报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价为47.25元,相当于2024年25.00x的动态市盈率 [4] 报告的核心观点 - 立讯精密拟收购汽车线缆龙头莱尼公司,通过此次收购进一步强化公司在汽车业务领域的实力,助力公司出海布局 [1][3] - 莱尼公司是全球头部的电缆、电线和线束系统解决方案供应商,拥有百余年发展历史,主要产品涵盖标准化电缆、特种电缆以及定制开发的线束系统与相关组件 [2][3] - 本次交易完成后,立讯精密将全资控股莱尼公司的ACS业务,并持有其WSD业务50.1%的股权,有望在产品开发、市场拓展、客户准入、产能布局、物料采购等方面与莱尼公司实现资源互通、优势互补和战略协同 [3][7] 财务数据总结 - 预计公司2024年-2026年的收入增速分别为13.99%、12.32%、15.61%,净利润的增速分别为23.98%、22.98%、25.37% [8][9] - 公司2022年-2026年的毛利率分别为12.2%、11.6%、11.9%、12.2%、12.2%,净利润率分别为4.3%、4.7%、5.1%、5.6%、6.1% [9][10] - 公司2022年-2026年的ROE分别为20.2%、19.5%、20.0%、20.1%、20.6%,ROIC分别为25.9%、21.4%、26.2%、41.7%、59.3% [9][10]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 业绩符合预期,盈利水平提升 - 2024年上半年公司实现营收7.29亿元,同比增长12.0%;实现归母净利润1.21亿元,同比增长42.8% [2] - 2024年Q2单季度实现营收4.75亿元,同比增长12.2%,环比增长87.3%;单季度实现归母净利0.92亿元,同比增长42%,环比增长208.6% [2] - 公司主要子公司均实现营收和盈利能力的全面增长 [2] 500kV组合电器实现多次中标,业绩增长可期 - 在2024年国网输变电项目前四个批次招标中,公司在3个批次中实现了500kV组合电器中标,中标金额总计达9.87亿元,相比2023年前四个批次招标中标金额增长27% [2] 财务数据总结 营收和利润持续增长 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为18.04亿元、21.76亿元、25.98亿元,同比增速分别为20.8%、20.7%、19.4% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.07亿元、3.81亿元、4.59亿元,同比增速分别为77.4%、24.1%、20.5% [3] 盈利能力持续提升 - 预计公司2024-2026年毛利率分别为38.0%、37.7%、37.5% [3] - 预计公司2024-2026年净利率分别为16.9%、17.4%、17.5% [3] - 预计公司2024-2026年ROE分别为12.2%、13.5%、14.4% [3] - 预计公司2024-2026年ROIC分别为15.4%、16.8%、17.8% [3]

报告公司投资评级 神州泰岳作为一家游戏公司,在行业普遍承压的背景下,其游戏业务表现堪称亮眼[5][6][7]。过去五年,其游戏业务收入复合增速超过50%,近乎贡献公司总增量的9成[5][6]。与同行相比,其成长速度仅次于冰川网络,位列游戏行业第二名[7][9]。2024年一季度,其营收和利润均实现同比大幅增长,是业内少有的营收、利润齐增长目实现盈利的公司[9][10]。 报告的核心观点 1. 游戏业务是神州泰岳的核心利润支柱[6] 2. 神州泰岳的游戏业务增长主要依靠两款老游戏《War and Order》和《Age of Origins》,这两款游戏合计贡献了90%以上的游戏收入[13][14] 3. 神州泰岳新游戏研发进展缓慢,主要集中在SLG游戏领域,面临行业竞争加剧的挑战[16][17] 4. 神州泰岳存在商誉减值风险,截至2023年末商誉高达14.48亿元,占总资产20%以上[19][20] 5. 神州泰岳分红政策较为吝啬,四年总分红仅占平均归母净利润的12.9%,远低于同行[22][23][25] 6. 神州泰岳董事长通过股权激励计划大量获得公司股票,获得价值近4亿元[26][27][28][30] 分组1 - 游戏业务是神州泰岳的核心利润支柱[6] - 神州泰岳的游戏业务增长主要依靠两款老游戏《War and Order》和《Age of Origins》,这两款游戏合计贡献了90%以上的游戏收入[13][14] - 神州泰岳新游戏研发进展缓慢,主要集中在SLG游戏领域,面临行业竞争加剧的挑战[16][17] 分组2 - 神州泰岳存在商誉减值风险,截至2023年末商誉高达14.48亿元,占总资产20%以上[19][20] - 神州泰岳分红政策较为吝啬,四年总分红仅占平均归母净利润的12.9%,远低于同行[22][23][25] - 神州泰岳董事长通过股权激励计划大量获得公司股票,获得价值近4亿元[26][27][28][30]

