报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司收购德国汽车电缆/线束供应商Leoni AG,拓展海外市场,布局汽车长线成长 [4] - 收购Leoni AG虽然短期盈利能力较弱,但收入规模较大,公司有望通过自身经营能力持续改善被收购公司的盈利状况,并获得其市场与客户资源,有利于公司汽车业务在海外的快速拓展 [4] 公司财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润为136.07/169.17/199.62亿元,EPS为1.89/2.35/2.77元,对应PE为20.06/16.13/13.67倍 [4] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为39.03%、8.35%、13.34%、11.56%、12.97% [5] - 公司2022-2026年净利润增长率分别为29.60%、19.53%、24.24%、24.33%、17.99% [5] - 公司2022-2026年EBITDA/营业收入分别为9.0%、9.5%、10.9%、11.5%、11.7% [6] - 公司2022-2026年EBIT/营业收入分别为5.2%、4.9%、6.4%、7.0%、7.2% [6] - 公司2022-2026年ROE分别为20.21%、19.45%、19.83%、20.13%、19.53% [5] - 公司2022-2026年资产负债率分别为60.4%、56.6%、51.5%、48.9%、46.6% [6]

股价表现 2024 年 09 月 14 日 立讯精密(002475.SZ) 公司快报 拟收购汽车线缆巨头莱尼，汽车业务再 上层楼 事件： 据公告，公司于 9 月 13 日审议通过了《关于收购 Leoni AG 及其下属 全资子公司股权的议案》，公司拟通过此次股权交易，收购 Leoni AG （莱尼公司）50.1%的股权及 Leoni AG 之全资子公司 Leoni Kabel GmbH（Leoni K）的 100%股权。 莱尼公司是全球头部汽车线缆龙头，核心业务为 ACS 及 WSD： Leoni AG 旗下包含两大核心业务，分别是 Automotive Cable Solutions Division（"ACS 业务"或"汽车电缆事业部"）和 Wiring System Division("WSD 业务"或"线束系统事业部"）。其中， ACS 业务 的主要运营主体为 Leoni K，WSD 业务的主要运营主体为 Leoni AG 另 一全资子公司 Leoni Bordnetze-Systeme（Leoni B）。2023 年，Leoni AG 营业收入为 54.62 亿欧元，净亏损 1.28 亿元，Leon ...

%[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 立讯精密（002475）点评报告 2024 年 09 月 10 日 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Title] iPhone16 全系配备 AI，中国于明年上线 该功能 ——苹果秋季发布会点评 [Table_Summary] 报告要点： 北京时间 9 月 10 日凌晨苹果发布秋季发布会。iPhone 16 系列全系配 备 AI，中国地区将于明年上线 AI 功能。本次发布的四款新品 iPhone 16/16 Plus/16 Pro/16 Pro Max 起售价没有提升，9 月 13 日晚 8 点接受预购，9 月 20 日发售。在 Apple Intelligence 推出节奏上，在推出节奏方面，WWDC 大会上公布的功能将随着 Beta 版于 10 月份最早在美国地区推出，随后几 个月将有更多功能陆续推出；12 月份 AI 功能将上线澳洲、加拿大、新西 兰、南非、英国等地区，明年上线中国、法国、日本、西班牙等地区。 iPhone 16 系列预订情况或影响 24Q4 及 25H1 的生产计划，因此是接 下来市场的 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/电子元器件 证券研究报告 立讯精密（002475）公司半年报点评 2024 年 09 月 04 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | |---------------------------------------------------------------------| | 股票数据 | | 09 [ Table_StockInfo 月 04 日收盘价（元） ] | | 52 周股价波动（元） | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | | 总市值 / 流通市值（百万元） | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《 23 年业绩稳健， 24Q1 归母净利同比增长》 | | 2024.05.08 《三季度归母利润同比增长， | | 稳健》 2023.11.03 | | 《上半年继续成长，三季度利润指引稳健》 | | 2023.09.08 市场表现 | 立讯精密 海通综指 -28.96% -14.96% -0.96% 13.04% 27.04% 2023/9 2023/12 202 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 消费电子 - 公司在声、光、电、热、磁、射频等底层技术优秀,结合行业深耕多年的快速规模化量产和制程工艺创新能力,为全球头部品牌客户提供从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务,在声学产品领域、AR/VR以及家居/办公等智能设备获得诸多客户的高度认可 [2] 通讯 - 公司在通讯及数据中心领域持续深耕电连接、光连接、风冷/液冷散热、电源管理、射频等产品,高速互联领域技术优势和市场竞争力突出,协同头部芯片厂商前瞻性为全球主流数据中心及云服务厂商共同制定下一代高速连接标准 [2] 汽车 - 公司在汽车领域产品布局多元,以线束为基础进一步拓展连接器、新能源、智能座舱、智能网联等产品,多维产品线充分受益于汽车电动化、智能化、网络化转型 [2] - 公司与奇瑞、广汽等整车企业合作,为汽车零部件提供出海口,加速产品研发、导入、量产进程 [2] - 公司通过收购标的BCS汽车电子积累深厚客户资源,积极布局智能座舱&智能驾驶领域拓展能力边界 [2] 财务数据总结 - 公司2024年上半年实现营业收入1,035.98亿元,同比增长5.74%;实现归母净利润53.96亿元,同比增长23.89% [1] - 公司2024年第三季度预计实现归母净利润34.53-38.22亿元,同比增长14.39%-26.61% [1] - 公司2024年上半年电脑/汽车/通讯/消费电子/其他分部营收分别为43.8/47.6/74.7/855.5/14.5亿元,其中汽车和通信业务占比提升,消费电子业务占比略有下滑 [1] - 公司2024年上半年消费性电子毛利率为10.49%,同比提升0.98个百分点 [1] - 公司2024年上半年联营合营企业投资收益为5.84亿元,去年同期为5.2亿元 [1] 投资建议 - 维持2024-2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年实现归母净利润150/210/253亿元,维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - AI 赋能消费电子迭代升级，汽车、通讯业务高速增长 [4] - 消费电子景气度回升，盈利能力修复 [4] - 公司持续精进以声、光、电、热、磁、射频为核心的底层技术，为全球头部品牌客户提供从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务 [4] - 公司在通讯领域长期深耕高速互联产品，形成了垂直一体化服务能力 [4] - 公司在汽车领域充分借助多年来在消费电子、通讯领域所积累的技术应用能力与工艺制程开发经验，实现跨界应用 [4] 财务数据分析 - 公司 2024/2025/2026 年预计收入分别为 2505.27、2781.36 和 3101.77 亿元，同比增长 8.0%、11.0%和 11.5% [5] - 公司 2024/2025/2026 年预计归母净利润分别为 139.44、179.51 和 224.29 亿元，同比增长 27.3%、28.7%和 24.9% [5] - 公司 2024/2025/2026 年预计毛利率分别为 12.2%、12.8%和 13.5% [5] - 公司 2024/2025/2026 年预计 ROE 分别为 20.4%、21.1%和 21.2% [5]

证券研究报告·公司点评报告·消费电子 立讯精密（002475） 2024 年中报业绩点评：业绩稳健高增，AI 助 力果链领军企业再腾飞 2024 年 08 月 28 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 214028 | 231905 | 260470 | 303882 | 338685 | | 同比（%） | 39.03 | 8.35 | 12.32 | 16.67 | 11.45 | | 归母净利润（百万元） | 9163 | 10953 | 13688 | 17060 | 20421 | | 同比（%） | 29.60 | 19.53 | 24.97 | 24.64 | 19.70 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.27 | 1.52 ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"投资评级 [4] 报告的核心观点 1) 消费电子 AI 时代激活市场需求,产品出货增加 [1] 2) 汽车业务增速显著,通讯板块电连接业务超预期 [1] 3) 深耕消费电子,苹果产品落地硬件端有望受益 [3] 分类总结 消费电子业务 - 2024年上半年,全球消费电子市场步入AI时代,激活市场需求,公司持续夯实消费电子业务基本盘,横向开拓新客户新产品 [1] - 公司在消费电子领域的竞争力和市场地位得到稳固提升 [1] - 公司作为全球头部消费电子品牌客户从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务商,特别在声学产品领域、AR/VR以及家居/办公等智能设备都获得了高度认可 [3] - 2024年下半年苹果首款AI手机iPhone 16系列即将发布,公司作为核心供应商,随着苹果AI产品的逐步落地,有望从硬件端持续受益 [3] 汽车业务 - 2024年上半年公司汽车互联产品及精密组件实现营收47.56亿元,同比显著增长48.30% [1] - 公司通过在消费电子领域的长期积累,已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵,借助分布海内外的多个生产基地为全球头部主机厂提供完整的产品落地服务,公司汽车零部件业务实现量与质的快速成长 [1] 通讯业务 - 2024年上半年公司通讯互联产品及精密组件实现营收74.65亿元,同比增长21.65% [1] - 得益于市场对5G的相关需求提速,和地缘政治壁垒挑战的情况下,公司产品在主流客户端单体、整机测试以及新推进的产品线在预研项目上的表现获得客户认可,公司上半年电连接业务发展超预期 [1] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为2692.89、3144.75、3633.76亿元,EPS分别为1.88、2.26、2.62元 [4] - 当前股价对应PE分别为19.4、16.1、13.9倍,随着公司消费电子业务的稳健增长以及汽车、通信等新板块的加速成长,核心竞争力不断增强 [4]

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 27 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：37.35 元 立讯精密（002475）电子 目标价：——元（6 个月） 利润率向上，Q3 指引乐观 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，24H1实现收入 1036.0亿元，同比+5.7%，归 母净利润 54.0亿元，同比+23.9%；其中单 Q2实现收入 511.9亿元，同比+6.6%， 归母净利润 29.3 亿元，同比+25.1%，业绩符合市场预期。 利润率向上，盈利能力提升。24H1，公司持续夯实消费电子业务基本盘，提升 产品、业务覆盖面广度，同时充分发展通讯、汽车业务，业绩实现稳步增长。1） 分业务来看，消费性电子/通讯/汽车/电脑/连接器分别实现营收 855.5/74.6/47.6 /43.8/14.5亿元，分别同比+3.3%/+21.7%/+48.3%/+4.6%/-8.4%；2）利润率方 面，24H1公司毛利率和净利率分别为 11.7%/5.6%，分别同比增长 1.1pp/0.7pp； 3）费用率方面，公司费用率管控良好，销售/管理 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 24H1公司实现营收1035.98亿元,同比增长5.74%;归母净利润53.96亿元,同比增长23.89% [6] - 根据2024年三季度业绩预告,公司预计24Q3实现归母净利润34.5-38.2亿元,同比增长14.4%-26.6%;2024年前三季度归母净利润预计同比增长20-25% [6] 通讯和汽车业务高速增长 - 24H1通讯及数据中心业务收入75亿元,同比增长21.7%;汽车互联业务收入48亿元,同比增长48.3% [6] - 公司在通讯领域有深度布局,在铜连接、光模块、液冷、散热等方面均有优势,有望深度受益AI产业趋势 [6] - 公司在汽车领域已形成丰富产品线,包括汽车线束、连接器、智能新能源、智能网联、智能驾舱控制等,内生外延打造多元化汽车矩阵,智能汽车有望成为公司新的增长极 [6] 盈利预测和估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润为137.57/174.86/207.82亿元,同比增速分别为26%/27%/19% [6] - 目前市值对应PE分别为20X/15X/13X,估值合理 [6]