报告投资评级 - 精智达评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 精智达发布三季报，24Q1 - Q3营收5.66亿元，同比+52.48%；归母净利0.51亿元，同比-6.33%；扣非归母净利0.41亿元，同比+31.4%；毛利率36.94%，同比-2.47pcts；归母净利率9.01%，同比-5.81pcts。24Q3营收2.05亿元，同比+65.12%，环比-26.55%；归母净利0.13亿元，同比-35.10%，环比-74.98%；扣非归母净利0.1亿元，同比+2.1%，环比-78.94%；毛利率29.83%，同比-13.47pcts，环比-13.38pcts；归母净利率6.34%，同比-9.79pcts，环比-12.65pcts。公司营收同比增长，净利润同比下滑，主要系公司毛利率同环比有较大幅度下滑等因素[1] - 存储测试机持续布局打造第二增长曲线，试机和升级版晶圆测试机增长106.63%；面板检测设备下游扩产带动需求，新品研发打开空间；24Q3政府补贴为67万元，相较于23Q3减少17.6万元；全球半导体存储器件测试设备市场规模约为883亿美元，主要被国外厂商占据，国产化率低，精智达为国产测试稀缺厂商，已成功开发出存储器通用测试机，并获得批量订单、贡献收入；晶圆测试机与升级版晶圆测试机的工程样机验证工作完成，量产样机各关键模块开始厂内验证；应用于芯片的测试机工程样机已经搬入客户现场进入验证阶段[1] - 2024年中国新型显示器件检测设备市场规模将达92亿元，精智达有望受益下游产能扩建与自身新品拓展红利，目前中尺寸产品正逐步向IT科技、深天马等厂商占据国内绝大部分产能的车载、平板显示等应用市场AMOLED渗透，与核心客户已合作开发出相关检测设备，已完成适用于G6代线样机进行验证，未来有望打开新的增量空间[1] - 鉴于精智达前三季度业绩，调整24 - 26年盈利预测至1.1/2.0/2.7亿元（原预测1.5/2.0/2.7亿元），对应PE为72/39/30X。考虑到精智达在半导体检测设备和显示检测设备领域的优势，以及下游产线扩产与升级的确定性，维持公司“买入”评级[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2022A - 2026E的指标预测包括营业收入、增长率yoy%、归母净利润、增长率yoy%、每股收益、每股现金流量、净资产收益率、P/E、P/B等[1] - 2023A - 2026E的盈利预测表涵盖货币资金、应收票据、应收账款等多项资产负债表项目，以及营业收入、营业成本、税金及附加等利润表项目，同时还有成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率[2] 行业情况 - 全球半导体存储器件测试设备市场规模约为883亿美元，主要被国外厂商占据，国产化率低，精智达作为国产测试稀缺厂商已取得一定成果[1] - 2024年中国新型显示器件检测设备市场规模将达92亿元，精智达有望受益于下游产能扩建与自身新品拓展红利[1]

公司经营情况 - 公司Q3营业收入为20,459万元同比增长65.12%[2] - 半导体业务年初至报告期末营业收入同比增长106.63%[2] 半导体产品相关 - CP、FT量产验证整体符合预期CP验证进度取决于客户新产品开发进度[2] 半导体业务营收影响因素 - 公司半导体业务营业收入以相对成熟产品为主包括探针卡、老化修复设备、板卡等[2] - 公司作为第二供应商在产品交付能力及成本方面有优势随着客户产能释放提升了对上述产品需求[2] - 在国产替代背景下经过双方长期技术探讨及公司服务品质不断优化公司将进一步提升成熟产品市场竞争力[2] 活动信息 - 2024年10月29日、11月1日进行投资者关系活动[1][3] - 参与单位众多包含多家基金和证券机构[1] - 本次活动不涉及应当披露重大信息[3] - 接待人员有董事长、总经理、董事、财务副总监、董事会秘书等[1]

深圳精智达技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 14 证券代码：688627 证券简称：精智达 深圳精智达技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|-----------------|----------- ...

A股爆量后缩量行情分析 - 历史上A股爆量后成交量无法持续,会逐步缩减,但一个月内最低成交额仍能达到放量前平均成交额的1.26-1.56倍[3] - 放量后5日内会出现一定程度的调整,但随后仍能迎来上涨,仅2010年调整后维持震荡[3] - 从放量当日计算,最大调整幅度为20日内回调6.3%、40日内回调9.8%、60日内回调12.8%,市场基本平稳维持在最低点之上的20%区间波动[3] OLED行业发展趋势 - 2024年OLED在智能机屏幕的份额将达到56%,成为主导智能手机市场的屏幕技术,未来还有20%-30%的提升空间[4] - 叠加折叠屏翻倍需求、中尺寸OLED渗透率提升和苹果安卓订单向国内转移,OLED行业开工有望持续景气[4] - 国内OLED材料国产化率仍不足5%,材料成本占比超过10%,明年有望迎来多支材料海内外终端客户的集中放量、量价双升[5] - 京东方、维信诺8.6代线建设将于明年落地,主要Capex有望今年内完成招标[5] 个股机构关注度 - 近一周个股机构关注度排名前五为:东鹏饮料、新华保险、三只松鼠、鼎龙股份、牧原股份[6] - 近一周行业机构关注度排名前五为:信息技术、金融、电子设备、交运设备、医药生物[6] - 今日热门研报包括:财政政策转变、市场反转历史复盘、被动多头崛起等[6] 个股研究报告 - 海底捞被上调至"买入"评级,多品牌战略能见度提升,明后年有望加速开店[6] - 宝丰能源:油煤价差有望再扩大,内蒙古项目优势更突出[6] - 行动教育:实效商学院,成长与红利兼备,获新财富分析师深度覆盖[6] - 东方雨虹:重估时刻,信心为金,获新财富分析师深度覆盖[6]