证券研究报告 | 2024年09月14日 证券分析师：丁诗洁 证券分析师：刘佳琪 0755-81981391 010-88005446 dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cn S0980520040004 S0980523070003 合理估值 4.70 - 5.00 港元 收盘价 3.56 港元 总市值/流通市值 3268/3268 百万港元 52 周最高价/最低价 5.48/3.45 港元 近 3 个月日均成交额 2.09 百万港元 | --- | --- | --- | |----------|----------------|-------| | 基础数据 | | | | 投资评级 | 优于大市(维持) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 市场走势 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-----------|------------------------------------------------ ...

证券研究报告 | 2024年09月14日 开润股份（300577.SZ） 优于大市 上半年收入增长 18%，代工业务快速增长 上半收入增长 18%，毛利率提升，收购嘉乐贡献一次性收益。公司主要有代 工和品牌业务，代工业务为耐克、迪卡侬等知名品牌研发生产箱包，子公司 上海嘉乐主要从事服装代工，系优衣库核心供应商；品牌业务主要通过小米 和线上自有渠道销售包袋。上半年主要受箱包代工业务增长带动，收入同比 增长 17.6%至 18.3 亿元；受益于毛利率提升及取得上海嘉乐控制权时股权按 照公允价值计量产生的 0.96 亿元一次性收益，归母净利润同比增长 230.1% 至 2.5 亿元，扣非归母净利润同比增长 85.0%至 1.6 亿元。毛利率同比提升 2.3 百分点至 23.9%，主要因产品客户结构变化、管理效率提升、海外产能 占比及效率提升。整体费用率同比-0.5 百分点，保持稳定。存货金额同比增 长 82.8%，主要系上海嘉乐并表所致，存货周转天数同比+5 天至 79 天，存 货周转效率稳定。 第二季度收入延续双位数增长，投资收益占比提升 7.3 百分点。第二季度收 入同比增长 12.8%至 9.2 亿元，归母净 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 营收和利润情况 - 2024年上半年公司实现营收32.49亿元，同比增长22.92%；实现归母净利润4.50亿元，同比增长13.62%；实现扣非归母净利润4.18亿元，同比增长7.13% [4] - 2024年第二季度公司实现营收16.07亿元，同比增长15.88%；实现归母净利润2.18亿元，同比下降3.80%；实现扣非归母净利润1.97亿元，同比下降17.16% [4] - 分地区来看，2024年上半年公司内销和外销分别实现14.55亿元和17.69亿元，同比分别增长34.19%和16.06% [4] - 利润率承压,预计下半年有望逐步修复,受原材料价格上行、生产设备折旧费用增加及海外汇率波动所致 [4] 新能源业务发展 - 公司产品结构从中小件延伸至新能源汽车三电系统核心零部件、汽车结构件、汽车底盘系统零件、智能驾驶等,大吨位压铸机产品占总产销比已超过15% [4] - 公司业务均衡覆盖亚洲、美洲以及欧洲,依托优秀客户资源,全球化体系进一步完善 [4] 全球化布局 - 公司顺应全球化趋势,海外布局北美、东南亚、欧洲等生产基地 [4] - 2023年启动墨西哥二期工厂建设,计划2025年第二季度投入生产,项目涵盖新能源车身部件、电池系统单元、电机电控壳体等 [4] - 马来西亚基地计划于2024年第四季度部分锌合金零件产线量产,注册匈牙利子公司,按客户需求的节奏有序推进产能建设 [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为73.7/91.2/116.4亿元,归母净利润分别为10.2/12.7/16.0亿元 [4] - 当前市值对应2024-2026年PE为12.4/10.0/7.9倍 [4] 投资建议 - 维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 原材料价格上涨 - 产能爬坡不及预期 - 客户拓展不及预期 - 新能源汽车销售不及预期 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[1] 报告的核心观点 1) 公司拟分拆子公司歌尔微至香港联交所主板上市,有利于加速歌尔微的发展,并增厚歌尔股份的利润[1] 2) 歌尔微是国内MEMS系统模组(SIP)和MEMS传感器及微系统模组的龙头,客户包括苹果、三星等[1] 3) MEMS传感器及微系统模组产品广泛应用于智能终端,未来随着AI交互、AR/MR等应用的发展,有望实现快速增长[1] 4) 公司2024-2026年归母净利润预计为25/35/45亿元,对应PE估值为36.2/25.2/18.0倍[1] 财务数据总结 1) 公司2021-2023年歌尔微营收占歌尔股份总收入分别为4.3%/3.0%/3.1%,毛利率为22.9%/20.8%/20.2%,归母净利润占歌尔股份扣非净利润的6.6%/16.0%/18.2%[1] 2) 公司2023-2026年营业收入预计为98,574/98,771/120,004/144,268百万元,归母净利润为1,088/2,509/3,526/4,539百万元[3] 3) 公司2023-2026年毛利率预计为8.9%/10.3%/10.6%/10.8%,净利率为1.0%/2.4%/2.8%/2.9%,ROE为3.5%/7.6%/9.8%/11.5%[3]

