投资评级 - 报告给予立讯精密“优于大市”的投资评级并维持[1] 核心观点 - 立讯精密1 - 3Q24实现营业收入1771.77亿元（YoY+13.67%），归母净利润90.75亿元（YoY+23.06%），扣非归母净利润81.17亿元（YoY+15.43%）；3Q24实现收入735.79亿元（YoY+27.07%），归母净利润36.79亿元（YoY+21.88%），扣非归母净利润31.58亿元（YoY+9.71%）[4] - 公司公布24年盈利预测，预计归母净利润131.43亿元–136.91亿元，同比增长20.0% - 25.0%；预计扣非净利润114.86亿元–127.13亿元，同比增长12.76% - 24.82%[5] - 在业务维度，消费类电子板块依托整合并购取得突破并强化垂直一体化优势；通讯及数据中心板块协同厂商制定标准且部分产品获认可并展开深度合作；汽车板块跨界赋能并打开市场空间[6] - 预计立讯精密2024 - 2026年EPS分别为1.87、2.47、3.00元，结合可比公司估值情况，给予2024年20 - 25倍PE估值，对应合理价值区间为37.40 - 46.75元[6] 各板块总结 财务数据 - 2022 - 2026E营业收入分别为214028、231905、281718、336550、400822百万元，相应的YoY分别为39.0%、8.4%、21.5%、19.5%、19.1%；净利润分别为9163、10953、13496、17796、21604百万元，相应的YoY分别为29.6%、19.5%、23.2%、31.9%、21.4%；全面摊薄EPS分别为1.27、1.51、1.87、2.46、2.99元；毛利率分别为12.2%、11.6%、12.3%、12.7%、12.7%；净资产收益率分别为20.2%、19.5%、19.1%、20.1%、19.6%[8] - 2023 - 2026E每股收益分别为1.51、1.87、2.46、2.99元，营业成本分别为205041、247030、293804、350067百万元，每股净资产分别为7.79、9.75、12.26、15.26元，毛利率分别为11.6%、12.3%、12.7%、12.7%，每股经营现金流分别为3.82、- 0.34、2.50、3.41元等多项财务指标[10] - 2023 - 2026E的速动比率分别为0.85、0.94、1.10、1.25，现金比率分别为0.45、0.18、0.34、0.50，应收账款周转天数分别为36.99、75.00、70.00、68.00，存货周转天数分别为52.97、60.09、59.80、58.76等营运能力指标，以及各年的现金流量情况等[11] 可比公司对比 - 与蓝思科技、歌尔股份、兆易创新、欧菲光等可比公司相比，立讯精密在2023 - 2025E的EPS、PE等指标各有不同，立讯精密2023 - 2025E的EPS分别为1.51、1.87、2.46元，PE分别为26.6、21.6、16.4倍[9]