报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 整体业绩表现稳健 - 2024H1公司营业收入同比-6.03%,增速较2024Q1-2.63pct,主要系利息净收入及中收表现均走弱 [5] - 2024H1公司归母净利润同比-1.89%,增速较2024Q1+0.90pct,主要系其他非息收入及拨备反哺支撑 [5] 票据冲量较为明显,资产端收益依旧承压 - 2024H1工商银行利息净收入同比-6.84%,增速较2024Q1-2.67pct,主要系当前有效融资需求依旧较弱 [5] - 2024H1工商银行净息差为1.43%,较2024Q1-5bp,主要仍系资产端拖累 [5] 财富管理拖累整体中收,理财规模稳健增长 - 2024H1工商银行中收同比-8.25%,增速较2024Q1-5.42pct,主要系财富管理类业务拖累 [5] - 2024H1工商银行非保本理财产品余额为1.95万亿元,较期初+5.25% [5] 不良生成压力维持低位,零售资产质量略有承压 - 截至2024H1末,公司不良率为1.35%,较2024Q1-1bp;关注率1.92%,较2023年末+7bp [5] - 截至2024H1末,工商银行个人贷款不良率为0.90%,较2023年末+20bp,其中按揭、消费贷、信用卡以及个人经营性贷款不良均有所提升 [5] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为8381/8788/9136亿元,同比分别-0.59%/+4.85%/+3.96%,3年CAGR为2.71% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3582/3664/3839亿元,同比增速分别为-1.59%/+2.28%/+4.78%,3年CAGR为1.79% [5] - 公司经营稳健,维持"买入"评级 [5]