报告公司投资评级 - 立讯精密（002475.SZ）的投资评级为"增持(维持)" [1] 报告的核心观点 - 立讯精密发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司实现营业收入1771.77亿元，同比增长13.67%；实现归母净利润90.75亿元，同比增长23.06%；实现扣非归母净利润81.17亿元，同比增长15.43% [1] - 2024Q3公司实现营业收入735.79亿元，同比增长27.07%，环比增长43.73%；归母净利润36.79亿元，同比增长21.88%，环比上升25.76%；扣非归母净利润31.58亿元，同比增长9.71%，环比上升13.74% [1] - 2024年Q3公司实现销售毛利率11.75%，环比下降0.94pct；实现销售净利率5.47%，环比下降0.76pct [1] - AI赋能消费电子，立讯精密绑定海外头部客户有望持续受益 [1] - 收购莱尼拓展汽车业务，通讯业务进展超预期 [3] - 预测公司2024-2026年收入分别为2653.23、3123.38、3586.27亿元，EPS分别为1.89、2.41、2.90元，当前股价对应PE分别为21.5、16.9、14.1倍，维持"增持"投资评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 24Q3业绩环比提升，盈利能力保持稳定 [1] - 2024Q3公司实现营业收入735.79亿元，同比增长27.07%，环比增长43.73%；归母净利润36.79亿元，同比增长21.88%，环比上升25.76%；扣非归母净利润31.58亿元，同比增长9.71%，环比上升13.74% [1] - 2024年Q3公司实现销售毛利率11.75%，环比下降0.94pct；实现销售净利率5.47%，环比下降0.76pct [1] AI赋能消费电子，公司绑定海外头部客户有望持续受益 [1] - 随着AI技术的迅速发展，AI不断向端侧靠近，手机作为端侧AI落地的最佳终端设备之一，AI手机处于产业爆发前夕 [1] - 苹果在WWDC 2024发布会上推出了自己的生成式AI，Apple Intelligence [1] - 预计2024年中国市场AI手机出货量为3700万台，2027年将达到1.5亿台，2024-2027年CAGR为59.45% [1] - 立讯精密在消费电子制造领域积累深厚，凭借扎实的产品研发能力、领先的自化制程开发水平、高效的精益制造能力以及高品质的交付标准等多方面的优秀表现，持续收获核心客户高度的评价与充分的肯定 [1] - 公司计划在2032年实现消费电子板块除大客户外的收入体量达到千亿人民币规模，业绩稳定性也有望进一步提升 [1] 收购莱尼拓展汽车业务，通讯业务进展超预期 [3] - 汽车业务方面，立讯精密通过在消费电子领域所积累的快速迭代能力和成本控制意识，已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵 [3] - 公司于9月份公告收购莱尼，莱尼是一家专业从事线束系统和汽车电缆开发、生产及销售的老牌企业，在欧洲、中东、非洲、美洲和亚洲都有成熟的运营主体，同时与全球主流客户拥有长期稳定的合作关系 [3] - 本次收购能够提升公司在研发/采购资源、客户渠道还有全球化的生产供应能力，推动公司向全球Tier 1前十的目标前进 [3] - 通讯业务方面，立讯精密今年通讯板块业务进展超预期，目前已进入全球主流云厂商及设备应用客户的供应池，为主流客户在技术无人区开展前沿项目的研发，如448G平台高速互联方案的预研 [3] - 随着国内外云厂商高算力项目的加速落地，通讯板块业务在未来2-3年有望显著增厚公司利润 [3] 盈利预测 [4] - 预测公司2024-2026年收入分别为2653.23、3123.38、3586.27亿元，EPS分别为1.89、2.41、2.90元，当前股价对应PE分别为21.5、16.9、14.1倍 [4] - 公司有望持续受益于AI赋能消费电子的趋势，同时汽车和通讯业务板块有望为公司业绩创造新的增量，维持"增持"投资评级 [4]