报告公司投资评级 - 公司主营新型显示器件检测设备的研发、生产和销售,主要产品包括新型显示器件检测设备和半导体存储器件测试设备等 [1][5] - 公司在微型显示领域开发出用于Micro LED/Micro OLED的信号发生器、晶圆检测设备、光学检测及校正修复设备、最终成品检测设备等产品,并实现量产销售 [4] - 公司在半导体测试设备领域主要聚焦于半导体存储器的后道测试,以及影像传感器和显示驱动器SoC的后道测试,是目前国内少数的半导体存储器测试设备业务全覆盖的厂商之一 [5] 报告的核心观点 - 公司新型显示检测业务领域客户结构趋于均衡,中尺寸AMOLED产品检测设备及微显示领域检测设备均取得重大突破 [5] - 半导体存储器测试设备领域产品研发及客户验证工作稳步推进,部分产品获得客户认可并实现批量销售,阶段性实现国产替代目标 [4][5] - 随着半导体市场需求逐渐复苏,公司业绩有望实现持续增长,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.54亿元、2.07亿元、2.65亿元,EPS分别为1.64元、2.20元、2.82元 [5] 根据目录分别总结 财务指标 - 公司2024年实现营收9.14亿元,同比增长41.0%;归母净利润1.54亿元,同比增长33.1% [1] - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.64元、2.20元、2.82元,PE分别为26X、19X、15X [5] - 公司2024-2026年预计ROE分别为8.3%、10.0%、11.4% [6] 业务发展 - 公司在新型显示器件检测设备领域,提供的检测解决方案主要服务于AMOLED、TFT-LCD、微显示等新型显示器件的质量控制环节 [4] - 公司在柔性AMOLED领域,核心产品设备覆盖了从Cell段到Module段的所有环节,已批量应用于主流新型显示器件制造商的制造产线 [4] - 公司在半导体存储器件领域,聚焦DRAM等半导体存储器件测试领域,以及影像传感器和显示驱动器SoC的后道测试 [4] 投资评级 - 公司主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售,是目前国内少数的半导体存储器测试设备业务全覆盖的厂商之一 [5] - 公司新型显示检测业务领域客户结构趋于均衡,半导体存储器测试设备领域产品研发及客户验证工作稳步推进 [5] - 给予公司"增持"评级,预计公司2024-2026年业绩有望实现持续增长 [5]

报告公司投资评级 精智达维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1. 精智达在半导体存储测试设备和显示检测设备领域具有优势,下游产线扩产和升级为公司带来确定性增长。[6][7] 2. 公司存储测试设备业务持续布局,打造第二增长曲线。已成功开发出存储器通用测试验证机,并获得批量订单。晶圆测试机和FT测试机研发进展顺利。[6] 3. 公司面板检测设备业务受益于下游AMOLED产能扩建,新品研发也为公司打开新的增量空间。[7] 4. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.5/2.0/2.7亿元,对应PE为25/18/14倍。维持"买入"评级。[8] 财务数据总结 1. 2024H1营收3.62亿元,同增46.15%;归母净利0.38亿元,同增10.57%,扣非后归母净利0.31亿元,同增45.34%。[5] 2. 2024Q2营收2.79亿元,同增41.96%,环增235.42%;归母净利0.53亿元,同增38.64%,环比扭亏。[5] 3. 预测2024-2026年营收分别为901/1,233/1,584百万元,归母净利润分别为149/203/268百万元。[4] 4. 预测2024-2026年EPS分别为1.59/2.16/2.86元,ROE分别为8.1%/10.0%/11.7%。[10]

公 司 研 究 精智达（688627.SH）："精"于求索， "智"造卓越 ——海外硬科技龙头复盘研究系列（十） 精智达深耕新型显示器件检测设备十余年，形成了相对完善的产品体系，积累 维信诺、TCL 科技、京东方、深天马等客户资源。精智达成立于 2011 年 5 月， 于 2023 年 7 月 18 日登陆科创板。精智达深耕新型显示器件检测设备十余年， 形成了涵盖光学检测及校正修复系统、老化系统、触控检测系统和信号发生器 等完善的新型显示器检测设备产品体系，积累了维信诺、TCL 科技、京东方、 深天马等客户资源。 精智达稳步拓展半导体存储器件测试业务，成功开发睿力集成（长鑫存储）、 沛顿科技、晋华集成、通富微电等客户，收入快速增长。在巩固新型显示器件 检测设备业务的同时，精智达也向半导体行业延伸应用领域，布局晶圆测试、 老化修复、封装测试等系统产品线。此外，精智达与韩国 UniTest 合资成立精 智达半导体，测试设备已在长鑫科技、沛顿科技等厂商制造产线上批量应用。 精智达收入从 2019 年的 1.572 亿元上升至 2023 年的 6.49 亿元，五年复合增 长率为 32.83%。其中，2023 年新型显 ...

