报告公司投资评级 - 报告给予学大教育(000526)公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 个性化培训业务修复、2024Q2业绩(剔除股权支付费用)贴近预告上限 - 2024H1营收16.2亿元,同比增长29%,主要来自个性化教育收入修复 [4][5] - 2024H1毛利润5.84亿元,同比增长33%,毛利率36%,同比提升0.95个百分点 [4][5] - 2024H1归母净利润1.78亿元(剔除股权支付费用),同比增长100% [4][5] - 2024Q2归母净利润1.28亿元(剔除股权支付费用),同比增长53%,贴近业绩预告上限 [4][5] 个性化业务迅速修复、新业务快速扩张 - 个性化教育业务:公司共有超240所学习中心,覆盖100余城市,线上线下互补教学 [6] - 全日制业务:公司在全国各省市布局超30个复读基地,同时在驻马店、大连、宁波等地兴办全日制学校 [6] - 职业教育:公司拟投资2.14亿元收购岳阳现代服务职业学校,首年计划招生4500人,2025年可达万人规模 [6] - 文化阅读:公司已开业10所文化空间,包括句象书店、绘本馆等 [6] - 医教融合:公司优化"医院+家庭+学校"综合干预模式,为特殊儿童提供适应性发展解决方案 [6] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营收29.2/35.3/40.8亿元,归母净利润2.5/3.4/4.2亿元,对应PE分别为24/18/14x [8] - 维持"买入"评级 [7]