报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为56.40元 [2][8] 报告的核心观点 - Q3业绩符合预期，全年指引稳健增长。公司前三季度营收1,772亿元，同比增长14%；归母净利润91亿元，同比增长23%；扣非归母净利润81亿元，同比增长15%。Q3单季营收736亿元，同比增长27%，环比增长44%；归母净利润37亿元，同比增长22%，环比增长26%；扣非归母净利润32亿元，同比增长10%，环比增长14%。公司发布24年业绩预告，预计24年归母净利润131-137亿元，同比增长20%-25% [1] - AI赋能北美大客户创新周期开启，消费电子业务迎来新动能。三季度Iphone全球出货量5600万部，同比增长3.5%，创三季度历史新高。苹果Apple Intelligence将于本周起逐步上线，有望推动新机需求，并在25年迎来更强劲的换机周期。公司持续深化垂直整合、智能制造及跨领域的协同赋能，在内生外延策略的帮助下，持续在北美大客户中提升份额及业务边界 [1] - "通讯+汽车"开启第二增长曲线，跨领域协同优势突出。公司通讯业务已形成电连接、光连接、射频通信、热管理、电源五大产品线，光模块产品已快速进入前三大数据中心客户项目，散热产品得到国际大客户认可，电源模块正在进入AI服务器系统项目。汽车业务方面，公司产品品类布局在整车单车价值量近3万元人民币，近期公告收购全球线束龙头莱尼加速拓展海外市场 [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司24-26年每股收益分别为1.88/2.42/2.95元，根据可比公司24年30倍PE估值水平，对应目标价为56.40元，维持买入评级 [2][8] 公司主要财务信息 - 2022A至2026E的营业收入分别为214,028百万元、231,905百万元、257,180百万元、309,347百万元、349,933百万元，同比增长分别为39.0%、8.4%、10.9%、20.3%、13.1% [4] - 2022A至2026E的营业利润分别为11,154百万元、12,860百万元、15,703百万元、20,270百万元、24,409百万元，同比增长分别为36.6%、15.3%、22.1%、29.1%、20.4% [4] - 2022A至2026E的归属母公司净利润分别为9,163百万元、10,953百万元、13,561百万元、17,504百万元、21,291百万元，同比增长分别为29.6%、19.5%、23.8%、29.1%、21.6% [4] - 2022A至2026E的每股收益分别为1.27元、1.52元、1.88元、2.42元、2.95元 [4] - 2022A至2026E的毛利率分别为12.2%、11.6%、11.9%、11.9%、12.1% [4] - 2022A至2026E的净利率分别为4.3%、4.7%、5.3%、5.7%、6.1% [4] - 2022A至2026E的净资产收益率分别为22.7%、21.5%、21.1%、22.0%、22.2% [4] - 2022A至2026E的市盈率分别为34.2、28.6、23.1、17.9、14.7 [4] - 2022A至2026E的市净率分别为6.9、5.6、4.3、3.6、3.0 [4]