报告公司投资评级 - 建设银行的6个月评级为"买入"(调高评级)[5] 报告的核心观点 净利润边际改善，息差企稳，质量稳健 - 2024上半年建设银行归母净利润较一季度边际改善,同比降幅较24Q1小幅收窄[8] - 净息差有望逐步企稳,24H1净息差受压至1.54%,但向下趋势比24Q1有所放缓[12][13] - 资产质量稳中向好,不良贷款率下降2bp至1.35%,不良拨备覆盖率238.8%[20] 资产负债结构优化，对公业务稳健增长 - 2024上半年对公贷款较去年末增长10.6%,主要受益于建筑业等实体领域贷款投放增长[16] - 存款情况得到边际改善,主要得益于零售存款增长6.9%[17] 非息净收入同比上升 - 24H1其他非息净收入同比高增55.76%,主要来自公允价值变动净损益和兑汇净损益[14][15]

2024 年 09 月 13 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|------------------------------------------| | | | | | | | 研究所： | | | 证券分析师： | 杨仁文 S0350521120001 | | 证券分析师： | yangrw@ghzq.com.cn 谭瑞峤 S0350521120004 | | | tanrq@ghzq.com.cn | [Table_Title] 2024Q2 业绩符合预期，高职并购再下一城 ——学大教育（000526）公司动态研究 最近一年走势 蕾，谭瑞峤》——2024-01-31 事件： | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------|-------------| | 相对沪深 300 | 表现 | | 2024/09/13 | | | | | | | | | | | | 市场数据 | | | 2024/09/13 | | 当前价格（元） | | | 48.40 | | 52 ...

报告公司投资评级 - 公司主营新型显示器件检测设备的研发、生产和销售,主要产品包括新型显示器件检测设备和半导体存储器件测试设备等 [1][5] - 公司在微型显示领域开发出用于Micro LED/Micro OLED的信号发生器、晶圆检测设备、光学检测及校正修复设备、最终成品检测设备等产品,并实现量产销售 [4] - 公司在半导体测试设备领域主要聚焦于半导体存储器的后道测试,以及影像传感器和显示驱动器SoC的后道测试,是目前国内少数的半导体存储器测试设备业务全覆盖的厂商之一 [5] 报告的核心观点 - 公司新型显示检测业务领域客户结构趋于均衡,中尺寸AMOLED产品检测设备及微显示领域检测设备均取得重大突破 [5] - 半导体存储器测试设备领域产品研发及客户验证工作稳步推进,部分产品获得客户认可并实现批量销售,阶段性实现国产替代目标 [4][5] - 随着半导体市场需求逐渐复苏,公司业绩有望实现持续增长,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.54亿元、2.07亿元、2.65亿元,EPS分别为1.64元、2.20元、2.82元 [5] 根据目录分别总结 财务指标 - 公司2024年实现营收9.14亿元,同比增长41.0%;归母净利润1.54亿元,同比增长33.1% [1] - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.64元、2.20元、2.82元,PE分别为26X、19X、15X [5] - 公司2024-2026年预计ROE分别为8.3%、10.0%、11.4% [6] 业务发展 - 公司在新型显示器件检测设备领域,提供的检测解决方案主要服务于AMOLED、TFT-LCD、微显示等新型显示器件的质量控制环节 [4] - 公司在柔性AMOLED领域,核心产品设备覆盖了从Cell段到Module段的所有环节,已批量应用于主流新型显示器件制造商的制造产线 [4] - 公司在半导体存储器件领域,聚焦DRAM等半导体存储器件测试领域,以及影像传感器和显示驱动器SoC的后道测试 [4] 投资评级 - 公司主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售,是目前国内少数的半导体存储器测试设备业务全覆盖的厂商之一 [5] - 公司新型显示检测业务领域客户结构趋于均衡,半导体存储器测试设备领域产品研发及客户验证工作稳步推进 [5] - 给予公司"增持"评级,预计公司2024-2026年业绩有望实现持续增长 [5]