公司业务进展 - 公司老化修复设备、老化修复治具板及探针卡的核心零部件国产化工作处于稳步推进中[1] - 晶圆测试机与 FT 测试机研发按计划进行,其中针对新一代存储器件的升级版晶圆测试机的工程样机验证工作完成,量产样机各关键模块开始厂内验证[1] - 应用于 FT 测试机和升级版晶圆测试机的 9Gbps 高速前端接口 ASIC 芯片已经完成第一版验证测试[1] - FT 测试机工程样机已经搬入客户现场,进入验证阶段[1] 微型显示领域布局 - 公司在 Micro LED、Micro OLED 等微型显示领域,与行业龙头企业保持良好的业务关系[2] - 公司研制并量产出信号发生器、晶圆检测设备、光学检测及校正修复设备、终端成品检测设备等系列产品,获得了良好的销售业绩[2] 其他 - 本次活动不涉及应当披露重大信息[3]

报告公司投资评级 增持(维持) [1] 报告的核心观点 营收利润高质量增长，Q2 毛利率环比大幅提升 公司深耕新型显示器件检测设备业务和半导体存储器测试设备业务，各项工作计划顺利开展，并不断取得新的突破，经营业绩持续保持稳健快速增长。公司上半年实现营收 3.62 亿元，同比增长 46.15%，净利润 0.38 亿元，同比增长 10.57%；其中 Q2 单季度实现营收 2.79 亿元，同比增长 41.96%，净利润 0.53 亿元，同比增长 46.88%，毛利率为 43.21%，环比提升近 10 个百分点，总体经营规模和盈利水平保持高质量的增长态势。[1] 新型显示检测核心厂商，显示需求提升驱动成长 国内两条 G8.6 AMOLED 生产线启动带来设备新一轮需求。公司积极研发适用于 G8.6 AMOLED 的 Cell 及 Module 相关检测设备，同步在前道 Array 检测设备环节快速布局、加强研发；在 Micro LED、Micro OLED 等微型显示领域，公司研制并量产出信号发生器、晶圆检测设备、光学检测及校正修复设备、终端成品检测设备等系列产品，获得良好销售业绩。据 Omdia 的预测，2026 年中国 OLED 面板产能有望占全球 49.04%，进一步带动配套设备国产化加速。此外，Mini/Micro 显示需求提升将驱动公司业绩进一步增长。[1] 半导体存储测试产品全覆盖研发，样机验证稳步推进 基于 ALPG 处理器及编译器、高精度 TG 时序生成器、DRAM 测试及修复等技术的积累，公司开展了针对半导体存储器后道测试工艺的全覆盖产品研发，包括 CP 测试机及探针卡、老化设备、FT 测试机等。其中老化、探针卡、DRAM 通用检测验证系统等已经获得客户订单且市占率持续提升；初代 CP 测试机已完成样机验证，升级版工程样机验证工作完成，量产样机各关键模块开始厂内验证；FT 工程样机已搬入客户现场进入验证阶段。[3] 盈利预测 预测公司 2024-2026 年收入分别为 9.03、12.03、15.82 亿元，EPS 分别为 1.63、2.16、2.69 元，当前股价对应 PE 分别为 24.7、18.6、15.0 倍。随着存储对半导体测试设备的拉动以及显示设备的稳定增长，后续营收和利润有望持续提升，维持"增持"投资评级。[4]

投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-27 | | 收盘价 ( 元 ) | 40.30 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.71 | | 每股净资产 ( 元 ) | 18.15 | | 总股本 ( 亿股 ) | 0.94 | | 最近 12 月市场表现 | | -50% -33% -15% 3% 20% 38% 精智达 沪深300 分析师 张益敏 SAC 证书编号：S0160522070002 zhangym02@ctsec.com 相关报告 1. 《利润大幅增长，半导体产品研发稳 步推进》 2023-11-02 2. 《存储测试打开新格局，国产检测设 备突破者》 2023-09-01 精智达(688627) / 通用设备 / 公司点评 / 2024.08.28 营收与利润稳步增长，半导体业务稳步推进 证券研究报告 ❖ 事件：精智达发布 2024 年半年报：2024H1 公司实现营收 3.62 亿元，同比增 长 46.15%；实现归母净利润 0.38 亿元，同比增长 1 ...