31日市场风险风险加权资产为465.08亿元[39] - 中国工商银行2024年3月31日操作风险风险加权资产为188.30亿元[39]

公司授信额度申请 - 爱舍伦公司计划向多家银行申请综合授信额度，以满足生产经营和业务发展的资金需求[1] - 授信额度将主要用于补充公司的流动资金，包括各类贷款、承兑、保函等融资方式[2] - 公司董事长被授权在授信额度内全权办理相关法律文件，授信期限为一年且可循环使用[3] - 申请银行综合授信额度是为了满足公司业务发展需要，有利于公司稳定持续发展，对公司将产生积极影响[4]

文章核心观点 - 美亚高新及其全资子公司淮南舜天合成材料有限责任公司拟向多家银行申请综合授信贷款,总额不超过1.5亿元人民币,期限一年[1][2] - 公司及子公司拟以资产、商标、专利、应收账款等方式提供抵质押担保[2] - 公司表示此次授信申请是为了满足业务发展需要,有利于改善公司财务状况,对公司日常经营产生积极影响,符合公司和全体股东利益[3] 公司概况 - 美亚高新属于化学原料及化学制品制造业,具体细分为矿用支护材料行业和混凝土外加剂行业[4]

文章核心观点 - 近期多家银行推出的备受投资者喜爱的零钱理财产品,申购额度、赎回规则等发生了变化,其中变化最大的是此前当天赎回当天即可到账,今后额度超过1万元,只能第二天到账 [1] - 零钱理财产品由于具有风险低、流动性高、变现额度大等优势开始走俏,非常受投资者欢迎 [2] - 现金管理类理财产品存续规模占全部开放式理财产品存续规模的40.32%,货币基金单月规模增量最高 [3] - 监管部门对银行现金管理类理财产品的投资范围、集中度管理、流动性管理等方面进行了规范,要求单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额不高于1万元,申购与赎回申请的确认时效也从之前的"T+0"改为"T+1" [4] - 从长远来看,零钱理财产品服务规模压降是大势所趋,预计未来会有更多银行按照更合规的方向调整此类业务的规则 [5] 行业总结 - 零钱理财产品服务规模压降是大势所趋,监管部门对现金管理类理财产品进行了规范 [4][5] - 现金管理类理财产品存续规模占全部开放式理财产品存续规模的40.32%,货币基金单月规模增量最高,显示投资者对此类产品需求旺盛 [3] 公司总结 - 钱堂教育是一家专注提升老百姓投资知识和技能的在线学习平台,多年来致力于用科技手段,不断探索"AI+教育",持续向老百姓普及体系化金融知识和提升理财投资技能 [5] - 钱堂教育在投资者教育领域深耕多年,屡获殊荣,与国内多家知名金融机构达成长期战略合作 [6]

文章核心观点 - 山东工行深化实施城乡联动发展战略,围绕"兴业、兴村、兴民"三大主线,深挖农业特色资源,聚焦涉农贷款规模增长,争做齐鲁大地金融服务乡村振兴主力银行[1] - 山东工行坚持党建引领,将金融服务乡村振兴作为"一把手"工程,构建"4321"发展体系,深抓"数字化运营、三个百户、整村授信"三大行动,实现"县域、农户"两个突破,建设一体化战略协同机制[2] - 山东工行全力支持"齐鲁粮仓"、玉米单产产能提升工程等重大战略,加大对农产品"产运储加销"全产业链金融支持,加大春耕生产金融支持力度[3] - 山东工行坚持产品创新驱动,构建了涵盖"小农户+适度规模经营主体+特色客群"的产品体系,服务覆盖农业"种、养、工、贸、服"全领域,创新"齐鲁文旅贷"等特色产品[4] 行业总结 - 山东工行深化实施城乡联动发展战略,聚焦涉农贷款规模增长,争做齐鲁大地金融服务乡村振兴主力银行[1] - 山东工行坚持党建引领,将金融服务乡村振兴作为"一把手"工程,构建"4321"发展体系,深抓"数字化运营、三个百户、整村授信"三大行动,实现"县域、农户"两个突破,建设一体化战略协同机制[2] - 山东工行全力支持重大农业战略,加大对农产品全产业链金融支持,加大春耕生产金融支持力度[3] - 山东工行坚持产品创新驱动,构建涵盖不同农业主体和农业生产的产品体系,创新"齐鲁文旅贷"等特色产品[4] 公司总结 - 山东工行深化实施城乡联动发展战略,截至2024年3月末,涉农贷款余额突破3177亿元,较年初增加超过420亿元[1] - 山东工行构建"4321"发展体系,深抓"数字化运营、三个百户、整村授信"三大行动,实现"县域、农户"两个突破,建设一体化战略协同机制[2] - 山东工行全力支持"齐鲁粮仓"、玉米单产产能提升等重大战略,加大对农产品全产业链金融支持,加大春耕生产金融支持力度[3] - 山东工行创新"齐鲁文旅贷"等特色产品,服务覆盖农业"种、养、工、贸、服"全领域[4]